intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Quản trị rủi ro lãi suất và tỷ giá hối đoái trong hoạt động kinh doanh của hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:62

Thêm vào BST
Báo xấu
26
lượt xem 3
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Đề tài có cấu trúc gồm 3 chương trình bày cơ sở lý luận về quản trị rủi ro lãi suất và ngoại hối; thực trạng hoạt động và sự tác động của lãi suất và tỷ giá hối đoái của hệ thống ngân hàng thương mại trên địa bàn Tp.HCM từ năm 1990 đến nay; thực trạng hoạt động và sự tác động của lãi suất và tỷ giá hối đoái của hệ thống ngân hàng thương mại trên địa bàn Tp.HCM từ năm 1990 đến nay.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Quản trị rủi ro lãi suất và tỷ giá hối đoái trong hoạt động kinh doanh của hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam

  1. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THANH NHUNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2000
  2. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Chæång 1 : Cå såí lyï luáûn vãö quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì ngoaûi häúi. 1.1. Täøng quan vãö hoaût âäüng cuía hãû thäúng ngán haìng thæång maûi (NHTM). 1.1.1. Baín cháút ngán haìng thæång maûi: Ngán haìng laì mäüt loaûi hçnh doanh nghiãûp âàûc biãût kinh doanh trong lénh væûc tiãön tãû, tên duûng, vaì cung cáúp caïc dëch vuû thanh toaïn våïi nghiãûp vuû cå baín, thæåìng xuyãn laì nháûn tiãön gæíi vaì sæí duûng nguäön väún âoï cho vay nhàòm tçm kiãúm låüi nhuáûn trãn cå såí sæû chãnh lãûch laîi suáút. Luáût caïc täø chæïc tên duûng taûi âiãöu 20 khoaín 1 vaì 2 giaíi thêch :" Täø chæïc tên duûng laì doanh nghiãûp âæåüc thaình láûp theo quy âënh cuía luáût naìy vaì caïc quy âënh khaïc cuía phaïp luáût âãø hoaût âäüng kinh doanh tiãön tãû , laìm dëch vuû ngán haìng våïi näüi dung nháûn tiãön gæíi vaì sæí duûng tiãön gæíi âãø cáúp tên duûng, cung æïng caïc dëch vuû thanh toaïn. Ngán haìng laì loaûi hçnh täø chæïc tên duûng âæåüc thæûc hiãûn toaìn bäü hoaût âäüng ngán haìng vaì caïc hoaût âäüng khaïc coï liãn quan". Ngaìy nay, våïi nhæîng yãu cáöu hãút sæïc phong phuï vaì âa daûng tæì phêa khaïch haìng cuìng våïi sæû häù tråü têch cæûc cuía cäng nghãû thäng tin, ngán haìng âaî cung cáúp thãm nhiãöu dëch vuû khaïc nhæ : taìi tråü thæång maûi trong næåïc vaì quäúc tãú; mua baïn ngoaûi tãû; cung cáúp caïc phæång tiãûn chuyãøn tiãön... 1.1.2. Chæïc nàng cuía ngán haìng thæång maûi: 1.1.2.1. Chæïc nàng trung gian tên duûng: NHTM âoïng vai troì ráút quan troüng trong viãûc luán chuyãøn taìi saín (väún ) trong toaìn bäü nãön kinh tãú cuía mäüt næåïc (xem så âäö 1). Tæì så âäö 1 ta nháûn tháúy coï mäüt pháön nhæîng khoaín tiãút kiãûm âæåüc âáöu tæ træûc tiãúp dæåïi daûng cho vay træûc tiãúp, âáöu tæ chæïng khoaïn vaìo caïc cäng ty, chæïng khoaïn chênh phuí... Tuy nhiãn, luäöng väún luán chuyãøn dæåïi daûng naìy ráút haûn chãú. Nhu cáöu huy âäüng väún cuía caïc doanh nghiãûp, chênh phuí laì våïi khäúi læåüng låïn vaì daìi haûn Trang 1
  3. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng nhàòm phuûc vuû nhu cáöu âáöu tæ phaït triãøn. Do âoï hçnh thaình nãn mäüt trung gian taìi chênh âãø taûo âiãöu kiãûn cho caïc luäöng cung-cáöu vãö väún âæåüc gàûp nhau. Caïc trung gian taìi chênh taûo ra hai thë træåìng taïch biãût nhau (thë træåìng så cáúp vaì thæï cáúp) thäng qua tiãún haình âäöng thåìi hai hoaût âäüng. Thæï nháút, NHTM huy âäüng väún bàòng caïch phaït haình caïc chæïng chè tiãön gæíi (chæïng khoaïn thæï cáúp), nhæ váûy seî háúp dáùn ngæåìi âáöu tæ hån nhiãöu so våïi caïc chæïng khoaïn cuía cäng ty, chênh phuí phaït haình træûc tiãúp. Thæï hai, NHTM tiãún haình âáöu tæ bàòng caïch cáúp tên duûng hoàûc mua chæïng khoaïn (chæïng khoaïn så cáúp). NHTM tçm âæåüc låüi nhuáûn tæì hoaût âäüng naìy nhåì viãûc xæí lyï täút hån caïc thaình pháön khaïc vaì giaím âaïng kãø caïc loaûi chi phê nhæ chi phê âiãöu tra, giaïm saït khaïch haìng, chi phê vãö luán chuyãøn väún, chi phê vãö thanh khoaín vaì ruíi ro biãún âäüng giaï maì tæìng nhaì âáöu tæ riãng reî khäng thãø âaût âæåüc. 1.1.2.2. Chæïc nàng trung gian thanh toaïn: NHTM cung cáúp cho khaïch haìng cuía mçnh caïc dëch vuû thanh toaïn nhæ : chuyãøn khoaín, phaït haình Seïc, chuyãøn tiãön trong vaì ngoaìi næåïc, theí tên duûng MasterCard, Visa... 1.1.2.3. Chæïc nàng taûo tiãön: Trãn cå såí nháûn tiãön kyï thaïc cuía khaïch haìng, NHTM taûo ra khaí nàng cho vay säú tiãön kyï thaïc âoï, tæïc laì âaî taûo ra tiãön "Buït tãû" vaì tiãúp tuûc nhæ thãú nhæîng "Buït tãû" khaïc âæåüc taûo ra hçnh thaình mäüt cáúp säú nhán tiãön gæíi taûi NHTM. 1.1.2.4. Chæïc nàng mäi giåïi vaì tæ váún taìi chênh, âáöu tæ: NHTM coï âiãöu kiãûn thuáûn låüi trong viãûc âiãöu tra, khaío saït, thu tháûp thäng tin khaïch haìng, thë træåìng; thiãút láûp âæåüc mäúi quan hãû räüng raîi våïi nhiãöu doanh nghiãûp. Chênh vç váûy NHTM coï æu thãú trong viãûc cung cáúp caïc dëch vuû tæ váún taìi chênh, âáöu tæ, thanh toaïn quäúc tãú... 1.1.3. Caïc nghiãûp vuû chuí yãúu cuía NHTM : 1.1.3.1. Hoaût âäüng näüi baíng: Trang 2
  4. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng 1.1.3.1.1. Nghiãûp vuû taûo väún (tiãu saín) : laì nghiãûp vuû hçnh thaình nãn nguäön väún hoaût âäüng cuía ngán haìng âæåüc thãø hiãûn bãn taìi saín nåü trãn baíng täøng kãút taìi saín cuía NHTM, bao gäöm: a.Väún huy âäüng : laì nhæîng phæång tiãûn tiãön tãû do ngán haìng thu nháûn tæì nãön kinh tãú, thäng qua caïc nghiãûp vuû kyï thaïc vaì nghiãûp vuû khaïc âãø laìm väún kinh doanh. Âàûc âiãøm cå baín cuía nguäön väún naìy laì ngán haìng chè âæåüc quyãön sæí duûng noï trong mäüt thåìi gian nháút âënh coìn quyãön såí hæîu noï váùn thuäüc vãö nhæîng ngæåìi kyï thaïc. Dæûa vaìo tênh khaí duûng coï thãø chia väún huy âäüng thaình caïc loaûi gäöm : tiãön gåíi khäng kyì haûn; tiãön gåíi coï kyì haûn; tiãön gåíi tiãút kiãûm; nguäön väún huy âäüng khaïc nhæ phaït haình traïi phiãúu, kyì phiãúu, chæïng chè tiãön gåíi...Theo quy âënh cuía NHNN VN taûi quyãút âënh säú 297/1999/QÂ-NHNN5 ngaìy 25/08/1999 thç tyí lãû täúi âa cuía nguäön väún ngàõn haûn âæåüc sæí duûng âãø cho vay trung, daìi haûn âäúi våïi caïc täø chæïc tên duûng nhæ sau : 25% âäúi våïi täø chæïc tên duûng nhaì næåïc, liãn doanh, chi nhaïnh ngán haìng næåïc ngoaìi, täø chæïc tên duûng phi ngán haìng 100% väún næåïc ngoaìi; 20% âäúi våïi täø chæïc tên duûng cäø pháön; 10% âäúi våïi täø chæïc tên duûng håüp taïc. b.Väún vay: ngán haìng coï thãø vay mæåün láùn nhau trãn thë træåìng tiãön tãû ngàõn haûn hoàûc taûi NHNN nhàòm buì âàõp nhæîng khoaín thiãúu huût taûm thåìi, giaíi quyãút këp thåìi caïc khoï khàn vãö taìi chênh. Âàûc biãût mäüt säú ngán haìng coï uy tên coìn coï thãø vay âæåüc tæì caïc täø chæïc taìi chênh næåïc ngoaìi. c.Väún tiãúp nháûn, uíy thaïc, caïc nguäön väún khaïc: laì nhæîng nguäön väún maì ngán haìng nháûn uíy thaïc tæì caïc tæì caïc täø chæïc trong vaì ngoaìi næåïc, tæì ngán saïch Nhaì næåïc âãø cáúp tên duûng trung, daìi haûn âãø thæûc hiãûn nhæîng chæång trçnh vaì dæû aïn táûp trung cuía Chênh phuí. Ngoaìi ra ngán haìng coìn coï caïc nguäön väún khaïc tæì caïc hoaût âäüng âaûi lyï, dëch vuû thanh toaïn, tæ váún taìi chênh, mäi giåïi âáöu tæ... Trang 3
  5. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng d.Väún chuí såí hæîu: âáy laì nguäön väún riãng cuía ngán haìng do caïc chuí såí hæîu âoïng goïp, väún âæåüc taûo ra trong quaï trçnh kinh doanh dæåïi daûng låüi nhuáûn giæî laûi. Väún chuí såí hæîu laì âiãöu kiãûn phaïp lyï cå baín, laì yãúu täú taìi chênh quan troüng nháút trong viãûc âaím baío âäúi våïi caïc khoaín nåü cuía khaïch haìng. Chênh vç váûy, quy mä väún chuí såí hæîu laì yãúu täú quyãút âënh quy mä huy âäüng väún vaì quy mä caïc nghiãûp vuû thuäüc taìi saín coï. Theo quy âënh cuía NHNN VN taûi quyãút âënh säú 297/1999/QÂ-NHNN5 ngaìy 25/08/1999 thç täø chæïc tên duûng (træì chi nhaïnh ngán haìng næåïc ngoaìi) phaíi duy trç tyí lãû täúi thiãøu 8% giæîa väún tæû coï so våïi taìi saín coï, kãø caí caïc cam kãút ngoaûi baíng, âæåüc âiãöu chènh theo mæïc âäü ruíi ro. 1.1.3.1.2. Nghiãûp vuû sæí duûng väún (têch saín) : laì nghiãûp vuû sæí duûng caïc nguäön väún âaî hçnh thaình cuía ngán haìng âæåüc thãø hiãûn bãn taìi saín coï trãn baíng täøng kãút taìi saín cuía NHTM, bao gäöm: a.Tiãön dæû træî : gäöm dæû træî bàõt buäüc vaì dæû træî thàûng dæ. Trong âoï, dæû træî bàõt buäüc laì khoaín tiãön NHNN bàõt buäüc caïc NHTM phaíi duy trç thæåìng xuyãn trãn taìi khoaín tiãön gåíi taûi NHNN theo mäüt tyí lãû nháút âënh trãn täøng säú väún huy âäüng âæåüc. Tyí lãû dæû træî bàõt buäüc phuû thuäüc vaìo chênh saïch tiãön tãû cuía NHNN trong tæìng thåìi kyì nháút âënh, khoaín naìy seî aính hæåíng âãún khaí nàng thanh toaïn vaì chi phê cuía ngán haìng. Hiãûn nay theo quy âënh cuía NHNN taûi quyãút âënh 235/99/QÂ-NHNN1 ngaìy 05/07/1999 thç täø chæïc tên duûng phaíi duy trç tyí lãû dæû træî 5% trãn täøng väún huy âäüng âäúi våïi nhæîng khoaín tiãön gåíi khäng kyì haûn vaì coï kyì haûn dæåïi 12 thaïng. Dæû træî thàûng dæ laì khoaín tiãön phoìng håì theo mäüt tyí lãû nháút âënh âãø âaím baío nhu cáöu ruït tiãön cuía khaïch haìng vaì cho vay trong kyì. b.Huìn väún liãn doanh, âáöu tæ chæïng khoaïn : ngán haìng coï thãø sæí duûng väún tæû coï cuía mçnh âãø goïp väún liãn doanh våïi caïc doanh nghiãûp khaïc, hoàûc mua cäø pháön cuía caïc Trang 4
  6. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng doanh danh nghiãûp hoàûc cuía caïc täø chæïc tên duûng khaïc nhæng khäng âæåüc væåüt quaï mæïc quy âënh. Hiãûn nay tyí lãû naìy khäng quaï 20% väún âiãöu lãû vaì quyî dæû træî (theo quyãút âënh 275/QÂ-NH5 ngaìy 07/11/1994). c.Nghiãûp vuû tên duûng : âáy laì hoaût âäüng cå baín vaì laì nguäön thu nháûp chuí yãúu cuía ngán haìng, âäöng thåìi cuîng laì nghiãûp vuû chæïa âæûng nhiãöu ruíi ro nháút. Do âoï, luáût Täø chæïc Tên duûng taûi muûc 1 âiãöu 79 quy âënh "täøng dæ nåü vay âäúi våïi mäüt khaïch haìng khäng âæåüc væåüt quaï 15% väún tæû coï cuía täø chæïc tên duûng". Cuìng våïi sæû phaït triãøn cuía nãön kinh tãú, nghiãûp vuû tên duûng ngaìy caìng âa daûng nhàòm thoía maîn caïc nhu cáöu vãö väún cho nãön kinh kãú. Ngaìy nay, caïc ngán haìng cung cáúp caïc hçnh thæïc tên duûng gäöm: chiãút kháúu thæång phiãúu vaì caïc chæïng tæì coï giaï; tên duûng cháúp nháûn laì hçnh thæïc cho vay coï âaím baío bàòng taìi saín thãú cháúp, cáöm cäú cuía khaïch haìng; tên duûng tháúu chi laì viãûc ngán haìng cho pheïp khaïch haìng sæí duûng væåüt quaï säú dæ taìi khoaín cuía mçnh âãún mäüt haûn mæïc nháút âënh; tên duûng æïng træåïc vaìo taìi khoaín laì ngán haìng âäöng yï cáúp cho khaïch haìng mäüt haûn mæïc tên duûng nháút âënh trong mäüt thåìi gian nháút âënh; tên duûng thuã mua, Factoring; tên duûng âáöu tæ laì nhæîng khoaín cho vay trung, daìi haûn nhàòm taìi tråü cho nhæîng dæû aïn âáöu tæ måïi, måí räüng saín xuáút; taìi tråü ngoaûi thæång , baío laînh ... d.Taìi saín coï khaïc : phaït sinh trong nghiãûp vuû thanh toaïn, caïc khoaín phaíi thu, taìi saín cäú âënh, cäng cuû lao âäüng... 1.1.3.2. Hoaût âäüng ngoaûi baíng: Ngoaìi nhæîng giao dëch âæåüc phaín aïnh trong pháön näüi baíng trãn baíng täøng kãút taìi saín, ngán haìng coìn tham gia caïc hoaût âäüng chæa âæåüc thæìa nháûn laì taìi saín nåü hoàûc taìi saín coï cuía ngán haìng thäng qua mäüt säú nghiãûp vuû ngoaûi baíng sau : Trang 5
  7. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng 9 Caïc nghiãûp vuû baío laînh : baío laînh thanh toaïn, vay väún næåïc ngoaìi, baío laînh giao haìng, dæû tháöu, thæûc hiãûn håüp âäöng, näüp thuãú, chaìo giaï, baío haình... 9 Caïc giao dëch vãö häúi âoaïi : giao ngay (Spots), kyì haûn ( Forwards), hoaïn âäøi (Swaps), tæång lai (Futures), quyãön choün (Options)... 9 Nhæîng cam kãút mua baïn, taìi tråü; vaì caïc khoaín laîi treo... Màûc duì sæû biãún âäüng cuía caïc giao dëch ngoaûi baíng khäng laìm thay âäøi kãút cáúu baíng täøng kãút taìi saín, nhæng vç noï cuîng laì mäüt hiãûn tæång kinh tãú phaït sinh trong quaï trçnh hoaût âäüng kinh doanh ngán haìng nãn mæïc âäü ruíi ro cuía noï coï taïc âäüng maûnh meî âãún âäü an toaìn cuía toaìn ngán haìng. 1.2. Cå såí lyï thuyãút vãö quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï häúi âoaïi : 1.2.1. Khaïi niãûm vãö laîi suáút vaì tyí giaï häúi âoaïi: 1.2.1.1. Laîi suáút : Trong thæûc tãú coï ráút nhiãöu loaûi laîi suáút khaïc nhau nhæ laîi suáút cå baín, laîi suáút chiãút kháúu, taïi chiãút kháúu, laîi suáút vay, gæíi... Tuy nhiãn, táút caí caïc loaûi laîi suáút âãöu coï mäüt khaïi niãûm chung nháút âoï laì pháön thæåíng cho sæû hy sinh nhu cáöu tiãu duìng hiãûn taûi âãø âäøi láúy mäüt sæû tiãu duìng trong tæång lai. Sæû hy sinh cuía nhaì âáöu tæ bao gäöm hai yãúu täú : thæï nháút vãö màût thåìi gian maì âäöng tiãön phaíi âáöu tæ; thæï hai ruíi ro phaíi gaïnh chëu trong khoaín thåìi gian áúy. Nhæ váûy coï thãø âënh nghéa mäüt caïch âån giaín laì : laîi suáút laì giaï trë cuía thåìi gian vaì sæû ruíi ro. Phæång phaïp xaïc âënh laîi suáút : theo khaïi niãûm nãu trãn thç laîi suáút âæåüc hiãøu laì laîi suáút danh nghéa, bao gäöm : laîi suáút thæûc (a); tyí lãû laûm phaït (i); chi phê chuyãøn sang tiãön màût (l); chi phê ruíi ro (σ). Ba yãúu täú âáöu tiãn laì nhæîng yãúu täú thåìi gian cuía laîi suáút, yãúu täú thæï tæ laì ruíi ro gaïnh chëu trong thåìi gian trãn. Nhæ váûy, laîi suáút danh nghéa âæåüc xaïc âënh theo cäng thæïc : r = a+ i+ l + σ Trang 6
  8. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng 1.2.1.2. Tyí giaï häúi âoaïi: tyí giaï häúi âoaïi laì sæû so saïnh mäúi tæång quan giaï trë giæîa hai âäöng tiãön våïi nhau. Hoàûc coï thãø noïi tyí giaï häúi âoaïi laì giaï caí âån vë tiãön tãû næåïc naìy thãø hiãûn bàòng säú læåüng âån vë tiãön tãû næåïc khaïc. Vê duû : 1 USD = 14.000 VND Phæång phaïp xaïc âënh tyí giaï häúi âoaïi : trong lëch sæí phaït triãøn thæång maûi quäúc tãú xuáút hiãûn caïc phæång phaïp xaïc âënh tyí giaï häúi âoaïi sau : 9 Chãú âäü baín vë vaìng : Tyí giaï häúi âoaïi âæåüc xaïc âënh dæûa trãn cå såí so saïnh haìm læåüng vaìng giæîa hai âäöng tiãön våïi nhau. Vê duû :1 GBP coï haìm læåüng vaìng laì 7,32 g vaìng; 1 USD coï haìm læåüng vaìng laì 4,52 g vaìng; suy ra tyí giaï giæîa GBP vaì USD: 1 GBP= 7,32/4,52 = 1,6196 USD 9 Hãû thäúng tyí giaï Bretton Woods (1944-1971): tyí giaï häúi âoaïi chênh thæïc cuía caïc næåïc âæåüc hçnh thaình trãn cå såí so saïnh våïi haìm læåüng vaìng chênh thæïc cuía Âä la Myî (0,888671g) vaì khäng âæåüc pheïp biãún âäüng væåüt quaï phaûm vi ± x % cuía tyí giaï chênh thæïc âàng kyï taûi quyî IMF. 9 Tyí giaï thaí näøi tæû do: âæåüc hçnh thaình mäüt caïch tæû phaït trãn thë træåìng do quan hãû cung cáöu ngoaûi tãû quyãút âënh maì khäng coï báút kyì sæû can thiãûp naìo cuía chênh phuí. 9 Tyí giaï thaí näøi coï quaín lyï :laì tyí giaï thaí näøi nhæng coï sæû can thiãûp cuía chênh phuí nhàòm äøn âënh tyí giaï phuûc vuû cho chiãún læåüc chung cuía næåïc mçnh. Sæû can thiãûp cuía chênh phuí thäng qua nhiãöu hçnh thæïc khaïc nhau nhæ can thiãûp træûc tiãúp, can thiãûp thäng qua thë træåìng häúi âoaïi... 9 Tyí giaï häúi âoaïi coï hai caïch biãøu hiãûn : - Láúy âäöng tiãön trong næåïc ( baín tãû ) laìm mäüt âån vë âãø so saïnh våïi säú læåüng tiãön tãû næåïc ngoaìi (ngoaûi tãû) : 1 baín tãû = N ngoaûi tãû - Láúy âäöng ngoaûi tãû laìm mäüt âån vë so saïnh våïi säú læåüng tiãön tãû trong næåïc : 1 ngoaûi tãû = N baín tãû Trang 7
  9. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Tuy nhiãn, nhàòm âån giaín váún âãö biãøu thë tyí giaï häúi âoaïi nãn thäúng nháút chè aïp duûng mäüt phæång phaïp biãøu thë tyí giaï häúi âoaïi laì láúy âäöng tiãön næåïc ngoaìi laìm âån vë so saïnh våïi säú læåüng tiãön tãû trong næåïc. 9 Tyí giaï cheïo : Thäng thæåìng taûi caïc ngán haìng, thë træåìng taìi chênh, ngæåìi ta chè thäng baïo tyí giaï âäöng USD so våïi âäöng baín tãû. Trãn cå såí âoï seî tênh tyí giaï caïc ngoaûi tãû khaïc so våïi âäöng baín tãû bàòng phæång phaïp tyí giaï cheïo. Vê duû : taûi thë træåìng VN ngaìy 31/12/1999, tyí giaï USD âæåüc niãm yãút : 1 USD = 14.026 -50 VND ( tyí giaï mua - baïn ). Trãn caïc thë træåìng taìi chênh quäúc tãú, tyí giaï niãm yãút nhæ sau : 1 USD = 103 - 5 JPY. Nhæ váûy, ta coï : 1 JPY = (14.026/105) - (14.050/103) = 134 - 6 VND 1.2.1.3. Mäúi quan hãû giæîa laîi suáút vaì tyí giaï häúi âoaïi: e0 (rh - rf) N e0 (rh - rf) N et = ----------------------- + e0 Hoàûc et = ------------------- + e0 360+(rf x N) 360 Trong âoï : N laì kyì haûn tênh tyí giaï ( tênh theo ngaìy); rh,rf laì laîi suáút âäöng näüi tãû vaì ngoaûi tãû; e0,et laì tyí giaï âáöu kyì vaì cuäúi kyì. 1.2.2. Ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï häúi âoaïi: 1.2.2.1. Ruíi ro laîi suáút : laì khaí nàng ngán haìng phaíi âäúi màût såïi sæû suy giaím låüi nhuáûn hoàûc bë läù tæì viãûc dao âäüng cuía laîi suáút. Khi mäüt NHTM thæûc hiãûn chæïc nàng cå baín cuía mçnh tæïc laì nháûn nhæîng khoaín kyï thaïc, âäöng thåìi cung cáúp nhæîng khoaín cho vay thç seî taûo ra mäüt sæû chãnh lãûch giæîa taìi saín nåü vaì taìi saín coï. Chãnh lãûch âoï thäng thæåìng laì sæû khäng cán xæïng vãö kyì haûn laìm cho ngán haìng phaíi chëu ruíi ro vãö laîi suáút trong viãûc taïi taìi tråü taìi saín nåü vaì taìi saín coï; hoàûc laì sæû thay âäøi giaï trë cuía taìi saín nåü vaì taìi saín coï do viãûc âaïnh giaï laûi taìi saín mäüt khi laîi suáút biãún âäüng theo hæåïng báút låüi âäúi våïi ngán haìng. Tæïc laì ngán haìng coï thãø phaíi chëu mäüt khoaín Trang 8
  10. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng läù do phaíi taìi tråü cho caïc khoaín vay våïi laîi suáút cao hån hoàûc cho vay våïi laîi suáút tháúp hån so våïi mæïc laîi suáút dæû âënh. 1.2.2.2. Ruíi ro ngoaûi häúi : trong hoaût âäüng kinh doanh ngán haìng ngaìy caìng âa daûng vaì mang tênh toaìn cáöu hoïa cao, caïc NHTM phaíi âaïp æïng yãu cáöu cuía khaïch haìng mçnh vãö nhu cáöu thanh toaïn quäúc tãú, âáöu tæ næåïc ngoaìi... cho nãn NHTM phaíi thiãút láûp traûng thaïi træåìng roìng (taìi saín coï låïn hån taìi saín nåü âäúi våïi mäüt ngoaûi tãû naìo âoï) hoàûc âoaín roìng (taìi saín coï nhoí hån taìi saín nåü âäúi våïi mäüt ngoaûi tãû naìo âoï) cho tæìng ngoaûi tãû, tæïc laì taûo ra sæû khäng cán xæïng giæîa taìi saín coï ngoaûi tãû vaì taìi saín nåü ngoaûi tãû vãö säú læåüng hoàûc vãö kyì haûn cuía chuïng; ngán haìng coï khaí nàng phaíi chëu nhæîng khoaín läù tæì sæû biãún âäüng tyí giaï theo chiãöu hæåïng báút låüi. 1.2.3. Mäüt säú kyî thuáût nghiãûp vuû quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï häúi âoaïi. 1.2.3.1. Quaín trë ruíi ro laîi suáút : 1.2.3.1.1. Mäüt säú phæång phaïp âo læåìng ruíi ro laîi suáút a. Mä hçnh kyì haûn âãún haûn (The Maturity Model) Mäüt sæû thay âäøi cuía laîi suáút seî aính hæåíng âãún thu nháûp, laìm thay âäøi giaï trë cuía taìi saín nåü vaì taìi saín coï cuía ngán haìng. Tuy nhiãn sæû taïc âäüng (coï thãø täút hay xáúu) phuû thuäüc vaìo mæïc âäü vaì tênh cháút cuía sæû khäng cán xæïng caïc kyì haûn giæîa danh muûc taìi saín coï vaì taìi saín nåü . Nãúu goüi MA laì kyì haûn âãún haûn trung bçnh cuía danh muûc taìi saín coï vaì ML laì kyì haûn âãún haûn trung bçnh cuía danh muûc taìi saín nåü, ta coï : MA = WA1MA1+ WA2MA2+...+ WAnMAn = Σ WAiMAi ML = WL1ML1+ WL2ML2+...+ WLnMLn = Σ WLiMLi Trong âoï : WAi, WLi laì tyí troüng taìi saín coï, taìi saín nåü thæï i, âæåüc thãø hiãûn theo giaï thë træåìng, ta coï : Σ WAi = Σ WLi = 1 MAi, MLi : laì kyì haûn âãún haûn cuía taìi saín coï, taìi saín nåü i ; i =1,2,...,n Trang 9
  11. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Phæång trçnh naìy noïi lãn kyì haûn âãún haûn cuía mäüt danh muûc taìi saín coï hoàûc taìi saín nåü bàòng tyí troüng trung bçnh cuía táút caí caïc kyì haûn cáúu thaình trong danh muûc. Nguyãn lyï aính hæåíng cuía laîi suáút âäúi våïi danh muûc taìi saín laì : 9 Mäüt sæû tàng (giaím) laîi suáút thë træåìng âãöu dáùn âãún mäüt sæû giaím (tàng) giaï trë cuía danh muûc taìi saín coï vaì taìi saín nåü cuía ngán haìng; 9 Khi laîi suáút thë træåìng tàng (giaím) thç kyì haûn cuía danh muûc taìi saín coï hoàûc taìi saín nåü coï thu nháûp cäú âënh caìng daìi, thç giaï trë cuía chuïng giaím (tàng) caìng låïn; 9 Khi laîi suáút thë træåìng tàng, thç kyì haûn danh muûc taìi saín caìng daìi thç täúc âäü giaím giaï cuía chuïng caìng giaím vaì ngæåüc laûi. Nãúu goüi A, L, E láön læåüt laì giaï trë thë træåìng cuía taìi saín coï, väún huy âäüng, vaì väún chuí såí hæîu, ta coï E = A - L. Nhæ váûy våïi mäüt sæû tàng (giaím) laîi suáút thë træåìng thç mæïc thay âäøi theo giaï thë træåìng cuía väún chuí såí hæîu âæåüc xaïc âënh laì chãnh lãûch giæîa giaï trë thë træåìng cuía taìi saín coï vaì väún huy âäüng theo cäng thæïc :ΔE = ΔA - ΔL Qua cäng thæïc trãn cho tháúy ràòng âãø haûn chãú ruíi ro laîi suáút ngán haìng coï thãø laìm cho kyì haûn cuía taìi saín nåü vaì taìi saín coï cán xæïng nhau, tæïc laì MA=ML. Tuy nhiãn, âiãöu naìy laûi âi ngæåüc laûi våïi chæïc nàng cå baín cuía NHTM laì chæïc nàng luán chuyãøn taìi saín våïi muûc tiãu laìm táûp trung nhæîng nguäön väún ngàõn haûn, khäúi læåüng nhoí, phán taïn thaình nguäön väún låïn phuûc vuû cho âáöu tæ phaït triãøn. Màût khaïc, ngay caí trong træåìng håüp ngán haìng âaî cán xæïng kyì haûn cuía taìi saín nåü vaì taìi saín coï thç tiãöm áøn ruíi ro laîi suáút váùn xuáút hiãûn do tyí lãû väún huy âäüng/täøng taìi saín coï laì nhoí hån mäüt vaì thåìi læåüng cuía luäöng tiãön khäng âäöng nháút våïi kyì haûn trung bçnh. Màûc duì täön taûi nhiãöu haûn chãú nhæng mä hçnh kyì haûn âãún haûn laì mäüt phæång phaïp âån giaín, êt täún keïm âãø âo læåìng mæïc âäü ruíi ro laîi suáút âäúi våïi NHTM. b. Mä hçnh thåìi læåüng (The Duration Model) Trang 10
  12. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Thåìi læåüng cuía mäüt taìi saín laì thæåïc âo thåìi gian täön taûi luäöng tiãön cuía taìi saín naìy, âæåüc tênh trãn cå såí caïc giaï trë hiãûn taûi cuía noï. Cäng thæïc täøng quaït xaïc âënh thåìi læåüng cuía mäüt chæïng khoaïn coï thu nháûp cäú âënh nhæ sau : Σ CFt.DFt.t Σ PVt.t D = ---------------------- = -------------------------- (1) Σ CFt.DFt Σ PVt Trong âoï : CFt laì luäöng tiãön nháûn âæåüc taûi thåìi âiãøm cuäúi kyì t; n laì säú kyì thanh toaïn; DFt = 1/(1+R)t laì nhán täú chiãút kháúu; R : mæïc laîi suáút thë træåìng; PVt = CFt x DFt giaï trë hiãûn taûi cuía luäöng tiãön cuäúi kyì t. Vê duû : ngán haìng cáúp mäüt khoaín tên duûng trë giaï 5 tyí âäöng, laîi suáút 12%/nàm, kyì haûn 5 nàm, traí laîi haìng nàm; laîi suáút hiãûn haình cuía thë træåìng cuîng laì 12%/nàm. Ta coï thåìi læåüng cuía khoaín vay âæåüc xaïc âënh theo baíng sau : T CFt DFt CFt.DFt CFt.DFt.t 1 600.000.000 0,8929 535.740.000 535.740.000 2 600.000.000 0,7972 478.320.000 956.640.000 3 600.000.000 0,7118 427.080.000 1.281.240.000 4 600.000.000 0,6355 381.300.000 1.525.200.000 5 5.600.000.000 0,5674 3.177.440.000 15.887.200.000 Cäüng : 5.000.000.000 20.186.020.000 Suy ra thåìi læåüng khoaín vay D = 20.186.020.000/5.000.000.000 = 4,037 nàm Nhæîng âàûc âiãøm quan troüng cuía mä hçnh thåìi læåüng trong mäúi liãn quan våïi kyì haûn taìi saín, laîi suáút thë træåìng, luäöng tiãön thu âæåüc mäùi kyì nhæ sau : 9 Thåìi læåüng tàng lãn cuìng våïi kyì haûn cuía taìi saín coï thu nháûp cäú âënh, nhæng våïi mäüt tyí lãû giaím dáön; tæïc laì : δD/δM > 0 vaì δD2/δ2M < 0 ; 9 Thåìi læåüng vaì laîi suáút thë træåìng biãún âäøi ngæåüc chiãöu nhau; tæïc laì δD/δR < 0; 9 Laîi suáút cuía taìi saín (coï hoàûc nåü) caìng cao thç thåìi læåüng caìng giaím. Nãúu goüi P laì thë giaï cuía taìi saín ( cäø phiãúu, traïi phiãúu...) ta coï : Trang 11
  13. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng C C C+F P = ----------- + -------------- + .... + ------------------- (2) (1+R) (1+R)2 (1+R)N Láúy âaûo haìm báûc nháút cuía P theo R ta coï : C 2C N(C + F) DP/dR = - 1/(1+R) [ ----------- + ------------ + .... + ------------- ] (3) (1+R) (1+R)2 (1+R)N Kãút håüp cäng thæïc (1) ta coï : dP/dR = - 1/(1+R) [P.D] (4) hay (5) dP/P = -D [dR/(1+R)] Phæång trçnh (4) vaì (5) chè ra mäúi quan hãû ngæåüc chiãöu nhau cuía laîi suáút vaì thë giaï taìi saín theo âäö thë sau : Thay âäøi thë giaï dP/P -D Thay âäøi laîi suáút dR/(1+R) Nhæ váûy âäúi våïi mäüt danh muûc taìi saín coï vaì taìi saín nåü ta xaïc âënh thåìi læåüng täøng håüp theo cäng thæïc sau : DA =X1AD1A+X2AD2A+....+XnADnA= Σ XiADiA DL=X1LD1L+X2LD2L+....+XnLDnL= Σ XiLDiL Trong âoï DA, DL laì thåìi læåüng cuía taìi saín coï, väún huy âäüng; Xi, Di laì tyí troüng vaì thåìi læåüng cuía taìi saín thæï i. Suy ra : ΔA/A = -DA[ΔR/(1+R)] vaì ΔL/L = -DL[ΔR/(1+R)] Màût khaïc ta coï : ΔE = ΔA - ΔL = -( DA.A -DL.L)[ΔR/(1+R)] Trang 12
  14. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng ΔE = - ( DA-DL.k).A.[ΔR/(1+R)] (6) våïi k=L/A Tæì phæång trçnh (6) cho ta kãút luáûn sau : 9 ( DA-DL.k) : phaín aïnh sæû khäng cán xæïng vãö thåìi læåüng cuía hai vãú baíng täøng kãút taìi saín. Nãúu sæû chãnh lãûch naìy caìng låïn thç tiãöm áøn ruíi ro laîi suáút âäúi våïi ngán haìng caìng cao; 9 A : phaín aïnh quy mä täøng taìi saín coï cuía ngán haìng. Quy mä taìi saín coï caìng låïn thç tiãöm áøn ruíi ro laîi suáút âäúi våïi ngán haìng caìng cao; 9 ΔR/(1+R) : phaín aïnh mæïc âäü thay âäøi laîi suáút. Mæïc âäü thay âäøi laîi suáút caìng nhiãöu thç tiãöm áøn ruíi ro laîi suáút âäúi våïi ngán haìng caìng cao. Trong ba nhán täú trãn thç chè coï laîi suáút laì mang tênh ngoaûi caính, coìn hai yãúu täú coìn laûi âæåüc âàût dæåïi sæû kiãøm soaït cuía ngán haìng. Ngaìy nay, viãûc aïp duûng mä hçnh thåìi læåüng vaìo viãûc quaín trë ruíi ro laîi suáút tråí nãn âån giaín nhåì sæû phong phuï cuía caïc nghiãûp vuû ngán haìng nhæ : caïc giao dëch Forwards, Swaps, Futures, Options thäng qua caïc thë træåìng chæïng khoaïn táûp trung vaì baïn táûp trung. Tuy nhiãn, mä hçnh thåìi læåüng chè chênh xaïc våïi nhæîng biãún âäüng laîi suáút tæång âäúi nhoí. Mäüt khi sæû thay âäøi cuía laîi suáút laì khaï låïn thç quan hãû giæîa laîi suáút vaì thë giaï taìi saín khäng coìn laì quan hãû tuyãún tênh do tênh läöi trong mäúi quan hãû giæîa laîi suáút vaì thë giaï taìi saín. dP/P Quan hãû thæûc tãú -D dR/(1+R) c. Mä hçnh âënh giaï laûi ( The Repricing Model ) Trang 13
  15. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Mä hçnh âënh giaï laûi dæûa trãn cå såí phán têch caïc luäöng tiãön tãû theo giaï trë ghi säø nhàòm xaïc âënh thu nháûp laîi tæì taìi saín coï vaì chi phê laîi tæì väún huy âäüng trong mäüt khoaín thåìi gian nháút âënh. Mä hçnh naìy âæåüc xaïc âënh nhæ sau : ΔNIIi = GAPi x ΔRi = (RSAi-RSLi) ΔRi Trong âoï : ΔNIIi sæû thay âäøi thu nháûp roìng tæì laîi suáút cuía nhoïm taìi saín i; GAPi chãnh lãûch theo giaï trë ghi säø giæîa taìi saín coï vaì taìi saín nåü cuía nhoïm taìi saín i; ΔRi sæû thay âäøi laîi suáút cuía nhoïm taìi saín i; RSAi, RALi laì giaï trë ghi säø cuía taìi saín coï, taìi saín nåü nhoïm taìi saín i. ÅÍ âáy nhoïm taìi saín thæåìng âæåüc phán chia theo tæìng kyì haûn maì taìi saín coï vaì taìi saín nåü âæåüc âënh giaï laûi theo laîi suáút måïi trãn thë træåìng. Thäng thæåìng kyì haûn âæåüc phán chia theo caïc nhoïm nhæ : 1 ngaìy; âãún 3 thaïng; âãún 6 thaïng; âãún 12 thaïng; âãún 5 nàm; vaì trãn 5 nàm. Mä hçnh âënh giaï laûi laì tæång âäúi âån giaín vaì træûc quan nhæng laûi boí qua viãûc phán têch thë giaï cuía taìi saín, boí qua sæû chãnh lãûch kyì haûn giæîa taìi saín nåü vaì taìi saín coï trong cuìng mäüt nhoïm... 1.2.3.1.2. Nhæîng nghiãûp vuû baío âaím ruíi ro laîi suáút : a. Baío âaím ruíi ro laîi suáút näüi baíng : Tæì ba phæång phaïp âo læåìng ruíi ro laîi suáút trãn ta ruït ra mäüt säú biãûn phaïp baío âaím ruíi ro laîi suáút træûc tiãúp trãn baíng cán âäúi taìi saín näüi baíng nhæ sau : 9 Laìm cho cán xæïng kyì haûn giæîa taìi saín nåü vaì taìi saín coï; tæïc laì MA= ML; 9 Âiãöu chènh chãnh lãûch thåìi læåüng (DA-kDL) âaût âãún 0 bàòng caïch âiãöu chènh riãng leî hoàûc âäöng thåìi ba nhán täú DA, DL, vaì k; 9 Âiãöu chènh chãnh lãûch theo giaï trë ghi säø giæîa taìi saín coï vaì taìi saín nåü nhaûy caím våïi laîi suáút (GAP) âaût âãún 0; tæïc laì RSA = RSL. Phæång phaïp baío âaím ruíi ro laîi suáút thäng qua viãûc cå cáúu laûi baíng cán âäúi taìi saín näüi baíng thæåìng täún nhiãöu thåìi gian vaì chi phê hån so våïi caïc phæång phaïp khaïc. Trang 14
  16. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng b. Baío âaím ruíi ro laîi suáút ngoaûi baíng : b1. Baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng håüp âäöng kyì haûn : Giaí sæí taûi thåìi âiãøm t=0, ngán haìng âang nàõm giæî mäüt taìi saín coï våïi thë giaï P, thåìi læåüng D, laîi suáút thë træåìng R . Khi âoï ta coï thãø xaïc âënh âæåüc mäüt khoaín läù do laîi suáút thë træåìng tàng lãn ΔR taûi thåìi âiãøm t nhæ sau : ΔP = -D.P. ΔR/(1+R). Âãø buì âàõp khoaín läù naìy, nhaì quaín trë ngán haìng tiãún haình nghiãûp vuû giao dëch kyì haûn bàòng caïch baïn kyì haûn mäüt taìi saín tæång tæû våïi giaï P, thanh toaïn taûi thåìi âiãøm t. Nhæ váûy, taûi thåìi âiãøm t nãúu laîi suáút thë træåìng tàng lãn ΔR thç ngán haìng seî coï mäüt khoaín thu nháûp tæì giao dëch kyì haûn laì : P - Pf = P - P [1- D.ΔR/(1+R)] = D. ΔR/(1+R) . Tæïc laì ngán haìng âaî loaûi træì âæåüc ruíi ro laîi suáút . ΔP Laîi/läù cuía ngán haìng tæì sæû thay âäøi laîi suáút ΔR Ruíi ro laîi suáút âæåüc Laîi/läù tæì giao dëch mua håüp loaûi træì âäöng kyì haûn, hoàûc tæång lai (Long position) Âäö thë 1 : Thu nháûp cuía ngán haìng biãún âäøi cuìng chiãöu laîi suáút (ngán haìng huy âäüng väún daìi haûn vaì cho vay ngàõn haûn ) Laîi/läù tæì giao dëch baïn håüp ΔP âäöng kyì haûn, hoàûc tæång lai (Short position) ΔR Ruíi ro laîi suáút âæåüc Laîi/läù cuía ngán haìng tæì loaûi træì sæû thay âäøi laîi suáút Âäö thë 2 : Thu nháûp cuía ngán haìng biãún âäøi ngæåüc chiãöu laîi suáút (ngán haìng huy âäüng väún ngàõn haûn vaì cho vay daìi haûn ) Trang 15
  17. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng b2. Baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng håüp âäöng tæång lai : Vãö cå baín baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng håüp âäöng tæång lai vaì kyì haûn laì tæång tæû nhau nhæng håüp âäöng tæång lai laì nhæîng håüp âäöng âæåüc chuáøn hoaï , giao dëch mäüt caïch coï täø chæïc trãn såí giao dëch. Vç váûy âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút cho mäüt taìi saín, ngán haìng coìn phaíi xaïc âënh säú læåüng håüp âäöng tæång lai cáön sæí duûng. Ta coï cäng thæïc : ΔF = - DF.F. ΔR/(1+R) våïi F laì giaï trë ban âáöu cuía håüp âäöng tæång lai, ΔF laì thay âäøi giaï trë cuía håüp âäöng tæång lai, DF thåìi læåüng cuía chæïng khoaïn sæí duûng trong håüp âäöng tæång lai. Nãúu goüi NF, PF laì säú læåüng vaì giaï caí cuía håüp âäöng tæång lai thç F=NF.PF hay ΔF = - DF. NF.PF. ΔR/(1+R) . Âãø buì âàõp våïi khoaín läù do laîi suáút thë træåìng tàng lãn ΔR taûi thåìi âiãøm t âäúi våïi taìi saín trë giaï P laì ΔP = -D.P. ΔR/(1+R) thç ΔF=ΔP hay - DF. NF.PF. ΔR/(1+R)= -D.P. ΔR/(1+R). Nhæ váûy säú læåüng håüp âäöng tæång lai cáön sæí suûng : Nf = D.P / Df.Pf Tæång tæû nhæ váûy måí räüng cho toaìn bäü baíng cán âäúi taìi saín, khi laîi suáút tàng ngán haìng coï thãø chëu mäüt khoaín läù : ΔE = - ( DA-DL.k).A.[ΔR/(1+R)] . Nhæ váûy säú læåüng håüp âäöng tæång lai ngán haìng cáön sæí duûng âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút toaìn bäü baíng cán âäúi taìi saín laì : ( DA-DL.k).A NF = ------------------- DF.PF b3. Baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng giao dëch quyãön choün : Giao dëch quyãön choün laì loaûi nghiãûp vuû hãút sæïc âa daûng vaì phong phuï phaït triãøn ráút maûnh caí vãö quy mä láùn hçnh thæïc taûi nhiãöu næåïc phaït triãøn. Caïc nghiãûp vuû cå baín trong giao dëch quyãön choün bao gäöm : i. Mua quyãön choün mua ( buying a call ) âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút : Trang 16
  18. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Ngæåìi mua quyãön choün mua coï quyãön maì khäng coï nghéa vuû âäúi våïi viãûc mua mäüt loaûi chæïng khoaïn taûi mäüt mæïc giaï cäú âënh X (giaï giao dëch ) âaî thoaí thuáûn trong håüp âäöng. Âäöng thåìi taûi thåìi âiãøm kyï kãút håüp âäöng ngæåìi mua phaíi traí mäüt khoaín phê C (phê choün mua) cho ngæåìi baïn quyãön choün mua. Nhæ váûy, ngæåìi mua seî thu âæåüc låüi nhuáûn khi giaï traïi phiãúu tàng bàòng caïch thæûc hiãûn quyãön choün mua cuía mçnh vaì ngæåüc laûi chè chëu läù täúi âa laì khoaín phê C nãúu giaï traïi phiãúu giaím do khäng bàõt buäüc phaíi thæûc hiãûn håüp âäöng. Laîi/läù Âæåìng thu nháûp tæì ΔV quyãön choün mua (long call) Tàng/giaím laîi P=X Tàng/giaím giaï suáút thë træåìng chæïng khoaïn ΔR A B ΔP C Âäö thë 3 : thu nháûp cuía ngæåìi mua quyãön choün mua Giaí sæí ngán haìng âang nàõm giæî mäüt danh muûc taìi saín maì thu nháûp cuía noï biãún âäøi cuìng chiãöu våïi laîi suáút (nhæ âäö thë 1 - traûng thaïi âoaín). Âãø baío âaím ruíi ro khi laîi suáút thë træåìng giaím (tæïc laì giaï thë træåìng taìi saín tàng) thç ngán haìng coï thãø thæûc hiãûn mua quyãön choün mua. Båíi vç khi laîi suáút thë træåìng giaím, giaï chæïng khoaïn tàng cho nãn ngæåìi mua seî thu âæåüc låüi nhuáûn tæì quyãön choün mua nhàòm buì âàõp khoaín läù tæì danh muûc taìi saín. Trang 17
  19. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Laîi/läù Âæåìng thu nháûp tæì ΔV quyãön choün mua Âæåìng thu nháûp cuía taìi saín sau khi baío P=X Tàng/giaím giaï âaím ruíi ro laîi suáút A B chæïng khoaïn ΔR ΔP C Âæåìng thu nháûp cuía taìi saín træåïc khi baío âaím ruíi ro laîi suáút Âäö thë 4 : mua quyãön choün mua âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút ii. Baïn quyãön choün mua (selling/writing a call) âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút : Ngæåüc laûi våïi mua quyãön choün mua, ngæåìi baïn quyãön choün mua seî nháûn âæåüc mäüt khoaín phê baïn quyãön choün mua (C) vaì phaíi luän sàôn saìng baïn chæïng khoaïn cho ngæåìi mua. Do váûy, ngæåìi baïn quyãön choün mua chè thu âæåüc låüi nhuáûn trong giåïi haûn mæïc phê thu âæåüc nãúu laîi suáút thë træåìng tàng vaì coï khaí nàng bë läù laì khäng haûn chãú khi laîi suáút thë træåìng giaím. Laîi/läù ΔV C Tàng/giaím giaï Tàng/giaím laîi P=X A B chæïng khoaïn suáút thë træåìng ΔP ΔR Âæåìng thu nháûp tæì baïn quyãön choün mua (short call) Âäö thë 5 : thu nháûp cuía ngæåìi baïn quyãön choün mua Trang 18
  20. Quaín trë ruíi ro laîi suáút vaì tyí giaï trong hoaût âäüng ngán haìng Baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng baïn quyãön choün mua : Âæåìng thu nháûp cuía Laîi/läù taìi saín træåïc khi baío ΔV âaím ruíi ro laîi suáút C ΔR A B Tàng/giaím giaï P=X chæïng khoaïn Âæåìng thu nháûp cuía ΔP taìi saín sau khi baío âaím ruíi ro laîi suáút Âæåìng thu nháûp tæì baïn quyãön choün mua (short call) Âäö thë 6 : baïn quyãön choün mua âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút Ta tháúy viãûc baío âaím ruíi ro laîi suáút bàòng baïn quyãön choün mua thç khaí nàng phaït sinh läù váùn khäng coï giåïi haûn. Vç váûy åí nghiãûp vuû naìy, ngán haìng chè sæí duûng âãø giaím båït mäüt pháön ruíi ro trong danh muûc taìi saín (åí traûng thaïi træåìng) chæï khäng thãø phoìng ngæìa toaìn bäü ruíi ro trong træåìng håüp laîi suáút thë træåìng tàng. iii.Mua quyãön choün baïn ( buying a put ) âãø baío âaím ruíi ro laîi suáút : Ngæåìi mua quyãön choün baïn coï quyãön maì khäng coï nghéa vuû âäúi våïi viãûc baïn mäüt loaûi chæïng khoaïn taûi mäüt mæïc giaï cäú âënh X (giaï giao dëch ) âaî thoaí thuáûn trong håüp âäöng. Âäöng thåìi taûi thåìi âiãøm kyï kãút håüp âäöng ngæåìi mua phaíi traí mäüt khoaín phê C (phê choün mua) cho ngæåìi baïn quyãön choün baïn. Nhæ váûy, ngæåìi mua seî thu âæåüc låüi nhuáûn khi giaï traïi phiãúu giaím (laîi suáút thë træåìng tàng) bàòng caïch thæûc hiãûn quyãön choün baïn cuía mçnh vaì ngæåüc laûi chè chëu läù täúi âa laì khoaín phê C nãúu giaï traïi phiãúu tàng (laîi suáút thë træåìng giaím) do khäng bàõt buäüc phaíi thæûc hiãûn håüp âäöng. Trang 19
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

TL.01: Bộ Tiểu Luận Triết Học
207 tài liệu
1474 lượt tải
THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
5=>2