Tóm tắt Luận án Tiến sĩ: Tác động của dòng tiền đến đầu tư tại các doanh nghiệp Việt Nam: Vai trò của vốn lưu động trong điều kiện hạn chế tài chính

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang phát triển và hội nhập, các quyết định đầu tư có vai trò then chốt trong việc tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, thị trường tài chính chưa hoàn hảo và các cú sốc toàn cầu gần đây đã tạo ra nhiều rào cản, khiến các doanh nghiệp Việt Nam thường xuyên đối mặt với hạn chế tài chính trong việc tiếp cận nguồn vốn bên ngoài. Điều này làm gia tăng sự phụ thuộc của hoạt động đầu tư vào dòng tiền nội bộ, một hiện tượng đã được nhiều nghiên cứu trên thế giới và tại Việt Nam ghi nhận. Mặc dù tầm quan trọng của vốn lưu động trong việc giảm bớt sự nhạy cảm của đầu tư đối với dòng tiền đã được đề cập, nhưng vai trò điều tiết cụ thể của vốn lưu động trong điều kiện hạn chế tài chính tại các doanh nghiệp Việt Nam vẫn còn là một khoảng trống nghiên cứu đáng kể. Luận án này nhằm mục tiêu lấp đầy khoảng trống đó, qua đó phân tích sâu sắc mối quan hệ phức tạp giữa dòng tiền, vốn lưu động và đầu tư, đặc biệt đối với các doanh nghiệp bị ràng buộc tài chính.

Các nhà nghiên cứu, học giả trong lĩnh vực tài chính và kinh tế, các nhà hoạch định chính sách tài chính tại Việt Nam, và các nhà quản lý cấp cao trong doanh nghiệp.

Luận án tập trung nghiên cứu tác động của dòng tiền và vốn lưu động đến các quyết định đầu tư, đồng thời phân tích vai trò điều tiết của vốn lưu động trong mối quan hệ giữa dòng tiền và đầu tư tại các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2022, đặc biệt trong điều kiện hạn chế tài chính. Bối cảnh nghiên cứu xuất phát từ thực trạng các doanh nghiệp Việt Nam gặp khó khăn trong việc huy động vốn bên ngoài do thị trường tài chính chưa phát triển và các rủi ro kinh tế toàn cầu, khiến đầu tư phụ thuộc nhiều vào dòng tiền nội bộ. Để giải quyết vấn đề này, nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng hồi quy bảng SGMM trên dữ liệu thứ cấp, đo lường mức độ hạn chế tài chính thông qua tỷ lệ chi trả cổ tức và định nghĩa đầu tư là sự thay đổi tài sản cố định. Kết quả dự kiến sẽ cung cấp bằng chứng khoa học về tầm quan trọng của nguồn vốn nội bộ và khẳng định vai trò của vốn lưu động trong việc giảm nhẹ tác động của dòng tiền lên đầu tư, cũng như sự khác biệt trong mối quan hệ này tùy thuộc vào mức độ hạn chế tài chính của doanh nghiệp. Về mặt thực tiễn, nghiên cứu này đóng góp vào việc đề xuất các hàm ý chính sách quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách nhằm cải thiện thị trường vốn và khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm bị hạn chế tài chính. Đồng thời, nó cũng cung cấp các gợi ý quản trị cho doanh nghiệp về việc tích hợp quản lý vốn lưu động, quyết định tài trợ và đầu tư nhằm duy trì và gia tăng ổn định hoạt động đầu tư.