Đề tài nghiên cứu khoa học: Phân tích thực trạng tỷ giá hối đoái giai đoạn 2006-2010

Ụ

Ụ

M C L C

ƯỜ

Ế Ố

TR

Ẳ ƯƠ

Ố Ế

Ạ NG CAO Đ NG KINH T  Đ I NGO I Ạ KHOA TH

NG M I QU C T 

ƯƠ

Ả

GVHD: L

ệ

NG B O LINH ự Nhóm th c hi n:

Ễ

XNK17I

Ị Ồ Ị Ễ

Ằ

NGUY N MINH DUY LÝ CHÍ THANH TH OẢ Ọ LÊ TH  NG C LINH H  TH  TRÚC LY Ị Ộ NGUY N TH  M NG H NG

XNK17I XNK17I XNK17I XNK17I

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

1GVHD: L

Ụ

Ụ

M C L C

Ề

Ị Ỹ LÊ TH  M  DUYÊN Ị THI U TH  THÙY TRANG

XNK17I XNK17I

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

2GVHD: L

Ụ

Ụ

M C L C

Ụ

Ụ

M C L C

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

3GVHD: L

Ụ Ừ Ế Ắ DANH M C T  VI T T C

ể ADB Ngân hàng phát tri n châu Á

CP Chính phủ

CNY Nhân dân tệ

EUR Euro

ồ ố ầ ư ự ế ướ FDI Ngu n v n đ u t tr c ti p n c ngoài

ả GBP B ng Anh

IMF Qu  ti n t ỹ ề ệ ế ớ i th  gi

JPY Yên Nh tậ

LNH Liên ngân hàng

ồ ố ỗ ợ ể ODA ứ Ngu n v n h  tr  phát tri n chính th c

ổ ứ ợ ể ế OECD T  ch c h p tác và phát tri n kinh t

NHNN Ngân hàng nhà n cướ

ươ NHTM Ngân hàng th ạ ng m i

NHTW Ngân hàng trung ngươ

ề ậ ồ ể SDR Đ ng ti n t p th

ổ ứ ụ TCTD T  ch c tín d ng

ố ỷ TGHĐ T  giá h i đoái

USD Đôla Mỹ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

4GVHD: L

ồ ệ VND Đ ng Vi t Nam

ờ

ở ầ L i m  đ u

Ờ Ở Ầ L I M  Đ U ứ ừ ự ệ ữ ế Trong 20 năm tr ở ạ  l i đây, chúng ta đã t ng ch ng ki n nh ng s  ki n Tài chính –

ệ ể ế ớ ủ ả ộ ồ ề Ti n   t làm   rung   chuy n   th   gi i,   đó   là:   cu c   kh ng   ho ng   đ ng   peso   Mexico   tháng

ự ấ ể ồ ỉ ụ ủ ế ộ ộ   12/1994; s  m t giá k  l c c a USD vào năm 1995, đ  r i lên giá đ t bi n sau đó; cu c

ề ệ ủ ả ờ ồ ự kh ng ho ng Tài chính – Ti n t ề    Đông Nam Á vào năm 1997 – 1998; s  ra đ i đ ng ti n

ế ớ ủ ả ộ ắ ầ ừ ỹ chung Châu Âu EURO; cu c kh ng ho ng tài chính th  gi i   b t đ u t M  năm 2008,

ị ườ ữ ả ẩ ớ ạ ố ữ ế ề ộ nh ng s n ph m m i trên th  tr ng ngo i h i...Nh ng bi n đ ng v  Tài chính ­  Ti n t ề ệ

ư ừ ả ố ộ ưở ề ớ v i quy mô và t c đ  ch a t ng có, đã  nh h ng lây lan có tính dây chuy n và đ  l ể ạ   i

ề ậ ả ặ ữ ề ậ ố ế ề nh ng h u qu  n ng n  cho nhi u qu c gia, nhi u t p đoàn kinh t và công ty.

ề ắ ớ ở ướ ề TGHĐ luôn g n li n v i các n n kinh t ế ị ườ  th  tr ng m , do đó tr ộ   ầ c nhu c u h i

ố ế ậ ự ự ề ấ ấ ặ ả ỏ ệ nh p qu c t ể , đòi h i chúng ta ph i có s  am hi u th u đ u v  lĩnh v c này, đ c bi t là

ữ ứ ế ệ ạ ượ ế ớ ụ ộ nh ng ki n th c hi n đ i đang đ ổ ế c áp d ng ph  bi n trên th  gi i. TGHĐ là m t trong

ộ ế ố ứ ạ ữ ề ấ ạ ả ề ọ nh ng v n đ  ph c t p, nh y c m và là m t y u t vô cùng quan tr ng. Không ít n n kinh

ộ ự ạ ặ ạ ế t lâm vào tình tr ng khó khăn do TGHĐ gây ra. TGHĐ đang t o ra m t s  chú ý đ c bi ệ   t

ế ủ ề ả ậ ở ộ ổ ị ố ớ đ i v i các nhà kinh t , các nhà chính tr  và nó đã tr  thành m t ch  đ  th o lu n sôi n i và

ỉ ở ệ ế ớ ạ ộ kéo dài không ch Vi ả t Nam mà c  trên th  gi i. Trong m t lo t các chính sách tài chính ­

ề ệ ề ệ ề ể ỉ ti n t , thì chính sách đi u ch nh TGHĐ mà đi n hình là chính sách nâng giá ti n t hay phá

ề ệ ế ứ ệ ề ộ ọ ế ề giá ti n t đóng m t vai trò h t s c quan tr ng trong vi c đi u ti t n n kinh t ế ả ề ố    c  v  đ i

ể ư ề ạ ớ ố ố ế ộ ẫ n i l n đ i ngo i. V i chính sách TGHĐ, CP các qu c gia có th  đ a n n kinh t thoát ra

ủ ữ ả ộ ỏ ể ộ kh i nh ng   cu c kh ng ho ng tài chính…và ng ượ ạ c l i cũng có th  vì m t chính sách

ư ề ợ ế ơ ủ ạ ả TGHĐ không h p lý mà đ a n n kinh t r i vào tình tr ng suy thoái, kh ng ho ng nghiêm

ọ ưở ế ế ạ ề ả ỷ ệ ấ ệ tr ng. Thêm vào đó, tăng tr ng kinh t , ki m ch  l m phát, gi m t th t nghi p, cân l

ươ ầ ư ướ ạ ụ ữ ằ b ng cán cân th ng m i, chính sách thu hút đ u t n c ngoài… luôn là nh ng m c tiêu

ế ủ ặ ọ ố ệ ế ệ kinh t ọ  quan tr ng c a m i qu c gia, đ c bi ể ự   ầ t là trong xu th  toàn c u hoá hi n nay; đ  th c

ượ ụ ể ủ ừ ữ ụ ướ ệ hi n đ c nh ng m c tiêu đó, tùy vào tình hình c  th  c a t ng n ụ c mà áp d ng chính

ề ợ ỉ sách đi u ch nh TGHĐ cho phù h p.

ấ ượ ầ ủ ủ ề ế ể ấ ọ Th y rõ   đ ề   c t m quan tr ng c a v n đ  TGHĐ trong xu th  phát tri n c a n n

ư ấ ế ủ ấ ố ớ ề ề ế ủ ệ kinh t ế ế ớ  th  gi i cũng nh  tính c p thi t c a v n đ  này đ i v i n n kinh t c a Vi t Nam.

ệ ệ ế ề ế ệ ặ Đ c bi t là sau khi Vi ở ử ả t Nam ti n hành m  c a c i cách n n kinh t vào năm 1986, vi c gia

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

5GVHD: L

ậ ổ ươ ế ớ ạ ầ ả ưở ủ nh p t ứ  ch c th ng m i th  gi i WTO vào đ u năm 2007,  nh h ủ   ộ ng c a cu c kh ng

ờ

ở ầ L i m  đ u

ả ễ ớ ề ế ệ ể ho ng kinh t ế ế ớ  th  gi i di n ra vào năm 2008 t i n n kinh t Vi t Nam, đi n hình là trong

ớ ự ủ ế ẽ ủ ạ ỷ ạ năm 2011. V i s  gia tăng m nh m  c a TGHĐ ch  y u là t giá VND/USD, l m phát có

ứ ạ ụ ễ ặ ỷ ụ   tình hình di n biên ph c t p trong năm 2011, giá vàng tăng lên chóng m t liên t c phá k  l c

ớ ầ ệ ượ ụ ạ ơ ạ ệ ề v  giá, gi i đ u c  liên t c làm giá. Bên c nh đó, hi n t ữ ng tích tr  ngo i t trong ng ườ   i

ế ự ổ ế ạ ệ ế ẫ ụ ị dân còn ph  bi n d n đ n s  khan hi m ngo i t ấ   , cán cân thanh toán b  thâm h t, lái su t

ộ ớ ữ ể ộ ớ ngân hàng tăng cao…đã tác đ ng t i TGHĐ. Đ  làm rõ nh ng tác đ ng đó t ể   i TGHĐ, hi u

ượ ự ế ở ự ạ ệ rõ đ c th c tr ng TGHĐ th c t Vi t Nam

ề ặ ứ ụ ữ ề ể ằ ắ ớ ơ ơ Đ  tài nghiên c u v i m c đích là nh m hi u rõ h n, n m v ng h n v  m t lý

ơ ở ứ ủ ụ ế ề ặ ỉ ệ ứ thuy t và c  s   ng d ng c a TGHĐ, chính sách đi u ch nh TGHĐ. Đ c bi ụ   t là  ng d ng

ự ự ễ ế ạ ộ ở ệ ế ạ th c ti n vào th c tr ng tình hình bi n đ ng TGHĐ Vi t Nam giai đo n 2006 đ n nay,

ộ ố ả ộ ố ơ ở ư ệ ả ọ trên c  s  đó rút ra m t s  bài h c kinh nghi m, đ a ra m t s  gi i pháp gi ế   ế i quy t bi n

ệ ộ đ ng TGHĐ cho Vi t Nam.

ố ượ ứ ủ ề ự ủ ạ ệ ớ Đ i t ng nghiên c u c a đ  án là th c tr ng TGHĐ c a Vi t Nam cùng v i chính

ạ ộ ươ ể ạ ế ạ ố ớ sách TGHĐ đ i v i ho t đ ng th ng m i, phát tri n kinh t nói chung. Ph m vi nghiên

ề ề ấ ỉ ở ệ ế ạ ứ c u là v n đ  TGHĐ, chính sách đi u ch nh TGHĐ Vi ớ   t Nam giai đo n 2008 đ n nay v i

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

6GVHD: L

ưở ế ự ủ ể ế ủ ệ ữ ả nh ng  nh h ng c a nó đ n s  phát tri n kinh t c a Vi t Nam.

ƯƠ

Ổ

CH

Ố Ố

Ệ

Ề Ỷ NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. Ỷ I. KHÁI NI M T  GIÁ H I ĐOÁI.

ƯƠ Ề Ỷ Ổ Ố CH NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI.

Ố Ệ Ỷ KHÁI NI M T  GIÁ H I ĐOÁI I.

ự ỷ

ươ ầ ạ ạ ộ ể ổ ố 1. S  hình thành t  giá h i đoái Toàn c u hóa và ngo i th ng ngày càng phát tri n cho nên ho t đ ng trao đ i, buôn

ầ ư ỉ ả ữ ộ ố ố ớ bán, đ u t không ch  x y ra trong m t qu c gia, mà còn gi a các qu c gia v i nhau. Khi

ộ ướ ậ ấ ị ầ ả m t n ẩ c nh p hay xu t kh u hàng hóa, d ch v  t ụ ừ ướ  n c ngoài c n ph i có m t l ộ ượ   ng

ề ủ ề ố ồ ượ ố ế ấ ậ ồ đ ng ti n c a qu c gia đó hay đ ng ti n đ c ch p nh n thanh toán qu c t ấ ị  nh t đ nh đ ể

ể ể ổ ủ ệ ề ồ ị ướ ề thanh toán. Đ  bi u hi n giá tr  trao đ i c a đ ng ti n n ớ ồ c ngoài so v i đ ng ti n trong

ướ ờ ươ ố ế ạ ơ ở ể n c thì TGHĐ ra đ i. Th ng m i qu c t chính là c  s  đ  hình thành TGHĐ.

ệ ề ỷ ố

2. Khái ni m v  t  giá h i đoái (Exchange rate). ị ườ ệ trên th  tr

ề ng ti n t ệ Khi th c hi n các giao d ch ti n t ả

ầ ề ệ ẽ ồ ủ ể ồ ệ

ị ỷ ụ ề ượ ằ  nên t

ng.

ố ồ ề ặ ề ủ

ố ẳ ỷ ạ ị ữ ỹ

ỹ ồ ả

ị ỹ ả ấ ấ ủ ỷ

ầ ng 1 Đô la M . Cách đ nh nghĩa này không cho th y b n ch t c a t ệ

ứ ươ ề ệ ự ị   , các ch  th  kinh doanh tùy ữ ầ ị ườ   ng s  hình thành quan h  cung c u gi a hai đ ng ti n và hình theo kh  năng tham gia th  tr ả ơ ở ủ thành nên giá c  cân b ng c a hai đ ng ti n đó. Hình thành trên c  s  quan h  cung c u trên   ố ị ườ    ti n t ạ   ề ệ  giá h i đoái đ ng th  tr c đ nh nghĩa khác nhau tùy theo m c đích ho t ị ươ ủ ể ủ ộ đ ng c a ch  th  tham gia th  tr ệ ố   T  giá h i đoái là quan h  so sánh v  m t giá tr  gi a hai   đ ng ti n c a hai qu c gia. ữ ệ ả  giá h i đoái gi a B ng Anh và Đô la M  là 1,8235, có nghĩa là quan h  so Ch ng h n, t   ả   ằ ề ề sánh v  giá tr  gi a hai đ ng ti n này 1 B ng Anh b ng 1,8235 Đô la M  hay 0.5484 B ng ố   ươ Anh t  giá h i ng đ đoái là giá c  ti n t   c hình thành do quan h  cung c u và không cho phép các nhà kinh doanh ti n t

giá h i đoái chính là giá c  c a m t đ n v  ti n t

ượ ộ ơ ỷ ể ệ c a n

ỷ ị ữ ươ ả ề ệ ượ  đ ọ ượ ề ệ ự  l a ch n đ ề ả ặ M t khác, v  b n ch t, t ằ c th  hi n b ng m t s  đ n v  ti n t ạ c khác. Do đó, t ị ề ệ ượ ổ ấ ộ ơ đ

ợ ng th c kinh doanh phù h p. c các ph ố ả ủ ấ ỷ ộ ố ơ ị ề ệ ủ ướ ứ i m c giá đó m t đ n v  ti n t ả ủ ộ ơ ị ề ệ ượ ể ệ ằ ỷ n ố  giá h i đoái đ ộ ố ơ c th  hi n b ng m t s

ả  giá h i đoái là giá c  c a m t đ  v  ti n t ỹ ỏ ỹ ể ậ ạ ộ

ệ ả ả ằ ị ề ệ ướ   c ượ   c ị ề   c đ i l y m t s  đ n v  ti n ộ ố   đ ẩ    khác”. Ch ng h n, m t nhà nh p kh u M  b  ra 180.000 Đô la M  đ  mua ư ậ    Séc có m nh giá là 100.000 B ng Anh. Nh  v y, giá 1 B ng Anh b ng 1,8 Đôla

ượ ố ị c xác đ nh là 180000

ộ ơ ả ố ị

ị ườ ấ ề ẽ này đ ị đ nh nghĩa là “giá c  mà t ố ặ ệ  khác” ho c “ t t ơ ẳ ị ề ệ đ n v  ti n t ộ ờ m t t ỹ ỷ M .T  giá h i đoái đ USD/100000 GBP = 1,8 USD/GBP ư ấ ỷ ỷ Đ nh nghĩa t ầ ớ ắ , nó g n v i quan hê cung c u v  đ ng ti n đó trên th  tr ng nên t

ầ ổ

ả ề ệ ươ ượ ự ể ị c giá c  ti n t ng án kinh doanh ti n t , xây d ng các ph

ươ ấ ợ ị

ự ỷ giá h i đoái là trên c  s  các nhân t

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

7GVHD: L

ế ế ầ giá h i đoái nh  trên cho th y b n ch t t ề ồ ề ệ ti n t ế n u cung c u thay đ i Cách đ nh nghĩa này cũng giúp cho các nhà kinh doanh và các t tài chính có th  tính toán đ thanh toán ti nề   hàng sao cho có l ự ế ể th  áp d ng đ  phân tích s  bi n đ ng và d  báo t ế ộ đ ng i nh t. Cách đ nh nghĩa này cũng cho th y ph ộ ti p   và   gián ả ủ ị   giá là giá c  c a m t đ n v ổ   ỷ  giá s  thay đ i ổ ứ    ch c ề ệ  và    ng pháp có ố  tác   ề ti n. ấ ơ ở ố ộ ti p   đ n   cung   c u   m t ụ ể ự tr c ồ   đ ng

ƯƠ

Ổ

CH

Ố Ố

Ệ

Ề Ỷ NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. Ỷ I. KHÁI NI M T  GIÁ H I ĐOÁI.

ậ ệ ướ ỷ ệ ữ ố l

ệ ượ t Nam v i giá tr  c a đ ng ti n n ỷ  giá h i đoái là t ỷ c ngoài. T  giá này đ gi a giá tr c hình thành trên c

ị ủ ồ ị ườ

ị t Nam (1997) đ nh nghĩa t ề ướ ự ề ỷ ng có s  đi u ti ố ả

ướ c công b  theo ngày trên c ị ế ủ ị  giá giao d ch đ ươ ị ườ ề

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

8GVHD: L

ượ ng m i đ ướ ố ộ ộ Lu t Ngân hàng Nhà N c Vi ủ ớ c a đông Vi ầ ạ ệ ở  trên th  tr s  cung c u ngo i t ị ệ ướ t Nam xác đ nh và công b , B ng t n c Vi ủ ở ỷ ng liên ngân hàng và các ngân hàng th  giá c a th  tr s  t ơ ở ỷ trên c  s  t ị  ơ  t c a Nhà N c và do Ngân hàng Nhà   ơ  ố ạ ượ   c quy n giao d ch ị c qui đ nh. giá công b  và biên đ  dao đ ng do ngân hàng nhà n

ƯƠ

Ổ

CH

Ề Ỷ Ạ Ỷ

Ố Ố

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. II. PHÂN LO I T  GIÁ H I ĐOÁI.

Ạ Ỷ Ố PHÂN LO I T  GIÁ H I ĐOÁI. II.

ạ ố ỷ ệ ụ ứ ố ượ 1. Căn c  vào nghi p v  kinh doanh ngo i h i, t  giá h i đoái đ c chia ra làm 2

ạ ố

lo i:ạ ỷ ỷ ạ ố

ả ệ giá bán và kho ng chênh l ch đó (SPREAD) là l ợ   i

ỷ ­ T  giá mua: là t  giá mà ngân hàng mua ngo i h i vào. ỷ  giá mà ngân hàng bán ngo i h i ra. ­ T  giá bán: là t ơ ỷ ấ ờ ỷ  cũng th p h n t T  giá mua bao gi ạ ố ủ ậ nhu n kinh doanh ngo i h i c a ngân hàng.

ứ ố ỷ ỷ ượ ỷ 2. Căn c  vào ch  đ  qu n lý t  giá, t  giá h i đoái đ ố c chia ra thành t  giá c

ế ộ ả ả ổ ị ỷ

−

ỷ ứ ỷ ố ổ    giá do NHTW công b  và không thay đ i

đ nh và t  giá th  n i: ố ị ộ

−

ỷ ượ giá đ

ng) là t ườ ị ườ ộ ệ ầ ỷ ng xuyên thùy theo tình hình cung c u ngo i t ầ   c hình thành theo quan h  cung c u ạ ệ

ị ườ ạ ố ỷ T  giá c  đ nh (T  giá chính th c) là t ờ ả trong m t kho ng th i gian. ỷ ả ổ T  giá th  n i (T  giá th  tr ế ỷ ạ ố ngo i h i. T  giá này bi n đ ng th ng ngo i h i. trên th  tr

ươ ố ế ỷ ệ ượ ng di n thanh toán qu c t ố , t  giá h i đoái đ c chia ra thành:

ứ 3. Căn c  vào ph ặ ề ụ ẻ ặ

− −

ả

ị ạ ỷ ằ giá này th

ả

ụ ụ ể ử ụ ặ ả ượ ể ả ậ ạ ệ ề  ti n m t, séc, th  tín d ng. ạ   ợ ườ ng h p giao d ch thanh toán ngo i ườ   ng ự  ầ ề   ư c chi phí l u thông ti n

ỷ ạ ỷ T  giá ti n m t: là lo i t  giá áp d ng cho các ngo i t ỷ ể ỷ T  giá chuy n kho n: là t  giá áp d ng cho các tr ả ệ ự ố ượ h i đ c th c hi n b ng cách chuy n kho n qua ngân hàng. Lo i t ề ặ ỷ ơ ỷ ấ  giá ti n m t do khi s  d ng t  giá chuy n kho n không c n ph i có s th p h n t ự ự ề ộ ượ ệ ủ ấ xu t hi n c a m t l ng ti n m t th c s , do v y gi m đ m t.ặ

ạ ố ỷ ờ ể ứ ố ượ 4. Căn c  vào th i đi m mua bán ngo i h i, t  giá h i đoái đ

−

ủ c chia ra thành: ị ể ỷ ầ

ộ  giá chào hàng đ u tiên c a m t ngày giao d ch. Nó có th  là t ị ỷ ỷ ầ ỷ  ạ ố ủ    giá mua bán ngo i h i c a phiên giao d ch

ị ờ  giao d ch hay t ệ

−

ố ờ ỷ giá vào cu i gi ị  giao d ch hay t ạ ố ủ    giá mua bán ngo i h i c a

ệ ố

ị ị ườ ạ

ồ ỉ

ệ ậ ợ ố ỷ t v i nhau, t

ế ớ ướ ng đ ộ ị ườ ủ   ấ ả ỷ ng các ngân hàng không thông báo t t c  t  giá c a ỷ ỷ ử ố ỷ ở ử    giá m  c a và t  giá này  giá đóng c a. Hai t ơ ở ỷ ượ ườ ở ử  giá c hình thành trên c  s  t  giá m  c a th   ố ế  ỷ ả ự ế ng qu c t  giá trên th  tr c có tham kh o s  bi n đ ng t

ở ử T  giá m  c a: là t giá chào hàng vào đ u gi ầ đ u tiên trong ngày làm vi c. ỷ ử ỷ T  giá đóng c a: là t phiên giao d ch cu i cùng trong ngày làm vi c. Trong giao d ch ngo i, thông th các h p đ ng ký trong ngày mà ch  công b  t có m i quan h  m t thi ử ủ đóng c a c a ngày hôm tr trong đêm đó.

ứ ờ ể ể ố ượ ố ỷ

−

ỷ ụ ố

: c chia ra thành ể ượ ỷ ờ ớ ượ ờ ả ồ đây đ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

9GVHD: L

5. Căn c  vào th i đi m chuy n v n, t  giá h i đoái đ ị  giá đ ồ ợ c áp d ng trong giao d ch mà vi c chuy n v n, thanh ể c hi u theo ạ ố ồ ạ ồ T  giá giao ngay: là t toán x y ra đ ng th i v i th i đi m ký h p đ ng (đ ng th i  nghĩa trong ph m vi 02 ngày làm vi c k  t ệ ể ợ ờ ở ệ ể ừ  ngày ký h p đ ng mua bán ngo i h i).

ƯƠ

Ổ

CH

Ề Ỷ Ạ Ỷ

Ố Ố

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. II. PHÂN LO I T  GIÁ H I ĐOÁI.

−

ỷ ụ ể giá đ

ượ ấ ị ượ ướ ỷ ị ỳ ạ ế ờ c ti n hành sau 1 th i gian nh t đ nh, theo 1 t ố   ị c áp d ng trong giao d ch mà vi c chuy n v n ờ   c vào th i ệ c xác đ nh tr giá đ

ế ợ ồ ỷ T  giá k  h n (forwards): là t ượ đ ể đi m ký k t h p đ ng.

ứ ử ụ

−

ỷ ố

ố ệ ạ ố ằ ị

−

ỷ ư ố ệ ạ ỷ  giá làm c  s  xác đ nh các lo i t ệ

ạ ố ằ ư ố ệ

ư ẻ ơ ệ ể

ườ giá.

−

ể ư ậ ỷ ố ề ỷ ỷ

i ta ph i tính lãi phát sinh trong th i gian đó và đ ị ế ủ c xác đ nh trên c  s  b ng t ư ượ ầ ể ố ạ ố ằ ừ ấ ượ c kh u tr  vào t ố ừ ệ  giá đi n h i tr  đi s  ti n lãi ừ ướ c này sang  n ơ ở ằ ể ệ t c a b u đi n đ  chuy n check t

−

ượ ế ệ ằ ỷ ỷ giá đ

giá đi n h i tr  đi s  ti n lãi phát ượ ế ế ố ứ 6. Căn c  vào hình th c thanh toán s  d ng: ạ ố ỷ ể   ệ  giá mua bán ngo i h i mà ngân hàng có trách nhi m chuy n T  giá đi n h i: là t ỷ ơ ở ỷ ệ  giá khác. ngo i h i b ng đi n. T  giá đi n h i là t ạ ố ể   ỷ  giá mua bán ngo i h i mà ngân hàng có trách nhi m chuy n T  giá th  h i: là t ỏ ơ ỷ ư ỷ ằ    giá đi n h i do chi phí chuy n b ng ngo i h i b ng th . T  giá th  h i nh  h n t ể ệ ơ   ằ th  r  h n chuy n b ng đi n. Ngoài ra, vi c chuy n ngo i h i b ng th  ch m h n ả ờ do đó ng ỷ T  giá check: là t  giá đ ố phát sinh theo s  ngày c n thi ướ c khác. n ố ỷ T  giá h i phi u: là t ừ sinh tính t ố ừ ị c xác đ nh b ng t ế ố  lúc ngân hàng mua h i phi u cho đ n lúc h i phi u đó đ ố ề ả ề c tr  ti n.

ỉ ố ạ ệ ỷ ứ ố ố ỷ ượ ớ 7. Căn c  vào m i quan h  t  giá v i ch  s  l m phát, t  giá h i đoái đ c chia ra

ự ỷ ỷ thành t  giá danh nghĩa và t  giá th c:

−

ượ ể ị ề ả ủ

ộ ồ ứ ị ư ề ậ

ụ ữ ị ượ ử ụ ỷ ồ   c bi u th  thông qua đ ng   ng quan s c mua hàng hoá và d ch v  gi a chúng.   c s  d ng hàng ngày trong giao d ch trên các ế ươ ổ ế  giá ph  bi n đ

−

ề ượ ạ ố ỷ

ơ ở ỷ c ngoài,do đó nó là ch  s  ph n ánh t

ệ ỷ ị c xác đ nh trên c  s  t ướ ớ ướ c v i n ạ ệ ừ ữ ỉ ượ   c đi u ch nh  giá danh nghĩa đã đ ươ   ả ỉ ố ng ị ượ ự   c xác đ nh  giá th c đ . T  khái ni m trên t và ngo i t

ướ ằ ằ c ngoài b ng ngo i t c b ng n i t ạ ệ ộ ệ .

ƯƠ

Ả NG B O LINH

10GVHD: L

ỷ T  giá danh nghĩa (E): Là giá c  c a m t đ ng ti n đ ề ti n khác mà ch a đ  c p đ n t ỷ T  giá danh nghĩa là t ị ườ th  tr ng ngo i h i. ự ỷ  giá đ T  giá th c: Là t ữ ở ỷ ệ ạ  l b i t  l m phát gi a trong n ộ ệ ứ quan s c mua gi a n i t theo công th c:ứ   Er = E.P*/P ỷ ự Trong đó:  Er là t  giá th c ỷ                 E là t  giá danh nghĩa ả ở ướ                  P* là giá c    n ả ở                  P là giá c    trong n

ƯƠ

Ề Ỷ Ỷ

Ổ Ố Ả

Ố Ố

ƯỞ

Ế

CH III.     CÁC NHÂN T   NH H

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI.  .   NG Đ N T  GIÁ H I ĐOÁI

ƯỞ Ế Ố Ỷ . III.

NG Đ N T  GIÁ H I ĐOÁI ụ ổ

Bredtton Woods s p đ  năm 1971, quan h  ti n t ủ ướ ế ố ộ ệ ề ệ ữ  gi a các ố c bi n đ ng lên xu ng do giá h i đoái c a các n

Ố Ả CÁC NHÂN T   NH H ế ộ ề ệ Sau khi ch  đ  ti n t ả ổ ở ướ ượ  "th  n i". V i c  ch  này, t c c đ n ưở ị ả ch u  nh h ớ ơ ế ố ề ng b i nhi u nhân t ỷ  khác nhau.

ệ ủ ướ ưở ố  giá h i đoái ớ ỷ i t ạ 1. Chênh l ch l m phát c a hai n

ứ ế ứ

ậ ng t ả ứ c và m c giá c a n

ệ ướ ủ ồ    giá h i đoái ph n ánh so sánh s c mua c a đ ng c ngoài. Vì v y, khi   ổ ỷ  c này thay đ i, t ả c làm  nh h ố ỷ ứ ướ c thay đ i, t c là m c giá c ủ ướ  hai n

ẽ ế

ướ ố giá h i đoái có xu h

ứ ủ ồ   ứ c ngoài, s c mua c a đ ng ứ   ế ượ ạ i, n u m c c l ộ ệ ồ    tăng c ngoài, s c mua c a đ ng n i t

ả ố ế n iộ  t ệ ả ạ l m phát trong n ố ươ t

n i tộ ệ so v i đ ng ngo i t ớ ồ ạ ướ chênh l ch l m phát gi a hai n ướ ữ ề ủ giá h i đoái gi a hai đ ng ti n c a hai n ơ ứ ạ ướ N u m c l m phát trong n ạ ệ ớ  thì t  gi m so v i ngo i t ơ ấ ướ ạ ệ ớ ồ ng đ i so v i đ ng ngo i t ụ ướ ạ ỹ ớ ạ ạ ở ướ  n ố  giá gi m xu ng. i M  v i giá 1USD, bán t Ví d , tr i Vi

ằ Theo lý thuy t cân b ng s c mua, t ạ ệ  hay m c giá trong n ữ ổ ứ ả ở ứ ộ ồ c đó s  bi n đ ng theo. ủ ướ ứ ạ c cao h n m c l m phát c a n ỷ ng tăng lên. Ng ủ ứ ạ c th p h n m c l m phát  ỷ  và t ặ c l m phát, m t hàng A bán t ỷ

ứ ủ ặ

ố ạ ỹ i Vi ẽ ượ  M , m t hàng A s  đ

ệ ạ i M  là 3%, t ặ ặ ộ

ỷ

ươ ệ ạ

ồ ố

ẽ ả ỏ ơ t Nam là 3% thì t

ươ ớ   ệ t Nam v i ả ử    s , năm giá 16.000 VND. T  giá h i đoái USD/VND lúc này là 1 USD = 16.000 VND. Gi ệ ứ ạ   t Nam là 7% thì m c giá c a m t hàng A lúc này 2006, m c l m phát t ạ   ớ ổ Ở ỹ c bán v i giá 1 USD + 1USD×3% = 1,03 USD. T i đã thay đ i.  ẽ ủ ạ ủ Vi   t Nam, giá c a m t hàng A do tác đ ng c a l m phát lúc này s  là 16.000 VND + ủ ạ ộ   7%×16.000 VND = 17.120 VND. T  giá USD/VND sau tác đ ng c a l m phát là 1 USD = ỹ   ư ậ ệ ữ t Nam và M , ng gi a Vi 17.120/1,03 = 16.621 VND. Nh  v y, do chênh l ch l m phát d ế ề ượ ạ ứ ả ử ỷ   c l t i, t c là  s  ng ứ ỷ    giá s  gi m đi, nh  h n m c 1 USD  Vi m c l m phát  ươ t giá h i đoái gi a hai đ ng ti n này đã tăng lên. N u chúng ta gi ệ ứ ạ ng đ ữ ở ở ỹ  M  là 7% và  ớ ng v i 16.000 VND.

ệ ấ ữ ướ c

ướ ấ ố ồ ắ ạ ắ ướ

2. Chênh l ch lãi su t gi a các n ạ ề ệ ầ ẽ ạ ố

ỷ ả ng gi m.

ườ ườ ấ ng ng

ố ấ ủ ớ ị ườ ấ nh  lãi su t đi vay trên th  tr i ta so sánh ng liên

ả   ơ ng ch y N c nào có lãi su t ng n h n cao h n thì lu ng v n ng n h n có xu h vào nh mằ  thu ph n chênh l ch do ti n lãi t o ra, do đó s  làm cung ngo i h i tăng lên, c u ầ   ạ ướ ả ngo i h i gi m đi và t ị c là cao hay th p, thông th ư ấ ủ ng liên ngân hàng Singapore SIBID... ớ ự ế ằ ộ

i s  bi n đ ng c a t ở ủ ỷ ề ườ ế ế ộ

ủ ố

ớ ự ế ố ệ ổ ề ề ắ ả ớ ố ị ư  giá nh ng đó   ợ   ấ ng h p ấ   ể i s  di chuy n c a các dòng v n. Chênh l ch lãi su t ạ ừ  ượ  chính tr  thì m i thu hút đ c nhi u v n ng n h n t

ổ ạ ố  giá h i đoái có xu h ộ ướ ể ứ Đ  xác đ nh m c lãi su t c a m t n ấ ố ế m cứ  lãi su t c a n ướ c đó v i các lãi su t qu c t ị ườ ấ ố ế  trên th  tr ngân hàng London LIBID, lãi su t qu c t ộ ấ ệ ầ ư C n l u ý r ng, chênh l ch lãi su t có tác đ ng t ự tác đ ng gián ti p ch  không ph i tr c ti p b i lãi su t trong nhi u tr ứ ỉ ả ự ch  là s ệ ế ị ả không ph i là nhân t  quy t đ nh t ị ph i trong đi u ki n  n đ nh kinh t bên ngoài đ  vào.

ố ế ừ ế 3. Tình hình thi u th a trong cán cân thanh toán qu c t

ố ự ế ệ ộ Nhân t này tác đ ng tr c ti p đ n quan h  cung c u ngo i t

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

11GVHD: L

ộ ầ ủ ạ ệ ậ ầ ế ộ t i tớ ỷ giá. Khi cán cân thanh toán b i thu, theo tác đ ng c a quy lu t cung c u ngo i t ộ   , thông qua đó tác đ ng ạ ệ ẽ   s

ƯƠ

Ề Ỷ Ỷ

Ổ Ố Ả

Ố Ố

ƯỞ

Ế

CH III.     CÁC NHÂN T   NH H

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI.  .   NG Đ N T  GIÁ H I ĐOÁI

ả ồ ố

ạ ệ ấ ố ế ộ ộ ệ  lên giá, t ồ ỷ  m t giá, đ ng n i t ạ ệ ẽ  b i chi s  làm cho đ ng ngo i t giá h i đoái gi m. Ng ồ  lên giá, đ ng n i t ượ ạ c l ộ ệ ấ  m t giá, t i, khi cán ỷ  giá

ồ làm cho đ ng ngo i t cân thanh toán qu c t ố h i đoái tăng.

ng hay suy thoái kinh t ổ

ố

4. Tình hình tăng tr ế ố N u các y u t ầ

ậ ẫ ớ ầ ộ ướ ủ c khác cũng tăng d n t ớ   c tăng lên so v i ạ ố   i c u ngo i h i

ỷ ố giá h i đoái s  có xu h

ưở ế ậ  khác không đ i mà thu nh p qu c dân c a m t n ừ ướ  n ng tăng lên.

ẩ ẽ ạ ộ ể ệ ị ườ ượ ề c th  hi n b ng s  phán đoán c a th  tr

ự ạ ố ự ệ ng phát tri n c a th  tr ỷ ng v  các s  ki n kinh   ị ườ   ể ủ ng ế ể ộ    giá có th  đ t bi n tăng,

ả

ả ớ ạ   i qu n lý ngo i

ụ ủ ộ ấ ư ế ả ố  ­ xã h i, các r i ro b t kh  kháng nh  chi n tranh, thiên tai...

ệ ố

ậ

ặ

ấ

t Đ c ­ Ths. Phan Anh Tu n (Quantri.vn biên t p và h  th ng hóa

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

12GVHD: L

ố h i, các ồ ộ ệ ứ ế ị ế ướ c khác n  thì nhu c u nh p kh u hàng hóa t ả ế ướ tăng. K t qu  là t ầ ơ ế ố 5. Y u t  tâm lý và các ho t đ ng đ u c ủ ằ ự ế ố  tâm lý đ Y u t ị ề ướ ườ ự ệ ừ ữ ế  nh ng s  ki n này, ng i ta d  đoán chi u h t  t , chính tr ... ầ ư ề ộ ữ ệ  nh ng hành đ ng đ u t ự  v  ngo i h i, làm cho t và th c hi n ị ườ ng. gi m trên th  tr ỷ Ngoài ra, t  giá h i đoái còn ph  thu c vào chính sách có liên quan t ự ệ  s  ki n kinh t Ngu n: Ths. Đ ng Th  Vi

ƯƠ

CH

Ề Ỷ Ỷ

Ổ ƯƠ

Ố Ố

Ị

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. NG PHÁP XÁC Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI. IV. PH

Ố Ỷ Ị NG PHÁP XÁC Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI. IV.

ụ ụ ế ớ ươ ỷ ị ể ủ   ộ ố  giá h i đoái , tùy thu c vào m c đích kinh doanh và s  phát tri n c a ị ị ườ    giá ng hàng hóa, d ch v  th  gi ự ng pháp xác đ nh t i mà ph ƯƠ PH ệ ỷ ừ T  khái ni m t ề ệ  và th  tr ng ti n t

ỷ ị và thanh toán qu c t

ị ườ th  tr ố h i đoái khác nhau. ệ ố Trong h  th ng ti n t ị ượ ơ ở ả  d a trên c  s  b n v  vàng, t ề ữ ớ

ề ệ ơ ở c xác đ nh trên c  s  so sánh hàm l ơ ở ả ạ ộ ố ế ự ố    giá h i ọ   ượ ng vàng gi a hai đông ti n v i nhau, còn g i ẳ   ng vàng c a m t B ng Anh

ượ ố ủ ữ ỹ ỷ đoái đ là trên c  s  ngang giá vàng (Gold parity). Ch ng h n,hàm l (GBP) là 2,1328 gam và c a Đôla M  (USD) là 0,7366, t ủ  giá h i đoái gi a GBP và USD là:

1 GBP = 2,8954 USD

ị ươ ế ộ ư ề   ng pháp này ph  bi n trong ch  đ  l u thông ti n

ổ ủ ỷ ề vàng và ti n gi y đ T  giá h i đoái xác đ nh theo ph c t

ạ ng m i qu c t

ệ ủ ả ữ ề ượ ị

ị ố  giá h i đoái đ ằ ứ ạ

ằ ằ ơ ở ị

ằ ồ ữ ề ố ổ ế ố ượ ấ ượ ự ứ ng vàng c a nó.  do đ i ra vàng căn c  vào hàm l ố ế  ươ ề ề ạ ộ ế ế ớ ớ ệ i v i ho t đ ng kinh doanh th  th  gi Trong đi u ki n n n kinh t ố   ươ ề ệ ượ ể ụ ng ti n thanh toán gi a các qu c c xem là ph  đ hàng hóa, d ch v  phát tri n cao, ti n t ứ ồ ơ ở ỷ   gia, t c xác đ nh trên c  s  so sánh s c mua c a c  hai đ ng ti n hay trên ơ ở ẳ c  s  cân b ng s c mua ( Purchasing Power Parity). Ch ng h n, hàng hóa X mua b ng Đôla   ứ   ỹ ớ M  v i giá là 10 USD, mua b ng Đôla ÚC có giá tr  là 15 AUD, trên c  s  cân b ng s c ỷ mua, t giá h i đoái gi a hai đ ng ti n là:

1USD = 1,5 AUD ỷ ằ

ả ẩ ử ụ ự ụ ố ươ

ẩ ậ ị ấ ụ ả ệ ệ ả ỷ

ạ ơ ở ể ơ ở ề ằ ồ

ự ủ ử ụ ứ ả ụ ệ ậ ủ

ụ ứ   ấ  giá h i đoái tính theo cân b ng s c Các nhà kinh doanh xu t nh p kh u s  d ng t ậ   ể mua đ  so sánh giá c  hàng hóa, d ch v , xây d ng các ph ng án kinh doanh xuât nh p ậ ệ ẩ   kh u, tính hi u qu  kinh doanh xu t nh p kh u và th c hi n các ngi p v  h i quan. T  giá ấ ứ   trên c  s  cân b ng s c mua cũng cho th y s c mua c a các đ ng ti n, t o c  s  đ  so sánh ứ s c mua c a các kho n thu nh p. T  giá này không s  d ng cho các nghi p v  kinh doanh   ị ườ th  tr

ở ề ệ ớ ệ ề ệ ng, tín d ng và thanh toán qu c t ị ườ Hi n nay, th  tr

ố ượ ứ ươ ng ti n t ố ượ

ị ự

ả ầ ộ ơ  mua bán cao h n nhi u l n kh i l ệ ữ  giá h i đoái ph n ánh quan h  cung c u ti n t

ồ ệ ậ ng. Vì v y, t ề ệ ng ti n t

ệ ế ị ề ả ỷ ị ườ ố

ộ ng quy t đ nh nên không ph i là t ệ ộ ố ị ườ  th  tr ỉ ể ị

ệ ầ

ạ ệ ộ ụ ươ ượ ượ ơ ỷ ạ ộ trình đ  cao, kinh doanh ti n t  v i các   ề ầ   ng hàng hóa, ụ ượ    giá tr , th c hi n tín d ng mà là hàng hóa đ c ỷ ề ệ ượ   ệ c , đ ụ   , không tùy thu c vào vi c mua bán đ ng ti n đó cho m c  giá tính   ố ị  c mà ch  can thi p thông qua tác đ ng vào các nhân t  th ị  c hình thành và bi n đ ng theo quan h  cung c u trên th ố   ạ ng m i qu c ế , tín d ng và thanh toán th ộ ng. M t khi t ng, các ho t đ ng đ u c  , mua bán ngo i t

ươ

ụ

ạ

ố ế

ng m i Qu c t

ủ

ầ

ị ườ

ỷ ố ế ạ ộ  ho t đ ng  ạ ề ệ ng th c đa d ng, kh i l ph ng ti n t ề ư ụ ị d ch v . Trong đi u ki n thanh toán, l u gi ố ị ườ mua bán trên th  tr hình thành trên th  tr ỷ đích gì. T  giá h i đoái do các nhân t toán, không th  quy đ nh đ ườ  giá đã đ tr ầ ườ tr ơ ở ế ề ấ ỉ  đ u l y t  giá th  tr ng làm c  s . t Giáo trình Tín d ng và Thanh toán Th TS.Tr n Văn Hòe ( Ch  Biên) Quantri.vn  biên t pậ

ươ ế ỷ 1. Ph

ề ệ ủ ườ ượ ế ng pháp y t t  giá. ậ Theo t p quán kinh doanh ti n t c a ngân hàng, TGHĐ th ng đ c y t giá nh ư

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

13GVHD: L

sau:

ƯƠ

CH

Ề Ỷ Ỷ

Ổ ƯƠ

Ố Ố

Ị

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. NG PHÁP XÁC Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI. IV. PH

ứ USD/CNY = 8,15/75 USD/VND = 15.840/45 ướ ề ế ọ ồ ộ ơ

− Đ ng USD đ ng tr ứ ị ổ ị ề ệ ộ ố ơ ồ . Các đ ng CNY,   ụ  ườ ng thay đ i ph

ộ ờ

−

ả ằ ủ ỷ

−

ứ ướ giá mua USD tr ả ằ ị ề ệ c g i là ti n y t giá và là m t đ n v  ti n t ề  và th ủ ề c 8,15 là t ỷ b ng CNY c a ngân hàng và t ọ ủ giá mua USD tr  b ng VND c a ngân hàng, chúng g i là t giá   ỷ

ủ ứ ằ ỷ giá bán USD thu b ng CNY c a ngân hàng và 15.845 là t

ượ ủ ủ ằ ỷ ỷ     giá bán ra c a ngân ọ c g i là t

−

ơ ỷ ườ ữ ệ ớ ọ ợ giá mua, chênh l ch gi a chúng g i là l ư   ậ i nhu n ch a ng l n h n t

ế ủ

ọ ị

ạ ố ủ ể ả ố ượ ữ ế ầ ọ ọ VND đ ng sau g i là ti n đ nh giá và là m t s  đ n v  ti n t ế thu c vào th i giá c a ti n y t giá. ỷ ướ ỷ T  giá đ ng tr ứ c 15.840 là t đ ng tr ủ giá mua vào c a ngân hàng. ỷ T  giá đ ng sau 8,75 là t giá bán USD thu b ng VND c a ngân hàng, chúng đ hàng. ỷ T  giá bán th thu  c a ngân hàng. Trong giao d ch mua bán ngo i h i qua ngân hàng, đ  đ m b o tính nhanh, g n, các ộ ỉ ọ ng bi n đ ng, đó là ả ườ c đ c đ y đ , mà ch  đ c nh ng s  nào th ng không đ

giá th ữ ỷ t nh ng s  cu i.

ỉ ượ ọ ố ẻ ẩ ố

ườ ố ố ụ ố c đ c các s  l ọ ể ầ ỷ

Ví d : EUR/USD = 1,2015 ch  đ ố ậ ằ ấ ố ế ế ể ọ ọ ể ể ộ

ọ ổ ứ ề ệ ủ ố ế ướ ệ ẩ sau d u ph y. Các s  này chia làm ố hai nhóm s . Hai s  th p phân đ u tiên đ c là “s ”, hai s  k  ti p đ c là “đi m”. T  giá   ươ ố ườ   trên đ c là “EUR, đôla b ng m t, hai m i s , m i lăm đi m”. Cách đ c đi m có th  dùng ầ ư ọ phân s  “M t ph n t ” thay vì đ c 25;  “ba ph n t ” thay vì đ c 75.  c a các n ọ ố Đ  th ng nh t các kí hi u ti n t ch c tiêu chu n qu c t (ISO) đã c, t

ầ ư ấ ề ệ ệ ISO.

ộ ể ố ban hành kí hi u ti n t Ví d : ụ

Đôla Mỹ USD

ả B ng Anh GBP

Yên Nh tậ JPY

Phrăng Thu  Sĩỵ CHF

Đôla Úc AUD

Đôla Canađa CAD

ệ Nhân dân t Trung CNY

Qu cố

ồ Đôla H ng Kông HKD

ƯƠ

Ả NG B O LINH

14GVHD: L

Đôla Sing­ga­po SGD

ƯƠ

CH

Ề Ỷ Ỷ

Ổ ƯƠ

Ố Ố

Ị

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. NG PHÁP XÁC Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI. IV. PH

ồ ệ Đ ng Vi t Nam VND

ươ 2. Ph ứ ể ị ỷ ộ ị ườ ươ ế ế ng pháp bi u th  t  giá h i đoái ố  qu c gia ố ề ệ ng ti n t thì có hai ph ng pháp y t giá: y t giá

ự ế ế Đ ng trên góc đ  th  tr ế tr c ti p và y t giá gián ti p.

a. Ph

ự ế ng pháp tr c ti p ể ươ ị ộ ơ ạ ệ ằ ị ề ệ ơ ị ươ Là ph ng pháp bi u th  m t đ n v  ngo i t b ng bao nhiêu đ n v  ti n t trong

n c.ướ

ự ươ ạ ệ ồ ề ế ề ướ ế ng pháp tr c ti p thì ngo i t là đ ng ti n y t giá, ti n trong n c là

ươ ố ự ế ụ i áp d ng ph ng pháp tr c ti p.

ộ

ạ ộ ả ố ớ Đ i v i ph ị ề ồ đ ng ti n đ nh giá. ố ế ớ Đa s  các qu c gia trên th  gi ế ụ ạ Ví d : T i Hà N i niêm y t USD/VND = 15.840/45 Có nghĩa là: T i Hà N i ngân hàng mua 1 USD tr 15.840 VND và bán 1USD thu

15.845 VND.

ế b. Ph

ng pháp gián ti p ươ ể ị ộ ơ ị ề ệ ướ ằ ơ ng pháp bi u th  m t đ n v  ti n t trong n ị ề   c b ng bao nhiêu đ n v  ti n

ngo i t

ươ ề ướ ồ ế ng pháp gián ti p thì ti n trong n

ươ Là ph ạ ệ . ố ớ Đ i v i ph ề ị ộ ố ướ ươ ề ệ c liên hi p Anh th ế c là đ ng ti n y t giá, còn ngo i t ử ụ ng s  d ng ph ạ ệ  ươ   ng

ồ là đ ng ti n đ nh giá. Anh, Hoa Kì và m t s  n pháp này.

ụ ạ ế

ạ Ví d : T i London niêm y t GBP/USD = 1,835/15 ả Có nghĩa là: T i London ngân hàng mua 1 GBP tr  1,835 USD và bán 1 GBP thu 1,815

USD.

ế ứ ướ N u đ ng c Anh và n

ướ , thì n ố c h , các qu c gia còn l ỹ c M  dùng ạ i thì dùng

cách y t giá gián ti p đ  th  hi n giá c  ngo i h i  cách y t giá tr c ti p đ  th  hi n giá c  ngo i h i.

ở  góc đ  th  tr ể ể ệ ể ể ệ ộ ế ự ế ạ ố ư ượ ụ ế ế Ví d  : T i Hà N i, TGHĐ đ ề ệ ố ộ ị ườ  qu c gia ng ti n t ạ ố ở ướ ọ ả  n ả ạ ố c công b  nh  sau:

ế ế ị ườ ạ ệ ộ ộ ng Hà N i, giá m t ngo i t USD đã th ể

ệ

ỷ ỷ giá ngân hàng mua USD vào. T  giá 1 USD = 15.845

ở ỉ USD/VND = 15.840/15.845 ự ớ V i cách y t giá tr c ti p này trên th  tr ự ế hi n tr c ti p ra bên ngoài. ỷ T  giá 1USD = 15.840VND là t ỷ  giá ngân hàng bán USD ra. VND là t ế ứ N u đ ng ố ế thì trên th  gi qu c t

ộ ị ườ  góc đ  th  tr ề ệ ng ti n t ố ế i ch  có hai ti n t ự ế ề ệ ế ề ệ ế ớ  (SDR, EUR) là dùng cách y t giá tr c ti p, ti n t ố    qu c ề ệ

qu c t ế ạ gia (USD, GBP) và hai ti n t còn l

ƯƠ

Ả NG B O LINH

15GVHD: L

ế i dùng cách y t giá gián ti p. Ví d : ụ

ƯƠ

CH

Ề Ỷ Ỷ

Ổ ƯƠ

Ố Ố

Ị

NG I : T NG QUAN CHUNG V  T  GIÁ H I ĐOÁI. NG PHÁP XÁC Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI. IV. PH

ủ ượ ủ ế

USD/VND                                       SDR/VND                   USD/JPY                                         EUR/CHF                       GBP/VND                                       SDR/USD                  Có nghĩa là giá c a USD, GBP hay c a SDR, EUR  đ ể ệ ư ư ể ệ ế ự   c th  hi n tr c ti p ra bên ớ   ự  khác nh  VND, CHF, JPY.. ch a th  hi n tr c ti p ra bên ngoài, m i

ề ệ ế ể ệ ngoài, còn các ti n t th  hi n gián ti p.

USD /VND = 15.840

ể ệ ứ ư ự ế Ví d : ụ T c là giá 1 USD = 15.840 VND, còn giá 1 VND thì ch a th  hi n tr c ti p ra bên

ố ngoài, mu n tìm, chúng ta làm phép chia nh  sau:

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

16GVHD: L

ư 1VNĐ =  USD = 0,0000631 USD

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ƯƠ Ạ Ỷ Ề Ỉ

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH  Ố Ự Ở Ệ Ố Ạ CH Ỷ T  GIÁ H I ĐOÁI VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.

Ố Ự Ạ Ỷ TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010 I.

Ố Ự Ạ Ỷ 1. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI NĂM 2006­2007

ộ ồ ủ ề ề ằ ố ố ố ồ ỷ T  giá h i đoái là giá c a m t đ ng ti n (qu c gia) tính b ng đ ng ti n (qu c gia)

khác.

ạ ế ượ ự ề TGHĐ đ

ị ướ ề c đi u hành linh ho t có s  đi u ti ớ ỏ

ố ồ ằ ằ ả ố

ượ ể ở ộ ạ ố ượ t. Chính sách ngo i h i đ ượ ạ ệ ả cũng đ không k  ngu n g c, đ c m  r ng v  đ i t

ầ ẩ ự ị ườ ệ ạ ố 1/6/2006 thúc đ y s  phát tri n c a th  tr

ạ ố

ầ ự ữ ị ườ ố ể ủ ệ  ngo i h i qu c gia. Ban hành Pháp l nh qu n lý ngo i h i có hi u l c t ạ ố ẩ ự ng ngo i h i, góp ph n tăng d  tr  ngo i h i qu c gia.

ỷ ướ

giá danh nghĩa VND/USD có xu h ế ạ ộ ẽ

ả ệ hi n theo h ệ ki m b ng ngo i t ạ ệ ằ b ng ngo i t ệ ự ừ ố h i có hi u l c t ạ ố ự ữ d  tr thúc đ y s  phát tri n c a th  tr Vào năm 2006 , t ế ụ ố ế ươ

ệ ằ ệ ả ả giá có kh  năng h n ch  nh p kh u nh m b o v  kh  năng s n xu t tr

ng ma  và c i thi n cán cân thanh toán qu c t ả ế ướ ặ ồ ờ

ị ậ ổ ỷ c ngoài. Đ ng th i thay đ i t ướ ụ ộ ớ ổ ỷ ủ ướ ữ ấ ượ c, góp ph n gi m b t v

ị ườ ả ế

giá theo h ể ả c có th  s n xu t đ ng ngo i h i. ở ế ệ ậ ố  giá h i đoái Vi

ậ ạ ệ  ph c v  cho nh p kh u trên th  tr ủ ỷ ả ổ ẩ ộ ế ớ ươ ậ ở ự   c th c ử ế   t c g i ti ng n i l ng các giao d ch vãng lai. NHNN cho phép cá nhân đ ượ ụ   ạ ệ . Tín d ng c rút c  v n và lãi b ng ngo i t ạ   ề ố ượ ng vay . Ban hành Pháp l nh qu n lý ngo i ể ủ   ng ngo i h i, góp ph n tăng ệ ự ừ ả  1/6/2006   ố ạ ố ị ẹ ổ ng tăng nh ,  n đ nh trong   ẩ   ấ  giá s  khuy n khích ho t đ ng xu t kh u, ữ   ơ . H n n a, ấ ướ ạ   ả c c nh ẩ ậ ệ   ng ngăn ch n vi c nh p kh u tràn ớ ề  ầ ạ ố  Không nh ng th  ,  khi gia ữ     t Nam.VNlaf thành viên ộ   ữ i WTO vào ngày 7.11.2006, m  ra nh ng v n h i

ế ng đ n bi n đ ng c a t ạ ng m i th  gi ứ

ổ ỷ biên đ  0,01% đ n 0,25% và 0,5%. Thay đ i t ả gi m b t thâm h t cán cân th ẩ ạ thay đ i t tranh c a n ị lan nh ng hàng hóa d ch v  mà trong n ụ ụ ầ c u ngo i t ưở nh p WTO  nh h ứ ứ chính th c T  ch c th ầ Mowisnhuwng cũn đ y thách th c.  ố ừ ế ấ ớ T  tháng 9­ 1985 đ n cu i năm 2007, VND luôn luôn m t giá so v i USD. C  th

ế ỷ ỷ

ớ

ụ ể     giá VND/USD là 15 VND/1 USD, đ n năm 2007 thì t tháng 9­1985, t  giá đó đã là 16.115 ấ ư ậ   VND/ 1 USD. Nh  v y, sau 22 năm VND m t giá so v i USD 16.100 VND hay 107.333,33% {[(16.115 VND ­ 15 VND) : 15 VND] x 100 = 107.333,33%}.

ồ ề ờ ứ ủ ớ

ạ ề ữ ỷ

ấ ỷ

ầ ạ ệ ố Năm 2001, đ ng ti n chung châu Âu (Euro) ra đ i, s c mua c a USD so v i Euro:1,1   ư ậ    giá gi a hai lo i ti n trên là 1,44 USD/1 Euro. Nh  v y, ớ  giá VND/USD: 14.200 VND/   ư  ị ườ liên ngân hàng 16.114 VND/1 USD. Nh

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

17GVHD: L

ớ ố USD/1 Euro. Cu i tháng 12­2007, t sau 7 năm, USD m t giá 30,9% so v i Euro. Đ u năm 2001, t ng ngo i t 1 USD; cu i tháng 12­2007 trên th  tr ấ ậ v y, sau 7 năm, VND m t giá 13,48% so v i USD.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ướ ệ ề

ớ ế ừ

ướ ế ụ Năm 2007, Ngân hàng Nhà n ng VND y u so v i USD t ệ c (NHNN) Vi ế ế ế ả

1% đ n 2%/năm. Ng ằ ố ự ả

ề ệ   t Nam đi u hành chính sách ti n t  theo ụ ự ữ ỹ ượ ạ i, C c d  tr  liên bang M  (Fed)   c l ể ệ   ỷ ợ ầ  USD th  hi n i quy t món n  g n 1.000 t ư ậ ố ế ủ    c a M . Nh  v y, “hai cái ớ ỹ ạ ế ạ ớ h ti p t c th c hi n chính sách USD y u nh m gi ả trên tài kho n vãng lai, trong b ng cân đ i thanh toán qu c t ế ế y u ch ng lên VND” ­ USD y u so v i các lo i ti n m nh; VND l

ồ ầ ệ ư ị ườ ạ ệ Đ u năm 2007, NHNN Vi i y u so v i USD. ng ngo i t

ư giá VND/USD trên th  tr ị ườ    VND/USD trên th  tr ạ ề ỷ t Nam đ a ra t  giáỷ

ộ ố ng t ể ế ệ ờ t Nam đ  ki m l

ạ ệ ỷ liên ngân hàng do NHNN công b ng ngo i t

ị ườ ậ ể

ữ ướ ệ

giá 16.114 VND/1 USD theo h ị ườ ư ạ ệ ẫ ỷ liên    do là 16.070 i. Nguyên   ố  ố i   nhu n   cao   cho   NHTM.   Nh ng  tháng   cu i   năm   2007,   ớ   ấ ng VND m t giá so v i ơ ỷ    giá VND/USD trên ẫ t Nam v n đ a ra t  giá ngo i t ng liên ngân hàng v n cao h n t trên th  tr

ị ườ ngân hàng 16.165 VND/1 USD, trong khi t VND/1 USD. Do đó, m t s  NHTM bán USD cho NHNN Vi  giá VND/USD trên th  tr nhân chính là do t ạ ợ i   l đ   NHNN   mua   USD,   đem  l ỷ NHNN Vi ư USD, nh ng t ự th  tr do.

ố ề ộ ấ ng t ạ L m phát 2 con s  cũng là m t v n đ  đáng quan tâm trong năm 2007

ố ở ứ ớ m c hai con s  12,63%.

ế ố ế ớ ư t Nam tăng cao  ự c trong khu v c và trên th  gi

ự ồ ủ ậ ạ

ả ệ ướ ủ ạ ầ

ẫ ủ ả ơ ủ ứ ằ ớ

ứ ứ

ế ạ ủ ấ .  Năm 2007 l mạ   ủ   ứ ạ ệ ủ  N u so sánh v i m c l m phát c a phát c a Vi ỹ   ộ ố ướ i nh  Trung Qu c: 6,5%; Indonesia: 6,59%; M : m t s  n ệ   t 4,08%, Thái Lan: 3,21%, Khu v c đ ng Euro: 3,07%, Nh t B n: 0,7% thì l m phát c a Vi ơ   ạ t Nam đ t 9,19%, v n cao h n Nam có ph n cao h n. B c sang Quý I/08 l m phát c a Vi ớ ả so v i m c 3,02% c a Quý I/07 và b ng kho ng trên 70% so v i m c tăng c a c  năm 2007   ở ạ i đây. đây là m c tăng cao trong vòng 12 năm tr  l ệ Nguyên nhân d n đ n l m phát c a Vi t Nam tăng cao là do các xu t phát t ừ ộ ạ ề   i n n n i t

kinh t

ấ ạ ướ ẫ ệ t Nam. ấ ế  Vi ứ ả  Th  nh t: Chi phí s n xu t tăng cao: Tr

ậ ệ ế ẽ ư

ừ ẩ ủ ữ

ặ ậ ệ ư

ầ ề ầ

ấ ộ

ứ ả ổ ế ng th c, th c ph m tăng cao: bi n đ i khí h u toàn c u trên th  gi

Th  hai: Giá l ữ ươ ộ ự ề ưở ệ ặ

t Nam cũng b   nh h ơ ậ ị ả ế

ầ ố ả   c b i c nh l m phát toàn c u gia tăng đã tác ạ ầ ộ t Nam gia tăng m nh m  nh  xăng   đ ng làm giá h u h t các nhóm hàng nh p kh u c a Vi ắ ủ   ầ ố ầ  sâu ­ là nh ng nguyên nhiên v t li u đ u vào chính c a d u, s t thép, phân bón, thu c tr ấ ừ ầ ầ ể ố ắ ủ ả    đ u năm 2007 s n xu t. M c dù Chính ph  đã c  g ng ki m soát giá xăng d u, nh ng t ả ế ỉ ầ ế   đ n h t Quý I/08 giá xăng d u đã ph i đi u ch nh tăng 4 l n, tính chung giá xăng d u đã ệ ớ tăng t   i 38%, giá thép tăng 91%, giá đi n tăng 7,6%; giá than tăng 30%; giá xi măng tăng 15%; giá phân bón tăng 58%. Đi u này đã tác đ ng làm chi phí s n xu t tăng cao. ẩ ố ả ứ ầ ở ợ ồ

m m long móng  ự ở ồ ự ươ ế ẩ ả ớ

ậ ủ ặ

ạ ư ả ấ ng g o xu t kh u t c, nh ng vi c giá l

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

18GVHD: L

ệ ộ ố ặ ể ự ấ ằ ự ẩ ố ự ấ ươ ạ ế ẩ ề ế ớ   ự ầ i ỉ  ề ế ng n ng n . Ch không nh ng tác đ ng đ n nhi u qu c gia mà Vi ệ   ị ị ề trong tháng 10/2007, mi n Trung ph i h ng ch u 5 c n bão liên ti p, trong khi đó d ch b nh ợ ư ọ  l n, vàng lùn trong chăn nuôi, tr ng tr t nh  cúm gia c m, l n tai xanh, l   ị ụ ồ ạ ở  lúa cùng v i rét đ m, rét h i khi n cho ngu n cung l ng th c ­ th c ph m b  s t gi m. ố  M c dù Chính ph  đã ban hành Công văn 639/BTM­XNK ngày 16/8/2007 và Công văn s ẩ ố ế ượ i đa nh m ki m soát   ẩ   ươ ướ ng th c, th c ph m ẩ   ự i tăng cao đã khi n giá g o xu t kh u và giá m t s  m t hàng th c ph m xu t kh u ể 266/TTg­KTTH ngày 21/2/2008 đ  kh ng ch  l ạ ả l m phát và đ m b o an ninh l ng th c trong n ế ớ th  gi

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ẩ ả ấ ươ

ự ỷ ả ả ướ c tăng cao

ớ ứ ề ố

ạ ộ ớ ư ự   ng th c, khác nh  thu  h i s n gia tăng c ng v i chi phí s n xu t tăng cao đã đ y giá l ấ ở ứ ẩ    m c 18,92% năm 2007 và 14,45% trong QI/2008, cao g p 5 th c ph m trong n ấ   ớ ầ l n so v i m c tăng 4,18% c a quý I/2007, trong khi nhóm này có quy n s  42,85%, l n nh t trong r  hàng hoá CPI, có th  nói đây là nguyên nhân ch  y u tác đ ng làm CPI tăng m nh.

ưở ở ạ liên t c m  r ng t ệ ủ ể Th  ba: Chính sách tài khoá và chính sách ti n t ế Vi ng kinh t ề ệ : Trong vòng 3 năm tr  l

ủ ụ ệ ộ ở ộ ế ố ớ ủ ế ụ i đây kinh t ạ ủ  m c r t cao trên 8%, và m c tiêu c a giai đo n này đ i v i Chính ph  Vi

ớ ế ế ưở ư ng kinh t

ả ư ự ư ụ ụ ệ

ố ẩ ế ưở ề ng kinh t

ế , và đây cũng là nhân t ụ

ờ ạ ụ ừ ộ ẽ ế ạ ế

ệ ươ tăng m nh trong m t th i gian dài nh m ph c v  m c tiêu tăng tr ổ ng kinh t ế ưở ề ng ti n thanh toán trong n n kinh t

ụ ở ộ ề ệ ạ

ấ ả ằ ấ ế ố ồ

ề ệ ể ậ ố

ế ớ ượ ể ệ ả ả i nhanh chóng v

ướ ấ ả ị ế ụ ệ ợ

ủ ế t c  các ngân hàng ch  y u đua nhau tìm ki m l ủ ệ ố ụ

ấ ớ ứ ạ ấ

ệ ạ ồ ố

ủ ổ thành thành viên c a T  ch c th

t Nam gia tăng m nh: b t đ u t ứ ườ ệ

ướ : Lu ng v n n ứ t Nam chính th c tr ả ướ ữ ố ệ ạ

ứ ệ ố ớ ỷ

ặ ố ủ ế ẽ

ệ ả ng ch ng khoán, trái phi u đ c bi

ướ

ạ  gián ti p gia tăng m nh m  kho ng trên 6 t ứ ế ướ c b i c nh này, Ngân hàng nhà n ị ụ ớ

ố ả c l n. Đ ng tr ạ ệ ng l n ti n VND đ  mua ngo i t ưở ề ấ ẩ ẩ ổ ắ ầ ừ ố    cu i năm 2006 ế ớ ạ ươ   ng m i th  gi i (WTO), ề ạ ầ ư    đã t o đi u ki n cho ng đ u t ố ồ   t Nam tăng m nh. Năm 2007 lu ng v n FDI tăng 20,3 ủ    USD c a năm 2006, đ c bi t là ầ ỷ ấ   , g p 5 l n con s  c a năm ổ ặ   t là đ  vào IPO các ả c đã ph i cung   ẹ  ươ   ng và đi u này làm cho t ng ph

ạ ổ ằ   ừ ứ  2001­2006 nh m ẩ   t Nam liên t c tăng thúc đ y tăng tr ở ứ ấ   t Nam tr ng  ưở   . V i m c tiêu này đã khuy n khích cho “chính sách tài là  u tiên tăng tr ặ   ề ệ ớ ỏ ề   n i   l ng   đã   th c   hi n   trong   nhi u   năm   li n   nh ng   qu n   lý   ch a   ch t chính,   ti n   t ầ   ằ ụ  góp ph n ch ” nh m m c tiêu thúc đ y tăng tr ề    2005 đ n 2007 tăng trên 8,01%. Tín d ng ngân hàng cho n n khi n l m phát bình quân t ế   ụ ụ ằ kinh t  là ộ . Các m t nguyên nhân quan trong làm gia tăng t ng ph   ằ   ệ ớ ỏ ngân hàng cũ m  r ng tín d ng b ng vi c n i l ng đi u ki n cho vay, c nh tranh nhau b ng ổ   ể ộ gi m lãi su t cho vay, tăng lãi su t huy đ ng đ  tìm ki m ngu n v n cho vay,chuy n đ i ở ộ   , m  r ng mô hình, liên doanh liên k t v i các doanh nghi p, t p đoàn đ  tăng v n đi u l ớ   ậ ạ t quá kh  năng qu n tr , cho thành l p thêm các ngân hàng m i m ng l ậ ừ    nghi p v  cho vay nên i nhu n t và t ầ   ố càng làm cho tín d ng c a h  th ng ngân hàng tăng cao trong su t năm 2007 và 3 tháng đ u năm 2008, đó là nguyên nhân r t quan trong gây s c ép r t l n làm gia tăng l m phát trong   ờ th i gian qua. ứ ư c ngoài vào Vi Th  t ở ệ khi Vi ế ề ơ ớ cùng v i nh ng c i cách v  c  ch  chính sách và môi tr ổ ồ c ngoài đ  vào Vi các lu ng v n n ề ơ ỷ  USD v n đăng ký, cao h n nhi u so v i m c 10,2 t t ầ ư ố ồ lu ng v n đ u t ổ ủ ế ị ườ 2006 mà ch  y u đ  vào th  tr ứ ướ ớ ệ doanh nghi p nhà n ổ ằ ể ề ộ ượ ứ  vào nh m m c tiêu  n đ nh và phá giá nh ng m t l ế ể ỗ ợ ỷ  giá đ  h  tr  xu t kh u, thúc đ y tăng tr t ng kinh t ệ ti n thanh toán tăng cao, tác đ ng làm l m phát gia tăng.

ộ ế ộ ầ t Nam:

ầ ụ

ầ ừ ệ ấ ặ ụ ệ

ạ ủ ả ng cao, đ c bi ẩ ự

ấ ấ ổ ố ộ ầ ộ ị

ự ầ ẩ

ư ừ ầ

ồ ụ ư ậ ắ

ậ ệ ầ ể ừ ầ ế

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

19GVHD: L

ứ ế ố ả  toàn c u cũng tác đ ng đ n tình hình l m phát Vi Và b i c nh kinh t ậ ệ ầ ấ ứ   Th  nh t: Giá d u và giá nguyên nhiên v t li u đ u vào c a s n xu t liên t c gia tăng: ế ưở   t là nhóm các  toàn c u liên t c tăng tr  2003­2006 kinh t Trong 4 năm t ầ ở ớ ổ ướ    khu v c Châu á, nh t là Trung Qu c đã đ y nhu c u năng c “m i n i”  n ự ạ   ớ ữ ế ượ ng toàn c u tăng cao đ t bi n, cùng v i nh ng b t  n và xung đ t chính tr  quân s  t l i ự ế ị khu v c Trung Đông là các nguyên nhân tr c ti p đ y giá d u lên cao ch a t ng có trong l ch   ư  ờ ử s  110 USD/thùng trong tháng 3/2008, đ ng th i giá các nguyên v t li u đ u vào khác nh ắ   s t thép, phân bón, xi măng cũng liên t c gia tăng. Nh  v y, giá d u đã tăng 72%, s t thép ỏ tăng 114%, phân bón tăng 59,6%, khí hoá l ng tăng 95% k  t    đ u năm 2007 đ n tháng ấ ừ ướ ớ  tr 3/2008 và đây cũng là m c tăng cao nh t t i nay. c t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ấ ừ ụ ự ứ ươ Th  hai: Giá l ng th c, th c ph m liên t c gia tăng: xu t phát t

ớ ầ ế ệ ự ị ẩ ễ ế ổ ng kinh t

ế ữ ượ ế ớ

ọ ồ ẹ ệ ấ ả ữ i ­ là nh ng năm quá trình công nghi p hoá đ ữ

ự

ố ả ể ả ớ ẩ ề ượ ấ ẩ c s  d ng m t s n l

ả

ệ ế ướ

ẩ ạ ự ươ ầ  toàn c u: Tr ố ậ h u toàn c u, thiên tai d ch b nh di n ra liên ti p, cùng v i nh ng năm tăng tr ạ ạ m nh trên th  gi ấ ử ụ ị tích đ t s  d ng cho tr ng tr t, chăn nuôi b  thu h p. T t c  nh ng đi u trên làm s n l ạ ự ươ l ng th c ­ th c ph m ngày càng gi m m nh. Ngoài ra, giá năng l ướ ử ụ ề nhi u n ồ càng làm cho ngu n cung l ố ượ ộ Th  ba: M t kh i l ự

ấ ớ ấ ứ

ậ ộ ả ể ề ầ ừ ự

ầ ừ 3,5%­3,75%­4,0%/năm; Anh tăng 3 l n t

ả ầ ừ ầ ừ ể ố 3,0%­4,0%/năm;   Trung   Qu c   tăng   6   l n   t

ủ ạ ệ ấ ớ

ướ ươ ự ẩ

ơ ả ệ

ướ ố ả ẩ ủ i tiêu chu n c a M  b t đ u t

ộ ượ ả ơ ề ế ầ ơ ổ ng ti n kh ng l , trong đó riêng M  t

ồ ể ứ ế ề ỷ đ  c u vãn n n kinh t  trên 2.300 t USD, trong đó có 800 t

ậ

ư ệ ố ế

ả  cũng nh  h  th ng ngân hàng; cùng v i vi c m t s ấ ừ

ư ằ ỷ ở ạ  tháng 8/2007 tr  l ệ i r i vào suy thoái b ng bi n pháp đ a hàng nghìn t

ề ả ắ ế ế ớ ơ  th  gi ẩ ạ ế ụ ầ quá trình bi n đ i khí   ế  ưở ệ   c đ y m nh khi n di n ả ượ   ng ế   ng tăng cao đã khi n ộ ả ượ ọ   ệ ng l n ngũ c c chuy n sang s n xu t nhiên li u sinh h c ả ươ ự ng th c đã gi m càng gi m sút. ầ   ề ượ ư ề ớ ứ c vi c giá d u c đ a ra n n kinh t ng ti n l n đ ẩ ạ   ụ ng th c ­ th c ph m liên t c leo thang đã t o nên cú s c cung r t l n đ y l m và giá l ủ ố   ả ầ phát toàn c u tăng cao, tình hình này đã bu c các NHTW ph i tăng các m c lãi su t ch  ch t ồ   ụ ể ế ạ đ  ki m ch  l m phát, c  th : Nh t B n tăng 1 l n t  0,25%­ 0,5%/năm; khu v c đ ng ầ ừ Euro tăng 2 l n t  5%­5,5%/năm (trong đó có 1   ỵ ầ l n   gi m);   Thu   Đi n   tăng   4   l n   t   6,12­ 7,47%/năm. ệ   ặ ề ệ ắ ự ệ  thông qua tăng lãi su t ch  đ o cùng v i vi c c th c hi n th t ch t ti n t Vi c các n ẩ   ế ụ ự ầ ng th c ­ th c ph m ti p t c tăng cao chính là nguyên nhân c  b n đã đ y giá d u, giá l ộ   ể ầ ữ ề ầ ơ ế  toàn c u r i vào suy thoái vào nh ng tháng đ u năm 2008, mà bi u hi n là cu c n n kinh t ạ   ỹ ắ ầ ừ ướ ả ủ kh ng ho ng cho vay d c b i c nh l m  tháng 7/2007. Tr ế    toàn c u r i vào suy thoái, các NHTW không còn cách nào khác là phát gia tăng và kinh t ỹ ừ ề ph i b m m t l    tháng ề   ỷ ả ư ế  USD ti n 8/2007 đ n nay đã ph i đ a ra n n kinh t ả ư ộ   ệ ố ặ ể ứ m t đ  c u vãn h  th ng ngân hàng, NHTW Châu âu, Nh t B n, Anh cũng ph i đ a m t ộ ố  ệ ể ứ ượ ớ ề ớ ng ti n l n đ  c u vãn n n kinh t l ư ỹ ệ ả   i đây nh  M , Anh, Canada. NHTW ph i th c hi n c t gi m lãi su t t ệ ứ Vi c c u vãn n n kinh t    USD ề ra n n kinh t i càng đ y l m phát toàn c u ti p t c tăng cao. ự ề ế ạ  l

ư ậ ạ ệ ạ t

ệ ướ ậ ả ạ ấ Tình hình ngo i t     Th  nh t

t Nam nh  v y là do các nguyên nhân sau: ỷ c ta nh p siêu kho ng 12 t ơ ỷ ư ướ USD, tăng h n năm tr ẩ    USD, nh ng kim ng ch xu t kh u ấ   ặ ề c, nhi u m t hàng xu t ạ c ta đ t 45 t

i Vi ứ ấ , năm 2007 n ướ ỷ ị hàng hoá, d ch v  c a n t kim ng ch 1 t kh u v

ướ ầ ư ố USD; ứ ng ch ng khoán n c ta phát tri n m nh, v n đ u t ế  gián ti p (FII) đ ổ

ể ơ ả ạ ỷ vào th  tr USD;

ầ ư ự ướ ế ố ướ ạ ỷ tr c ti p n c ngoài (FDI) năm 2007 c đ t 20,3 t USD, tăng

ậ ồ   ố  do hoá ngu n v n vãng lai, g m:

ướ ự ừ ướ  n c ta chuy n ra n

t Nam gia nh p WTO, chúng ta t ể   vào n c ngoài chuy n ạ c ta và t ỷ ầ ả ồ ể ụ ưở ướ c ngoài; ề ng ki u h i đ ố ượ   c USD, bên th  h

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

20GVHD: L

ằ ụ ủ ạ ẩ ượ ị ườ     Th  haiứ , th  tr ạ ứ ị ườ ng ch ng khoán tăng m nh, vào kho ng h n 6 t     Th  baứ , v n đ u t ớ 69,3% so v i năm 2006; ệ     Th  tứ ư, sau khi Vi ừ ướ ố ồ ngu n v n USD t  n ố ề     Th  nămứ , ki u h i năm 2007 đ t kho ng g n 6 t ạ ệ ; lĩnh b ng ngo i t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ạ ở ứ ể ệ ủ

ạ ệ ế ồ ổ , tình tr ng đôla hoá  c phép kinh doanh ngo i t ề   ố ồ ộ  m c cao, th  hi n ngu n v n huy  đ ng c a nhi u ố   ổ ỷ ọ  tr ng 30% t ng ngu n v n  quy đ i ra VND chi m t

ứ     Th  sáu ượ NHTM đ huy đ ng…ộ

ữ ệ t Nam đi u hành chính sách ti n t

ừ ế ớ ệ ấ ề ệ  ề ế   ả ủ  1% đ n 2%. H  qu  c a chính sách  y khi n

ướ ổ  m nh đ  vào n ế c ta.

Ngoài ra, còn có nh ng nguyên nhân do NHNN Vi ố qu c gia năm 2007 VND y u so v i USD t ạ ệ ạ ngo i t

Ự Ỷ 2. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2008

ế ủ ừ ả Ạ Năm 2008, n n kinh t ng t

ữ i làm tác đ ng t i tình hình s n xu t, xu t kh u trong n

ỷ Ố ệ  Vi ả ữ ị ả ấ ưở ấ ả ầ ưở t Nam b   nh h ẩ ừ ng t ế ế  ộ  th  cu c kh ng ho ng kinh t ướ ế   c. Do đó gây ra nh ng bi n ạ ệ   ế ố ,  vĩ mô, cung c u ngo i t  các y u t

ề ớ ứ ạ ồ giá r t ph c t p v i nh ng  nh h ấ

ượ ậ ộ ư ừ ề ầ ộ ỉ ộ ớ gi ấ ớ ộ đ ng t ệ ả ậ th m chí là c  tin đ n th t thi t. ộ ỷ  Ch  trong năm 2008, biên đ  t giá đ c đi u ch nh 5 l n m t m t đ  ch a t ng có trong

ỉ ử ị l ch s .

ế ỷ ế ồ ễ Bi u đ  di n bi n t gía USD/VNĐ năm 2008

ạ ế ượ c chia làm 4 giai đo n:

ạ ừ i 25/03/2008:

ỷ ố ả ỷ ộ  01/01/2008 t ướ Tình hình bi n đ ng t * Giai đo n 1: t T  giá USD/VND có xu h

ố ố ủ ổ ể ề ụ ế ạ

ấ ơ ả ừ

ề ấ

ố ằ

ấ

ờ ỷ giá năm 2008 đ ớ ng gi m, theo công b  c a t ng c c th ng kê, giá tiêu   ớ   dùng tháng 1/2008 tăng 2,38% so v i cu i năm 2007. đ  ki m ch  l m phát thì NHNN ấ    8.25%/năm lên 8.75%/năm, tăng 0,5%/năm, lãi su t đã đi u chi nhr lãi su t c  b n t ế   tái c p v n tăng lên 7,5%/năm,... Ngày 13/2, NHNN thông báo phát hành tín phi u ớ ổ   ộ ố ớ i hình th c b t bu c đ i v i 41 NHTM v i t ng NHNN b ng VND, vào ngày 17/3 d ị  đ ng v i k  h n 364 ngày, lãi su t 7,8%/năm. giá tr  tín phi u phát hành 20300 t   ế ớ Đ ng th i t ế  giá ÚD trên th  tr ướ ỷ ồ ng th  gi

ạ ồ Trong giai đo n này, t

ả ng LNH gi m m nh t ố ừ ơ ỷ ạ ấ ố ớ 16.112    giá

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

21GVHD: L

ế ộ ứ ắ ớ ỳ ạ ạ ị ườ i tăng m nh. ị ườ ỷ  giá USD/VND trên th  tr ồ ồ đ ng xu ng còn 15.960 đ ng. T  giá trên TTTD có lúc r t xu ng th p h n t ả LNH và dao đ ng trong kho ng t ỷ ừ  15.700 đ n 16.000 VND/USD.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ồ ễ ế ể ấ ạ Bi u đ  di n bi n các lo i lãi su t trong năm 2008

ạ ượ ươ ế ầ ị ề   ng ki u

ớ c khá l n. ầ ư ự ẽ

Nguyên nhân:  ▪ ờ ể Th i đi m này đang trong giai đo n g n T t D ng l ch, do đó l   ề ướ ể ố h i chuy n v  n ▪ Các nhà đ u t ữ ấ ớ ộ ệ

ạ ầ ư ướ ậ ầ ư ẩ ng là nhà đ u t n

ầ ư ẩ ệ ấ ệ   ớ  d  đoán VND s  tăng giá so v i USD, c ng thêm chênh l ch ể    đ y m nh vi c bán USD chuy n  vào Trái   c ngoài đ u t ể ệ  USD), các doanh nghi p xu t kh u vay USD đ t Nam (1,4 t

ế ụ ụ ả ủ ấ ệ ạ ẩ lãi su t l n gi a USD và VND nên các nhà đ u t ố ượ qua VND. T p trung vào các đ i t ỷ Phi u Chính ph  Vi ph c v  s n xu t kinh doanh... Các NHTM cũng đ y m nh vi c bán USD.

ặ ạ ớ ố ộ ạ 26/03/2008 t ơ   i 16/07/2008: Tăng v i t c đ  chóng m t t o c n

ớ ẫ ng t

ộ ầ ạ do. ộ ng LNH l n th  tr ỷ ừ * Giai đo n 2: t ả ị ườ ố s t USD trên c  th  tr Trong giai đo n này t

ơ ể ạ ế

ơ

ộ ừ ể ặ

ự ị ườ ừ ữ ề  gi a tháng 6,  giá tăng d n đ u và đ t ng t tăng m nh t   ỉ ứ   ớ ồ đ nh đi m lên đ n 19.400 VND/USD vào ngày 18/6, cách h n 2.600 đ ng so v i m c ớ   ị ạ ả ầ tr n, còn trên TTTD cao h n kho ng 100­150 VND/USD sau đó d u l i khi NHNN n i ị biên đ  t  1% lên +/­ 2% (ngày 27/6) và ki m soát ch t các giao d ch. Nguyên nhân:  ▪ ấ ổ ủ ạ ạ USD tăng m nh trong giai đo n này là do tâm lý b t  n c a doanh nghi p và ng

ế ạ ầ

ạ ệ ủ ậ ệ ơ ạ ệ ế ả ườ   i ầ    c a nhà đ u c . Nhu c u    tr  các kho n n  c a doanh nghi p xu t và nh p kh u đ n h n cao; tăng

ẩ ế ớ c và th  gi ằ ỏ ố ạ ệ ả ẩ ậ ▪   Nhà đ u t n

ẫ ợ ủ ữ ớ ắ ầ ế ả ấ ấ dân khi th y USD tăng nhanh d n đ n tr ng thái găm ngo i t ấ mua ngo i t ướ ệ nh p kh u vàng do chênh l ch l n gi a giá vàng trong n i. ế   ệ ệ t Nam b ng vi c bán trái phi u c ngoài b t đ u rút v n kh i Vi ế và do tình hình thanh kho n th p trên th  tr ng th

ố ề ướ c tăng cao (bán ròng 0,86 t

th p do NHNN không cho phép cho vay ngo i t

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

22GVHD: L

ầ ư ướ ạ ề CP khi lo ng i v  tình hình kinh t ể ầ gi ạ ệ ấ ẩ ớ ẩ i đ y nhu c u mua USD chuy n v n v  n ▪ Cung ngo i t ấ ệ ế ố ể ị ườ ỷ  USD). ạ ệ ố ớ  đ i v i doanh   ế   t nghi p xu t kh u (theo quy t đinh s  09/2008/QĐ, NHNN không cho phép vay đ  chi

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ả ấ ẩ ứ ệ    xu t kh u, vay th c hi n d   án s n xu t, xu t kh u, gi m hi n

ẩ ẩ ự ạ ự ạ ệ ng). ệ  bán l ộ ấ kh u b  ch ng t ượ t

ạ ả i trên th  tr ả ầ

ả

ạ ừ ữ ế

ơ ố ự ứ ậ

ệ ị ở ứ ờ ủ ộ ị ặ ử ị

ị ườ ỷ ầ ố  ngo i h i qu c gia là 20,7 t

ấ ấ ừ ị ườ ấ ệ ng doanh nghi p xu t kh u vay ngo i t ổ ạ ớ *   Giai   đo n   3:   17/07/2008   t i   15/10/2008:   Gi m   m nh   và   d n   đi   vào   bình   n ị ừ ạ ỷ T  giá USD/VND gi m m nh t  19.400 VND/USD còn 16.400 VND/USD và giao d ch ứ ổ  tháng 8 đ n tháng gi a tháng 10. bình  n quanh m c 16.600 VND/USD trong giai đo n t Nguyên nhân:  ▪ ờ ấ   Nh  có s  can thi p k p th i c a NHNN, c n s t USD đã b  ch n đ ng. Nh n th y ầ ố ạ   tình tr ng s t USD đã   m c báo đ ng, l n đ u tiên trong l ch s , NHNN đã công khai ố ự ữ công b  d  tr   ng cho  USD khi các thông tin trên th  tr ằ r ng USD đang khan hi m. ồ ự ữ ạ ố ế ạ ố ỷ ủ ệ ể ầ t Nam 10 tháng đ u năm 2008 Bi u đ  d  tr  ngo i h i (t USD) c a Vi

ộ ng ngo i t

▪   NHNN cũng ban hành m t lo t các chính sách nh m bình  n th  tr ư ể ạ ệ ạ ổ ặ ạ ấ

ấ ổ ằ ạ ệ  ( c m mua bán ngo i t ể ạ ệ

ẩ ậ ấ ị ườ ạ ệ ạ ệ  ị ườ  trên TTTD không   ộ ấ    khác đ  lách biên đ , c m   ng thông qua ệ  can thi p th  tr

nh  ki m soát ch t các đ i lý thu đ i ngo i t ớ đăng kí v i NHTM ), c m mua bán USD thông qua ngo i t ẩ nh p kh u vàng và cho phép xu t kh u vàng, bán ngo i t các NTHM l n.ớ

ạ ế ừ

ỷ ấ 16/10/2008 đ n h t năm: ở ạ ừ ứ i t

ộ ỷ ộ ị l ằ ẹ

giá. Tuy nhiên cung ngo i t ộ ỷ ừ ứ    m c 16.600 lên m c cao nh t là 16.998 ạ ệ     2% lên 3% trong giá t

ạ ệ ẫ ớ  v n l n. Sau khi NHNN tăng biên đ  t ứ ớ i m c 17.440 VND/USD. giá tăng t

ế * Giai đo n 4: t ộ   T  giá USD/VND tăng đ t ng t tr ả VND/USD sau đó gi m nh . Giao d ch n m trong biên đ  t ế ầ ạ h n ch , c u ngo i t ỷ ngày 07/11, t Nguyên nhân:

ờ ả ệ ẩ Trong kho ng th i gian tháng 10 ­ 11, nhà đ u t n

ầ ư ướ ổ ệ

ạ ệ ủ

ố ầ ư ướ  c a kh i đ u t ố ả ướ ủ i chính qu c. Nhu c u mua USD c a ngân hàng n ch c t

ệ

ậ ở

ể ẩ ầ ậ ậ ậ ▪ ạ c ngoài đ y m nh vi c bán   ế ệ ế ứ   ch ng khoán trong đó bán Trái phi u (700 tri u USD), C  phi u (100 tri u USD). Nhu ả   ả ố ầ  n c u mua ngo i t c ngoài tăng cao khi mu n đ m b o thanh kho n ứ ạ ầ ủ ổ c a t   c ngoài cũng tăng ả ạ m nh ( kho ng 40 tri u USD/ ngày ). ▪ ầ C u USD trên TTTD tăng cao b i khi NHNN không cho phép nh p vàng thì ng nh p l u vàng gia tăng, làm tăng c u USD đ  nh p kh u (do USD là

ố

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

23GVHD: L

ệ ượ hi n t ề ồ đ ng ti n thanh toán chính ). ▪ ầ ư Vào ngày 24/12/2008, B  K  ho ch ­ Đ u t ướ ạ ứ ự ộ ế ớ ơ ấ ấ ố ề 6,23% th p h n r t nhi u so v i m c d  tính tr ở ứ    m c  công b  GDP cho năm 2008  ấ   c đó là 6,5%. Thông tin th ng kê xu t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ả ớ ỳ ướ ẩ ấ c xu t kh u tăng

ẩ kh u tháng 11 gi m 4,8% so v i tháng 10 (trong khi cùng k  năm tr 6%).

ể ồ ươ ệ ầ Bi u đ  Cán cân th ạ ng m i Vi t Nam 10 tháng đ u năm 2008

ơ ỷ ứ ẩ ầ ậ NHNN bán h n 1 t ộ ố ặ    USD cho các NHTM đáp  ng nhu c u nh p kh u m t s  m t

▪ hàng thi t y u.

ệ ủ ỷ ưở ế ấ   ng đ n các doanh nghi p kinh doanh xu t giá đã làm  nh h

S  bi n đ ng c a t ệ ẩ ộ ả t Nam trong năm 2008:

ủ ấ ế ế ► ự ế ậ nh p kh u Vi ậ  Năm 2008, ho t đ ng xu t nh p kh u c a các doanh nghi p v

ữ ệ ươ

ơ ầ ẩ ạ ộ ủ ng, giá c , khó khăn c a nh ng rào c n th ữ

ộ ươ ố ệ ướ

ấ ủ ướ ạ ầ c tính c a b  công th ỷ

ớ ề ứ

ỷ ẩ ướ c ti p t c duy trì

ỷ

ỷ ỗ ỷ

ỷ ế   ề ượ t qua nhi u bi n ạ ủ   ộ ng m i, tác đ ng c a ế  ổ   ng, kim  USD, tăng trên 29,5%   ữ   ở ạ i đây. Nh ng ở  ế ụ ủ   ỷ  USD), th y ỷ    USD), cao  USD), cà phê(2 t ệ   t trong năm này có thêm hàng dây đi n và

ẩ ạ c đ t 1,04 t USD).

ạ ẩ

ứ ớ ở USD đ t con s  k  lu t t ươ   ng   i nay ớ  tr

ệ ẩ ậ ơ t Nam là qu c gia nh p siêu do đó t

ỷ ệ  l ưở ố

ượ ố ậ ế ộ ừ ấ ầ ẩ ề ệ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

24GVHD: L

ớ    nh p kh u luôn cao h n so v i ộ   t t c đ  tăng ng xu t kh u v ng nh p kh u. Đây là d u hi u đáng m ng vì nó góp ph n ki m ch  nh p siêu và   ị xu t kh u tuy nhiên trong năm 2008 t c đ  tăng tr tr ổ ươ ạ ả ả ề ị ườ ộ đ ng v  th  tr ả ộ ớ ế ủ cu c kh ng ho ng kinh t  toàn c u....Đi cùng v i đó là nh ng thay đ i trong c  ch ủ ạ ề ị đi u hành, ho ch đ nh chính sách. Theo s  li u  ệ ả ẩ ạ ng ch xu t kh u c  năm 2008 c a Vi t Nam  t đ t g n 63 t ấ ươ ng cao nh t trong nhi u năm tr  l so v i năm 2007. Đây là m c tăng tr ấ ặ ữ ạ ạ  USD nh ng năm tr m t hàng đ t kim ng ch xu t kh u trên 1 t ệ ỷ ư ầ ứ m c cao nh  d u thô( 10,5 t  USD),giày dép(4,5 t  USD), d t may(  9,1 t ẩ ả ỷ ạ ả  USD), s n ph m g (2,78 t  USD), g o( 2.9 t s n(4,56 t ệ ặ ỷ  USD). Đ c bi  USD), than đá(1,44 t su(1,6 t ướ ạ ệ ỷ ỷ ấ ạ  USD(  cáp đi n đ t kinh ng ch xu t kh u trên 1 t ậ ỷ ạ  USD tăng 28,8% so v i 2007 t Kin ng ch nh p kh u năm 2008 đ t 80,71 t ố ỷ ậ ừ ướ ớ ạ ả ứ ậ ỷ c t  kho ng 18 t ng v i m c nh p siêu  ố ỷ ớ  USD năm 2007. tăng 27,7% so v i con s  14,12 t ậ ố ố ớ Đ i v i Vi ấ ẩ ẩ ậ ưở n đ nh cán cân th ấ ng m i.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

Ạ Ố

ự ấ ế ố ớ

̀ ế

ớ ụ ỷ ấ ủ ạ ầ ạ ộ ộ i làm t năm mà t

Ỷ Ự 3. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2009. ủ ủ ướ   ng chung c a năm 2009 là s  m t giá c a VND so v i USD. Cho đ n cu i năm Xu h ố ứ ỷ  giá chính th c VND/USD đã tăng 5,6% so v i cu i năm 2008. Trong khi trong năm 2009, t   ơ   ầ ế ạ ỷ i các NHTM bi n đ ng liên t c, đ u năm con có giai đo n th p h n  giá niêm y t t 2008, t ở ứ ứ ỷ  giá chính th c, thì năm 2009 l t    giá NHTM luôn  m c tr n c a biên ố ộ đ giao đ ng mà NHNN công b .

ộ ồ ế ỷ ễ ể Bi u đ  2.5: Di n bi n t giá năm 2009

ồ

ể

ế ỷ ộ ạ ạ Ngu n: vneconomy.vn ạ Và ta có th  chia làm 2 giai đo n: ế Giai đo n 1(t ả ị ườ   ng

a)

LNH và TTTD. C  th là:

ớ ừ  ngày 01/01 đ n 24/11/2009): T  giá bi n đ ng m nh trên c  th  tr ụ ể ế

ỷ ỷ ứ ậ giá trên TTTD tăng ch m, m c đ

ế ả

ả ỷ ừ ả ơ ồ ỷ giá TTTD cao h n LNH kho ng 100 đ ng.

ngo i t

ạ ệ ờ ọ i dân.  ố ữ ả ượ ả ố ớ ừ    T  tháng 1 đ n tháng 3:Giá USD tháng 01/2009 so v i tháng 12/2008 tăng 1,48%, so ộ  ớ v i tháng 01/2008 tăng 8,16%.T  giá LNH và t ộ ắ không cao l m; riêng t  giá LND dao đ ng trong kho ng 17.450 đ n 17.700 VND/USD,   ồ ầ  0­200 đ ng, còn t cách giá tr n kho ng t  Nguyên nhân: ệ ượ +Hi n t ượ + L ng ki u h i gi m nghiêm tr ng. L

ườ  ch  lên giá c a ng ề ề ứ ư ạ ồ ỷ

́ ượ ̉ ̣ ̉ ̣ ̉

̀ ̀ ̀ ́ ̀ ́ ́ ̀ ́ ̀ ́ ơ ̉

́ ̣ ̣ ̉

ủ ắ ng n m gi ề   ng ki u h i năm 2009 gi m 20% so v i năm ́    USD nh  NHNN đ  ra. Theo chi nhanh NHNN TP.H  Chí 2008, và không đ t m c 5,8 t ̀ ̀ ́   ng kiêu hôi chi tra qua cac ngân hang trên đia ban đâu năm nay chi đat 2,6 ti USD, Minh, l ̀ ̀ ư   ế băng 60% so v i cung ky. Không nh ng th  cac ngân hang phan anh kiêu hôi vê it, nh ng ́ ̀ ươ i nhân không ban cho NH theo ty gia niêm yêt. quan trong h n, ng ả ơ ố ệ ữ ́ t Nam cũng gi m.

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

25GVHD: L

ng v n FDI vào Vi ố ồ ệ ớ ượ +L ồ ể Bi u đ  2.6: Ngu n v n FDI vào Vi t Nam năm 2009 so v i năm 2008

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ồ

ị ườ ạ ỷ ế ng tăng không m nh và dao Ngu n:  vietpartner.com b) T  tháng 4 đ n tháng 9: t giá USD/VND trên 2 th  tr

ả

ừ ộ đ ng trong kho ng 18.180 – 18.500 VND/USD. Nguyên nhân: ể ộ

ớ ự ằ ả ồ + NHNN đã tri n khai đ ng b  nhi u bi n pháp:  (cid:0) Quy t đ nh m  r ng biên đ  t

ứ ỷ t ệ    +/­3% lên +/­5% nh m gi m b t s  chênh l ch ng chính th c;

ệ ề ộ ỷ ừ  giá t ị ườ ự  do và th  tr (cid:0) Ki m soát ch t ch  ho t đ ng kinh doanh ngo i h i c a các t ạ ộ ụ ổ ứ ị ệ ả ằ   ụ ạ ố ủ  ch c tín d ng nh m ạ ố    ch c tín d ng th c hi n nghiêm túc các quy đ nh qu n lý ngo i h i

(cid:0) ị ệ ng công tác tuyên truy n  n đ nh tâm lý ng i dân.

ườ ỳ ả ợ ư ế ư ệ

ở ộ ế ị ị ườ ữ ng t  giá gi a th  tr ẽ ặ ể ổ ứ ự ả ả b o đ m các t ị ế ề ự v  th c hi n niêm y t và giao d ch; ề ổ Tăng c ệ ượ ợ ỷ ề ủ ẵ ầ ượ ẽ ệ ế ặ giá s  tăng. Chính l ườ ng doanh nghi p vay USD tuy ch a đ n k  tr  n  nh ng đã mua s n USD đ ng đ t mua nhi u c a doanh nghi p khi n c u ngo i t ể  ạ ệ

+Hi n t ữ gi  vì s  t tăng.

ệ ự ữ ỷ

+ S  chênh l ch quá l n gi a t ớ ầ ơ ộ ơ ộ    giá chính th c và TTTD (có lúc là 10%) là m t c  h i ệ ớ i đ u c  tìm ki m l ể ỏ không th  b  qua cho gi

c) T   tháng   10   đ n   25/11/2009:   Bi n   đ ng   t ạ ỉ

chênh l ch giá này.  ữ ộ ừ ế ế ừ ế ấ ứ ậ ừ i nhu n t ỷ   giá   r t   d   d i   t

ồ ế     18.545   đ n   19.300 ị ườ   ng

ợ ộ VND/USD, có lúc đ t đ nh 20.000 VND/USD trên TTTD và 19.750 đ ng trên th  tr LNH.

ủ ệ ề ấ

ỗ ợ ạ ằ ở ộ ộ ấ ượ ề ồ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

26GVHD: L

ộ ố ạ ệ ướ Nguyên nhân: ộ   ồ   +Tác đ ng c a chính sách h  tr  lãi su t cho các doanh nghi p b ng ti n đ ng, c ng ủ ươ   ng c m  r ng theo ch  tr ố   ỉ ạ ệ  và ch  mu n ấ thêm lãi su t vay ti n đ ng th p, ph m vi và th i gian vay đ ệ ủ c a CP nên m t s  doanh nghi p có ngo i t ng không bán ngo i t ờ  có xu h

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ồ ề ế ể ộ ố

ự vay ti n đ ng. Đây là 1 tác đ ng thi u tích c c không mong mu n khi tri n khai gói kích c u. ầ

ả ấ ế ủ ưở

ồ ố ệ ủ , xu t kh u, du l ch c a Vi ấ ẩ ẩ ủ

ớ ụ  đ n Vi

ẩ ế ớ

ỳ ầ ả ị ậ ả ớ

ị ấ ả ệ ặ ẩ ấ ẩ

ẩ ố

ả ồ ệ   ị ả ủ t ng c a suy thoái kinh t +Ngu n cung USD gi m do  nh h ả   ệ ố ế ổ t Nam gi m Nam. S  li u c a T ng c c th ng kê, h t tháng 9 năm 2009, xu t kh u c a Vi ả ố ế ế ậ   ị ệ t Nam gi m 12,3% so v i cùng k  năm 2008. Giá tr  nh p 11,6%, khách qu c t ổ   ạ ố kh u   trong   3   tháng   cu i   năm   đãtăng   m nh   so   v i   3   tháng   đ u   năm,   chi m   30%   t ng ẩ   giátr nh p kh u c năm  2009.  Giátr xu t kh u  trong c năm  gi m  10% so  v i năm 2009 ủ ự ủ   ấ ặ t làcác m t hàng xu t kh u ch l c c a ch y u do m t b ng giáxu t kh u gi m đ c bi ớ ơ   ư t Nam. M c dùxu t kh u tăng vào cu i năm nh ng trong tháng 11, nh p siêu lên t Vi i h n  USD, m c l n nh t trong c năm.Do đó, ngu n cung USD trên th  tr 2 t

ể ậ ậ ả ị ườ ng gi m. ẩ ả ẩ ặ ằ ặ ứ ớ ồ Bi u   đ ủ ế ệ ỷ ấ   Cán   cân   xu t nh p   kh u   năm   2009 ấ ấ   2.7:

ồ Ngu n:  customs.gov.vn

ế ừ ạ Giai đo n 2 (t

ộ ứ ể ừ

ả ẹ ấ ờ ơ ề ệ ộ ộ

ờ ớ ự ỷ

ấ ơ ả ừ ồ ượ

ệ c cho làh p lýnh ng khámu n màng. Đ ng Vi ờ ể ệ ư ệ ỷ ự ể ấ

ồ ể ộ ợ ị ườ ị ườ ng t do th hi n qua vi c t giátrên th tr ả ữ ự ở ứ ứ ẫ

ầ

ị ườ ủ ợ Nh ng bi n pháp đúng đ n và phù h p c a NHNN đã giúp th  tr

ễ ấ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

27GVHD: L

ị ở ạ ạ ệ ạ ưở Ả ủ ấ ế ả   ộ  ngày 25/11 đ n h t năm 2009): ngày 26/11/2009, NHNN đãbu c ph i ể ố   ỷ ệ  năm 1998 đ  ch ng  l chính th c phágiáVND 5,4%, t  phágiá cao nh t trong m t ngày k  t ̀ ố ị ườ ầ ng, đ ng th i thu h p biên đ giao đ ng xu ng con +/­ đ u c  ti n t vàgi m áp l c th tr 3%. Cùng v i chính sách t giá, vào th i đi m này NHNN đãnâng lãi su t c  b n t 7% lên   ế   t Nam ti p 8%/năm. Các chính sách này đ ố   ụ ng t do vào th i đi m cu i t c m t giátrên th tr ế ụ   năm 2009 v n đ ng v ng  m c cao kho ng 19.400 VND cho 1 USD vàcác NHTM ti p t c ị ở ứ giao d ch  m c tr n. ệ ữ ế ươ Quý III/2009 di n bi n t ầ ố  l đ i cung ­ c u ngo i t ắ ạ ố   ng ngo i h i trong ng đ i  n đ nh. Tuy nhiên, đ n quý IV/2009, tình hình m t cân   ề ế i vào tháng 11/2009.  nh h ố ổ ệ i xu t hi n tr  l ng c a thông tin v

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ạ ố ng m i ngày càng tăng và d  tr

ộ ự ữ ướ ả ế ầ

ạ ế ể ướ ộ

ạ ộ ố ế ầ

ậ ạ

ự ề ị ườ  do, giá USD trên th  tr trên th  tr ng t

ờ ế ặ ả ợ

̀ ụ ấ t

ẩ ỷ ả

ị ườ ứ ể ỷ i 20.000 VND/ 1 USD và m c chênh l ch t

ờ ườ ừ ứ ệ ầ ầ ỉ

ẩ ng tăng m nh t ứ ặ   ươ ứ ụ ạ  ngo i h i suy gi m, mà đ c m c thâm h t cán cân th ạ   ủ ơ ố ệ c tăng cao đã khi n c u ngo i t là d i tác đ ng c a c n s t giá vàng. Giá vàng trong n bi ệ   ớ ầ ơ ẩ ệ i đ u c  đ y m nh ho t đ ng thu mua USD đ  mua vàng, chênh l ch t  tăng đ t bi n do gi ề ế ướ ữ ớ   c và giá vàng qu c t đãkhi n cho nhu c u v USD càng tăng l n gi a giávàng trong n ạ   ẩ ụ ệ ẩ ườ ể ụ i dânđ ym nh đ ph c v vi c nh p kh u vàng. Giávàng vàUSD đ u đãtăng m nh. Ng ợ ạ ị ườ ạ ệ ng  ch  đen tăng  m nh.  Do khan mua ngo i t   ệ ả   ị ườ ồ ế ng ch  đen ho c ph i hi m ngu n cung USD, các doanh nghi p cũng ph i nh  đ n th  tr ạ ệ ạ ộ   i các NHTM. Tâm lý hoang mang m t long tin vào c ng thêm ph  phí khi mua ngo i t ự ề ầ ng t do tăng lên hàng ngày, có VND làm tăng c u vàgi m cung v USD đãđ y t giáth tr   ị  ữ ớ  giá gi a hai th th i đi m đ y giá USD lên t ấ ạ tr    m c x p x  800 VND đ u tháng 11/2009 lên g n 1.700 VND/ 1 USD vào tu n th  3 tháng 11/2009.

ầ ể ể ồ ồ Bi u đ  2.8: Bi u đ  so sánh giá vàng năm 2009

ồ

Ngu n: btmc.vn Nguyên nhân : (cid:0) ộ ạ ế ổ ỷ ự ệ ệ ệ ặ  giá, đ c bi t là

(cid:0) ướ ự ủ ố ơ do tăng m nh d

ạ ẩ ậ ứ ứ ậ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

28GVHD: L

ạ ớ ứ ị ườ ấ Sau 1 giai đo n đ y bi n đ ng NHNN th c hi n bi n pháp bình  n t ứ ủ ự s  chung góp s c c a các NHTM; c tình hình giá USD t Tr ng c a c n s t giá vàng, ố NHNN đã l p t c công b  cho nh p kh u vàng nh m gi m s c ép lên cung vàng; qua ủ ồ đó, h  b t s c nóng c a đ ng USD trên th  tr ưở ướ ả i  nh h ả ằ ự  do; ng t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

(cid:0) ế ệ ế ị ạ ỷ

ỷ

giá bình quân LNH tăng 5,44% t ụ ẹ ị

ừ ứ

ố ế ỗ ợ ồ ạ ệ ừ ạ ệ ạ ề   ự  giá khi đi u ừ ứ    m c 17.034 VND ngày 25/11/2009 lên    giá giao d ch    m c ±5% xu ng m c ±3% và tăng lãi su t c  b n ti n đ ng lên 8%.    âm ấ ơ ả  cho các TCTD có tr ng thái ngo i t t

ố Thêm vào đó, NHNN quy t đ nh can thi p tr c ti p và m nh tay vào t ỉ ch nh t ộ ỷ 17.961 VND/ 1 USD áp d ng cho ngày 26/11/2009; thu h p biên đ  t ề ứ USD/VND t NHNN cũng cam k t h  tr  bán ngo i t ở 5% tr  xu ng.

ạ ủ ả

Bên c nh các quy t đ nh trên c a NHNN, Th  t ổ ậ ầ ề ố ủ ướ c bán ngay s  ngo i t

ạ ộ ố ng CP đã có văn b n s  2578/TTg­ ạ ệ ướ ạ ướ ử   i d ng ti n g i  d ả   ầ ạ ố ể c phép ho t đ ng ngo i h i đ  góp ph n gi m

ồ ặ ự ồ ế ị KTTH yêu c u 7 t p đoàn, t ng công ty nhà n ượ và các ngu n thu vãng lai cho các TCTD  đ áp l c đè n ng lên ngu n cung ngo i t ạ ệ .

Ạ Ự Ố

4. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI NĂM 2010                Diễn biến t

c đã th

ướ  ỷ giá bình quân liên ngân hàng (2 lần), cung ứng ngoại t

Ỷ  ỷ giá USD/VND năm 2010 vẫn tiếp tục là một vấn đ  ề gây s  ự chú ý   ư khi nó  đặc biệt của các nhà hoạch định chính sách, các nhà nghiên cứu cũng nh  ư giới đầu t  ế vĩ  mô, gây xáo  động thị  liên tục có những biến  động, gây nên những bất  ổn v  ề kinh t ực thi rất nhiều chính  trường. Đ  ể bình ổn th  ị trường ngoại hối, ngân hàng nhà n sách, biện pháp nh  đư iều chỉnh t  ệ ra  th  ị trường (mặc dù d  ự tr  ữ ngoại hối của quốc gia không được dồi dào), và đặc biệt là kiểm   ư 22 v  ề quản lý huy  động và cho vay  soát chặt ch  ẽ th  ị trường vàng khi ban hành Thông t bằng vàng đối với các TCTD.

ế ỷ ễ ị ườ ể ượ ạ Di n bi n t giá USD trên th  tr ng năm 2010 có th  đ c chia thành 4 giai đo n tùy

ệ ữ ỷ ố ộ ị ườ ứ thu c vào m i quan h  gi a t giá trên TTTD và trên th  tr ng chính th c:

ế ể ộ ồ ỷ Bi u đ : Bi n đ ng t giá USD/VND năm 2010

ồ Ngu n:  cafef.vn

­ Giai đoạn 1: Quý 1 năm 2010: Giá USD trên TTTD giao dịch ở mức cao hơn t ỷ giá

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

29GVHD: L

chính thức.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ị ườ ự ể ệ ạ ề             Sau khi NHNN th c thi nhi u bi n pháp ki m soát m nh th  tr ạ ố   ng ngo i h i

ố ỷ ạ ầ ệ ệ ỷ cu i năm 2009, t giá USD/VND trên TTTD đã d n h  nhi t. Tuy nhiên, chênh l ch t giá

ứ ẫ ở ứ ả ị trên TTTD và chính th c v n ế    m c khá cao, kho ng 1000 VND/USD giao d ch cho đ n

ữ ấ ầ ờ ừ nh ng ngày đ u tháng 2. Ngày 10/2,  NHNN b t ng  phá giá VND thêm 3,3% t 17.941 lên

ứ ủ ữ ế ồ ộ ờ ể   m c 18.544 đ ng/USD. Đ ng thái này c a NHNN vào nh ng ngày giáp T t, th i đi m

ồ ế ụ ả ồ ngu n cung ngo i t ạ ệ ườ  th ố   ng d i dào đã giúp cho giá USD trên TTTD ti p t c gi m xu ng

ớ ỷ ủ ố ị và sát v i t giá giao d ch c a các NHTM vào cu i quý 1 năm 2010.

ạ ệ ồ ư ạ ồ ỷ Nguyên nhân: Do ngu n cung ngo i t trong giai đo n này khá d i dào nh ng t giá mua

ư ệ ớ ỷ ủ ậ ầ USD c a các NHTM đã tăng nhanh trong tháng 3, và g n nh  ti m c n sát v i t giá bán

ượ ặ ở ứ ễ ế ầ ượ (đ c đ t m c tr n 19.100 VND/USD). Di n bi n này đ ắ c cho là b t ngu n t ồ ừ ệ    vi c

ệ ẩ ấ ướ ữ ể ử ụ ồ các doanh nghi p có ngu n thu xu t kh u có xu h ng găm gi ầ    USD đ  s  d ng khi c n

ế ở ế ấ ấ ử ấ ạ ể ờ thi t, b i n u g i vào ngân hàng thì lãi su t r t th p (t i th i đi m đó là 1% cho các t ổ

ế ậ ặ ủ ứ ể ế ắ ỷ ch c kinh t ), trong khi lo l ng có th  khó ti p c n USD ho c r i ro t ầ    giá khi có nhu c u

ươ trong t ng lai.

ằ

ế ộ m c th p (6­7,5%), nên đã d n đ n m t hi n t

ệ ượ ấ ể ấ ơ

ị ườ ẫ ằ ng ti n t

ễ ị ườ ạ ố ệ ằ   ấ        Và do lãi su t cho vay b ng VND khá cao (14­18%) trong khi lãi su t cho vay b ng ệ ng đó là các doanh nghi p thay   ỳ ọ ổ   ỷ ớ  giá  n i chuy n sang vay b ng USD v i lãi su t th p h n và k  v ng t ạ   ầ ẳ ề ệ ượ c cho là đã gây ra căng th ng c u ngo i ế   i c a năm 2010 khi các doanh nghi p đ n đ ạ ủ ng ngo i h i trong các quý còn l

ụ ấ ấ ạ ở ứ i  USD l ạ ằ vì vay b ng VND l ế ị ơ đ nh h n. Di n bi n này trên th  tr ệ  trên th  tr t ả ả ạ h n ph i tr  tín d ng ngo i t cho ngân hàng.

ạ ệ        ­ Giai đoạn 2:  Quý 2 năm 2010: Giá USD t ự do và USD tại các NHTM giảm và rời

mốc trần t ỷ giá theo quy định của NHNN.

ị ườ ạ ố ủ ệ ự ữ ế Th  tr ng ngo i h i c a Vi ể t Nam đã có nh ng chuy n bi n khá tích c c trong

ừ ỗ ấ ạ ệ ế ẳ ầ ộ ờ ố tháng 4 sau m t th i gian dài căng th ng. T  ch  m t cân đ i cung c u ngo i t đ n nay

ắ ầ ự ố ượ ạ ệ ạ ệ ậ các NHTM đã b t đ u t cân đ i đ ầ c cung c u ngo i t và th m chí bán ngo i t cho

ị ườ ủ ả ượ ệ ệ ầ ả NHNN. Tính thanh kho n c a th  tr ng đ c c i thi n rõ r t, nhu c u mua ngo i t ạ ệ

ượ ủ ứ ụ ả ậ ừ ầ đ c đáp  ng đ . Chính vì v y mà giá USD trên TTTD liên t c gi m ngay t đ u tháng 4,

ạ ể ố ờ ừ ứ t ố  m c 19.300­19.330 xu ng còn 18.950­18.970 t ế ụ   i th i đi m cu i tháng 4; Sau đó ti p t c

ổ ế ế ầ ớ ị n đ nh ở ứ ướ  m c d i 19.000 cho đ n h t tu n 3 tháng 6. Song song v i giá USD trên TTTD,

ạ ụ ờ ầ ỷ ứ ả giá USD t i các NHTM cũng gi m liên t c r i xa m c tr n t ả    giá, theo đó giá USD gi m

ứ ố ộ ừ t ờ    19.050­19.100 xu ng còn 18.950­19.010, và dao đ ng quanh m c 18.950­18.990 vào th i

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

30GVHD: L

ế ỷ ể ễ ố ụ ả ượ đi m cu i quý 2. Di n bi n t giá USD gi m liên t c trong quý 2 đ c cho là do l ượ   ng

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ế ề ạ ộ ầ cung USD tăng m nh, trong khi c u USD không bi n đ ng nhi u.

Nguyên nhân:

ạ ượ ị ườ ạ V  ề cung USD: Trong giai đo n này l ng cung USD tăng m nh trên th  tr ng chủ

ồ ừ ộ ấ ằ ệ ắ yếu là lượng cung ảo b t ngu n t m t chênh l ch lãi su t b ng VND và USD quá cao,

ệ ỷ ớ ạ ố ổ ế ẫ ộ ị ộ c ng thêm v i vi c t giá t i NHTM l ạ ươ i t ng đ i  n đ nh nên đã d n đ n m t th c t ự ế    là

ệ ằ ồ ộ ể các doanh nghi p đi vay b ng USD r i chuy n sang VND. đ ng thái này đã hình thành nên

ộ ượ ị ườ ả ạ ố ế ỷ ạ m t l ng cung USD  o trên th  tr ng ngo i h i khi n cho t ả  giá USD gi m m nh trong

ộ ế ố ữ ị ườ ầ quý 2. M t y u t ồ  n a góp ph n tăng ngu n cung USD trên th  tr ng là do các chính sách

ị ườ ế ệ ả ạ ệ ủ và bi n pháp hành chính liên quan đ n qu n lý th  tr ng ngo i t c a NHNN trong quý 1

ư ế ố ạ ệ ỷ ệ ự ữ ắ ố ớ ề ạ ệ ử ộ ở ộ (nh  k t h i ngo i t ả , gi m t d  tr  b t bu c đ i v i ti n g i ngo i t l ố   , m  r ng đ i

ượ ạ ệ ạ ồ ố ả ầ ư ố ượ t ng đ c vay ngo i t ...). Bên c nh đó , lu ng v n gi ồ i ngân FDI, lu ng v n đ u t gián

ế ả ơ ớ ướ ti p, và ODA gi i ngân trong quý 1 năm 2010 tăng cao h n so v i cùng kì năm tr c cũng

ạ ệ ị ườ ạ ố làm cung ngo i t trên th  tr ng ngo i h i tăng thêm.

ượ ả ầ V  ề cầu USD: Trong khi l ạ ng cung  o USD tăng m nh thì c u USD không có

ự ề ế ễ ế ệ ấ ộ ắ   nhi u bi n đ ng. Di n bi n này xu t phát sau khi NHNN cho phép th c hi n cho vay ng n

ạ ấ ậ ấ ỏ ộ ướ ộ h n theo lãi su t th a thu n, lãi su t huy đ ng  VND có xu h ng tăng cao dao đ ng quanh

ứ ậ ớ ế ườ ướ m c 10­10,49%, th m chí lên t i 11,5­11,99% khi n cho ng i dân có xu h ng g i ti ử ế   t

ạ ộ ị ườ ệ ả ả ầ ầ ơ ki m VND, ho t đ ng đ u c  vào USD và vàng gi m, làm gi m c u USD trên th  tr ng.

ấ ế ứ ủ ệ ấ ệ ạ ộ Thêm vào đó, vi c ch m d t ho t đ ng c a các sàn vàng, lãi su t ti ằ t ki m b ng vàng t ạ   i

ộ ượ ầ ộ ớ ớ ạ ế ư các NHTM g n nh  0%, c ng v i m t l ng vàng khá l n t i các NHTM đã khi n cho giá

ướ ướ ế ớ ậ ả ơ ế vàng trong n c có xu h ấ ng gi m (th m chí th p h n giá vàng th  gi ạ   i) khi n cho ho t

ầ ư ộ ố ớ ầ ứ ề ầ ả ả đ ng đ u t vào vàng suy gi m. đi u này góp ph n gi m s c ép đ i v i c u USD do nhu

ậ ấ ẩ ầ c u nh p kh u vàng th p.

ể ồ ướ Bi u đ : Giá vàng trong n ỉ c (tr.VND/ch )

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

31GVHD: L

ể ồ Bi u đ : Giá vàng trong n ước (tr.VND/chỉ)

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

−

ồ Ngu n: vneconomy.vn

Giai đoạn 3:  Quý 3 năm 2010: Giá USD t ự do biến động mạnh vượt giá USD

trên th  ị trường chính thức. NHNN bất ng  đờ iều chỉnh t ỷ giá bình quân LNH tăng

ộ ổ ị ờ thêm 2% vào ngày 18/8/2010. Sau m t th i gian  n đ nh trong quý 2, giá USD có xu

ướ ắ ầ ừ ố ế ụ ế ạ h ng tăng m nh b t đ u t cu i tháng 6, kéo dài h t tháng 7 và ti p t c tăng trong

ứ ạ ộ ướ ấ tháng 8 khi đ t m c 19.300­19.330 vào ngày 17/8­ m t ngày tr c khi NHNN b t ng ờ

ề ỉ ỷ ươ ươ đi u ch nh t ứ  giá bình quân LNH lên m c 1 USD=18.932 VND, t ng đ ớ   ng v i

ư ậ ư ệ ầ ầ ả ộ ề   vi c VND gi m 2%. Nh  v y, trong vòng ch a đ y m t năm NHNN đã 3 l n đi u

ỉ ỷ ch nh tăng t giá LNH.

Nguyên nhân:

ạ ệ ụ ể ể ả ạ ờ Th  ứ nhất, có th  đây là th i đi m đáo h n các kho n tín d ng ngo i t mà các

ả ợ ữ ế ầ ẫ ầ DN đã vay trong nh ng tháng đ u năm d n đ n nhu c u mua USD tr  n  tăng.

ẩ ậ ố ườ ầ            Th  ứ hai, do nhu c u nh p kh u cu i năm th ng tăng cao nên các doanh

ệ ướ ề ườ ế ợ nghi p có xu h ng gom mua USD đ  phòng tr ng h p khan hi m ngo i t ạ ệ .

ừ ữ ư ụ ể ặ Th  ứ ba, t ầ  gi a tháng 6, NHNN đ a ra yêu c u ki m soát ch t tín d ng ngo i t ạ ệ   ,

ạ ệ ữ ể ẩ ậ ặ ế ế ế ấ ạ h n ch  c p ngo i t dùng đ  nh p kh u nh ng m t hàng thi t y u mà trong n ướ   c

ấ ượ ả ị ạ ế ệ ể ậ ậ ẩ ộ đã s n xu t đ c. Chính vì v y, nhà nh p kh u thu c di n b  h n ch  có th  đã tìm

ạ ệ ế ậ ằ ố ươ ế cách gom ngo i t nh m tránh khó khăn khi ti p c n v n trong t ng lai, khi n cho

ầ c u USD tăng lên.

ư ấ ướ ầ Th  ứ t , lãi su t USD có xu h ng tăng lên, trong khi NHNN đang yêu c u các

ế ấ ả ậ ồ ườ ự ọ NHTM đ ng thu n gi m lãi su t VND khi n cho ng ắ   i dân có tâm lý l a ch n n m

ữ ế ầ ẫ gi USD, d n đ n c u USD tăng lên.

ế ế ớ ầ ề ấ ế Th  ứ năm, các báo cáo kinh t th  gi i g n đây cho th y n n kinh t ư   ầ  toàn c u ch a

ị ườ ụ ế ệ ấ ồ ổ ị có d u hi u h i ph c rõ ràng và  n đ nh khi n cho USD tăng giá trên th  tr ng th ế

ớ ẩ ẫ gi i do đây v n là kênh trú  n an toàn.

­ Giai đo n 4: Quí 4 năm 2010:  T  giá TTTD v

ạ ỷ ượ ố ề   t m c 20.000. Sau khi NHNN đi u

ỷ ổ ộ ị ỉ ch nh t ứ    giá LNH vào ngày 18/8, giá USD trên TTTD dao đ ng khá  n đ nh quanh m c

ố 19.500. Tuy nhiên, vào cu i tháng 9, USD trên TTTD l ạ ắ ầ ướ i b t đ u b ộ ợ c vào m t đ t tăng giá

ế ậ ụ ạ ố ớ m i và kéo dài cho đ n t n cu i tháng 10. Giá USD trên TTTD liên t c tăng m nh và v ượ   t

ứ ế ẫ ặ m c 20.000 vào ngày 19/10. M c dù các NHTM v n niêm y t giá USD là 19.490­19.500,

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

32GVHD: L

ứ ư ụ ứ ệ ế ế ề ả ầ ộ ị nh ng h u h t các doanh nghi p đ u ph i ch u thêm m t m c ph  phí khi n cho m c giá

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ự ế ả ả ư ứ ế ễ ầ ấ ầ th c t ph i tr  cũng g n nh  m c giá trên TTTD. Di n bi n này cho th y cung c u trên

ị ườ ự ự ứ ạ ố ệ ẳ ả ằ ấ th  tr ng ngo i h i đang có d u hi u căng th ng th c s  ch  không ph i là cân b ng hay

ạ ệ ư ủ ố mua ròng ngo i t nh  công b  ngày 8/10 c a NHNN.

T  ỷ giá th  ị trường t

ầ ạ

ượ ủ ệ ế ạ ằ ố ố

ữ ẩ ệ ầ ộ

ủ ủ ế ầ ầ ị

ự do vượt mốc 21.000 trong tháng 11/2010 song song với việc giá  ố   vàng trong nước và giá vàng th  ế giới lập k  ỉ lục đà tăng giá m nh c a USD trong tu n cu i ầ ủ c ti p n i trong nh ng ngày đ u c a tháng 11 b ng vi c ch m m c 21.000 vào   tháng 10 đ ữ ế   ngày 4/11. Bi n đ ng này đã đ y chênh l ch gi a giá USD trên TTTD và giá tr n theo quy ị đ nh c a NHNN đã lên đ n 1.300­1.500VND/1USD giao d ch trong tu n đ u tiên c a tháng   11.

ế ụ ộ ố ủ ậ ộ ạ   Nguyên nhân:  Đ ng thái c a NHNN ti p t c cho phép m t s  DN nh p vàng không h n

ế ờ ể ướ ế ớ ớ ư ế ch  th i gian có th  khi n cho giá vàng trong n c sát v i giá th  gi i, nh ng nó khó có

ị ườ ế ể ạ ệ ả ệ ở ấ th  khi n cho th  tr ng ngo i t gi m nhi ậ   ệ t b i vì các doanh nghi p có gi y phép nh p

ể ẽ ậ ẩ ả kh u vàng s  ph i gom USD đ  nh p.

ị ườ ữ ẳ ạ ệ ể ả ế Nh ng căng th ng trên th  tr ng ngo i t không th  gi ỉ ằ i quy t ch  b ng thông

ệ ẽ ạ ệ ố ượ ạ ệ đi p s  cung ngo i t ,  mà  chính là s  l ng ngo i t ể  mà NHNN có th  cung ra bao nhiêu

ượ ạ ố ự ữ ệ ỏ khi mà l ng d  tr  ngo i h i hi n nay là khá m ng.

ớ ạ ấ ợ ộ ướ Tâm lý lo s  VND ngày càng m t giá c ng v i l m phát có xu h ng tăng cao đã

ế ườ ắ ữ ạ ệ ế khi n cho ng i dân n m gi vàng và ngo i t thay vì VND cũng khi n cho th  tr ị ườ   ng

ộ ố ồ

ề ừ ầ

ủ

ể

ấ

ớ

ồ

Bi u đ : M t giá c a VND so v i m t s  đ ng ti n t

ế   đ u năm đ n 04/11/2010

ạ ệ ờ ế ngo i t ơ  nóng h n bao gi h t.

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

33GVHD: L

ồ Ngu n: dantri.com.vn

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỷ

Ỉ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ự

Ố

Ỷ

Ở Ệ Ố  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ạ I. TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI 2006­2010.

ấ ể ừ ứ ậ ạ Nh p siêu tăng m nh trong tháng 11 lên m c cao nh t k  t tháng 2/2010 cũng là

ứ ụ ợ ồ ươ nguyên nhân tăng s c ép t ớ ỷ i t giá cho dù các ngu n tài tr  cho thâm h t th ạ ng m i năm

2010 có tăng m nh.ạ

ạ ạ ư ậ ự ế ủ

ộ ề

ậ ạ ố ơ ế ọ ấ ể

ụ ớ

ấ ẩ

ả c tính kho ng 2,8 t ượ ướ ấ ươ ụ ẩ ạ ổ ỷ ng v i 21,2% t ng kim ng ch xu t kh u), v ỷ t m c tiêu 13,5 t ỷ ươ  (t

ƯƠ

Ả NG B O LINH

34GVHD: L

i 13,6 t ậ ng đ ả ớ ề           Nh  v y, s  bi n đ ng m nh v i nhi u tr ng thái khác nhau c a USD trong năm ờ ư ế ồ ấ ổ  đ ng th i khi n cho các m t cân đ i vĩ mô nh  tình 2010 đã gây nên b t  n cho n n kinh t   ầ ụ ể ạ   ở ạ tr ng nh p siêu, l m phát... ngày càng tr  nên tr m tr ng và khó ki m soát h n. C  th , l m ạ   ươ ụ ố ể ạ phát không th  đ t m c tiêu khi lên t ng m i i 2 con s  trong năm 2010, còn thâm h t th ạ ỏ ế   trong 11 tháng năm 2010 (n u lo i b  xu t kh u vàng   USD) cũng lên ớ ớ    USD t nh p siêu cho c  năm 2010.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

Ố Ố Ở Ệ Ỷ Ề II.

Ỉ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I  ệ ỷ VI T NAM hợp đối với t ngừ  giai đoạn phát tri n cể định một chính sách t giá phù Vi c xác ủa

một quốc gia có tác đ nộ g r t lấ ớn đ n xế u t nấ h p kậ h uẩ  hàng hóa, xu t nấ hập khẩu t ư b nả  và

ả đến giá c  hàng hóa trong nước...Trong thời gian qua chính sách TGHĐ ở nước ta đã đóng

ể góp  nh ng  ữ thành t u  ự đáng  k  trong chính sách tài chính – t ề ệ i n t nh ư:  h n cạ ế ạ h  l m phát,

ỗ ợ ệ ả thực hi n ệ mục tiêu h  tr  xu t k ấ hẩu, c i thi n cán cân thanh toán, t oạ  đi u ề ki n ệ ổn đ nhị

ề ệ ị ề ngân sách, ổn đ nh ti n t . Tuy nhi ên trong vi c ệ đi u hành ỷ t giá, Nhà nước vẫn còn thi uế

ả ỷ những gi i pháp ệ hữu  hi u trong từng  giai  đoạn  đ  ể s  ử dụng  công  c  ụ t giá một cách phù

ể ỷ ượ ế ố ắ ắ ổ ả hợp. Đ  t giá đ c bình  n lâu dài thì ch c ch n hai y u t ạ   ậ  căn b n là nh p siêu và l m

ả ượ ộ ố ả ế ố ả ế ộ ỷ phát ph i đ c kh ng ch . Sau đây là m t s  gi i pháp gi ế i quy t bi n đ ng t ố  giá h i đoái

ở ệ Vi t nam:

ố ớ ả ể ự ạ ố ệ ệ ạ ố 1. Chính sách ngo i h i Trong gi ệ   i pháp đ i v i chính sách ngo i h i hi n nay chúng ta có th  th c hi n các bi n

ư pháp nh  sau:

­ Hoàn thi n ệ công tác quản lý ngo i ạ hối

ở ệ Vi t Nam: Qu n ả lý tốt d  tr ự ữ ngo i ạ hối, tăng

ạ ệ ẩ tích lũy ngo i t : xây d ng ự chính sách phát tri n ể xu t kấ h u và ế hạn ch  nh p ậ  kh u.ẩ  Ti tế

ữ ế ki mệ  chi ngo i t ạ ệ h  nỉ h p nậ , c h ng hàng hóa c n ầ thi t cho nhu c u ầ s n xả ấ u t và nh ững

ặ ế m t hàng th t ế y u trong  i nước ch a ư s n ả xu tấ  được. Ngo i t ạ ệ d  tr ự ữ khi đưa vào can

ệ ệ ươ thi p trên th  tr ị ường  ph iả   đ t đ ạ ượ hi u qu . ả   Lựa  chọn các ph c ng án phù hợp cho

ạ ệ ẫ ị vi cệ  d  tr ấ ự ữ ơ c u ngo i t c . Trong thời gian trước m t ắ v n xem đồng USD có v  trí

quan trọng trong d  tr  ng ự ữ o i t ạ ệ ủa mình nh ng cư c ũng cần đa dạng hóa ngo i t ạ ệ d  trự ữ

ể ấ ự đ  phòng tránh rủi ro khi USD b  ị m t giá. T i n tế ới t do hóa trong q uản lý ngo i ạ hối,

ự ệ ầ hoạt  động  này  bao  gồm  vi c  ệ gi mả   d n, ti n ế đ n  ế lo i  ạ b  ỏ s  can thi p tr ực ti p cế ủa

ệ ỏ NHTW trong vi c xác định TGHĐ, xóa b  các quy ị mang tính hành chính, th  t củ ụ   đ nh

ứ ạ ế ậ ph c t p trong k i mể  soát ngo i ạ hối, thi t l p tính chu yển đổi cho VND, s  ử dụng linh

ụ ả ề ỉ ạ ho t và hi u qệ ả u  các công c  qu n lý gỷ iá, chính sách đi u ch nh TGHĐ, nâng c t ao tính

ch  ủ động trong kinh doanh ti n t ề ệ ủa các NHTM… c

­ Hoàn thi n ệ th  tr

ệ ệ ị ườ  ngoại hối Vi ng t Nam ể ạ đi u ề kiện cho vi c tệ h c ự hi n ch đ  t o ính

ằ ị ườ sách  ngo i  ạ hối  có  hi uệ   qủa  b ng cách m  rở ộng th  tr ng ng o i  ạ hối  để  các  doanh

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

35GVHD: L

ệ nghi p, các ị  đ nh c hế tài chính phi ngân hàng tham gia th  trị ường ngày một nhi u,ề  t o tạ hị

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

ể tr ngườ  hoàn h o ả hơn, nh tấ  là th  trị ường kỳ  hạn đ  các đối tượng kinh doanh có liên

ạ ệ ế ể ạ ị ườ ộ ạ ố ạ quan  đ n ngo i t có th  t o nên m t th  tr ề   ng ngo i h i linh ho t giúp cho n n

ể ổ ề ể ị TGHĐ có th   n đ nh và phát tri n n n kinh t ế .

ố ớ ạ ệ 2. Chính sách đ i v i ngo i t

ộ ố ệ ố ớ ạ ệ M t s  bi n pháp, chính sách đ i v i ngo i t :

­ Hoàn ch nh t

ỉ ạ ệ ị ườ  ngo i t h  tr ng LNH: đây là đi u ề kiện c n thầ ể t ế đ  qua  i đó nhà nư c cóớ

th  ể nắm được mối quan h  ệ cung c uầ  v  ngề ạ ệ đồng thời qua đó đ  tể hực hiện các  o i t ,

ệ ệ ộ bi n ph áp can thi p ệ của nhà nước khi c n thầ ế i t m t cách chính xác và hi u qu . T ả rước

ắ ầ ệ ẩ ạ ệ m t c n có n hững bi n ph áp thúc đ y các ngân hàng có kinh doanh ngo i t tham gia vào

ị ườ th  tr ng ng ạ ệ o i t LNH , song song ố   đó ph iả   củng c  và phát tri n t ể h  trị ường  nội tệ

ủ ệ LNH với đầy đ  các nghi p ệ vụ ho t ạ động của nó, t o ạ đi uề  ki n cho NHNN phối hợp,

ạ ệ đi uề   hòa  giữa hai khu  vực th  tr ị ườ   ngo i t ng và t ị ường  nội t h  tr ệ một cách thông

thoáng.

­ Thực hi n ệ chính sách đa ngo i t

ạ ệ ị ườ ặ ệ : Hi n n ay trên th  tr ng ng ạ ệ  m c dù USD có  o i t , vị

ệ ỷ ẳ th  ế mạnh hơn h n các ngo i t ạ ệ khác, song n u tế rong quan h  t giá c ỉ h  áp d ụng một lo iạ

ạ ệ ỷ ể ngo i t trong nước s  làmẽ cho t giá ràng b uộc vào ngo i t ạ ệ đó, c  tụ h  là USD. Khi có

ề ả ưở ệ ỷ s  ự bi n ế động v  giá c  USD trên t h  giế ới, l p tậ ức s  ẽ ảnh h ng đến quan h  t giá c ủa

ườ ữ USD đ n Vế ND mà thông th ng là nh ng ảnh hưởng r t ấ b t lấ ợi. Chúng ta nên lựa chọn

ể những  ngo i tạ ệ  mạnh  đ  thanh toán và d  trự ữ,  bao gồm một  s  ố đồng ti n cề ủa  những

ệ ạ nước mà chúng ta có quan h  thanh toán, t hương m i và có quan h  ệ đối ngo i cạ h t cặ hẽ

ệ ề ư ế ấ ở nhất nh  quan h  v  kinh t ậ  (xu t, nh p kh u) ẩ đ  ể làm cơ s  cho vi c ệ đi u cề hỉnh t giáỷ

ậ của VND ví dụ như EUR, JPY vì hi n nệ ay EU, Nh t là n hững th  trị ường xu t kấ hẩu lớn

ệ ỷ ổ nh t cấ ủa Vi t Nam. Chính sách t giá g n ắ với một r  ngo i t ẽ ạ ệ h  ư vậy s  làm tăng tính n

ự ủ ế ế ạ ộ ộ ấ   ổn định của TGHĐ danh nghĩa, h n ch  nh ng tác đ ng tiêu c c c a các bi n đ ng b t ữ

ạ ệ ự ạ ộ ợ l ổ i khi có s  thay đ i m t lo i ngo i t nào đó.

­ Nâng cao v  tị h , s c m nh cho

ế ứ ạ ề ệ ả đồng ti n Vi t Nam: ằ b ng các gi ề   i pháp kích thích n n

ế ư kinh t nh : hi n ạ ệ đ i hoá s n  ả xu tấ   trong  nước,  đ yẩ   mạnh cổ  phần hóa doanh nghi pệ

ườ ầ ư quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng c ng thu hút vốn đ u t trong và ngoài nước, xây d ngự

ể ừ ể chính sách thích hợp đ  phát tri n nông ngh iệp, khuyến khích xu t kấ hẩu, bài tr tham

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

36GVHD: L

ị ệ ườ ố ế ị ế ẳ ị nhũng, nâng cao giá tr  hàng hóa Vi t Nam trên tr ng qu c t , kh ng đ nh v  th  kinh t ế

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

ệ ề ệ Vi t Nam… T oạ  khả năng chuyển đổi cho đồng ti n Vi t Nam: ề đồng ti n chu y nể  đổi

ẽ ạ được  s  tác động tích cực  đ nế  ho t ạ động thu hút vốn đầu t ế ,  ư hạn ch  tình tr ng l ưu

ề ễ ạ thông nhi u ề đồng ti n trong ứ   một quốc gia, tránh tình tr ng đôla hóa đang di n ra ph c

ệ ệ ạ ở t p Vi t Nam. Vi c huy động các nguồn lực trong nền kinh t ế ở ên thu n lậ ợi, ho tạ tr  n

ề ự động xu t nấ h p kậ h u ẩ của quốc gia đó năng động hơn. Đồng ti n t do chu yển đổi làm

gi mả   sự  can thi p trệ ực ti p cế ủa  CP  vào chính sách quản lý ngo i  ạ hối và cơ  ch  ế đi uề

ỷ ộ ạ hành  t giá, giúp cho tốc  đ  chu chu y nể   vốn  được  đ yẩ   m nh, đẩy nhanh ti n  ế đ  ộ hội

nh pậ  kinh t tế h  giế ới. Tuy nhiên, muốn tạo kh  ả năng chuyển đổi cho VND phải có đủ

ự ữ ạ ạ ngượ  ngo i t l ạ ệ d  tr  và nền kinh t ế v ng ữ m nh. Kh  ả năng c nh tranh của hàng xu tấ

ệ ệ ả ệ ả kh u ẩ của các doanh nghi p Vi t Nam ph i nh anh chóng c i thi n.

ấ ậ ẩ ố ớ 3. Chính sách đ i v i xu t nh p kh u

ớ ớ ộ ẩ ậ ấ ậ ẩ ạ ấ TGHĐ tác đ ng l n t ả   i xu t nh p kh u. Bên c nh đó thì xu t nh p kh u cũng  nh

ưở ể ổ ị ỷ ầ ộ ớ ẩ ấ h ng l ạ ớ i t i TGHĐ. Đ   n đ nh t giá thì CP và NHTW c n tác đ ng t ậ i xu t nh p kh u:

ạ ộ ữ ế ấ ẩ ấ ẩ ọ ộ ấ   ­ Khuy n khích xu t kh u: Ho t đ ng xu t kh u là m t trong nh ng kênh quan tr ng nh t

ể ạ ạ ệ ồ ướ ộ ớ ệ đ  t o ngu n cung ngo i t trong n c, có tác đ ng t i TGHĐ. Vi ầ t Nam c n tăng

ườ ế ặ ấ ẩ ố ợ ế c ng, khuy n khích xu t kh u các m t hàng mà qu c gia có l i th  trên th  tr ị ườ   ng

ố ế ỗ ợ ấ ị ữ ệ ấ ẩ qu c t , có nh ng chính sách h  tr  nh t đ nh cho các doanh nghi p xu t kh u nh  v ư ề

ủ ụ ể ừ ế ể ể ể ấ ẩ ộ các th  t c hành chính, thu  quan… đ  t đó có th  đ  xu t kh u có th  là m t gi ả   i

ổ ị pháp  n đ nh TGHĐ.

­ H n ch  nh p siêu: Th c tr ng

ự ế ạ ậ ạ ở ệ ệ ạ ậ Vi t Nam hi n nay là trình tr ng nh p siêu kéo dài

ủ ề ậ ệ ạ ỷ ự nhi u năm. Năm 2010 nh p siêu c a Vi t Nam đ t 12 t ẽ    USD, d  đoán năm 2011 s  là

ỳ ố ấ ớ ớ ề ộ ế ệ ệ 14,5 t USD, đây là m t con s  r t l n so v i n n kinh t Vi t Nam hi n nay, không

ữ ượ ạ ệ ạ ố ủ ả nh ng không làm tăng l ng ngo i t ố   ỹ ự ữ  mà còn làm gi m qu  d  tr  ngo i h i c a qu c

ả ạ ể ạ ế ế ậ ặ ẩ ậ ầ gia. Đ  h n ch  nh p siêu NHNN và CP c n ph i h n ch  nh p kh u các m t hàng

ế ế ề ế ặ ướ không thi t y u cho n n kinh t , các m t hàng mà trong n ể ả c có th  s n xu t đ ấ ượ   c,

ạ ộ ụ ợ ế ệ ấ ả ướ ể ạ khuy n khích ho t đ ng s n xu t các ngành công nghi p ph  tr  trong n c đ  h n ch ế

ậ ệ ẩ ậ ướ ướ ả ầ ậ ạ nh p kh u nguyên v t li u n ế   ầ c ngoài. N c ta c n gi m d n tình tr ng nh p siêu ti n

ớ ể ấ ế t ẩ i xu t siêu, thúc đ y phát tri n kinh t .

ế

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

37GVHD: L

ề 4. Các chính sách đi u ch nh kinh t ế ượ ể ả ỉ ữ vĩ mô ủ ộ ế ề ỉ i quy t đ Đ  gi ủ   c nh ng bi n đ ng c a TGHĐ thì các chính sách đi u ch nh c a

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

ầ ượ ư ề ấ ọ ỉ ế CP cũng nh  NHTW c n đ c chú tr ng nh t là các chính sách đi u ch nh kinh t vĩ mô:

­Hoàn thiện c  cơ h  ế đi uề  ch nh TGHĐ Vi

ỉ ỷ ệ   Nam: Để  đ mả   bảo cho t t giá p hản ánh

ạ ệ ị ườ ệ ệ đúng quan h  cung c u ầ  ngo i t trên t h  tr ng nên t ng bừ ước lo i ạ bỏ d nầ  vi c qui đ nhị

ỷ ộ ị khung t giá v ới biên đ  quá ch t cặ ủa NHTW đối với các giao d ch c ủa các NHTM và

ế ớ ỷ ư các giao d chị quốc t ệ  (Hi n n ay biên đ  nộ ày là +/­ 3% so v i t giá mà NHTW đ a ra ).

ỉ ỷ ị NHTW ch  ỉ đi uề  ch nh t giá trên các phiên giao d ch ng o i tạ ệ LNH và theo hướng có tăng

ị ườ có giảm để kích thích th  tr ng luôn sôi động và tránh hi n tệ ượng găm gi ữ USD trong

ườ ng i dân.

­S  ử dụng có hi u qệ

ả ỷ ụ u  công c  lãi su t ể ấ đ  tác động đến t giá, CP ph i ti n ả ế hành từng

ự ạ ấ ị bước t do hóa lãi s u t, làm cho lãi su t t ấ hực s  là ự một lo i giá c ả được quy t ế đ nh b ởi

ữ ứ chính s  ự cân bằng gi a cung và c u cầ ủa chính đồng ti nề  đó trong th  trị ường ch  không

ệ ể ấ ph i ả bởi nh ngữ  quy t ế định can thi p hành chính của CP. Và thông qua lãi su t có th  tác

ự ế ộ đ ng tích c c đ n TGHĐ.

­Phối hợp các chính sách kinh t

ể ệ ạ ế vĩ mô đ  ho t ỷ ạ động can thi p vào  t giá đ t hi u ệ  quả

ệ ố ợ ữ ẽ ặ ả ị ặ cao, đ c bi t là ph i ph i h p ch t ch  và nh p nhàng gi a chính sách tài khóa và chính

ỷ ệ sách t giá. Chú trọng hoàn thi nệ  công cụ nghi p ệ v  tụ hị trường mở nội t . Chính sách

ệ ti n t ề ệ được thực hi n qua 3 công ấ cụ: lãi su t tái ch i t kế h u,ấ  dự tr  ữ b t bắ uộc và nghi pệ

ạ ươ ụ ế v  tụ h  trị ường  m  ở nội t ,  ệ ngo i th ng, cán cân ngân sách, thu , tín d ng, thu nh p ậ …

ụ ị ườ ố ớ ệ ệ ụ ấ Tuy nhiên, đ i v i nghi p v  th  trr ở ng m  thì n ội t là công c  qu an trọng nh t vì nó

ứ ự tác động trực ti p ế đ nế  lượng ti nề  cung  ng, vì v yậ  nó quy t ế định đ n ế s  thành b i cạ ủa

ề ệ ỗ ợ chính sách ti n t qu ốc gia, bên cạnh đó nó còn tham gia tích cực vào vi c ệ h  tr  chính

ỷ ầ ẽ sách t giá khi c n th t.ế  Chẳng h nạ  khi phá giá s  tăng cung n i ội t , ệ d n ẫ đ nế  nguy cơ

ạ t o ra l mạ  phát. Đ  gi m ế ể ả  l mạ  phát người ta ti n hành bán hàng hóa giao dịch trong thị

ệ trường m  ở nội t ệ ừ đó làm gi mả  cung nội t , t và l m ạ  phát do đó cũng gi mả  theo. Xây

ỷ ị ườ ậ ề ệ ướ ớ ự d ng chính sách t ơ ở ộ  giá trên c  s  h i nh p th  tr ng ti n t trong n c v i qu c t ố ế

ử ụ ơ ụ ậ ệ ế ạ ằ ả ồ nh m s  d ng hi u qu  các ngu n tài chính h n ch  và tránh nguy c  t t h u.

­Đối với các chính sách tài chính ti n t

ề ệ , tă ng cường sử dụng nguồn vốn trong nước

ươ ệ ắ để bù đ p ắ thi u hế ụt ngân sách, ph ng án tốt nh t ấ đ  tể hực hi n bù đ p thâm hụt ngân

sách nhà nước là bằng vốn vay trong nước, h n ạ ch  tế ối đa vi cệ  vay n  ợ nước ngoài.

ệ ỷ ợ ề ế ạ ề Vi c đi u hành t ấ  giá xu t phát t ừ  l ủ i ích chung c a n n kinh t ; có nghĩa t ộ   i m t

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

38GVHD: L

ế ố ể ả ờ ị ầ ư ế ố ể th i đi m ph i xác đ nh rõ y u t nào c n  u tiên và y u t nào có th  hy sinh đ  đ t l ể ạ ợ   i

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

ể ố ổ ộ ự ế ợ ể ạ ượ ữ ả ế ả ích t ng th  t i đa, ph i có m t s  k t h p gi a các chính sách đ  đ t đ c k t qu  cao

ấ ề ấ ớ ế ế ị ụ nh t mang l ạ ợ i l i ích l n nh t cho n n kinh t . Ví d , quy t đ nh tăng giá n i t ộ ệ ể ả    đ  gi m

ả ợ ướ ẹ ứ ậ ự ủ ệ ả ạ nh  s c ép tr  n  n ờ ố   ấ c ngoài c a doanh nghi p, CP và ch p nh n s  suy gi m t m th i đ i

ế ề ề ấ ẩ ơ ạ ớ v i xu t kh u n u đi u này ít t o khó khăn h n cho n n kinh t ế .

ộ ố ả i pháp khác

ể ử ụ ữ ườ ợ 5. M t s  gi ộ ố ả    M t s  gi i pháp khác mà NHTW có th  s  d ng trong nh ng tr ng h p khác nhau:

­ Th

ườ ng xuy ên phân tích tình hình kinh t tế h  gế iới, khu vực và trong nước đ  ể đ  ra ề được

ữ ạ ộ ả chính sách TGHĐ phù hợp cho từng giai đo n. Đây là m t trong nh ng gi ọ   i pháp quan tr ng

ể ự ệ ề ỉ hàng đâu đ  th c hi n chính sách đi u ch nh TGHĐ.

­ Xem phá giá nh  VND

ỏ ẩ ệ  nh  là ư một bi n pháp kích th ích xu t kấ h u, gi m ả  thâm hụt cán cân

ẽ ể th ạ ươ m i. Trong ng đi uề   ki n  ệ hiện nay,  một chính sách gi mả   giá nh  ẹ VND s  có th  tác

ệ ả ả ằ động tích cực trong vi c c i th i n ệ đồng thời c  cân b ng bên trong và cân bằng bên ngoài:

ệ ế khuy n kh ích xu t kấ h u, ẩ hạn chế nhập khẩu, s  ử dụng đầy đ  ủ hơn các nguồn lực hi n có,

ệ ề ế làm tăng vi c làm, s n lả ượng và thu nhập của n n kinh t , trong khi v nẫ  kềm ch  ế được l mạ

phát ở mức th pấ

ự ự ể ệ ­ Th c hi n và v n ậ dụng d  báo ỷ t giá t ố  đ  phòng ng t ừa và hạn ch  rế ủi ro. Ho t ạ động dự

ệ báo có một t mầ  quan trọng r t lấ ớn trong vi c phòng n gừa rủi ro ho c ặ đ u cầ ơ. NHTW có thể

ế s  ử dụng  các nhân t ư ố ơ bản nh  thuy t PPP, c hi uệ  ứng Fisher quốc t ự  ế đ  ể d  báo. Ngoài ra,

NHTW cần theo dõi, phân tích di n ễ bi n ế th  trị ường tài chính quốc t ế một cách có h  tệ hống

ắ để có những c  ơ sở vững ch c cho đánh giá, d  báoự sự v nậ  động của các đồng ti n cề h  củ hốt

ữ ề ề ợ ế ữ ộ ố ể ừ đ  t đó đ  ra nh ng chính sách phù h p cho n n kinh t , tránh nh ng tác đ ng không t t.

­ Nhanh chóng thực hi nệ  các công c  phòng n

ụ ệ ỷ gừa rủi ro. Trong đi uề  ki n t ệ  giá hi n nay

ề ầ ố b t  ấ ổn chúng ta  c n   p ti mề   tàng nhi u nhân   t ể h i  ả gấp rút tri n khai các công cụ  phòng

ệ ỷ ng a rừ ủi ro. CP đã cho phép các NHTM thực hi n các công c ụ phòng ngừa rủi ro t giá n hư

ươ ề ệ ề hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng t ng lai, quy ền chọn ti n t . V n ấ đ  là các NHTM và doanh

ữ ấ nghiệp nh t là các doanh nghi p ệ  xuất nhập khẩu và nh ng doanh ngh ằ   ệ i p có thu, chi b ng

ả ể ỷ ngoại t pệ h i nhanh chóng s  ử dụng các công cụ này đ  phòng n gừa rủi ro t giá.

­ Ki m soát t

ể ố ỉ ố ữ ứ ặ ầ ỏ t giá vàng, giá d u m , ch  s  ch ng khoán,… và nh ng m t hàng có liên

ậ ữ ạ ộ ế ớ ả quan m t thi ế ớ t t ế i TGHĐ h n ch  nh ng tác đ ng t ừ ị ườ  th  tr ng th  gi ầ   i c  giá vàng, d u

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

39GVHD: L

ụ ể ể ề ứ ữ ả ỏ ợ ỉ m , thông qua đó có nh ng chính sách c  th  đ  đi u ch nh TGHĐ h p lý, gi m m c k ỳ

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ạ

Ỷ

Ỷ

Ỉ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI  Ỉ

Ố Ố Ở Ệ

Ở Ệ Ỷ

Ố Ề

Ề II.     CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I Đ I

VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010.  .    VI T NAM

ề ự ấ ủ ề ồ ọ v ng v  s  m t giá c a ti n đ ng.

ả ớ ệ ượ ấ ầ ữ ạ ệ ề ế ệ ­ Đ u tranh có hi u qu  v i hi n t ơ ng đ u c , tích tr ngo i t ộ    và ki m ch  tác đ ng

ị ườ ạ ệ ợ ớ ả ủ ư ệ ấ ủ x u c a th  tr ng ngo i t ch  đen t i hi u qu  c a các chính sách mà NHTW đ a ra.

ở Chính sách TGHĐ Vi ệ Nam trong thời gian tới ph i đả ược phối hợp đồng b  ộ với t

ế ả các chính sách qu n lý vĩ mô khác mới đem l i hiạ ả ệu qu  cao cho n nề  kinh t . Đ ể đ t ạ đư cợ

ầ ả ể mục tiêu của chính sách đó Đ ng, CP c n p ả h i có n hững bư c ớ đi phù hợp đ  trong th ời gian

ở ệ ẽ i ớ vi c qệ uản lý ngo i ạ hối  t Vi t Nam s  có n hững bước c i ti n ả ế đáng k  ể đáp ứng yêu c uầ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

40GVHD: L

ể ế ề ữ hội nh p ậ kinh t tế h  giế ới và phát tri n kinh t b n v ng.

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỉ

Ở Ệ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ố Ộ Ố Ả

Ố

Ị

Ỷ  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ỷ III.     M T S  GI I PHÁP ÔN Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI.

Ộ Ố Ả Ổ Ị Ố Ỷ Ở Ệ III. M T S  GI I PHÁP  N Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI VI T NAM.

ố ỷ ấ ề ặ ữ a.i.1. T  giá h i đoái ở ệ  Vi

ễ ị ườ t Nam ­ nh ng v n đ  đ t ra. ạ Tr ng Đào t o PTNNL VietinBank

PGS.TS. Nguy n Th  Mùi ố ế ữ vĩ mô quan tr ng

ễ ữ

ờ ấ

ộ ậ ấ ế

ế ầ ư ự

ộ ế ề ướ

ề ệ ự ướ t Nam (NHNN) đã th c hi n nhi u gi

ố ộ ề ả ờ ớ ộ ỷ T  giá h i đoái (TGHĐ) là m t trong nh ng chính sách kinh t ớ ố ế ủ ỷ   qua cho th y, t  giá gi a USD/VND trong th i gian ả Ở ệ ỉ t Nam, TGHĐ không ch  tác đ ng đ n xu t nh p kh u, cán cân th ố ế ợ  tr c ti p, gián ti p, mà còn  nh h ủ c Vi ạ

ệ ậ ồ ổ

ị ể ẽ ạ ệ ạ

ấ ề ể ể . G n đây nh t vào ngày 18/8/2010, NHNN đã đi u ch nh tăng t

ừ

ớ ả ổ

ị ườ ạ ệ ự ị ườ , th  tr ượ ng vàng đã t ng b ướ ừ ng ngo i t ng t ị ườ  giá trên th  tr ừ ẹ c thu h p, t ng b do đ

ị ộ

ễ ự ướ ớ i, TGHĐ bi n đ ng theo h

ả ậ ư ự ế ộ ở ườ ộ

ạ

ướ c và th  gi

ộ ố ầ

ả ợ ạ ố

ạ ạ ệ ạ i m t s  qu c gia Châu Âu, châu M ); nhu c u ngo i t ữ ế ầ ầ ư ướ n

ế còn

c ngoài; do kinh t ề ố ộ ố ủ

ọ   c aủ   ữ ư ự ế   ỗ m i qu c gia. Di n bi n c a TGHĐ gi a USD v i Euro, gi a USD/JPY cũng nh  s  bi n ữ ề ờ ự ấ   ỷ ộ  giá luôn là v n đ  th i s , r t đ ng t ẩ ạ ươ   ấ ng nh y c m.   Vi ỏ ế   ạ ả ưở m i, n  qu c gia, thu hút đ u t ng không nh  đ n ậ ề   ng không thu n, Ngân hàng ni m tin c a dân chúng. Khi TGHĐ bi n đ ng theo chi u h ộ ư ớ ộ ệ   i pháp nh : n i r ng biên đ  +/­5% Nhà n ỷ ỉ  giá liên (3/2009); h  biên đ  xu ng +/­ 3% (2/2010), đ ng th i v i vi c đi u ch nh tăng t   ạ ệ ả   ầ ngân hàng 3,36% ; 4/2010 NHNN yêu c u các T ng công ty, T p đoàn có thu ngo i t  ph i ị   ặ i các đ a  t bán cho ngân hàng và ki m ki m soát ch t ch  các giao d ch mua bán ngo i t ỉ ỷ ầ ạ ệ   đi m mua bán ngo i t  giá ữ ơ liên ngân hàng lên h n 2% (t    18.544VND/USD lên 18.932 VND/USD) và gi a nguyên biên ỷ  ướ ữ ộ i pháp này, th  tr đ . V i nh ng gi c bình  n, t ạ ớ ỷ ứ giá chính th c so v i t   c lành m nh hóa ố các giao d ch v n trong xã h i. ế ờ   ng nào, qu  th t không d  d  đoán. Trong th i gian t ề ớ   ậ ố ẽ ủ ỷ ộ ng, b i nhi u nhân t  tác đ ng nh : nh p siêu còn l n  giá s  khó l S  bi n đ ng c a t ạ ẫ ở ứ ụ ả ắ ỉ    m c cao (trên không ch  trong ng n h n mà c  trong trung h n; thâm h t ngân sách v n  ế ớ ả ủ ướ   i luôn tăng m nh (do kh ng ho ng chi tiêu i 6%/GDP); giá vàng trong n d ỹ ố   công t  nói chung, USD nói riêng ẽ ố vào nh ng tháng cu i năm s  tăng cao do khách hàng vay v n đ n h n tr  n  ngân hàng; do   ẫ   ầ ế ể ợ ề ướ ủ ậ  ng m v n c c a các nhà đ u t nhu c u chuy n l i nhu n v  n ở ứ ặ ể ấ ạ ả  m c cao; do phát tri n r t m nh, khó có kh  năng ngăn ch n, nên đôla hóa n n kinh t   ề ồ ư  ự ế ạ ệ ự th c hi n chính sách đ ng ti n m nh/ hay y u c a m t s  qu c gia trong khu v c… Nh ố ớ ề ặ ậ ẽ v y s  có vài v n đ  đ t ra đ i v i TGHĐ: ỉ ể ề ạ ệ ệ ầ

M t làộ c Châu Âu đang r i vào cu c kh ng ho ng n  công, còn Trung qu c l

ấ , có th  đi u ch nh TGHĐ theo quan h  cung c u ngo i t ủ ố ạ ả ơ ộ ợ

ố ả ả ủ ệ  Trong b i c nh kh ng ho ng n  công t

ừ ộ ố ướ  m t s  n ả ầ ớ

ả

ộ ớ ồ ề ớ ồ ữ ươ ệ ạ ớ ế , ít nhi u tác đ ng đ n quan h  ngo i th ng gi a hai nu c, tuy không l n.

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

41GVHD: L

ộ   ố ả  trong b i c nh m t ố ướ   i nâng giá s  n ợ ồ   c Châu Âu đang có đ ng nhân dân t ? ướ ề   ng lan r ng.Trong 7 tháng đ u năm 2010, Euro đã gi m giá 15,7% so v i USD, chi u h i  Trung qu c nâng giá ố ậ ả gi m 8,5% so v i đ ng GBP và th m chí gi m 20% so v i đ ng JPY.   ớ Nhân dân t ỷ ệ ế  tháng 7/2009 đ n tháng 7/2010 ộ ừ T  giá USD/EUR t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỉ

Ở Ệ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ố Ộ Ố Ả

Ố

Ị

Ỷ  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ỷ III.     M T S  GI I PHÁP ÔN Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI.

ả ế ữ

ồ ề ồ

ạ ủ ườ ư ậ ạ ệ ng t

ế ả ượ ấ ợ ẽ ệ ấ ỷ  giá lúc lên, lúc xu ng ph i đ ễ ố

ở ỗ ố ề ướ ng b t l  giá di n bi n theo chi u h ể ể ứ ộ ệ

ệ giá. Đi m khác nhau  ủ ờ ệ

ấ ọ ớ ỷ

ậ ị

ể ệ ổ ệ ệ ế ị ớ ầ ở ế ổ ị ườ ng lên t

ả

ỉ ở ứ ớ ớ ở ỉ

ể ố   ỉ Nh  v y TGHĐ s  ph i đi u ch nh th  nào và khi nào đ  không gây ra nh ng cú s c ề   ả ố ỳ ọ t Nam. TGHĐ là giá c  đ i ngo i c a đ ng ti n, và không t o k  v ng m t giá đ ng Vi ệ ủ ề   ị ườ ng c a n n c xem là vi c bình th theo tín hi u th  tr ầ   ấ ứ ỷ ế i, thì b t c  Qu c gia nào cũng c n . Còn khi t kinh t ụ ệ ệ ỷ    ch : th i đi m can thi p; công c  can thi p, m c đ  can can thi p t ề   ủ ệ ố ề ự thi p và s  giám sát c a quá trình can thi p. Kinh nghi m c a nhi u Qu c gia trong đi u ề ượ ỉ ợ ề ờ ng” h p lý là hành chính sách t    giá cho th y, vi c ch n th i đi m đi u ch nh v i “li u l ự ộ   ụ ắ ỷ ọ ế ố  giá và kh c ph c áp l c c ng  quan tr ng, th m chí quy t đ nh cho vi c  n đ nh t y u t ị ỷ ưở  th   n đ nh,  giá đang d n  ng. V i kinh nghi m này, khi t h    giá và th  tr ế ự ộ ờ   ụ ể ề NHTW s  ch  đ ng (tính toán m t cách c  th ) đi u ch nh tăng/gi m n u d  báo trong th i ế ỷ ề   ề ể ễ t, không nên đ  di n bi n t gian t  giá   m c “nóng” m i đi u ch nh, b i đi u ấ ổ ừ ỷ ệ ứ ễ ỉ  t ch nh th i đi m này d  gây hi u  ng b t  n t ạ ẩ ế ỉ  giá sang các ch  tiêu vĩ mô khác. ế ử ể ậ ẩ ả ấ ỷ ẽ ủ ộ ế ầ i là c n thi ể ờ Hai là, Đ  khuy n khích xu t kh u, h n ch  nh p kh u, thì x  lý TGHĐ có ph i là

ệ ệ

ằ ề ữ bi n pháp h u hi u? Ở ệ  Vi

ụ ế ế ộ ố ả

ấ ả ả

ấ ệ t Nam, m t s  công trình nghiên c u ệ ẩ ẽ

ặ ẩ ể ậ ư ổ ủ

ế ậ ệ

ầ ộ ạ ạ ậ ẩ ạ ậ

v  đi u ki n th ự ự ạ ẳ ề ấ ẩ ậ

ế ở ạ ừ ẩ ị ị

ế

ỷ

ư ậ ư ậ ự ế ẩ ủ ế ừ ộ ủ ầ ử ặ ướ ướ ẹ ậ

ế ạ ấ ư ế

ườ ứ ả ố ỉ

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

42GVHD: L

ề ấ ộ ọ ậ ầ ấ ủ ệ ả ấ ồ ứ  ii đã cho r ng: các đ t phá giá ti n v a ừ   ợ ộ   ươ ạ    vì th  n u c  coi TGHĐ là m t ứ ng m i”, qua, không có tác d ng c i thi n cán cân th ể ả ữ ả ệ ầ ậ trong nh ng rào c n cho xu t kh u, đ  “l p lu n” c n ph i gi m giá VND, đ  c i thi n cán   ẩ ủ ạ ủ ươ ệ ơ ấ ng m i c a Vi   t Nam s  là ch a  n? Do c  c u m t hàng xu t kh u c a Vi t Nam cân th ặ ấ ậ ẩ ề ấ ấ   có nhi u b t c p, 70 ­80% đ u vào c a m t hàng xu t kh u là nh p kh u, trong khi xu t ộ ị ườ ươ ố ế ề ề ư  ẩ ạ ệ ng m i cũng nh  thu c vào bi n đ ng trên th  tr kh u l ng qu c t i l ế ẩ ả Ở ể  ộ ế  khía c nh nh p kh u, TGHĐ có th c s  h n h n ch  nh p kh u, đ bi n đ ng giá c .  ư ậ ề   ế ạ thông qua đó h n ch  nh p siêu? Đi u này cũng không h n nh  v y. Do xu t kh u nhi u, ấ ơ ầ  d ng thô, giá tr  gia tăng trên t ng đ n v  xu t kh u không cao, trong khi nh ng h u h t    ẩ   ậ ạ ổ ố ấ ớ ế  Trung Qu c (chi m đ n 80­90%/t ng kim ng ch nh p kh u). nh p siêu r t l n, ch  y u t ả ị ườ ụ ớ ố ế ả  khá l n. Do đó, ng qu c t c vào giá c  th  tr Nh  v y s  ph  thu c c a giá c  trong n   ể ế ủ ộ   ẩ ấ ằ ng tăng đ  khuy n khích xu t kh u, ch  đ ng các ý ki n cho r ng c n x  lý t  giá theo h  iii, trong khi TGHĐ còn liên  ủ ỷ ế ự  giá nh p kh u là tr c ti p ho c gián ti p thu h p vai trò c a t ị  ị ườ ố ợ ề ệ ng ti n t quan đ n hàng lo t v n đ  nh  cán cân thanh toán, n  qu c gia, th  tr , th ố ớ ợ ệ ữ ỷ    giá v i n  qu c gia ng ch ng khoán và b t đ ng s n. Ch  xét riêng m i quan h  gi a t tr ố ợ ề   cũng cho th y c n r t th n tr ng trong vi c nâng hay gi m giá c a ti n đ ng. N  qu c gia

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỉ

Ở Ệ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ố Ộ Ố Ả

Ố

Ị

Ỷ  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ỷ III.     M T S  GI I PHÁP ÔN Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI.

ệ c ngoài (kho ng 40% GDP), n u gi m giá ti n t

ợ ả ớ ơ ấ

ế ả ề ệ  iv c a Vi ệ ủ t Nam nghiêng v  n ợ ợ ẽ ẫ ợ ướ ủ ế t Nam ch  y u là n  n ố ỏ ế ng không nh  đ n n  qu c gia. V i c  c u n  công ỷ c ngoài, thì khi t

ề ỉ ư ậ ẽ ẫ ế ấ ớ

ướ c và th  tr

ữ ế ụ ạ ệ ớ ng qu c t ề ị ườ ầ ậ

ỉ ặ ệ ớ ầ ư ố ấ ẩ , lãi su t và vay n

ợ   n ế ị ế ủ ướ c chung là nâng cao uy tín và v  th  c a VND, h

ế ượ ổ ể ề ự ủ ả   c a Vi  thì  nh ưở ề ợ  h ướ ế   ấ ế ủ n  giá đi u ch nh tăng lên, s  d n đ n r i ro n  công do lãi su t bi n ộ ị ườ   ệ đ ng theo xu h ng tăng. Nh  v y s  d n đ n chênh l ch lãi su t quá l n gi a th  tr ng ố ế ẽ ướ ự ứ ộ trong n   , s  làm gia tăng m c đ  đôla hóa và ti p t c t o áp l c lên ậ   ấ ỷ ỉ  giá không ch  đ t nó trong m i quan h  v i xu t, nh p TGHĐ. Vì v y, khi c n đi u ch nh t ướ ố ả c ngoài kh u, mà còn ph i xem nó trong m i quan h  v i đ u t   ộ ồ   ng đ n m t đ ng v.v… trong  chi n l ti n t

ắ ấ k  v ng VND m t giá?

ự  do chuy n đ i trong khu v c. ụ ượ ế ố ỳ ọ c y u t Ba là, có kh c ph c đ ệ ả ấ ẽ ườ ỳ ọ

ề ủ

Khi ng ườ i dân vào đi u hành chính sách tài chính – ti n t ữ ị ườ ng t ệ i dân nghĩ ngay đ n vi c NHNN s  đi u ch nh t

ướ ế ả ề ị ườ ườ ộ  do bi n đ ng tăng, ng ả

ơ ở ộ ạ ị ẩ ẽ ề ụ ị ổ ế

ế ế ỳ ạ ỉ ấ ử ề

ả ụ ậ i ph i áp d ng theo ki u “rút ra tr

ị ắ ừ ầ ể ứ ế ế ẫ c h ng lãi su t

ề ậ ạ

c v n đ  này không? Theo chúng tôi có th  kh c ph c đ

ưở ế ề ề ậ ắ ệ ạ ấ ấ ưở duy trì m t t

ườ ậ ụ ượ i (trên d ệ i dân. Vi c làm này s  t o y u t

ế ố ề ự ệ ườ ề ặ ị

ố ả ọ ủ ỗ ẽ ủ ể ồ

ữ v.

ể ẽ ạ ẩ

ế ố ỷ ấ ậ

ể ả ư ấ ầ ế ự ổ ẩ ạ ộ ị ề ủ   i dân và doanh nghi p luôn k  v ng VND m t giá, s  làm gi m ni m tin c a ế ụ ề ệ ủ    c a Chính ph , NHNN, ti p t c gây ng ỷ ả ấ ổ    giá trên ng. Đi u này đã và đang x y ra trong dân chúng. Khi t ra nh ng b t  n trên th  tr ỷ ỉ ế ự    giá th  tr ấ   ộ ố theo h ng VND gi m giá. Khi gi m giá VND thì giá m t s  hàng hóa d ch v  tăng, lãi su t ắ   cho vay và huy đ ng cũng b  đ y lên cao, các giao d ch ng n h n tr  lên ph  bi n h n lúc ế ử ỳ ạ    tu n, đ n tháng; n u có g i k  h n 6 nào h t (g i ti n cũng ch  ch p nh n k  h n ng n t ạ ể ướ ạ ở ờ  th i đi m nào c h n  tháng hay 1 năm thì các NHTM l   ấ ở ỳ ạ ặ   ử ẽ ượ  k  h n đó”. N u v n c  ti p cách hành x  này, VND luôn đ t s  đ ụ   ấ ấ ổ ả ỉ ắ trong  xu th  đi u ch nh gi m. Đi u này là r t b t  n trong trung h n. V y có kh c ph c ạ   ắ ằ ể ượ c b ng cách trong ng n h n đ ộ ỷ ệ  ấ ướ ơ ầ ộ ỷ ệ i 5%),  tăng tr  l c n ch p nh n m t t  l ng th p h n hi n t ể ồ ướ ồ ề ờ ớ ấ ạ i 6%), đ ng th i v i nó là dùng các bi n pháp đ  nâng giá ti n đ ng, l m phát th p (trên d   ấ   ẽ ạ ứ ủ ổ ừ ộ ự ạ  tâm lý r t  nh n th c c a ng t o m t s  thay đ i t ọ ổ   ả ệ i dân b  suy gi m v  s  không  n t trong b i c nh ni m tin c a ng quan tr ng, đ c bi ứ ạ   ề ề ị đ nh s c mua c a ti n đ ng, h  có ti n nhàn r i s  nhanh chóng chuy n sang vàng và ngo i ệ ắ  n m gi t Khi VND lên giá, có th  s  làm tăng thêm tình tr ng nh p siêu, xu t kh u có th  gi m đi.   ấ ư  giá có tác đ ng đ n xu t nh p kh u nh ng không   ế   t ậ ế ỷ  giá trong trung h n, r t c n thi t ậ ướ ng đ n s   n đ nh t

ư Nh ng nh  đã phân tích trên, y u t ế ị ế ố ẳ  quy t đ nh. Vì v y h h n là y u t ớ ề ấ có cách nhìn m i v  v n đ  này./.

ề ị ở ễ ủ ỷ ệ ộ RatesFX Đ  tài nghiên c u c a PGS.TS. Nguy n Th  Quy: Vi t Nam, tác đ ng c a t

ề i  Tính toán theo s  li u t ố ệ ừ ủ ứ ạ ộ ạ

ả ụ ươ ệ ủ ấ ẩ

ươ ng m i do năng l c c nh tranh c a hàng xu t kh u kém, c t Nam ch  y u là nh ng m t hàng ít nh y c m vào thay đ i t

ặ ấ ượ ả

ướ ế ủ giá ng m i không rõ ràng. Cu c phá giá VND giai đo n 1998 ­ 2001 không có   ơ  ổ ỷ  c đ nh giá   ộ ưở   ng

ị ng Đình Tuy n – nguyên B  tr ế ệ ẳ ộ ị t Nam”. Vi

ủ ể ạ ả ị ề   i vai trò và quan đi m đi u

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

43GVHD: L

ỷ ế ố ế đ n cán cân th ạ ự ạ tác d ng c i thi n cán cân th ả ạ ủ ế ữ ệ ấ ấ ẩ ủ c u hàng xu t kh u c a Vi ướ ộ ả ạ ươ c; VND đ ng b o h  s n xu t trong n giá, chính sách th ng m i có xu h ể ươ ị ự ủ ớ cao so v i giá tr  th c c a nó. Ý ki n c a Ông Tr ẩ ở ấ ớ BTM cũng kh ng đ nh: “TGHĐ có tác đ ng không l n đ n xu t kh u  Tham kh o thêm bài c a TS. Vũ Đình Ánh “Xác đ nh l ỷ  giá h i đoái” – K  y u HTKH VietinBank tháng 6 năm 2010. hành t

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỉ

Ở Ệ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ố Ộ Ố Ả

Ố

Ị

Ỷ  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ỷ III.     M T S  GI I PHÁP ÔN Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI.

ợ ủ ứ ứ ệ Th ng kê chính th c, n  c a Vi

ố ệ ệ ố ủ ồ ứ  ố

ệ ố t Nam hi n nay là 44,7% GDP năm 2009, đ ng th ố 44/129 qu c gia, còn theo s  li u c a WB, con s  này là 47,5% GDP năm 2009. Ngu n s li u th ng kê và WB.

ế ủ ỳ ọ ứ ấ ộ ả t c a TS. Nguy n Đ c Đ : “K  v ng VND m t giá &

ễ ỷ ế ế ữ ố Có th  tham kh o bài vi ề ủ ế ể ộ ế nh ng tác đ ng ch  y u đ n n n kinh t ” – K  y u HTKH, VietinBank tháng 6 năm 2010.

ạ ả ể ự ệ Các gi

ọ ủ a.i.2. ướ Tr

ệ ệ ư ả ắ ế ố ệ ạ ự i pháp ki m soát l m phát mà NHNN đã th c hi n . ờ ố  v i mong mu n nhanh chóng đ a ch  s

ộ ố

ờ ề ố ớ

ấ ả

ấ ấ

ố ừ ở

ế ấ ắ ầ ừ ề ỷ ồ ề  đ ng b t đ u t

ả ế ụ ướ

ị ườ ừ ề ế ố ng liên ngân hàng đ

ớ ỳ ạ ạ ề ử  ti n g i kho b c v  Ngân hàng Nhà n ạ ệ i đa mua ngo i t  trên th  tr ắ

ổ ứ

ề ệ ồ ể ệ ố ủ ầ ư ứ ố ớ ưở   ng nghiêm tr ng đ n đ i s ng c a dân chúng, ỉ ố  ặ ề ệ ớ ầ ừ ự ữ ắ  5%­10%­11%  b t bu c (DTBB) 2 l n t   ả   ử ỳ ạ ở ộ ạ ệ ồ , đ ng th i m  r ng k  h n ti n g i ph i ấ ơ ả   ấ ả ứ ỳ ạ t c  các m c lãi su t c  b n t c  các k  h n; Tăng t ấ ấ ừ ế   t kh u t  4,5%­6%; liên  6,5%­7,5%, lãi su t tái chi ộ ắ ị ườ   ng m ; NHNN phát hành tín phi u b t bu c kho ng trên 20 ệ   ự  19/3/2008 v i k  h n 12 tháng, lãi su t 7,58%; Ti p t c th c hi n ỷ ồ c; Trong quý  đ ng t   ể  ạ ở ứ    m c ượ   t quá ừ    150% ứ ng ti n thanh toán tăng cao; Th t ch t cho vay ch ng khoán   ch ng khoán không v  ch ng khoán t ầ ư ứ , đ ng th i tăng h  s  r i ro đ i v i cho vay đ u t

ủ

c vi c l m phát tăng quá cao  nh h NHNN đã th c hi n các bi n pháp th t ch t ti n t ồ ả giá tiêu dùng gi m xu ng, bao g m: tăng D  tr ừ ố ớ  8%­10%­11% đ i v i ngo i t đ i v i VND và t ự ừ ệ th c hi n DTBB t  <24 tháng thành t ừ t  8,25%­8,75%, lãi su t tái c p v n t ụ t c hút ti n v  trên Th  tr nghìn t ả ể chuy n kho ng 50 nghìn t ệ ự IV/2007, NHNN th c hi n h n ch  t ặ ệ ươ ế ổ ạ h n ch  t ng ph ế ụ ư ợ 3%/t ng d  n , sau đó ti p t c ki m soát m c cho vay đ u t ờ ố 20% v n đi u l lên 250% theo Quy t đ nh 03 ngày 1/2/2008 c a NHNN. ự ế ị ụ ặ ề ệ ệ ắ

ề ệ ậ ự ệ ế ạ ằ

ị ườ ấ ị ữ ể ấ ổ ệ ờ   Vi c NHNN liên t c th c hi n các bi n pháp th t ch t ti n t  trong th i gian qua, không ư ề  ch a th t s  linh ho t, gây nên   ề  ề ệ ng ti n t . Có th  đánh giá v n đ

ầ ầ c b i c nh Vi Tr

ở ướ

ư ề

ề ệ ủ ề ệ ả

ồ ệ ế ờ

ư ể ệ

ệ ấ ấ

ế

ủ ề

ạ ơ ể ạ ổ ị ẫ ư ít ý ki n cho r ng NHNN đã đi u hành chính sách ti n t nh ng “n i sóng” nh t đ nh trên th  tr ư này nh  sau: ắ ầ ướ ố ả ủ ả   ệ t Nam b t đ u tr  thành thành viên c a WTO nên l n đ u tiên ph i ế ặ ớ ố ệ   ẽ ạ ầ ư  gián ti p n đ i m t v i tình hình đ u t c ngoài gia tăng m nh m , trong khi kinh nghi m ầ ề ệ ự ế ư    ch a có nhi u nên vi c đi u hành chính sách ti n t th c t  c a NHNN có ph n ch a linh ạ ệ ể ệ ạ ờ ự i pháp m nh vào cùng ho t, th  hi n vi c NHNN “đã th c hi n đ ng th i nhi u gi   ặ   ầ ồ ạ ư ể ộ ộ ớ i thi u đ ng b  v i các bi n pháp khác, tuy có góp ph n ngăn ch n m t th i đi m, nh ng l ạ   ề ệ ị ườ ự ữ , nh ng cũng gây khó khăn cho NHTM, t o ng ti n t nh ng bi u hi n tiêu c c trên th  tr ộ ạ ả ố nên vi c ch y đua nâng lãi su t huy đ ng v n, gây khó khăn cho s n xu t kinh doanh và   ộ ưở ẩ ả ấ ng đ n tâm lý xã h i” . xu t kh u,  nh h ế ẽ ả i pháp c a NHNN ti p theo s  linh ho t h n trong đi u hành chính sách Do đó, các gi ư  theo ch  đ o c a Chính ph , nh ng v n là  u tiên ki m soát l m phát,  n đ nh kinh

i:

ệ ặ ẽ ậ

ề ệ ộ ề ệ ế ụ ả ệ ụ ạ

ế ụ ụ ệ ọ ệ : xem xét vi c tăng d  tr ắ ộ

ƯƠ

Ả NG B O LINH

44GVHD: L

ố ộ ươ ụ ự ữ ắ ố ứ ệ ợ ủ ỉ ạ ủ ề ệ ti n t ộ ả ả ế  vĩ mô và đ m b o an sinh xã h i. t ớ ờ ả * Các gi i pháp trong th i gian t ự ấ ứ Th  nh t: Ti p t c th c hi n chính sách ti n t linh ho t và hi u qu  các công c  chính sách ti n t ướ ti p t c áp d ng bi n pháp mua tín phi u Ngân hàng Nhà n ộ ổ soát t c đ  tăng tín d ng và t ng ph ử ụ    m t cách ch t ch , th n tr ng; s  d ng ộ    b t bu c; ể   ế c b t bu c đã công b ; ki m   ng ti n thanh toán m t cách h p lý, trong đó m c tăng

ƯƠ

Ự

Ố

Ạ

Ề

Ỷ

Ỉ

Ở Ệ

Ạ

CH

NG II: TH C TR NG T  GIÁ H I ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐI U CH NH T  GIÁ H I ĐOÁI

Ố Ộ Ố Ả

Ố

Ị

Ỷ  VI T NAM GIAI ĐO N 2006­2010. Ỷ III.     M T S  GI I PHÁP ÔN Đ NH T  GIÁ H I ĐOÁI.

ưở ố ấ ộ ứ ể ả ng tín d ng t i đa 30%; ki m soát cho vay b t đ ng s n, kinh doanh ch ng khoán và cho

ỗ ợ ố ệ ươ ạ ể ả ả ả ự Th  hai: Th c hi n h  tr v n cho các ngân hàng th ng m i đ  đ m b o kh  năng

ụ tr vay tiêu dùng. ứ thanh toán. ứ ầ ư ế ụ c a các nhà đ u t Th  ba: Ti p t c mua ngo i t

ộ ặ ằ ệ ướ

ượ   ứ ồ c  trên c  s  ngu n cung  ng đã đ ạ ố   c, m t khác nh m đáp ẩ ơ ở ạ ệ ủ ặ ể ổ Chính ph  phê duy t m t m t đ  b  sung d  tr  ngo i h i nhà n ứ ự ữ ấ

ỹ ệ ề ữ ồ Th  t ậ  giá gi a đ ng ti n Vi

ả ẩ

nói chung theo h ở ộ ề ố ộ

ớ ồ   t Nam v i đ ng Đô la M  nói riêng ấ   ậ ấ ụ ướ ng cân đ i các m c tiêu xu t nh p kh u, s n xu t ộ ủ ỷ  giá lên ±2%. ủ ề ơ

ủ ệ ủ ố ng đ  v n cho các doanh nghi p kinh doanh xu t nh p kh u. ế ụ ỷ ứ ư : Ti p t c đi u hành t ạ ạ ệ và các lo i ngo i t ậ ướ c và nh p siêu; m  r ng biên đ  giao đ ng c a t trong n ế ể ứ ế ế ụ ể ổ c n

ằ ủ

ế ị ể ế t Nam, kh c ph c tình tr ng đô la hoá trong n n kinh t

ướ ề ấ ể ề c và đ  xu t các gi

ầ ủ ừ ố

ự ứ ụ

ụ

ệ ơ

ề ấ ở ệ ; Ti p t c b  sung hoàn thi n c  ch ng m  và các công c

ệ ườ ể ả ế

ế ị ườ ng repo gi a các NHTM đ  t

ộ ụ ự ổ ứ  ch c th  tr ắ ị ườ ể ị ng v i t

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

45GVHD: L

ồ ấ   ế ố ứ Th  năm: Nghiên c u trình Chính ph  v  c  ch  ki m soát lu ng v n gián ti p và v n ầ ư ạ ệ ế ượ ướ ề   c ngoài mua c  phi u b ng ngo i t đ  các nhà đ u t ; Ti p t c tri n khai  chi n l ố ệ ủ ướ ủ   Quy t đ nh s  98/2007/QĐ­TTg c a Th  t ng Chính ph  phê duy t Đ  án nâng cao tính ắ ự ạ ụ ệ ổ ủ ồ   ; D  báo chuy n đ i c a đ ng Vi ị ườ ả ạ ệ ng trong và ngoài n  trên th  tr tình hình cung c u ngo i t   i pháp ề ợ ả ồ ườ phòng ng a các r i ro trong tr ng h p lu ng v n đ o chi u. ố   ề ệ ề ươ , tín d ng trong 3 quý cu i ng án đi u hành chính sách ti n t Th  sáu: Xây d ng ph ươ ổ ụ ạ ượ ể ả ng ti n thanh toán không   c m c tiêu tăng tín d ng và t ng ph năm 2008 đ  c  năm đ t đ ế  ữ ổ ế ụ ề ệ ị ườ ố ng ti n t quá 30%, tránh nh ng cú s c trên th  tr ụ  ố ấ ự ữ ắ ụ ị ườ  b t bu c, lãi su t, tái c p v n, nghi p v  th  tr đi u hành d  tr ố ợ   ể ử ụ ợ ầ ng h p c n thi khác, k  c  các công c  tr c ti p đ  s  d ng trong tr t; NHNN ph i h p ể ổ ứ ệ ố ữ ớ  ch c h  th ng thanh toán các v i các NHTM t   ố   ườ ớ ư ệ giao d ch này và n m thông tin đ  can thi p th  tr i cho vay cu i  cách là ng cùng.

Ế Ậ

K T LU N ổ ế ố ệ ả ằ ộ ị Tuy r ng vi c duy trì m t chính sách TGHĐ  n đ nh không ph i là y u t ấ    duy nh t

ế ị ề ế ủ ể ấ ượ ằ ệ ữ ế quy t đ nh đ n n n kinh t c a chúng ta. Song có th  th y đ c r ng vi c gi giá VND đã

ụ ạ ộ ộ ế ể ề ủ ế ẽ có tác đ ng vô cùng m nh m . TGHĐ là m t công c  kinh t vĩ mô ch  y u đ  đi u ti ế   t

ươ ố ế ạ ấ ớ ế ẩ ậ ấ ộ cán cân th ng m i qu c t ấ   . TGHĐ có tác đ ng r t l n đ n xu t nh p kh u hàng hóa, xu t

ẩ ư ả ậ ả ướ ộ nh p kh u t b n, giá c  hàng hoá trong n ữ c do đó nó cũng có nh ng tác đ ng không nh ỏ

ế ả ủ ẽ ố ớ ỷ ề ế đ n n n kinh t qu c dân. T  giá VND so v i USD tăng s  giúp cho giá c  c a hàng hoá và

ụ ề ấ ằ ướ ả ươ ị ườ ố ướ ẩ ị d ch v  xu t kh u tính b ng ti n n c ngoài gi m đi t ng đ i trên th  tr ng n c ngoài,

ẩ ủ ứ ạ ấ ầ ố ơ ừ t đó góp ph n giúp cho hàng hoá xu t kh u c a chúng ta có s c c nh tranh t t h n trên th ị

ườ ế ớ ẩ ạ ấ ố ộ ưở ữ ơ tr ng th  gi i, kim ng ch xu t kh u luôn duy trì t c đ  tăng tr ng cao. H n n a TGHĐ

ẩ ẽ ắ ế ả ậ ươ ị ườ ố ộ ị ớ tăng khi n cho giá c  hàng nh p kh u s  đ t lên t ng đ i trên th  tr ề   ng n i đ a v i đi u

ẽ ạ ẩ ổ ệ ế ề ế ậ ạ ẩ ậ ị ệ   ki n giá nh p kh u  n đ nh, vì th  duy trì TGHĐ cao s  h n ch  nh p kh u, t o đi u ki n

ộ ị ở ị ườ ầ ủ ở ộ ệ ị ướ ữ cho vi c m  r ng th  ph n c a hàng hoá n i đ a th  tr ng trong n c. Nh ng năm qua,

ư ầ ấ ị ưở ế ẩ CP ta luôn xác đ nh rõ ràng xu t kh u là  u tiên hàng đ u giúp tăng tr ng kinh t ạ    và t o

ự ệ ậ ọ ổ ộ ị ư ậ   công ăn vi c làm. Vì v y, l a ch n m t chính sách TGHĐ duy trì TGHĐ  n đ nh nh  v y

ợ ờ trong th i gian qua là h p lý.

ứ ủ ề ụ ễ ế M c tiêu nghiên c u c a đ  án này là đánh giá, phân tích di n bi n, nguyên nhân và

ộ ở ệ ừ ự ế ế ạ ạ ủ tác đ ng c a TGHĐ Vi t Nam giai đo n 2006 đ n nay. T  th c t TGHĐ giai đo n này

ề ế ứ ộ ấ ẽ ạ ạ ả ấ ộ ứ ạ cho th y TGHĐ là m t v n đ  h t s c ph c t p và nh y c m, tác đ ng m nh m  và sâu

ớ ề ế ế ố ả ộ ị ư ủ ộ r ng t i n n kinh t ề  và ph i ch u nhi u tác đ ng y u t khách quan cũng nh  ch  quan t ừ

ướ ướ ủ ỷ ứ ể ệ ộ trong n c và n c ngoài. Có th  nói vi c nghiên c u tác đ ng c a t ế ứ    giá có ý nghĩa h t s c

ố ớ ọ ế ấ ỗ quan tr ng đ i v i m i sinh viên ngành kinh t ­ nh t là sinh viên ngành tài chính ngân hàng,

ề ề ổ ế ư ự ạ ấ nó giúp chúng ta có cái nhìn t ng quát v  n n kinh t ậ    nh  th c tr ng cán cân xu t nh p

ố ế ẩ ố ạ ố ạ ệ ủ ố kh u, cán cân v n, thanh toán qu c t ự ữ , tình hình ngo i h i, d  tr  ngo i t …c a qu c gia

ưở ủ ỷ ứ ế ạ ộ ầ ả và t m  nh h ng c a t ụ ể    giá mà trong giai đo n 2006 đ n nay là m t minh ch ng c  th .

ừ ả ụ ể ắ ạ ậ ị ươ ể ư T  đó có th  đ a ra các gi i pháp, nh n đ nh đ  kh c ph c tình tr ng này trong t ng lai.

ỷ ờ ớ ệ ế ơ Và theo đó, chính sách t giá trong th i gian t i, NHNN nên ti n hành hoàn thi n c  ch  t ế ỷ

ạ ơ ữ ỷ ả ắ ứ ỷ ị ườ giá sao cho linh ho t h n, rút ng n kho ng cách gi a t giá chính th c và t giá th  tr ng t ỷ

ừ ấ ỷ ế ạ ệ ữ do, t đó làm bi n m t t giá TTTD, thu hút đ ượ ượ c l ng ngo i t đang tích tr  trong ng ườ   i

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

46GVHD: L

ự ệ ẽ ằ ạ ờ ồ ấ   ộ dân. Đ ng th i cũng không nên th c hi n m t chính sách m nh m  nh m kích thích xu t

ủ ủ ữ ệ ể ả ạ ẩ ạ ạ   kh u đ  tránh nh ng r i ro các kho n vay ngo i tê c a doanh nghi p, CP, tình tr ng l m

ấ ớ ề ộ ế ể ừ ự ự ụ ộ ộ phát cao... tác đ ng x u t i n n kinh t . Đ  t đó TGHĐ th c s  là m t công c , m t chính

ƯƠ

Ả

NG B O LINH

47GVHD: L

ỗ ợ ế ế ề ế ẽ ơ ữ ể ạ sách h  tr  thi ẩ t y u thúc đ y n n kinh t phát tri n m nh m  h n n a.