NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH
BÙI ÁNH THÀNH
QUẢN TRỊ CÔNG TY, QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ GIÁ
TRỊ CÔNG TY: TRƯỜNG HỢP CÁC CÔNG TY PHI TÀI
CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
VIỆT NAM
Ngành: Tài chính - Ngân hàng
Mã số: 9340201
TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2025
Công trình được hoàn thành tại:
Trường Đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh
Người hướng dẫn khoa học:
1. PGS.TS Nguyễn Minh Sáng
2. TS. Nguyễn Vĩnh Khương
Phản biện 1:
Phản biện 2:
Phản biện 3:
Luận án đã được bảo vệ trước Hội đồng chấm luận tại:
Vào hồi … giờ … ngày … tháng … năm 20……
Có thể tìm hiểu luận án tại:
……………………………………………………………
……………………………………………………………
……………………………………………………………
……………………………………………………………
……………………………………………………………
1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
1.1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI
Mục tiêu của quản trị công ty (QTCT) là cung cấp hệ thống mà trong
đó các hoạt động được kiểm soát và định hướng nhằm vì lợi ích cao nhất của
các bên liên quan (BLQ). Cơ cấu QTCT phù hợp và hữu hiệu sẽ cung cấp cơ
chế hoàn chỉnh để giám sát các bên trong công ty quản lý tốt các nguồn lực
(Shahzad và cộng sự, 2023).
Hoạt động QTCT được nhiều sự quan tâm, tuy nhiên hầu hết các
nghiên cứu đều tập trung ở Hoa Kỳ, Châu Âu và các quốc gia khác có nền
kinh tế phát triển (Battaglia & Gallo, 2017). Trong khi ở Việt Nam, cơ chế
hoạt động QTCT tiệm cận với nghị định, thông tư và các văn bản khác.
Các nghiên cứu hiện có về QTCT, quản trị vốn lưu động (QTVLĐ)
và giá trị công ty (GTCT) vẫn còn rất cần được bổ sung trong các bối cảnh
khác và liên quan đến nhiều yếu tố khác nhằm để đa dạng nhiều cách tiếp
cận. Hơn nữa, trong bối cảnh rất khẩn cấp của đại dịch Covid-19, các công
ty trên toàn cầu chịu thiệt hại và ảnh hưởng nặng nề do gián đoạn kinh doanh
và đóng cửa (Margherita & Heikkilä, 2021). Các công ty đang tìm cách để
tồn tại trong thời gian ngắn hạn, phục hồi sau khủng hoảng dịch bệnh Covid-
19 và dài hạn. Do đó, nghiên cứu thực nghiệm sâu hơn về cách thức và hoàn
cảnh mà QTCT và QTVLĐ dẫn dắt công ty vượt qua khủng hoảng, nâng cao
GTCT và hướng tới sự bền vững (Koutoupis và cộng sự, 2021).
QTCT đóng vai trò trung tâm trong việc định hướng cách doanh
nghiệp quản lý tài sản và nợ tài ngắn hạn, để đảm bảo khả năng thanh khoản
và hiệu quả hoạt động. QTCT là hệ thống các quy định, cơ chế giám sát và
quy trình ra quyết định để đảm bảo rằng doanh nghiệp hoạt động minh bạch
và hiệu quả. Các yếu tố QTCT quan trọng nhất bao gồm cấu trúc HĐQT, sự
2
độc lập của các thành viên, cơ chế sở hữu và kiểm soát, chất lượng kiểm toán
và tính minh bạch trong báo cáo tài chính (BCTC).
QTVLĐ bao gồm việc quản lý tài sản và nợ ngắn hạn như quản lý
khoản phải thu, hàng tồn kho và khoản phải trả. Chính sách tín dụng và thu
hồi nợ ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền, trong khi kiểm soát hàng tồn kho
hiệu quả giúp tránh tình trạng đình vốn không hợp lý. Ngoài ra, chu kỳ
chuyển đổi tiền mặt cũng là một yếu tố quan trọng, phản ánh khả năng chuyển
đổi giữa tiền mặt, khoản phải thu và khoản phải trả.
Khi QTVLĐ được thực hiện hiệu quả, doanh nghiệp sẽ có khả năng
tăng hiệu suất hoạt động, tối ưu hóa chi phí vốn và thu hút nhà đầu tư. Chiến
lược QTVLĐ hợp lý giúp giảm rủi ro tài chính, đảm bảo luôn có đủ nguồn
lực để tài trợ cho hoạt động kinh doanh mà không cần phụ thuộc quá nhiều
vào nguồn vốn vay ngắn hạn, giúp nâng cao GTCT thông qua việc cải thiện
khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững, duy trì sự ổn định tài chính và tạo niềm
tin cho nhà đầu tư. Do đó, mối quan hệ giữa QTCT, QTVLĐ và GTCT là
một chuỗi liên kết chặt chẽ, trong đó QTCT tốt tạo nền tảng cho chiến lược
vốn lưu động hiệu quả, từ đó góp phần gia tăng GTCT dài hạn.
Từ việc phân tích và tầm quan trọng của QTCT, tác giả muốn tìm
cách cung cấp những hiểu biết mới bằng cách tham gia vào mô hình phức
tạp hơn so với các nghiên cứu trước. Đặc biệt, thực hiện xem xét tác động
QTCT đến GTCT và mối quan hệ của chúng khi được QTVLĐ làm vai trò
trung gian. Hy vọng sẽ cung cấp bằng chứng về biến trung gian QTVLĐ
trong quan hệ giữa QTCT và GTCT. Vì vậy, tác giả thực hiện nghiên
cứu:“Quản trị công ty, quản trị vốn lưu động và giá trị công ty: Trường hợp
các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam”,
với hy vọng sẽ có ý nghĩa về mặt lý thuyết lẫn thực tiễn và chọn đây là vấn
đề nghiên cứu cho luận án làm tiến sĩ ngành tài chính - ngân hàng.
3
1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
1.2.1. Mục tiêu chung
Mục tiêu nghiên cứu chung là xác định và đánh giá mức độ tác động
QTCT và QTVLĐ đến GTCT đối với trường hợp các công ty phi tài chính
(CTPTC) niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam.
1.2.2. Mục tiêu cụ thể
Từ mục tiêu chung, sẽ triển khai với bốn mục tiêu cụ thể như sau:
• Xác định và đánh giá mức độ tác động của QTCT đến GTCT tại các
CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam.
• Xác định và đánh giá mức độ tác động của QTVLĐ đến GTCT tại các
CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam.
• Xác định và đánh giá mức độ tác động của QTCT đến QTVLĐ tại các
CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam.
• Đánh giá QTVLĐ là vai trò trung gian cho mối quan hệ giữa QTCT và
GTCT tại các CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam.
1.3. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
Để đạt được bốn mục tiêu nghiên cứu cụ thể, tác giả thực hiện nghiên
cứu nhằm mục đích trả lời cho bốn câu hỏi sau đây:
• Câu hỏi 1: Liệu có xác định và đánh giá mức độ tác động của QTCT
đến GTCT tại các CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam hay không?
• Câu hỏi 2: Liệu có xác định và đánh giá mức độ tác động của QTVLĐ
đến GTCT tại các CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam hay không?
• Câu hỏi 3: Liệu có xác định và đánh giá mức độ tác động của QTCT đến
QTVLĐ tại các CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam hay không?
• Câu hỏi 4: Liệu vai trò làm trung gian của QTVLĐ trong tác động của
QTCT đến GTCT tại các CTPTC niêm yết trên TTCK Việt Nam như
thế nào?
