BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
ĐẶNG THỊ DIỄM THÚY
CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ
TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
NHỎ VÀ VỪA TẠI TP.HỒ CHÍ MINH
Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng
Khoa : Tài Chính Doanh Nghiệp
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học
GS.TS Trần Ngọc Thơ
TP Hồ Chí Minh – Năm 2011
MỤC LỤC
PHẦN MỞ ĐẦU………………………………………………………………………1
1. Vấn đề nghiên cứu ………………………………………………………………….1
2. Lý do hình thành đề tài……………………………………………………..............3
3. Mục tiêu đề tài……………………………………………………………………....4
4. Phương pháp nghiên cứu, đối tượng và phạm vi đề tài……………………………..4
5. Ý nghĩa ứng dụng của đề tài………………………………………………………...4
6. Cấu trúc đề tài……………………………………………………………………….5
CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN
1.1 Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu ở các doanh nghiệp………………………6
1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn ………………………………………………………….6
1.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu…………………………………………………...6
1.1.3 Các chỉ tiêu về cấu trúc vốn……………………………………………………...6
1.2 Tổng hợp các lý thuyết về cấu trúc vốn và nghiên cứu của Stein Frydenberg
29-04-2004……………………………………………………………………………10
1.2.1 Lý thuyết MM về cấu trúc vốn của doanh nghiệp……………………………...11
1.2.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn………………………………………………..12
1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng……………………………………………………..20
1.3 Lợi nhuận doanh nghiệp và cấu trúc tài chính………………………………..21
1.3.1 Mối quan hệ giữa lợi nhuận và cấu trúc tài chính………………………………21
1.3.2 Ảnh hưởng của quy mô và điều kiện thị trường đến cấu trúc tài chính doanh
nghiệp…………………………………………………………………………….......25
1.4 Hiệu quả tài chính………………………………………………………………28
1.4.1 Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính…………………………………….....28
1.4.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính………………………………......33
Kết luận chương I………………………………………………………………...35
CHƯƠNG II: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC YẾU TỐ ẢNH
HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ
VỪA TẠI TP. HỒ CHÍ MINH
2.1 Khái niệm, phân loại và vai trò của doanh nghiệp nhỏ và vừa…………..36
2.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhỏ và vừa………………………………………...36
2.1.2 Phân loại doanh nghiệp nhỏ và vừa…………………………………………37
2.1.3 Vai trò của doanh nghiệp nhỏ và vừa………………………………………..38
2.2 Mô hình nghiên cứu thực nghiệm trước đây………………………………...39
2.3 Mô hình nghiên cứu thực nghiệm đề xuất …………………………………..41
2.3.1 Giả thiết………………………………………………………………………41
2.3.2 Xây dựng mô hình hồi quy đề xuất…………………………………………...41
2.3.3 Giài thích và đo lường các biến……………………………………………….42
2.3.4 Phương pháp nghiên cứu……………………………………………………..42
2.3.5 Nguổn thu thập dữ liệu………………………………………………………..44
2.3.6 Quy trình thực hiện đề tài……………………………………………………..45
2.4 Phân tích kết quả hồi quy……………………………………………………..46
2.4.1 Phân tích thống kê mô tả……………………………………………………...47
2.4.2 Phân tích tương quan………………………………………………………….48
2.4.3 Phân tích kết quả hồi quy……………………………………………………...49
Kết luận chương II…………………………………………………………………57
CHƯƠNG III: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
3.1 Kết luận…………………………………………………………………………59
3.2 Kiến nghị và giải pháp…………………………………………………………59
3.2.1 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu quả tài chính
ROE…………………………………………………………………………………59
3.2.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu quả tài
chính ROA…………………………………………………………………………..60
3.2.3 Quy mô doanh nghiệp có quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu quả tài chính………61
3.2.4 Khu vực ngành nghề có quan hệ nghịch biến với hiệu quả tài chính……….62
3.2.5 Tuổi đời của doanh nghiệp không tác động đến hiệu quả tài chính………....62
3.2.6 Đa dạng hóa các kênh huy động nợ dài hạn………………………………....62
3.3 Giới hạn của đề tài và gợi ý nghiên cứu khác………………………………..63
TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………………………..64
PHỤ LỤC…………………………………………………………………………….65
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
Từ viết tắt
EPS
ROE
ROA
TP
TNDN
ĐBTC
SMEs
Viết đầy đủ
Earning Per Share
(Thu nhập trên mỗi cổ phần)
Return on Equity
(Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu)
Return on Assets
(Tỷ suất sinh lợi trên tài sản)
Thành phố
Thu nhập doanh nghiệp
Đòn bẩy tài chính
Doanh nghiệp nhỏ và vừa