BOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO
TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ TP. HOÀ CHÍ MINH
[\
TRAÀN THÒ MÖÔØI
HOAØN THIEÄN NOÄI DUNG XAÙC ÑÒNH GIAÙ TRÒ DOANH
NGHIEÄP CHO COÅ PHAÀN HOÙA
Chuyeân ngaønh: KINH TEÁ TAØI CHÍNH NGAÂN HAØNG
Maõ soá: 60.31.12
LUAÄN VAÊN THAÏC SYÕ KINH TEÁ
Ngöôøi höôùng daãn khoa hoïc: TS. NGUYEÃN ÑÖÙC THANH
TP. HOÀ CHÍ MINH - NAÊM 2006
2
MUÏC LUÏC
ZX
Trang
MÔÛ ÑAÀU ……………………………………………………………………………………………………………………………… 1
CHÖÔNG 1 - THAÅM ÑÒNH GIAÙ VAØ COÅ PHAÀN HOÙA
DOANH NGHIEÄP NHAØ NÖÔÙC ……………………………………………………………… 4
1.1. VAI TROØ CUÛA THAÅM ÑÒNH GIAÙ DOANH NGHIEÄP
1.1.1. Nhöõng khaùi nieäm cô baûn veà doanh nghieäp vaø coå phaàn hoùa doanh
nghieäp nhaø nöôùc …………………………………………………………………………………………………………… 4
Doanh nghieäp vaø doanh nghieäp nhaø nöôùc ……………………………………………………………
Coâng ty coå phaàn ………………………………………………………………………………………………………………
Coå phaàn hoùa DNNN ………………………………………………………………………………………………………
Giaù trò doanh nghieäp ………………………………………………………………………………………………………
Thaåm ñònh giaù …………………………………………………………………………………………………………………
1.1.2. Söï caàn thieát cuûa thaåm ñònh giaù doanh nghieäp
1.1.3. Vai troø cuûa thaåm ñònh giaù ñoái vôùi coå phaàn hoùa DNNN
1.2. QUY TRÌNH THAÅM ÑÒNH GIAÙ TRONG VIEÄC COÅ PHAÀN HOÙA
DOANH NGHIEÄP NHAØ NÖÔÙC …………………………………………………………………….. … 7
1.2.1. Cô sôû thaåm ñònh giaù ……………………………………………………………………………………………… 7
1.2.2. Caùc nguyeân taéc ……………………………………………………………………………………………………… 9
1.2.3. Caùc phöông phaùp tính giaù trò doanh nghieäp ………………………………………………… 12
1.2.4. Quy trình thaåm ñònh giaù ……………………………………………………………………………………… 17
1.3.KINH NGHIEÄM VEÀ THAÅM ÑÒNH GIAÙ VAØ COÅ PHAÀN HOÙA ÔÛ
CAÙC NÖÔÙC VAØ BAØI HOÏC KINH NGHIEÄM ÑOÁI VÔÙI VIEÄT NAM … 20
3
CHÖÔNG 2 - THÖÏC TRAÏNG NOÄI DUNG XAÙC ÑÒNH
GIAÙ TRÒ DOANH NGHIEÄP CHO COÅ PHAÀN HOÙA
………………. 25
2.1. BOÁI CAÛNH KINH TEÁ - XAÕ HOÄI CUÛA VIEÄT NAM HIEÄN NAY … .… .. 25
2.1.1. Boái caûnh lòch söû ……………………………………………………………………………………………………… 25
2.1.2. Nhöõng thaønh töïu sau 20 naêm ñoåi môùi …………………………………………………………… 27
2.1.3. Toång quan veà coå phaàn hoùa DNNN ………………………………………………………………… 28
2.1.4. Saép xeáp, ñoåi môùi doanh nghieäp nhaø nöôùc vôùi vieäc hoäi nhaäp Toå chöùc
Thöông maïi Theá giôùi - WTO (World Trade Organization) …………………………… 29
2.2. THÖÏC TRAÏNG NOÄI DUNG XAÙC ÑÒNH GIAÙ TRÒ DOANH
NGHIEÄP CHO COÅ PHAÀN HOÙA ………………………………………………………………………… 31
2.2.1. Thaåm ñònh giaù vaø nhöõng vaán ñeà phaùp lyù ………………………………………………… 31
2.2.2. Thöïc traïng noäi dung xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp cho CPH hieän nay
34
2.3. NHÖÕNG THAØNH TÖÏU VAØ HAÏN CHEÁ ……………………………………………… 40
2.3.1. Nhöõng thaønh töïu …………………………………………………………………………………………………… 40
2.3.2. Moät soá haïn cheá ……………………………………………………………………………………………………… 46
CHÖÔNG 3 - NHÖÕNG VAÁN ÑEÀ HOAØN THIEÄN NOÄI DUNG XAÙC
ÑÒNH GIAÙ TRÒ DOANH NGHIEÄP CHO COÅ PHAÀN HOÙA
………. 54
3.1. MUÏC TIEÂU …………………………………………………………………………………………………………… 54
3.1.1. Xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp phuø hôïp vôùi giaù thò tröôøng. Choáng tham oâ,
bieån thuû taøi saûn coâng ………………………………………………………………………………………………
3.1.2. Thöïc hieän thoáng nhaát vieäc quaûn lyù NN veà hoaït ñoäng thaåm ñònh giaù DN
3.1.3. Ñaùnh giaù ñuùng hieäu quaû hoaït ñoäng kinh doanh cuûa DN sau coå phaàn hoùa
3.1.4. Cung caáp haøng hoùa coù chaát löôïng cho thò tröôøng chöùng khoaùn ……………………
4
3.2. NHÖÕNG GIAÛI PHAÙP HOAØN THIEÄN NOÄI DUNG XAÙC ÑÒNH
GIAÙ TRÒ DOANH NGHIEÄP CHO COÅ PHAÀN HOÙA ……………………………… 56
3.2.1. Tieáp tuïc ban haønh heä thoáng vaên baûn phaùp luaät nhaø nöôùc vaø hình thaønh
heä thoáng quaûn lyù nhaø nöôùc veà thaåm ñònh giaù …………………………………………………… 56
3.2.2. Chính saùch khuyeán khích, thuùc ñaåy hoaït ñoäng thaåm ñònh giaù trong
nöôùc phaùt trieån ………………………………………………………………………………………………… 58
3.2.3. Ñaøo taïo nguoàn nhaân löïc cho hoaït ñoäng thaåm ñònh giaù …………………… 61
3.2.4. Xaây döïng heä thoáng cô sôû döõ lieäu vaø thoâng tin thò tröôøng ………………… 62
3.3. KIEÁN NGHÒ……………………………………………………………………………………..……………………… 63
3.4.1. Ñoái vôùi Nhaø nöôùc ………………………………………………..………………………………………………… 63
3.4.2. Ñoái vôùi caùc doanh nghieäp thaåm ñònh giaù ……………………………………………………… 71
3.4.3. Ñoái vôùi caùc doanh nghieäp CPH ………………………………………………………………………… 74
KEÁT LUAÄN……………………………………………………………………………..………………………………………… 76
TAØI LIEÄU THAM KHAÛO
5
DANH MUÏC CAÙC CHÖÕ VIEÁT TAÉT
TRONG LUAÄN VAÊN
AFTA : Asean Free Trade Area - Khu vöïc Maäu dòch töï do ASEAN
ASEAN : Association of Southeast Asian Nations - Hieäp hoäi caùc nöôùc Ñoâng
Nam AÙ
AVA : Asean Valuer Association - Hieäp hoäi thaåm ñònh vieân ASEAN
AVO : Australian Valuation Office - Vaên phoøng thaåm ñònh giaù UÙc
BÑS : Baát ñoäng saûn
BTC : Boä Taøi chính
CP : Coå phaàn
CPH : Coå phaàn hoùa
CSVN : Coäng saûn Vieät Nam
DCF : Discounted Cash Flow - Doøng tieàn chieát khaáu
DN : Doanh nghieäp
DNNN : Doanh nghieäp Nhaø nöôùc
GDP : Toång saûn phaåm noäi ñòa
IVSC : International Valuation Standards Committee - UÛy ban Tieâu chuaån
Thaåm ñònh giaù Quoác teá.
NÑ : Nghò ñònh
NN : Nhaø nöôùc
NSNN : Ngaân saùch Nhaø nöôùc
QÑ : Quyeát ñònh
QSDÑ : Quyeàn söû duïng ñaát
SSKT : Soå saùch keá toaùn
SXKD : Saûn xuaát kinh doanh
TÑGVN : Thaåm ñònh giaù Vieät Nam
TNHH : Traùch nhieäm höõu haïn
TP : Thaønh phoá
TP.HCM : Thaønh phoá Hoà Chí Minh
TSCÑ : Taøi saûn coá ñònh
TT : Thoâng tö
TTCK : Thò tröôøng chöùng khoaùn
UNDP : Chöông trình Phaùt trieån Lieân Hieäp Quoác
USD : Ñoâ la Myõ
VN : Vieät Nam
XHCN : Xaõ hoäi chuû nghóa
XNK : Xuaát nhaäp khaåu
WTO : World Trade Organization: Toå chöùc Thöông maïi Theá giôùi.