Mời các bạn cùng tham khảo nội dung bài báo cáo chương 3 "Các mô hình định giá doanh nghiệp" để nắm bắt được mô hình chiết khấu dòng tiền, mô hình định giá dựa vào lợi nhuận kinh tế, mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh, mô hình định giá dòng tiền,...
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Báo cáo chương 3: Các mô hình định giá doanh nghiệp
- BÁO CÁO CHƯƠNG 3
CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ
DOANH NGHIỆP
Danh sách nhóm 5:
Phạm Minh Ngọc M2714047
Nguyễn Thị Kim Pha M2714055
Nguyễn Trần Trọng Vinh M2714086
- MỤC LỤC
MÔ HÌNH CHIẾT KHẦU DÒNG TIỀN
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ DỰA VÀO LỢI NHUẬN KINH TẾ
MÔ HÌNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐIỀU CHỈNH
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ DÒNG TIỀN CỦA VCSH
CÁC CÁCH TIẾP CẬN VỀ CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN
CÁC THAY THẾ CHO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN
- MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN
Định giá cổ phiếu phổ thông
Định giá doanh nghiệp
- ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU PHỔ THÔNG
Định giá hoạt động của doanh nghiệp bằng cách chiết khấu dòng tiền tự do từ các hoạt động tại các WACC.
Định giá tài sản phi hoạt động, Cộng các giá trị của tài sản và tài sản phi hoạt động cho ra giá trị doanh
nghiệp.
Xác định và định giá các trái quyền tài chính không thuộc tài sản của công ty.
Trừ đi giá trị các trái quyền không thuộc vốn chủ sở hữu từ giá trị doanh nghiệp để xác định giá trị của cổ
phiếu phổ thông. Để định giá cổ phiếu, chia giá trị vốn chủ sở hữu cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
- Giá trị hoạt
động
Giá trị TS phi
hoạt động
Giá trị DN
Giá trị vốn CSH
Giá CP
- Định giá doanh nghiệp bằng DCF
1 Xác định giá trị doanh nghiệp
2 Nhận dạng và định giá các tài sản phi hoạt động
3 Nhận dạng và định giá trái quyền không thuộc VCSH
4 Định giá vốn chủ sở hữu
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Giá trị của doanh nghiệp bằng giá trị chiết khấu của dòng tiền tự do trong tương lai.
Dòng tiền tự do là dòng tiền được tạo ra bởi các hoạt động của doanh nghiệp, trừ tái đầu tư trở lại vào
kinh doanh.
Dòng tiền tự do phải được chiết khấu bằng WACC.
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Phân tích kết quả kinh doanh trong quá khứ:
•Trước khi dự kiến dòng tiền trong tương lai, phải kiểm tra lại hoạt động tài chính trong quá khứ của doanh
nghiệp.
•Tập trung vào những thành phần quyết định của giá trị: lợi nhuận trên vốn đầu tư, tăng trưởng, và dòng tiền
tự do.
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Cấu trúc báo cáo tài chính của kế toán thành các báo cáo mới, chia tách các mục hoạt động, phi hoạt động
và cơ cấu tài chính.
2 mục: Vốn đầu tư và lợi nhuận thuần trừ đi thuế đã điều chỉnh (NOPLAT).
- Năm 2003, lợi nhuận của
Home Depot trên vốn đầu tư
tương đương 18,2 % (dựa
trên vốn đầu tư trung bình 2
năm), lớn hơn chi phí vốn
bình quân gia quyền là 9,3%.
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Ước lượng giá trị đích
- XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
Chiết khấu dòng tiên tự do với chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền
- NHẬN DẠNG VÀ ĐỊNH GIÁ CÁC TÀI SẢN
PHI HOẠT ĐỘNG
Tiền mặt vượt mức quy định và các chứng khoán có thể mua bán được
Các khoản đầu tư kém thanh khoản
• Những công ty thường công bố rất ít thông tin về các khoản đầu tư kém
thanh khoản.
• Đối với các công ty con không hợp nhất, thông tin được công bố phụ thuộc
vào mức độ sở hữu. Để chiết khấu dòng tiền này, hãy dùng chi phí sử dụng
vốn tương xứng với rủi ro của khoản đầu tư, chứ không phải là chi phí vốn
của công ty mẹ (đó là lý tách riêng tài sản hoạt đồng và phi hoạt động).
- NHẬN DẠNG VÀ ĐỊNH GIÁ NHỮNG TRÁI QUYỀN
KHÔNG THUỘC VCSH (NONEQUITY CLAIMS)
Nợ
Nợ lương hưu
Thuê hoạt
độ ng
Các khoản nợ bất thường (contigent
liabilities)
Cổ phiếu ưu
đãi
Quyền của nhân viên được mua cổ
phiếu
Lợi ích cổ đông thiểu số
- ĐỊNH GIÁ VỐN CHỦ SỞ HỮU
Sau khi đã nhận diện và định giá toàn bộ các khoản trái quyền không thuộc vốn chủ sở hữu, chúng ta có thể trừ
chúng ra khỏi giá trị công ty để xác định giá trị vốn chủ sở hữu.
Giá trị vốn CSH = Giá trị doanh nghiệp + Giá trị tài sản phi hoạt động – giá trị trái quyền không thuộc
vốn chủ sở hữu.
- MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ DỰA VÀO
LỢI NHUẬN KINH TẾ
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
