BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
LÊ TRẦN PHƯƠNG LINH
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. Hồ Chí Minh – Năm 2005
Ñònh giaù doanh nghieäp NN trong quaù trình CPH taïi VN: Thöïc traïng vaø giaûi phaùp
MUÏC LUÏC
Trang
LÔØI NOÙI ÑAÀU:....................................................................................................... 1
CHÖÔNG I: SÖÏ CAÀN THIEÁT CUÛA COÅ PHAÀN HOAÙ VAØ LYÙ LUAÄN
CHUNG VEÀ XAÙC ÑÒNH GIAÙ TRÒ DOANH NGHIEÄP
I.1. Quaù trình hình thaønh phaùt trieån cuûa DNNN ôû Vieät Nam ..................... 4
I.2. Thöïc traïng hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh cuûa DNNN hieän nay ....... 6
I.3. Söï caàn thieát phaûi tieán haønh coå phaàn hoaù DNNN ................................... 9
I.3.1. Muïc tieâu coå phaàn hoaù ....................................................................... 9
I.3.2. Quy trình coå phaàn hoaù .................................................................... 10
I.3.3. Noäi dung coå phaàn hoaù .................................................................... 10
I.4. Doanh nghieäp vaø giaù trò doanh nghieäp................................................. 13
I.4.1. Doanh nghieäp vaø caùc giaù trò ñaëc tröng cuûa doanh nghieäp............... 13
I.4.2. Khaùi nieäm giaù trò doanh nghieäp ...................................................... 15
I.4.3. Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán giaù trò DN ........................................... 15
I.4.4. Xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp ........................................................ 24
I.5. Phöông phaùp xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp trong cô cheá thò tröôøng 26
I.5.1. Phöông phaùp xaùc ñònh giaù trò DN theo giaù trò taøi saûn thuaàn............ 27
I.5.2. Phöông phaùp hieän taïi hoaù caùc nguoàn taøi chính töông lai ................ 31
SVTH: Leâ Traàn Phöông Linh
Trang 1
Ñònh giaù doanh nghieäp NN trong quaù trình CPH taïi VN: Thöïc traïng vaø giaûi phaùp
CHÖÔNG II: THÖÏC TRAÏNG COÅ PHAÀN HOAÙ VAØ ÑÒNH GIAÙ DOANH
NGHIEÄP TAÏI VIEÄT NAM
II.1. Coå phaàn hoaù taïi Vieät Nam ................................................................... 36
II.1.1. Thöïc traïng CPH taïi Vieät Nam ...................................................... 36
II.1.1.1. Giai ñoaïn thí ñieåm töø naêm 1992 ñeán thaùng 6/1996............... 35
II.1.1.2. Giai ñoaïn môû roäng thí ñieåm töø 6/1996 ñeán 6/1998 ............. 38
II.1.1.3. Giai ñoaïn töø thaùng 7/1998 ñeán thaùng 9/2002 ....................... 38
II.1.1.4. Giai ñoaïn töø cuoái naêm 2003 ñeán thaùng 12/2004 ................... 40
II.1.1.5. Giai ñoaïn töø cuoái naêm 2004 ñeán nay .................................... 43
II.1.2. Nguyeân nhaân laøm chaäm tieán trình CPH ........................................ 47
II.1.2.1. Haïn cheá veà nhaän thöùc vaø thuû tuïc haønh chính........................ 48
II.1.2.2. Khoù khaên trong vieäc xöû lyù nôï vaø taøi saûn toàn ñoïng ............... 49
II.1.2.3. Cô cheá chính saùch ñoái vôùi ngöôøi lao ñoäng ........................... 50
II.1.2.4. Moâi tröôøng phaùp lyù coøn nhieàu baát caäp, khoâng ñoàng boä ........ 50
II.1.2.5. Khaâu ñònh giaù doanh nghieäp ................................................. 51
II.2. Ñònh giaù Doanh nghieäp trong tieán trình CPH taïi Vieät Nam ............ 52
II.2.1. Thöïc traïng ñònh giaù DN trong tieán trình CPH taïi VN ................... 52
II.2.1.1. Giai ñoaïn thí ñieåm töø naêm 1992 ñeán thaùng 6/1006............... 52
II.2.1.2. Giai ñoaïn môû roäng thí ñieåm töø 6/1996 ñeán 6/1998 ............... 53
II.2.1.3. Giai ñoaïn töø thaùng 7/1998 ñeán thaùng 9/2002 ....................... 55
II.2.1.4. Giai ñoaïn töø cuoái naêm 2003 ñeán thaùng 12/2004 ................... 57
SVTH: Leâ Traàn Phöông Linh
Trang 2
Ñònh giaù doanh nghieäp NN trong quaù trình CPH taïi VN: Thöïc traïng vaø giaûi phaùp
II.2.15. Giai ñoaïn töø cuoái naêm 2004 ñeán nay...................................... 59
II.2.2. Nhöõng haïn cheá veà khaâu ñònh giaù Doanh nghieäp hieän nay ........... 61
II.2.2.1. Phöông phaùp xaùc ñònh giaù trò DN coøn nhieàu haïn cheá............ 62
II.2.2.2. Khoù khaên trong vieäc tính giaù trò quyeàn söû duïng
ñaát khi ñònh giaù ..................................................................... 63
II.2.2.3. Khoâng theå tính chính xaùc giaù trò taøi saûn voâ hình ................... 64
II.2.2.4. Vöôùng maéc xung quanh vieäc xöû lyù taøi chính; öu ñaõi ngöôøi lao
ñoäng ...................................................................................... 65
CHÖÔNG III: GIAÛI PHAÙP ÑAÅY NHANH TOÁC ÑOÄ CPH VAØ HOAØN
THIEÄN PHÖÔNG PHAÙP ÑÒNH GIAÙ DOANH NGHIEÄP
III.1. Quan ñieåm veà Coå phaàn hoaù vaø ñònh giaù DNNN taïi Vieät Nam hieän
nay ......................................................................................................... 68
III.2. Giaûi phaùp ñaåy nhanh toác ñoä CPH ...................................................... 69
III.2.1. Quaùn trieät saâu saéc chuû tröông, chính saùch vaø giaûi phaùp
ñoåi môùi DN ................................................................................. 70
III.2.2. Xaùc ñònh tieâu chí löïa choïn DNNN thöïc hieän CPH ...................... 70
III.2.3. Giaûi quyeát toát vaán ñeà lao ñoäng, vieäc laøm..................................... 71
III.2.4. Tích cöïc giaûi quyeát caùc khoaûn nôï cuûa DN ................................... 71
III.2.5. Hoaøn thieän chính saùch CPH.......................................................... 73
III.2.6. Taêng cöôøng toå chöùc, chæ ñaïo ñoái vôùi coâng taùc CPH .................... 74
III.2.7. Keát hôïp giöõa TTCK vaø CPH DNNN ........................................... 75
III.2.8. Chính saùch ñoái vôùi caùn boä laõnh ñaïo DN khi CPH ....................... 76
SVTH: Leâ Traàn Phöông Linh
Trang 3
Ñònh giaù doanh nghieäp NN trong quaù trình CPH taïi VN: Thöïc traïng vaø giaûi phaùp
III.2.9. Taêng cöôøng hoaït ñoäng kieåm toaùn ñoái vôùi DNNN thuoäc CPH ..... 77
III.2.10. Hoaøn thieän chính saùch baùn coå phaàn cho ñoái taùc nöôùc ngoaøi ...... 77
III.3. Nhöõng bieän phaùp hoaøn thieän ñònh giaù doanh nghieäp ....................... 78
III.3.1. Thaønh laäp cô quan ñoäc laäp chuyeân thöïc hieän coâng taùc ñònh giaù .. 78
III.3.2. Xaây döïng heä thoáng thoâng tin giaù caû thò tröôøng ............................ 79
III.3.3. Ñaøo taïo ñoäi nguõ ñònh giaù chuyeân nghieäp ..................................... 80
III.3.4. Gaén keát caùc khaâu ñònh giaù doanh nghieäp, baùn ñaáu giaù coå phaàn,
nieâm yeát coå phaàn treân TTCK ....................................................... 80
III.3.5. Coâng khai, minh baïch khaâu ñaáu giaù baùn coå phaàn ....................... 84
KEÁT LUAÄN ......................................................................................................... 85
THÖ MUÏC THAM KHAÛO
PHUÏ LUÏC
SVTH: Leâ Traàn Phöông Linh
Trang 4
