Mô hình đ nh giá tài s n v n (CAPM)ị ả ố
Th tr ng hi u quị ườ ệ ả
Lý thuy t đ i di nế ạ ệ
1. Mô hình định giá tài sản vốn
CAPM
-Gi đ nh các nhà đ u t e ng i và s thích c a h ả ị ầ ư ạ ở ủ ọ
đ c xác đ nh b ng giá tr trung bình và ph ng sai ượ ị ằ ị ươ
c a t su t sinh l i.ủ ỷ ấ ợ
-M cặ dù TSSL trên tài s n giai đo n ti p theo ả ở ạ ế
không hoàn toàn có th d báo, nh ng nó có th ể ự ư ể
đ c xác đ nh b i m t phân ph i xác su t. M t tham ượ ị ở ộ ố ấ ộ
s đo l ng phân ph i này là giá tr kỳ v ng c a t ố ườ ố ị ọ ủ ỷ
su t sinh l i, ký hi u là E(Rấ ợ ệ i).
-N u ếcó m t s l ng l n các quan sát, giá tr trung ộ ố ượ ớ ị
bình c a các quan sát trên s h i t v giá tr kỳ ủ ẽ ộ ụ ề ị
v ngọ
-V i cùng m t m c ớ ộ ứ TSSL kỳ v ngọ, nhà đ u t s a ầ ư ẽ ư
thích nh ng tài s n có l i nhu n ch c ch n ho c có ữ ả ợ ậ ắ ắ ặ
ít s không ch c ch nự ắ ắ .
-Ph ng sai c a t su t sinh l i, ký hi u làươ ủ ỷ ấ ợ ệ бi
2. Đ ộ
l ch chu n c a t su t sinh l i (ệ ẩ ủ ỷ ấ ợ бi ) đ n gi n là giá ơ ả
tr d ng c a căn b c hai ph ng sai. Ph ng sai ị ươ ủ ậ ươ ươ
và đ l ch chu n là đ i di n cho r i ro, và c hai ộ ệ ẩ ạ ệ ủ ả
th c đo này có ý nghĩa nh nhau khi x p h ng r i ướ ư ế ạ ủ
ro c a ch ng khoán. ủ ứ
-Trong các ng d ng tài chính và nghiên c u th c ứ ụ ứ ự
nghi m, giá tr trên th ng đ c c l ng b ng d ệ ị ườ ượ ướ ượ ằ ữ
li u quá khệ ứ