BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
LÊ THỊ KIM TÚ
MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ
TỨC VÀ CHẤT LƯỢNG THU NHẬP CỦA
CÁC CÔNG TY TRÊN THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH- NĂM 2017
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
LÊ THỊ KIM TÚ
MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ CHẤT
LƯỢNG THU NHẬP CỦA CÁC CÔNG TY TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành : Tài chính-Ngân hàng
Mã ngành : 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. LÊ ĐẠT CHÍ
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH- NĂM 2017
LỜI CAM ĐOAN
Tôi tên: Lê Thị Kim Tú
Tôi xin cam đoan rằng bài nghiên cứu này là công trình nghiên cứu của tôi. Bài
nghiên cứu: “Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập của
các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam” được thực hiện dưới sự
hướng dẫn của TS. Lê Đạt Chí có các nội dung và kết quả nghiên cứu được thể
hiện trong bài hoàn toàn do tôi thực hiện và chưa được bất kỳ tác giả nào công bố
trong công trình nghiên cứu nào. Bất kỳ thông tin nào được trích dẫn hoặc thu thập
từ nguồn bất kỳ đều được chú thích nguồn tham khảo ở phần tài liệu tham khảo.
Nếu có sự gian lận nào, tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm trước Hội đồng với bài
nghiên cứu của mình.
Tp. Hồ Chí Minh- Năm 2017
LÊ THỊ KIM TÚ
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU
TÓM TẮT ....................................................................................................................................... 1
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU BÀI NGHIÊN CỨU ................................................................ 2
1.1 Lý do chọn đề tài ........................................................................................... 2
1.2 Mục tiêu đề tài ............................................................................................... 3
1.2.1. Mục tiêu đề tài: ....................................................................................... 3
1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu: ................................................................................ 3
1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: ................................................................ 3
1.3.1 Không gian: ............................................................................................. 3
1.3.2 Thời gian: ................................................................................................ 3
1.4 Phương pháp nghiên cứu: .............................................................................. 4
1.5 Ý nghĩa nghiên cứu: ...................................................................................... 4
1.5.1 Ý nghĩa về mặt khoa học: ....................................................................... 4
1.5.2 Ý nghĩa về mặt thực tiễn: ........................................................................ 4
1.6 Kết cấu đề tài: ................................................................................................ 4
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU ....................................................................... 6
2.1. Lý thuyết về cổ tức. ....................................................................................... 6
2.1.1 Khái niệm cổ tức và chính sách cổ tức ................................................... 6
2.1.2 Các tiêu chí dùng để tính toán chính sách cổ tức ................................... 6
2.1.2.1 Thu nhập một cổ phần (Earning per share-EPS) ............................. 6
2.1.2.2 Cổ tức mỗi cổ phần (Dividend per share-DPS) ............................... 6
2.1.2.3 Chỉ số thanh toán cổ tức ................................................................... 7
2.1.2.4 Chỉ số thu nhập giữ lại ..................................................................... 7
2.2. Lý thuyết về chất lượng thu nhập .................................................................. 7
2.2.1 Chất lượng thu nhập ................................................................................ 7
2.2.2 Đo lường chất lượng thu nhập ................................................................ 9
2.2.2.1 Đo lường chất lượng thu nhập qua sự ổn định của thu nhập: .......... 9
2.2.2.2 Đo lường chất lượng thu nhập qua chất lượng dồn tích: ............... 10
2.2.2.3 Đo lường chất lượng thu nhập qua dự báo thu nhập: ..................... 11
2.2.2.4 Đo lường chất lượng thu nhập qua làm đẹp thu nhập: ................... 11
2.2.2.5 Đo lường theo các tiêu chí ảnh hưởng đến chất lượng thu nhập: .. 12
2.3. Mối quan hệ chính sách cổ tức tác động đến chất lượng thu nhập .............. 12
2.3.1 Chính sách cổ tức không tác động đến chất lượng thu nhập: ............... 12
2.3.2 Chính sách cổ tức liên quan đến chất lượng thu nhập tương lai ........... 13
2.3.3 Nội dung thông tin cổ tức liên quan đến thu nhập hiện tại: .................. 14
2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây: ...................................................... 15
2.4.1 Nghiên cứu thực nghiệm của Judson Caskey và Michelle Halon (2005).
............................................................................................................... 15
2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm của Skinner và Soltes (2011): ...................... 17
2.4.3 Nghiên cứu thực nghiệm của Tong và Miao (2010) ............................. 19
2.5. Bảng tóm tắt các nghiên cứu thực nghiệm trước đây: ................................. 22
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ... 25
3.1 Mô hình nghiên cứu thực nghiệm ................................................................ 25
3.1.1 Mô hình tương tác chéo ........................................................................ 25
3.1.2 Mô hình đo lường tương tác chéo thông qua Persistent ....................... 26
3.1.3 Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua dòng tiền tự do ...... 27
3.1.4 Mô hình đo lường phản ứng của nhà đầu tư đối với thu nhập thông qua
hệ số phản ứng thu nhập (ERC) ......................................................................... 28
3.1.5 Bảng tóm tắt các mô hình và kỳ vọng: ................................................. 30
3.2 Bảng tóm tắt kỳ vọng kết quả mô hình: ...................................................... 31
3.3 Dữ liệu nghiên cứu ...................................................................................... 32
3.4 Phương pháp kiểm định và ước lượng ........................................................ 34
3.4.1 Nội dung phân tích dữ liệu ................................................................... 34
3.4.1.1 Thống kê mô tả biến định lượng trong mô hình. ........................... 34