1
CHƯƠNG 3: TÀI CHÍNH HÀNH VI
(BEHAVIORAL FINANCE)
Khái niệm vềtài chính hành vi
Cấu trúc của tài chính hành vi
Hạn chếcủa chênh lệch giá
Yếu tốtâm lý
2
KHÁI NIỆM
(1)
People in standard finance are “rational”.
People in behavioral finance are normal
Tính hợp lý (rational) có hai ý nghĩa:
- Khi nhận được thông tin mới mọi người sẽcập nhật
các thông tin này vào kỳvọng của họmột cách
chính xác
-Sựlựa chọn của mọi người là sựlựa chọn được thừa
nhận rộng rãi, phù hợp với lý thuyết hữu dụng kỳ
vọng của Savage (1954).
3
KHÁI NIỆM
(2)
- Tài chính hành vi là lĩnh vực nghiên cứu hành vi
của các nhà đầu tư trên cởsởnhững nguyên tắc tâm
lý trong quá trình ra quyết định.
- Tài chính hành vi nghiên cứu mối quan hệgiữa yếu
tốtâm lý và kinh tếtài chính.
- Tài chính hành vi cốgiắng giải thích việc các nhà
đầu tư diễn giải và phản ứng như thếnào với thông
tin để ra quyết đầu đầu tư.
4
KHÁI NIỆM
(3)
- Các nhà đầu tư không phải luôn luôn phản ứng “hợp
lý” => Tài chính hành vi nghiên cứu hành vi của các
nhà đầu tư dẫn đến các trường hợp bất thường trên
thị trường chứng khoán (anomalies).
- Tài chính hành vi cho rằng giá thị trường có sựkhác
biệt so với giá trịnội tại của cổphiếu
5
TẠI SAO PHẢI NGHIÊN CỨU TÀI CHÍNH
HÀNH VI?
-Thị trường chứng khoán có thểkhông hiệu quả
- Tài chính hành vi có thểgiúp các nhà đầu tư:
•Nhận biết các sai lầm của mình và những người khác
•Hiểu rõ những lý do dẫn đến các sai lầm
•Tránh lặp lại các sai lầm
“If you don’t know who you are, the stock market is an
expensive place to find out”
Adam Smith, The Money Game