Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro GVHD: NGÔ VĂN QUÍ
và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An
SVTH: VÕ THỊ TRÚC LÊ - 1 -
TRƯỜNG ĐẠI HỌC AN GIANG
KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH
VÕ THỊ TRÚC LÊ
Phân tích tác động của đòn bẩy
đến rủi ro và tỷ suất sinh lợi tại
Cty TNHH Việt An
Chuyên ngành: Tài chính Doanh nghiệp
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC
Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro GVHD: NGÔ VĂN QUÍ
và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An
SVTH: VÕ THỊ TRÚC LÊ - 2 -
Chương 1 PHẦN MỞ ĐẦU.................................................................................. 3
1.1. Lý do chọn đề tài.............................................................................................. 3
1.2. Mục tiêu nghiên cứu ......................................................................................... 3
1.3. Phương pháp nghiên cứu .................................................................................. 3
1.4. Phạm vi nghiên cứu .......................................................................................... 4
Chương 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT.......................................................................... 5
2.1. Rủi ro của doanh nghiệp ................................................................................... 5
2.2. Phân tích điểm hòa vốn..................................................................................... 6
2.3. Tác động của đòn bẩy kinh doanh đến doanh lợi của doanh nghiệp................... 8
2.4. Mối quan hệ giữa EBIT và EPS........................................................................ 9
2.5. Tác động của đòn bẩy tài chính đến doanh lợi của doanh nghiệp .................... 11
Chương 3 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY TNHH VIỆT AN................ 14
3.1. Lịch sử hình thành.......................................................................................... 14
3.2. Lĩnh vực hoạt động......................................................................................... 14
3.3. Chức năng, quyền hạn, nhiệm vụ.................................................................... 14
3.4. Cơ cấu tổ chức của bộ máy quản lý và tổ chức sản xuất.................................. 15
3.5. Thực trạng của công ty ................................................................................... 17
Chương 4 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY ĐẾN ........................... 20
RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI .......................................................................... 20
4.1. Đòn bẩy hoạt động.......................................................................................... 20
4.2. Đòn bẩy tài chính ........................................................................................... 32
4.3. Tác động đòn bẩy tổng hợp đến doanh lợi....................................................... 37
4.4. Phân tích rủi ro............................................................................................... 37
Chương 5 GIẢI PHÁP ....................................................................................... 39
5.1. Dự kiến của công ty trong năm 2007 .............................................................. 39
5.2. Khả năng và xu hướng thực hiện kế hoạch của công ty................................... 39
5.3. Giải pháp thực hiện kế hoạch cho công ty....................................................... 40
Chương 6 KIẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN........................................................... 42
KẾT LUẬN .......................................................................................................... 42
KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CƠ QUAN THỰC TẬP.................................................... 43
TÀI LIỆU THAM KHẢO........................................................................................ 44
PHỤ LỤC 1 .......................................................................................................... 45
PHỤ LỤC 2 .......................................................................................................... 46
Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro GVHD: NGÔ VĂN QUÍ
và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An
SVTH: VÕ THỊ TRÚC LÊ - 3 -
Chương 1 PHẦN MỞ ĐẦU
***********
1.1. Lý do chọn đề tài
Trong cơ chế kinh tế thị trường khá sôi động như hiện nay, việc hoạt động đạt hay
kém hiệu quả của một doanh nghiệp luôn đi liền với một mức rủi ro nhất định. Đó là
yếu tố vốn có trong việc sử dụng và phân bổ các nguồn lực vào hoạt động sản xuất.
Tuy nhiên, gắn với một rủi ro cao hơn thì tỷ suất sinh lợi cũng sẽ lớn hơn. Ta có thể
đánh giá được mức độ rủi ro mà một doanh nghiệp có thể gặp phải thông qua tác động
của các chỉ số đòn bẩy. Do đó, doanh nghiệp có thể căn cứ vào phân tích đòn bẩy để
điều chỉnh các yếu tố liên quan sao cho phù hợp với suất sinh lợi và thái độ chấp nhận
rủi ro của mình.
Là một doanh nghiệp sản xuất chế biến thủy sản non trẻ chỉ mới thâm nhập vào thị
trường được hơn 2 năm, Việt An cũng đang đối mặt với nhiều rủi ro. Với bước khởi
đầu tương đối kém hiệu quả trong kết quả hoạt động sản xuất của năm 2005 đã đặt ra
một nghi vấn lớn “Liệu việc thua lỗ trong kinh doanh có phải là do công ty đã mắc
phải rủi ro?”. Câu trả lời sẽ được nêu ra nếu ta có thể phân tích các tỷ số đòn bẩy một
cách chính xác. Bởi vì bằng các kết quả thu được qua việc tính toán các tỷ số này, ta có
thể phản ánh một cách đầy đủ mức độ rủi ro mà công ty phải đối mặt tương ứng với
mỗi mức tỷ suất sinh lợi mang về cho công ty. Từ đó, ta có thể nhận thấy sự ảnh hưởng
của rủi ro và tác động của đòn bẩy trong vai trò làm gia tăng sự ảnh hưởng đó đến suất
sinh lợi của doanh nghiệp. Đây là một vấn đề rất cần thiết để cho công ty có một cái
nhìn chi tiết hơn trong việc đầu tư và phân bổ các nguồn lực.
Bên cạnh đó, việc cổ phần hóa vào năm 2007 đã đánh dấu một bước ngoặc mới
trên con đường hoạt động của công ty. Nó đòi hỏi công ty cần phải có những mục tiêu
và kế hoạch thực hiện rõ ràng nhằm thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư. Từ đây,
công tác nghiên cứu và phân tích tác động đòn bẩy trở nên rất cần thiết. Nó sẽ cho thấy
những vấn đề trong việc sử dụng tài sản và nguồn vốn tại công ty. Trên cơ sở những
nhận định về rủi ro và suất sinh lợi, sẽ giúp cho nhà quản trị và nhà đầu tư định hướng
tốt hơn cho việc hoạt động ở các năm sau, và đưa ra quyết định sau cùng.
Qua bài viết này ta sẽ có cái nhìn tương đối rõ hơn và chi tiết hơn những vấn đề
liên quan đến đòn bẩy ảnh hưởng lên rủi ro và suất sinh lợi của công ty. Để từ đó tìm
ra những nguyên nhân dẫn đến nguy cơ mắc phải các rủi ro của công ty, các nhân tố
cấu thành rủi ro đó và đo lường những nhân tố ấy để tìm cách hạn chế, khắc phục nó.
Đây là một vấn đề mà bất cứ doanh nghiệp nào cũng đều quan tâm đến trong định
hướng phát triển của mình, làm sao tối thiểu hóa mức độ rủi ro mà vẫn duy trì suất sinh
lợi cao để mang lại hiệu quả bền vững cho công ty mình.
1.2. Mục tiêu nghiên cứu
Nhận diện rủi ro xảy ra trong giá bán và biến phí của công ty.
Xem xét mức độ tác động của đòn bẩy đến rủi ro và tỷ suất sinh lợi.
Đề ra các giải pháp nhằm gia tăng tỷ suất sinh lợi và hạn chế rủi ro ở công ty.
1.3. Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp thu thập số liệu và dữ liệu:
Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro GVHD: NGÔ VĂN QUÍ
và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An
SVTH: VÕ THỊ TRÚC LÊ - 4 -
Tiến hành thu thập số liệu chủ yếu từ phòng kế toán thông qua các bảng cân đối
kế toán, bảng lưu chuyển tiền tệ, bảng xác định kết quả kinh doanh.
Tìm hiểu vấn đề thông qua việc hỏi trực tiếp cán bộ chuyên môn trong công ty.
Phương pháp phân tích:
So sánh giữa các kỳ phân tích để thấy được sự biến động trong hoạt động của
công ty qua các năm.
Đánh giá rủi ro của công ty qua việc tính toán các tỷ số tài chính.
1.4. Phạm vi nghiên cứu
Đề tài này được thực hiện tại Công Ty TNHH Việt An và không đề cập sang các
đối tượng khác như các đối thủ cùng ngành hoặc khách hàng của công ty...
Số liệu phân tích chủ yếu trong năm 2005-2006.
Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro GVHD: NGÔ VĂN QUÍ
và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An
SVTH: VÕ THỊ TRÚC LÊ - 5 -
Chương 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT
*************
2.1. Rủi ro của doanh nghiệp
2.1.1. Rủi ro kinh doanh
Khái niệm: RRKD là rủi ro gắn liền với sự bất ổn định của năng suất kinh doanh.
RRKD phụ thuộc chủ yếu vào sự phân bổ giữa chi phí biến đổi và chi phí cố định.
Khi nói tới RRKD là nói tới tính biến thiên của EBIT. Có nhiều nguyên nhân tác
động tới sự thay đổi này như sự thay đổi về nhu cầu thị trường, về giá cả đầu vào và
giá cả đầu ra.
RRKD là một hàm số của nhiều yếu tố, gồm DOL của doanh nghiệp và tính không
chắc chắn của doanh thu. Để đo lường mức độ RRKD, người ta dùng cách tính độ
nghiêng đòn cân định phí DOL. Một doanh nghiệp có quy mô chi phí cố định trong kỳ
lớn thì đòn bẩy sẽ lớn, biến thiên lợi nhuận sẽ nhiều đồng thời rủi ro cũng tăng và
ngược lại.
Để hạn chế những rủi ro tiêu cực trong kinh doanh, cần phải mở rộng thị trường,
tiết kiệm chi phí, đổi mới công nghệ, đa dạng hóa sản phẩm…Đặc biệt, phải duy trì
một quy mô kinh doanh hợp lý theo nhu cầu tiêu thụ sản phẩm trên thị trường.
2.1.2. Rủi ro tài chính
RRTC diễn ra cùng với mức độ sử dụng nợ. Nó gắn liền với cơ cấu tài chính của
doanh nghiệp.
RRTC chỉ tính không chắc chắn tăng thêm trong EPS của một doanh nghiệp do
việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Và để đo lường nó, người ta sử dụng độ nghiêng đòn
cân nợ.
Đòn cân nợ phụ thuộc vào quy mô vay nợ trong kỳ, nợ vay trong kỳ lớn thì đòn
bẩy sẽ lớn và ngược lại.
Những rủi ro có thể gặp phải khi sử dụng nợ vay như:
- Mất khả năng trả nợ dẫn đến phá sản.
- Vốn chủ sở hữu giảm nhanh nếu làm ăn thua lỗ.
Từ đó, chúng ta nhận thấy khi tỷ suất sinh lợi trong kinh doanh lớn hơn lãi suất nợ
vay thì nợ vay sẽ có một tác động tích cực. Ngược lại, tỷ suất sinh lợi trong kinh doanh
nhỏ hơn lãi suất nợ vay thì nợ vay sẽ có một tác động tiêu cực.
Để hạn chế những tiêu cực của RRTC thì cần: tìm thị trường hiệu quả để đầu tư,
thiết lập một cơ cấu tài chính hợp lý, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của vốn, mở rộng
thị trường, tiết kiệm chi phí,...
Khi làm ăn có lời nhiều thì sử dụng nợ vay nhiều là tốt vì khi đó nó thúc đẩy và tạo
ra một sự tăng trưởng nhanh cho doanh nghiệp. Nhưng khi làm ăn có lời ít hoặc bị thua
lỗ thì tài trợ nhiều bằng vốn chủ sở hữu sẽ tốt hơn. Một mặt, có tác dụng giảm nợ,
giảm nguy cơ mất khả năng thanh toán, mặt khác phân tán rủi ro do chia sẻ bớt cho các
thành viên khác.