CHƯƠNG 2: CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN

Chia sẻ: Salen Yuyu | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:26

Thêm vào BST

Báo xấu

402
lượt xem 121
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Quản Trị Rủi Ro Tài Chính có vị trí trung tâm trong quản trị tài chính hiện đại. Có nhiều chỉ tiêu và phương pháp đo lường rủi ro tài chính đang được áp dụng. Mỗi chỉ tiêu sử dụng cho một mục tiêu đánh giá khác nhau. Vấn đề trong tâm của cuốn sách này là giới thiệu phương pháp xác định giá trị rủi ro (VAR) và ứng dụng của pưhương pháp VAR trong quản lý đầu tư và rủi ro tài chính. ...

Chủ đề:

Bình luận(1) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: CHƯƠNG 2: CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN

CHƯƠNG 2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN I. Sự phát triển của các thị trường quyền chọn II. Sàn giao dịch quyền chọn và hoạt động giao dịch III. Cơ chế giao dịch IV. Yết giá quyền chọn V. Các loại quyền chọn VI. Chi phí giao dịch trong giao dịch quyền chọn
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 1. Định nghĩa quyền chọn (Option) Quyền chọn là hợp đồng trong đó người mua được trao quyền được mua hay bán một số lượng chứng khoán với giá cả định trước trong một thời hạn nhất định.
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn  Người mua quyền (holder): người bỏ ra chi phí để được nắm giữ quyền chọn, có vị thế dài hạn.  Người bán quyền (writer): người nhận chi phí mua quyền của người mua quyền, có vị thế ngắn hạn.  Tài sản cơ sở: TS mà dựa vào đó quyền chọn được giao dịch (vàng, dầu, ngoại tệ, chứng
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn  Giá thực hiện (exercise price): giá thoả thuận trên HĐ, được áp dụng khi người mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn.  Thời hạn quyền chọn (maturity): thời hạn hiệu lực của quyền chọn, quá thời hạn này quyền chọn không còn giá trị  Phí mua quyền (premium): chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền – Giá của quyền chọn.
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN ♦ Đặc điểm của quyền chọn: - Người mua quyền có quyền thực hiện hay không thực hiện hợp đồng. - Người bán phải thực hiện HĐ khi người mua yêu cầu. - Giá trị của quyền chọn phụ thuộc vào sự biến động giá của TS cơ sở, có 3 trạng thái: + Sinh lời (In- the- money) + Hoà vốn (At - the- money) + Lỗ vốn (Out- the- money)
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Có 2 loại quyền chọn: - Quyền chọn mua - Quyền chọn bán Có 2 cách thực hiện hợp đồng: - Quyền chọn kiểu Mỹ - Quyền chọn kiểu Châu Âu Option là công cụ phòng ngừa rủi ro về giá hữu hiệu cho nhà đầu tư
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN  Biểu đồ quyền chọn mua Lời Người mua quyền Lời giới hạn E Giá TS cơ sở (S) Lỗ giới Giá hạn hòa Người bán quyền vốn Lỗ
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Biểu đồ quyền chọn bán Lời Người mua quyền Lời giới E hạn Giá TS cơ sở (S) Giá hòa Lỗ giới hạn vốn Người bán quyền Lỗ
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2. Các thị trường quyền chọn 2.1. Thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC) - Là thị trường tư nhân - Quyền chọn được thiết kế phù hợp với nhu cầu của 2 bên. - Không bị kiểm soát chặt chẽ - Rủi ro tín dụng tồn tại - Khó đo lường được qui mô
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2. Các thị trường quyền chọn 2.2. Thị trường quyền chọn có tổ chức - Hoạt động giao dịch quyền chọn diễn ra trên Sàn giao dịch - Tăng tính thanh khoản cho quyền chọn Một số Sàn giao dịch quyền chọn: + Chicago Board Options Exchange (CBOE) – 1973 + The American Stock Exchange (AMEX) – 1975 + The Pacific Stock Exchange (PSE) - 1976
I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2. Các thị trường quyền chọn 2.2. Thị trường quyền chọn có tổ chức Sàn giao dịch qui định các chi tiết của HĐ quyền chọn: + Điều kiện niêm yết + Qui mô hợp đồng + Giá thực hiện + Ngày đáo hạn + Hạn mức vị thế và hạn mức thực
II. HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1. Những người giao dịch quyền chọn ♦ Thị trường OTC: Ngân hàng/Cty môi giới tạo lập thị trường ♦ Thị trường có tổ chức: Sàn giao dịch: - Thành viên là cá nhân, cty - Mỗi thành viên có 1 seat tại sàn.
II. HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 2. Nhà tạo lập thị trường - Chịu trách nhiệm đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư đối với quyền chọn - Tăng thanh khoản cho quyền chọn - Lợi nhuận nhận được = Giá chào bán (the ask) – Giá hỏi mua (the bid)
II. HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 3. Môi giới trên Sàn giao dịch - Thực hiện giao dịch cho công chúng đầu tư - Hưởng lương từ cty môi giới hoặc nhận hoa hồng trên mỗi lệnh thực hiện được 4. Nhân viên lưu trữ lệnh Nhập lệnh của khách hàng vào máy tính và thực hiện lệnh khi thích hợp.
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Nhà đầu tư 1 6 7 1 2 3 Cty môi giới MG trên sàn Sàn giao dịch 5 8 4 9 Cty thanh toán T.Tâm TTBT
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1. Đặt lệnh mở - Nhà đầu tư mở tài khoản tại 1 cty môi giới - Đặt lệnh cho người môi giới thực hiện giao dịch quyền chọn - Các loại lệnh được sử dụng: + Lệnh thị trường: nhận giá tốt nhất hiện có trên thị trường
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1. Đặt lệnh mở + Lệnh giới hạn: qui định giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất i Lệnh giới hạn có giá trị đến khi bị hủy i Lệnh giới hạn có giá trị trong ngày + Lệnh dừng: ● Giá dừng mua cao hơn giá hiện tại ● Giá dừng bán thấp hơn giá hiện tại
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1. Đặt lệnh mở + Lệnh tất cả hoặc không: 1 phần lệnh được thực hiện với giá này, phần còn lại với giá khác + Lệnh tất cả hoặc không cùng giá: thực hiện toàn bộ lệnh với cùng 1 mức giá hoặc không thực hiện lệnh.
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 2. Ký quỹ - Có những HĐ quyền chọn bắt người bán quyền phải ký quỹ để đảm bảo khả năng thanh toán - Không bắt ký quỹ đối với người mua - Yêu cầu về lượng ký quỹ thay đổi theo từng trường hợp
III. CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 3. Vai trò của Trung tâm thanh toán (OCC) - Đảm bảo việc thực hiện nghĩa vụ của người bán quyền chọn - Thành viên là các cty thanh toán có mở tài khoản với OCC - Nhà môi giới thanh toán tất cả các giao dịch thông qua cty thành viên