i
Theo cam kết của Việt Nam khi gia nhập WTO, trong thời gian 5 năm
sau khi gia nhập, Việt Nam sẽ cho phép thành lập công ty Chứng khoán 100%
vốn nước ngoài. Ngay trong giai đoạn này đã có nhiều công ty chứng khoán
của Mỹ, Nhật, Hàn Quốc… tiến hành khảo sát thị trường chứng khoán Việt
Nam, các công ty này sẽ là các đối thủ tiềm năng của các công ty chứng
khoán Việt Nam trong thời gian tới.
Do các nhân tố đã nêu trên, trong thời gian tới chắc chắn sẽ có sự cạnh
tranh gay gắt giữa các công ty chứng khoán, buộc các công ty phải triển khai
các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động để tồn tại và phát triển.
Với những lý do đó, tôi đã lựa chọn đề tài: Phát triển hoạt động đầu tư
tại công ty cổ phần Chứng khoán Thủ Đô.
Luận văn nhằm tới các mục đích sau:
Hệ thống hóa các vấn đề cơ bản về hoạt động đầu tư của công ty chứng
khoán.
Phân tích thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán của công ty cổ phần
chứng khoán Thủ Đô
Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm phát triển hoạt động đầu tư của công
ty cổ phần chứng khoán Thủ Đô.
Kết cấu của luận văn gồm 3 chương:
Chương 1: Hoạt động đầu tư của Công ty Chứng khoán.
Chương 2: Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán tại Công ty cổ phần
Chứng khoán Thủ Đô- CSC
Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động đầu tư của Công ty Chứng khoán
Ngoài ba chương chính như nêu trên, luận văn còn bao gồm các phần:
Lời mở đầu; Kết luận; Phụ lục; Danh mục tài liệu tham khảo.
ii
Chương 1
HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
1.1. KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Công ty chứng khoán là tổ chức hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực
chứng khoán thông qua việc thực hiện một hoặc vài dịch vụ chứng khoán với
mục đích kiếm lợi nhuận.
Các công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đấy sự phát triển
của nền kinh tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng. Nhờ các
công ty chứng khoán mà cổ phiếu và trái phiếu lưu thông buôn bán tấp nập
trên thị trường chứng khoán, qua đó một lượng vốn khổng lồ được đưa vào
đầu tư từ việc tập hợp những nguồn vốn lẻ tẻ trong công chúng.
Hiện nay trên thế giới tồn tại hai mô hình tổ chức của công ty chứng
khoán: mô hình công ty đa năng và mô hình công ty chuyên doanh.
Công ty chứng khoán có những đặc điểm sau:
- Là một tổ chức tài chính trung gian
- Là một tổ chức kinh doanh có điều kiện
- Là một tổ chức kinh doanh mà hoạt động bị kiểm soát
Công ty chứng khoán có vai trò:
- Tạo ra cơ chế huy động vốn bằng cách nối những người có tiền với
những người muốn huy động vốn.
- Cung cấp một cơ chế giá cả.
- Giúp chuyển chứng khoán thành tiền mặt
Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán bao gồm: Hoạt động
môi giới, Hoạt động bảo lãnh phát hành, Hoạt động tư vấn tài chính và tư vấn
đầu tư chứng khoán, Hoạt động tự doanh (hay hoạt động đầu tư). Ngoài ra
công ty chứng khoán còn có một số hoạt động hỗ trợ khác như: Hoạt động lưu
ký chứng khoán, Hoạt động cho vay cầm cố chứng khoán, Hoạt động cho vay
iii
bảo chứng, Hoạt động cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán.
1.2. HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Đầu tư theo nghĩa chung nhất là quá trình sử dụng các nguồn lực hiện tại
nhằm thu lại lợi ích nào đó trong tương lai. Hoạt động đầu tư của công ty chứng
khoán bao gồm hai mặt: đầu tư và quản lý danh mục chứng khoán đầu tư.
Hoạt động đầu tư chuyên nghiệp và quản lý danh mục đầu tư luôn có sự
liên hệ chặt chẽ do việc xây dựng một danh mục đầu tư là một trong những
căn cứ để ra quyết định đầu tư.
Căn cứ vào mục đích đầu tư, hoạt động đầu tư của công ty chứng khoán
có thể chia thành hoạt động đầu tư hưởng lợi, đầu tư ngân quỹ, đầu tư phòng
vệ và hoạt động tạo lập thị trường.
Hoạt động đầu tư trong hoạt động của công ty chứng khoán: mang lại
lợi nhuận cho công ty, giúp quảng bá thương hiệu tạo điều kiện phát triển
các nghiệp vụ khác, hỗ trợ phát triển thị trường sơ cấp và giúp ổn định thị
trường
Phát triển hoạt động đầu tư của công ty chứng khoán là quá trình làm
tăng lên về chất và lượng của hoạt động đầu tư.
Các chỉ tiêu đánh giá sự phát triển hoạt động đầu tư của công ty
chứng khoán
Tính đa dạng của hoạt động đầu tư thể hiện qua việc công ty chứng
khoán tiến hành đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác nhau, nhiều mảng thị
trường khác nhau, nhiều thời hạn khác nhau.
Cơ cấu danh mục đầu tư tốt là cơ cấu đảm bảo cho danh mục đầu tư có
lợi nhuận cao nhất đồng thời hạn chế được rủi ro.
Mức tăng doanh thu đầu tư là tiêu chí quan trọng để đánh giá sự phát
triển của hoạt động đầu tư.
Tỷ lệ chi phí là một trong những chỉ tiêu thể hiện hiệu quả của hoạt
động đầu tư. Tỷ lệ chi phí cao hay thấp ảnh hưởng trực tiếp tỷ lệ lợi nhuận từ
iv
hoạt động đầu tư của công ty chứng khoán.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư là chỉ tiêu đo lường mức sinh lợi của
đồng vốn. Tỷ suất này càng cao chứng tỏ hoạt động đầu tư càng hiệu quả.
Chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng của tỷ suất lợi nhuận hoạt động đầu tư được
đánh giá theo từng giai đoạn cụ thể. Trong giai đoạn hoạt động đầu tư đang
phát triển thì chỉ tiêu này cần duy trì ở mức cao và tỷ lệ này sẽ thấp khi tỷ suất
lợi nhuận đạt mức ổn định.
1.3. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Quan điểm của lãnh đạo của lãnh đạo công ty
Đối với các công ty chứng khoán mà có ban lãnh đạo có chiến lược tập
trung phát triển các dịch vụ liên quan đến chứng khoán như: môi giới chứng
khoán, tư vấn chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp thì hoạt động đầu
tư thường bị xem nhẹ do đó ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động đầu tư. Khi đó
nguồn vốn dành cho đầu tư thường nhỏ, nhân lực cho đầu tư và các hỗ trợ cho
đầu tư thường yếu dẫn đến hiệu quả đầu tư không cao.
Nếu lãnh đạo dám sử dụng đòn bẩy nợ để tạo ra tỷ suất sinh lợi trên tài
sản hoạt động lớn hơn. Tuy nhiên, sử dụng đòn bẩy tài chính không hề là một
sự đảm bảo chắc chắn thành công và khả năng xuất hiện các khoản lỗ cũng
tăng lên nếu doanh nghiệp ở vào một vị thế có tỷ lệ đòn bẩy nợ cao.
Quản lý danh mục đầu tư: là việc xây dựng một danh mục các loại tài
sản đầu tư, thực hiện theo dõi và điều chỉnh các danh mục này nhằm đáp ứng
tốt nhất mục tiêu của nhà đầu tư.
Quy mô vốn là một trong những nhân tố quan trọng nhất trong hoạt
động đầu tư. Quy mô vốn ảnh hưởng tới mức độ đa dạng hóa của danh mục
đầu tư, ảnh hưởng tới chi phí đầu tư và ảnh hưởng đến việc tìm kiếm cơ hội
đầu tư.
Mô hình tổ chức hoạt động đầu tư có ảnh hưởng tới hoạt động đầu tư
v
thể hiện qua tốc độ ra quyết định và tính chính xác của quyết định đầu tư.
Trong hoạt động đầu tư, nhân tố đặc biệt quan trọng ảnh hưởng tới sự
phát triển của hoạt động đầu tư đó là con người. Một đội ngũ chuyên gia đầu
tư giỏi sẽ mang lại các cơ hội đầu tư tốt cho công ty, đồng thời chính họ sẽ
đưa ra các giải pháp để tổ chức và huy động vốn cho hoạt động đầu tư
Khi các hoạt động khác như hoạt động môi giới chứng khoán, hoạt
động tư vấn tài chính doanh nghiệp... ngày một phát triển và được công ty
công ty chú trọng phát triển thì hoạt động đầu tư thường bị xem nhẹ do đó ảnh
hưởng trực tiếp đến hoạt động đầu tư.
Ngoài các nhân tố chủ quan kể trên còn có các nhân tố khách quan sau:
Các quy định của luật pháp về hạn mức đầu tư. Đối với công ty chứng
khoán, trong trường hợp pháp luật đã hạn chế tỷ lệ đầu tư như vậy việc thâu
tóm công ty sẽ rất khó khăn dẫn đến mất khả năng cạnh tranh với các quỹ đầu
tư lớn.
Sự ổn định và phát triển của thị trường chứng khoán là nhân tố quyết
định đến hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán nói chung và hoạt động
đầu tư nói riêng.
Tăng trưởng kinh tế là tiền đề cho sự phát triển của thị trường chứng
khoán. Hoạt động đầu tư của công ty chứng khoán cũng phụ thuộc rất nhiều
vào tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế tăng trưởng tốt, cũng có nghĩa là rủi ro
của các công ty giảm, lợi nhuận từ đầu tư cao hơn.
Lãi suất là nhân tố vĩ mô tác động trực tiếp đến hoạt động đầu tư. Rủi
ro lãi suất nói đến sự không ổn định trong giá trị thị trường và số tiền thu
nhập trong tương lai, nguyên nhân là dao động trong mức lãi suất chung.
Rủi ro sức mua là biến cố của sức mua của đồng tiền thu được. Rủi ro
sức mua là tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư.
Ngoài ra, các nhân tố về chính trị cũng ảnh hưởng tới hoạt động đầu
tư. Tình hình chính trị bất ổn định làm các nhà đầu tư không muốn bỏ tiền
