ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
(Buổi 2 – ÁP DỤNG CÁC MÔ HÌNH
CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN)
Cash Flow is a Company’s Lifeblood.
N i dung trình bàyộ
1.Mô hình chiết khấu luồng cổ tức
(DDM)
2.Mô hình chiết khấu dòng tiền tự do
(FCFE)
3. Mô hình chiết khấu dòng tiền tự do
toàn doanh nghiệp (FCFF)
1.Mô hình chi t kh u lu ng c t c (DDM)ế ấ ồ ổ ứ
Công th c t ng quát:ứ ổ
Trong đó:
D0 : c t c năm v a quaổ ứ ừ
g : t c đ tăng tr ng c t cố ộ ưở ổ ứ
r : t l sinh l i yêu c uỷ ệ ờ ầ
Pn : giá bán năm th nứ
n
t
nt
t
r
Pn
r
gD
P
1
0
)1()1(
)1(*
1.Mô hình chi t kh u lu ng c t c (DDM)ế ấ ồ ổ ứ
Mô hình 1 giai đo n_Mô hình Gordonạ
Mô hình hai giai đo nạ
Ghg: t c đ tăng tr ng trong giai đo n tăng tr ng caoố ộ ưở ạ ưở
T: kho ng th i gian tăng tr ng caoả ờ ưở
)(
)1(*
gr
gDo
P
T
T
hg
T
t
t
t
hg
rgr
gGDo
r
GD
P)1(*)(
)1(*)1(*
)1(
)1(*
1
0