intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

CÁC TIÊU CHÍ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

Chia sẻ: Nguyen Lan | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:71

Thêm vào BST
Báo xấu
182
lượt xem 59
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

MIRR thường thấp hơn IRR (MIRR chỉ bằng IRR khi suất sinh lợi tái đầu tư đúng bằng IRR (điều này hiếm khi xảy ra) Theo quan điểm thực tiễn, MIRR là bình quân gia quyền của IRR và HR .MIRR thường thấp hơn IRR (MIRR chỉ bằng IRR khi suất sinh lợi tái đầu tư đúng bằng IRR (điều này hiếm khi xảy ra) Theo quan điểm thực tiễn, MIRR là bình quân gia quyền của IRR và HR

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: CÁC TIÊU CHÍ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

  1. TIÊU CHÍ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn
  2. Mục tiêu bài giảng  Thế nào là một tiêu chí quyết định đầu tư tốt?  Hiện giá ròng (NPV)  Suất sinh lời nội bộ (IRR)  Suất sinh lời nội bộ điều chỉnh (MIRR)  Thời gian hoàn vốn (PP)  Tỷ số lợi ích – chi phí (BCR)  Hệ số đảm bảo trả nợ (DSCR)
  3. Thế nào là một tiêu chí quyết  định đầu tư tốt?  Một tiêu chí tốt phải thỏa 3 đặc điểm:  Khách quan và nhất quán  Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (*)  Có thể áp dụng cho nhiều loại dự án  đầu tư khác nhau
  4. Đánh giá dự án theo NPV  Ký hiệu  NPV  = Net Present Value  CIFt  = Ngân lưu vào  COFt = Ngân lưu ra  NCFt = Ngân lưu ròng  r= Suất chiết khấu (*)
  5. Đánh giá dự án theo NPV n NCFt NPV = ∑ t t = 0 (1 + r) NCF1 NCF2 NCFn NPV = NCF0 + + + ... + (1 + r ) (1 + r ) 2 (1 + r ) n
  6. Đánh giá dự án theo NPV
  7. Đánh giá dự án theo NPV  Công thức tính NPV bằng Excel?  Đối với mọi trường hợp:    =NPV(r,NCF1:NCFn)+NCF0  Đối với dòng tiền đều hữu hạn:     =PV(r,nper,­PMT)+NCF0
  8. Đánh giá dự án theo NPV  Lưu ý, giá trị tích lũy của các  hiện giá tại năm thanh lý cũng  chính là NPV của dự án  Minh họa trên Excel?
  9. Đánh giá dự án theo NPV  Quyết định (đối với một sự án):  NPV > 0, dự án tốt  NPV 
  10. Đánh giá dự án theo NPV  Nếu NPV = 0, dự án* kỳ vọng hoàn được vốn đầu tư và  kiếm được một suất sinh lợi bằng suất chiết khấu.  Nếu NPV > 0, dự án kỳ vọng không chỉ hoàn được vốn  đầu tư và kiếm được một suất sinh lợi bằng suất chiết  khấu, mà còn làm tăng tài sản bằng giá trị NPV dương.  Nếu NPV 
  11. Đánh giá dự án theo NPV  Chỉ những dự án có NPV dương mới  mang lại lợi ích và vì thế hấp dẫn các  nhà đầu tư tư nhân.   Những nhà đầu tư tư nhân sẽ không thể  theo đuổi dự án có NPV âm trừ phi họ có  những lý do chiến lược hoặc họ nhận  được sự hỗ trợ tài chính.
  12. Đánh giá dự án theo NPV  Đặc điểm của NPV:  Cho biết giá trị tài sản doanh nghiệp (*) Value of a Firm = ∑ PV of Existing Projects + ∑ NPV of Expected Future Projects  Ngân lưu ở mỗi năm đã được tái đầu tư ở  một mức “lãi suất rào cản” đúng bằng suất  chiết khấu được chọn
  13. Đánh giá dự án theo NPV Suất chiết khấu 10% Năm 0 1 2 3 NCF -300 100 200 300 FV(NCF)10% 121 220 300 Tổng FV 641 PV(tổng FV)10% 482 NPV = 482 – 300 = 182 NPV, hàm Excel = 182
  14. Đánh giá dự án theo NPV  Đặc điểm của NPV (tt):  Khi suất chiết khấu thay đổi theo thời  gian ta vẫn tính được NPV. Suất chiết  khấu của dự án có thể thay đổi do:  Lãi suất thay đổi  Đặc điểm rủi ro của dự án thay đổi  Cơ cấu D/E thay đổi
  15. Đánh giá dự án theo NPV  Đặc điểm của NPV (tt):  NPV có tính chất cộng Năm 0 1 2 NPV  (10%) Ngân lưu ròng dự án 1 ­100 0 550 354 Ngân lưu ròng dự án 2 ­100 225 0 105 Ngân lưu ròng dự án 3 ­100 450 0 309 Dự án 1 & 3 ­200 450 550 663 Dự án 2 & 3 ­200 675 0 414 Dự án 1 và 2 loại trừ lẫn nhau, dự án 3 là dự án độc lập
  16. Đánh giá dự án theo NPV  Đánh giá tiêu chí NPV:  Khách quan và nhất quán  Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp  Có thể áp dụng cho nhiều loại dự  án đầu tư khác nhau
  17. Đánh giá dự án theo NPV  Quy tắc quyết định 1: “Không chấp nhận dự án trừ phi dự  án có NPV dương khi chiết khấu với  một suất chiết khấu bằng chi phí cơ  hội của vốn”.
  18. Đánh giá dự án theo NPV Ví dụ:  Dự án A: Đầu tư 1 triệu USD, NPV = 70.000  Dự án B: Đầu tư 5 triệu USD, NPV = ­50.000  Dự án C: Đầu tư 2 triệu USD, NPV = 100.000  Dự án D: Đầu tư 3 triệu USD, NPV = ­25.000 => Chọn dự án A và C
  19. Đánh giá dự án theo NPV  Quy tắc quyết định 2: “Nếu đầu tư bị ràng buộc bởi giới  hạn ngân sách thì phải chọn nhóm  các dự án tối đa hóa NPV trong  khoảng ngân sách cho phép” 
  20. Đánh giá dự án theo NPV Ví dụ:  Dự án E: Đầu tư 1 triệu USD, NPV = 60.000  Dự án F: Đầu tư 3 triệu USD, NPV = 400.000  Dự án G: Đầu tư 2 triệu USD, NPV = 150.000  Dự án H: Đầu tư 2 triệu USD, NPV = 225.000
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
2=>2