Tài liệu Chứng khoán Phú Gia: Ngành điện Việt Nam

NGÀNH ĐI N VI T NAM<br /> <br /> Đ ÁN Đ U TƯ NGÀNH NĂNG LƯ NG VI T NAM<br /> <br /> PHÒNG NGHIÊN C U<br /> <br /> N I DUNG<br /> 1. Gi i thi u t ng quan v ngành đi n Vi t Nam<br /> 2. Phân tích ngu n cung đi n<br /> 2.1 Th y đi n<br /> 2.2 Nhi t đi n<br /> 3. Phân tích ngu n c u đi n<br /> 4. Đánh giá hi u qu đ u tư<br /> 4.1 Chi phí đ u tư<br /> 4.1.1<br /> <br /> Th y đi n<br /> <br /> 4.1.2<br /> <br /> Nhi t đi n<br /> <br /> 4.2 Giá bán đi n<br /> 4.3 Hi u qu đ u tư<br /> 5. R i ro và tri n v ng c a ngành đi n<br /> 5.1 R i ro<br /> -<br /> <br /> V n đ đ c quy n EVN<br /> <br /> -<br /> <br /> Th i ti t<br /> <br /> -<br /> <br /> Các y u t đ u vào c a nhi t đi n<br /> <br /> -<br /> <br /> Th i gian xây d ng và k thu t<br /> <br /> -<br /> <br /> Lãi su t<br /> <br /> -<br /> <br /> T giá<br /> <br /> 5.2 Tri n v ng<br /> -<br /> <br /> Nhu c u ngày càng tăng<br /> <br /> -<br /> <br /> Tri n v ng t vi c đi u ch nh giá bán đi n<br /> <br /> -<br /> <br /> M c tiêu xây d ng th trư ng đi n c nh tranh<br /> <br /> 6. Các công ty trong cùng ngành<br /> <br /> NGÀNH ĐI N VI T NAM<br /> <br /> PHÒNG NGHIÊN C U<br /> <br /> T NG QUAN V NGÀNH NĂNG LƯ NG ĐI N T I VI T NAM<br /> 1. Gi i thi u t ng quan v ngành đi n Vi t Nam<br /> Đ n th i đi m hi n t i đi n v n là ngành có tính đ c quy n cao khi hi n nay<br /> T p đoàn đi n l c Vi t Nam (EVN) là ngư i mua và ngư i bán đi n duy<br /> nh t trên th trư ng. EVN là m t trong 6 t p đoàn m nh c a đ t nư c, gi<br /> vai trò chính trong vi c đ m b o cung c p đi n cho n n kinh t .<br /> EVN có nhi m v quy t đ nh chi n lư c, đ nh hư ng chi n lư c phát tri n<br /> ngành đi n, phát tri n các d<br /> <br /> án đi n, cân đ i ngu n cung và nhu c u tiêu<br /> <br /> th trong nư c. V i vai trò tuy t đ i trong ngành đi n, EVN có quy n quy t<br /> đ nh g n như t t c các v n đ trong ngành như vi c mua đi n t<br /> <br /> đâu, giá<br /> <br /> mua đi n …<br /> Ngành đi n hi n nay v n đang là ngành có nhu c u l n hơn kh năng s n<br /> xu t trong nư c. Tình tr ng thi u đi n Vi t Nam v n còn ti p t c x y ra, đ c<br /> bi t là vào mùa khô khi các d án th y đi n thi u nư c. Nguyên nhân chính<br /> c a hi n tư ng này là do giá đi n thương ph m hi n nay còn th p, không<br /> khuy n khích đư c tư nhân đ u tư m nh vào các d<br /> <br /> án nhi t đi n mà t p<br /> <br /> trung ch y u vào các d án th y đi n v i chi phí v n hành th p nên ngành<br /> đi n nư c ta hi n nay đang l thu c r t l n vào th y đi n.<br /> Vi c đ u tư trong ngành đư c s<br /> <br /> khuy n khích và h tr r t nhi u t<br /> <br /> phía<br /> <br /> Chính ph , g n đây nh t trong Công văn s 1465 và s 1472/TTg-QHQT,<br /> Chính Ph có đưa ra nh ng phương án h tr<br /> th c nh t, có th nói đ n là vi c h tr<br /> <br /> phát tri n ngành đi n, thi t<br /> <br /> vay v n v i lãi su t th p t<br /> <br /> Ngân<br /> <br /> hàng Qu c t v Tái thi t và Phát tri n (IBRD) c a WB đ đ u tư các d án<br /> đi n.<br /> Các ngu n s n xu t đi n nư c ta hi n nay ch y u là t<br /> đi n. Các ngu n năng lư ng tái t o hi n đang đư c<br /> t i1s d<br /> <br /> án. Trong quy ho ch ngu n cung<br /> <br /> nhi t đi n và th y<br /> <br /> ng d ng th<br /> <br /> nghi m<br /> <br /> ng đi n trong tương lai, các<br /> <br /> ngu n năng lư ng tái t o này đư c cân nh c phát tri n, t o ra ngu n cung<br /> ng m i, tiên ti n.<br /> Theo quy t đ nh c a Th Tư ng s 26/2006/QĐ-TTg v l trình xóa b đ c<br /> quy n trong ngành đi n s g m 3 giai đo n:<br /> Giai đo n t<br /> <br /> 2005 – 2014: Cho phép c nh tranh trong lĩnh v c s n<br /> <br /> xu t đi n, xu hư ng này s thay th đ c quy n.<br /> Giai đo n t<br /> <br /> 2015 – 2022: Cho phép c nh tranh trong lĩnh v c bán<br /> <br /> buôn đi n.<br /> Sau 2022: cho phép c nh tranh trong lĩnh v c bán l , ngành đi n v n<br /> <br /> NGÀNH ĐI N VI T NAM<br /> <br /> 1<br /> <br /> PHÒNG NGHIÊN C U<br /> đ ng theo cơ ch th trư ng.<br /> 2. Phân tích ngu n cung đi n<br /> Tình hình cung c p đi n<br /> Nư c ta hi n nay đang<br /> thu c nhi u vào Theo s li u báo cáo c a T p đoàn Đi n l c Vi t Nam (EVN), t ng đi n<br /> th y đi n, do đó thương ph m c nư c năm 2010 đ t 85,59 t kWh, tăng 12,6% so v i năm<br /> thư ng x y ra thi u 2009, trong đó đi n cho công nghi p và xây d ng tăng 17,31%, nông<br /> ph<br /> <br /> đi n<br /> <br /> vào<br /> <br /> Trong k<br /> <br /> khô. nghi p và thu s n tăng 32,87%, thương m i và d ch v tăng 11,36%, qu n<br /> ho ch phát lý và tiêu dùng dân cư tăng 7,07%.<br /> mùa<br /> <br /> tri n ngành đi n trong<br /> <br /> Năm 2010 đi n s n xu t và nh p kh u c a toàn h th ng đi n qu c gia đ t<br /> <br /> tương lai t tr ng đóng<br /> <br /> 100,1 t kWh, tăng 15,1% so v i năm 2009. Công su t c c đ i (Pmax) toàn<br /> <br /> góp c a th y đi n s<br /> <br /> h th ng năm 2010 là 15.500MW.<br /> <br /> gi m d n.<br /> B ng 1: Đi n thương ph m k ho ch và th c t<br /> <br /> Đi n thương ph m (GWh)<br /> Năm<br /> <br /> TSD-VI<br /> (PD)<br /> <br /> TSĐ-VI (IE)<br /> <br /> Th c t<br /> <br /> PA<br /> 17%<br /> <br /> PA 15%<br /> <br /> PA 16%<br /> <br /> 2006<br /> <br /> 51720<br /> <br /> 51720<br /> <br /> 51720<br /> <br /> 51514<br /> <br /> 51295<br /> <br /> 2007<br /> <br /> 59892<br /> <br /> 60668<br /> <br /> 61236<br /> <br /> 61301<br /> <br /> 58438<br /> <br /> 2008<br /> <br /> 69235<br /> <br /> 71042<br /> <br /> 72443<br /> <br /> 73623<br /> <br /> 67417<br /> <br /> 2009<br /> <br /> 79689<br /> <br /> 82622<br /> <br /> 84975<br /> <br /> 88937<br /> <br /> 76046<br /> <br /> 2010<br /> <br /> 91948<br /> <br /> 97111<br /> <br /> 101148<br /> <br /> 106724<br /> <br /> 85590<br /> <br /> B ng 2: Công su t l p đ t k ho ch và th c t<br /> <br /> Pmax(MW)<br /> Năm<br /> <br /> TSD-VI<br /> TSĐ-VI (IE)<br /> <br /> (PD)<br /> <br /> Th c t<br /> <br /> PA<br /> 17%<br /> <br /> PA 15%<br /> <br /> PA 16%<br /> <br /> 2006<br /> <br /> 10466<br /> <br /> 10466<br /> <br /> 10466<br /> <br /> 10187<br /> <br /> 10187<br /> <br /> 2007<br /> <br /> 12039<br /> <br /> 12195<br /> <br /> 12309<br /> <br /> 12322<br /> <br /> 11286<br /> <br /> 2008<br /> <br /> 13820<br /> <br /> 14180<br /> <br /> 14460<br /> <br /> 14696<br /> <br /> 12636<br /> <br /> 2009<br /> <br /> 15824<br /> <br /> 16476<br /> <br /> 16973<br /> <br /> 17629<br /> <br /> 13867<br /> <br /> 2010<br /> <br /> 18100<br /> <br /> 19117<br /> <br /> 19911<br /> <br /> 21009<br /> <br /> 15500<br /> <br /> M c dù s n lư ng đi n có s tăng trư ng tuy nhiên tình hình cung c p đi n<br /> <br /> NGÀNH ĐI N VI T NAM<br /> <br /> 2<br /> <br /> PHÒNG NGHIÊN C U<br /> năm 2010 v n g p nhi u khó khăn, đ c bi t là<br /> <br /> các tháng mùa khô. Vào<br /> <br /> mùa khô tình hình h n hán nghiêm tr ng kéo dài làm suy gi m công su t và<br /> s n lư ng các nhà máy th y đi n, m t s<br /> <br /> nhà máy nhi t đi n m i (H i<br /> <br /> Phòng, Qu ng Ninh, Uông Bí 2, Ph L i 2, C m Ph và Sơn Đ ng) l i v n<br /> hành không n đ nh thư ng x y ra s<br /> <br /> c , trong khi đó nhu c u v đi n l i<br /> <br /> tăng cao do n ng nóng d n đ n vi c m t cân đ i cung-c u v đi n.<br /> Nguyên nhân cơ b n c a tình tr ng thi u đi n là do nhi u d<br /> <br /> án ngu n b<br /> <br /> ch m ti n đ nhi u năm qua. Theo Quy ho ch đi n VI, yêu c u đ n h t năm<br /> 2009 h th ng đi n ph i đ t công su t l p đ t là 21.000 MW, tuy nhiên đ n<br /> nay công su t này ch đ t 18.400MW trong đó công su t kh d ng ch đ t<br /> 14.500-15.500 MW. Nhi u d<br /> <br /> án nhi t đi n l n như nhi t đi n H i Phòng,<br /> <br /> Qu ng Ninh, M o Khê, th y đi n Đ ng Nai 3 b ch m ti n đ so v i quy<br /> ho ch đ n g n hai năm. Nguyên nhân c a vi c này là do thi u v n, thi u<br /> nhân l c và c thi u năng l c th c hi n c a ch đ u tư, nhà th u và k c<br /> nh ng b t c p v cơ ch chính sách.<br /> Ngu n cung đi n<br /> Hi n nay<br /> <br /> nư c ta có 2 ngu n s n xu t đi n năng ch y u đó là th y đi n<br /> <br /> và nhi t đi n. Nhi t đi n hi n nay ch y u là 3 ngu n: nhi t đi n than, nhi t<br /> đi n khí và nhi t đi n d u. Th i gian g n đây m t s d<br /> ngu n năng lư ng tái t o như gió và m t tr i đư c<br /> <br /> án s<br /> <br /> d ng các<br /> <br /> ng d ng nhi u hơn,<br /> <br /> góp ph n t o thêm ngu n cung c p đi n năng. T ng công su t l p đ t<br /> ngu n đi n tính đ n ngày 31/12/2010 là 21.250MW, trong đó thu đi n<br /> chi m t tr ng là 38%, nhi t đi n là 56%, diesel và ngu n đi n nh khác là<br /> 2% và đi n nh p kh u là 4%.<br /> Ngành th y đi n không<br /> có chi phí cho nhiêu<br /> li u, có m c phát th i<br /> th p và có th thay đ i<br /> công su t nhanh theo<br /> yêu c u ph<br /> <br /> t i. Tuy<br /> <br /> nhiên, ngành có chi phí<br /> đ u tư ban đ u cao,<br /> th i gian xây d ng lâu<br /> và là ngu n b<br /> <br /> đ ng<br /> <br /> Trong các ngu n cung c p đi n chính thì th y đi n v n chi m t tr ng cao,<br /> đóng vai trò quan tr ng trong cơ c u. Năm 2010 t tr ng các ngu n đi n t<br /> th y đi n v n chi m m c cao nh t trong các ngu n s n xu t. Tuy nhiên<br /> trong k ho ch phát tri n ngu n đi n theo Quy ho ch đi n VI c a chính ph<br /> thì t tr ng th y đi n s gi m d n trong cơ c u t ng ngu n đi n s n xu t.<br /> Đi u đó đư c th hi n khi t<br /> <br /> 2006 đ n 2010 t tr ng các ngu n th y đi n<br /> <br /> gi m t 46.63% xu ng còn 38%, thay vào đó là s<br /> <br /> gia tăng c a các ngu n<br /> <br /> nhi t đi n bao g m nhi t đi n than và nhi t đi n khí.<br /> B ng 3: Nhu c u và phát tri n th y đi n<br /> <br /> nh t<br /> <br /> NGÀNH ĐI N VI T NAM<br /> <br /> 3<br /> <br />