zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Tài chính doanh nghiệp

Nghiên cứu thị trường phái sinh Việt Nam

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:4

Báo xấu

47
lượt xem 6
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Thông qua việc thu thập các dữ liệu thứ cấp và những tài liệu liên quan, bài viết trình bày tóm lược về thị trường phái sinh Việt Nam. Bài viết để xuất một số hàm ý cho các giải pháp hoàn thiện thị trường.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Nghiên cứu thị trường phái sinh Việt Nam

Giải thưởng Sinh viên nghiên cứu khoa học Euréka lần 20 năm 2018 Kỷ yếu khoa học NGHIÊN CỨU THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH VIỆT NAM Bùi Thị Thùy Dương*, Nguyễn Bảo Cát Khánh Nguyễn Phạm Huệ Linh, Nguyễn Ngô Thảo Nhi Trường Đại học Kinh tế - Tài chính TP. Hồ Chí Minh *Tác giả liên lạc: duongbtt14@uef.edu.vn TÓM TẮT Ngày 8 tháng 10 năm 2017, thị trường chứng khóa n phái sinh Việt Nam chính thức khai trương, đánh dấu một bước phát triển mới của thị trường tài chính. Thông qua việc thu thập các dữ liệu thứ cấp và những tài liệu liên quan, bài viết trình bày tóm lược về thị trường phái sinh Việt Nam. Kết quả nghiên cứu cho thấy thị trường phái sinh Việt Nam có rất nhiều cơ hội để phát triển nhưng do đây là thị trường mới ra đời nên còn gặp nhiều thách thức trong thời gian tới. Thông qua phân tích SWOT, bài viết để xuất một số hàm ý cho các giải pháp hoàn thiện thị trường. Từ khóa: Chứng khóa n phái sinh, công cụ phái sinh, phái sinh, thị trường phái sinh, thị trường tài chính. RESEARCH ON VIETNAMESE DERIVATIVE MARKET Bui Thi Thuy Duong*, Nguyen Bao Cat Khanh Nguyen Pham Hue Linh, Nguyen Ngo Thao Nhi The University of Economics and Finance Ho Chi Minh City *Corresponding Author: duongbtt14@uef.edu.vn ABSTRACT In October 8th 2017, Vietnam derivative market is officially luanched, marking a great milestone in the process of Vietnam financial market developing. Through secondary data and documents related, the paper presents the issues of Vietnam derivative. The results show that the market has many strenghs beside mane threatens due to the new market. Through SWOT analysis, the paper suggested some solutions for the market in the next time. Keywords: Derivatives, VietNam financial markets, Instruments in financial market, derivative securities, hedging instruments. ĐẶT VẤN ĐỀ giúp phân bổ rủi ro hiệu quả giữa các Toàn cầu hóa thị trường tài chính dẫn cá nhân và nhóm khác nhau trong nền đến sự tăng trưởng to lớn về khối lượng kinh tế. Các nhà đầu tư cũng có thể sử và đa dạng hóa các giao dịch tài chính dụng các sản phẩm phái sinh để suy trong đó các giao dịch phái sinh là một đóa n và tham gia vào hoạt động kinh trong những minh chứng của sự tăng doanh chênh lệch giá. Ngoài việc quản trưởng này. Công cụ phái sinh đóng lý rủi ro, các sản phẩm phái sinh đóng một vai trò rất quan trọng trong quản lý một vai trò kinh tế rất hữu ích trong rủi ro, khi được sử dụng để phòng vệ, việc phát hiện giá và sự chênh lệch giá. các công cụ phái sinh chuyển rủi ro từ Các nhà đầu tư có thể sử dụng các giao những người không muốn chịu rủi ro dịch phái sinh tài chính dựa trên kỹ sang cho những người có thể chịu được thuật đòn bẩy để thu những khoản lợi rủi ro tốt hơn hoặc sẵn sàng chịu rủi ro, nhuận khổng lồ từ số tiền đầu tư nhỏ. 452
Giải thưởng Sinh viên nghiên cứu khoa học Euréka lần 20 năm 2018 Kỷ yếu khoa học Tuy nhiên, đây một thị trường bậc cao, với nền kinh tế cũng nằm trong nhóm phức tạp và chứa đựng rủi ro tiềm ẩn, thấp nhất, với tỷ số thị trường vốn so đây cũng chính là một trong những với GDP đạt 33,7%. Theo thống kê, giá nguyên nhân dẫn đến cuộc khủng trị giao dịch của nhà đầu tư tổ chức hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Thị trong 12 tháng qua chiếm khoảng trường chứng khóa n phái sinh Việt 14,5% tổng giá trị giao dịch toàn thị Nam chính thức khai trương vào ngày trường. 8/10/2017, đánh dấu một bước tiến rất Hệ thống cơ sở hạ tầng của thị trường quan trọng của thị trường tài chính, đáp về cơ bản đã được thiết lập bao gồm Sở ứng được yêu cầu của các nhà đầu tư giao dịch, Trung tâm lưu ký chứng và doanh nghiệp. Tuy nhiên, để thị khóa n (gọi tắt là VSD). Trong đó, Sở trường phát triển một cách hoàn thiện giao dịch chứng khóa n phái sinh Việt cần có những bước đi chắc chắn, bảo Nam được thành lập với nguyên tắc đảm hạn chế ảnh hưởng tới thị trường hoạt động đảm bảo tính công bằng, cơ sở hiện nay. Vì vậy, việc nghiên cứu hiệu quả và minh bạch. Đây là nơi thực thị trường phái sinh Việt Nam ngay từ hiện thiết kế, niêm yết và tổ chức giao lúc chính thức bắt đầu hoạt động để có dịch các sản phẩm phái sinh. Trung các đề xuất cho hướng đi hiệu quả, ít tâm lưu ký chứng khóa n Việt Nam rủi ro trong thời gian tới là điều cần đóng vai trò là đối tác bù trừ trung tâm, thiết và cấp bách hiện nay. đảm bảo thanh tóa n giao dịch, quản trị Thị trường phái sinh Việt Nam rủi ro, quản lý tài sản thế chấp và ký Thị trường phái sinh là nơi giao dịch quỹ của nhà đầu tư. Hợp đồng tương các công cụ phái sinh, đây là thị trường lai với chỉ số cổ phiếu làm tài sản cơ sở tương đối mới so với các loại thị được chọn là sản phẩm phái sinh đầu trường khác trong phân loại thị trường tiên cho thị trường chứng khóa n phái tài chính nhưng phát triển rất mạnh mẽ. sinh, đây được đánh giá là sản phẩm Thị trường phái sinh đóng vai trò quan phái sinh đơn giản nhất, phù hợp với trọng trong thị trường tài chính và nền thông lệ quốc tế và đáp ứng điều kiện kinh tế, giúp tạo cơ chế xác lập giá, thị trường Việt Nam ở thời điểm hiện thông tin giá của các hợp đồng kỳ hạn tại. Công ty cổ phần chứng khóa n Sài và tương lai là một trong những cơ sở Gòn và trung tâm lưu ký chứng khóa n quan trọng để thiết lập tỷ giá giao ngay đã thống nhất thiết kế các sản phẩm trong tương lai. Bên cạnh đó, thị hợp đồng tương lai chỉ số VN30, trường phái sinh cung cấp các công cụ, HNX30 và hợp đồng tương lai trên trái phương tiện để quản lý rủi ro, tăng hiệu phiếu chính phủ có kỳ hạn 5 năm. Hợp quả đầu tư và tăng tính hiệu quả của thị đồng tương lai chỉ số cổ phiếu VN30- trường. Thị trường phái sinh Việt Nam Index được Ủy ban chứng khóa n nhà nhìn một cách tổng thể về các giao dịch nước chấp thuận là sản phẩm phái sinh chính thức và tự phát đã hội đủ các loại đầu tiên được đưa vào giao dịch của thị tài sản cơ sở bao gồm chứng khóa n, trường chính thức. Mỗi hợp đồng hàng hóa, lãi suất, tiền tệ, kim loại quý tương lai chỉ số VN30-Index sẽ có 4 (vàng). tháng đáo hạn bao gồm tháng hiện tại, Thị trường chứng khóa n phái sinh tháng kế tiếp và 2 tháng cuối 2 quý gần Qui mô thị trường chứng khóa n Việt nhất, tức là sản phẩm sẽ có 4 mã chứng Nam rất nhỏ so với khu vực và thế giới, khóa n tương ứng, mức ký quỹ ban đầu chỉ bằng 0,09% so với giá trị vốn hóa vào khoảng 10% đến15% giá trị hợp toàn quốc tế. Qui mô thị trường vốn so đồng. 453
Giải thưởng Sinh viên nghiên cứu khoa học Euréka lần 20 năm 2018 Kỷ yếu khoa học Tuy mới thành lập nhưng thị trường thế là hơn 450 tỷ đồng và không có chứng khóa n phái sinh hoạt động khá trường hợp nào phải sử dụng đến quỹ thành công, nâng cao hiệu quả và thu bù trừ để bảo đảm khả năng thanh tóa hút thêm vốn, tăng giá trị giao dịch n. (Minh Hải, 2018). Hoạt động giao cũng như tăng thanh khoản cho thị dịch trên thị trường chứng khóa n phái trường chứng khóa n cơ sở. Theo số sinh trong quý I/2018 tập trung chủ yếu liệu thống kê của Sở Giao dịch Chứng ở các nhà đầu tư cá nhân trong nước khóa n Hà Nội (HNX) 5 tháng của năm chiếm khoảng 98% tổng giá trị thị 2017, tổng khối lượng giao dịch trên trường. Đối tượng nhà đầu tư nước thị trường đạt 1.106.353 hợp đồng, ngoài chiếm tỷ trọng rất thấp do khi tổng giá trị tính theo quy mô danh đầu tư vào Việt Nam, các nhà đầu tư nghĩa hợp đồng đạt hơn 96.297 tỷ này bị ràng buộc chỉ đầu tư cổ phiếu cơ đồng, bình quân khối lượng giao dịch sở và không đầu tư phái sinh. Nhà đầu đạt 10.954 hợp đồng/phiên, giá trị giao tư tổ chức trong nước chỉ chiếm dịch đạt hơn 953 tỷ đồng/phiên, khối khoảng 1,81%, hoạt động tự doanh của lượng mở của toàn thị trường đạt 8.077 các công ty chứng khóa n chiếm hợp đồng, tăng gấp 3,7 lần so với thời 1,59%, các nhà đầu tư tổ chức khác điểm cuối tháng 8/2017. Tháng chiếm 0,22% khối lượng giao dịch toàn 1/2018, với việc chỉ số trên thị trường thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cơ sở tăng mạnh nên giá các hợp đồng nước ngoài cũng tham gia giao dịch đều tăng lần lượt 14,29% và 28,4% so phái sinh nhiều hơn với tổng khối với tháng 12/2017. Khối lượng giao lượng giao dịch trong quý I đạt 4.981 dịch trung bình đạt 14.548 hợp hợp đồng, chiếm 0,18% tổng khối đồng/phiên, giá trị giao dịch theo quy lượng giao dịch toàn thị trường, đặc mô danh nghĩa đạt 1.971,6 tỷ biệt tăng mạnh trong tháng 3, gấp 3 lần đồng/phiên, tăng lần lượt 9,09% và so với tháng 1 và gấp 1,3 lần so với 22,57% so với tháng trước. Khối lượng tháng 2. Điều này đã phản ánh được sự mở toàn thị trường tiếp tục tăng mạnh, chưa quan tâm của các nhà đầu tư có tổ tính đến 31/1/2018 đạt 10.896 hợp chức và đặc biệt là các nhà đầu tư nước đồng, tăng 34,9% so với cuối tháng ngoài đối với thị trường chứng khóa n năm 2017. Giao dịch trên thị trường phái sinh. Bên cạnh đó, giao dịch trong luôn tăng trưởng mạnh dần lên theo phiên chiếm tỷ trọng lất át, với khối thời gian về khối lượng và giá trị giao lượng trong ngày cao gấp 2 - 3 lần khối dịch. Ngày 12/12/2017 khối lượng lượng mở cuối phiên cho thấy các nhà giao dịch của thị trường là 27.994 hợp đầu tư tham gia vào thị trường nhằm đồng, tương ứng với 2.508,56 tỷ đồng mục đích đầu cơ hơn là phòng vệ rủi và phiên giao dịch ngày 18/1 cũng đạt ro. mức 26.372 hợp đồng, tương ứng Thị trường phái sinh hàng hóa 2.709,48 tỷ đồng, đạt mức kỷ lục trong Mặc dù Việt Nam luôn nằm trong số khi các thị trường có lịch sử phát triển những nước dẫn đầu về xuất khẩu nông lâu đời khác trong khu vực cũng chỉ đạt sản nhưng thị trường hàng hóa tại Việt từ 130 nghìn đến 150 nghìn hợp Nam luôn chịu rủi ro cao về biến động đồng/phiên. Năm 2017 có 17.252 tài giá. Chính vì vậy, thị trường Việt Nam khoản của nhà đầu tư được đăng ký rất cần những sản phẩm phái sinh hàng trên hệ thống bù trừ và thanh tóa n, hóa vì đây là những công cụ hữu hiệu tăng 5,3 lần so với ngày khai trương thị giúp các doanh nghiệp kiểm sóa t rủi ro trường, tổng giá trị thanh tóa n lãi, lỗ vị của sự biến động này, thị trường phái 454
Giải thưởng Sinh viên nghiên cứu khoa học Euréka lần 20 năm 2018 Kỷ yếu khoa học sinh hàng hóa chính thức xuất hiện từ hiện nhiều vị thế hơn, tạo sự chủ động giai đoạn 2005, 2006 với sản phẩm hợp và có nhiều sự kết hợp các chiến lược đồng tương lai hàng hóa được cung cấp khi giao dịch. bởi những nhà môi giới là các ngân Tiếp tục hoàn thiện hệ thống pháp luật hàng thương mại. Trong giai đoạn thị liên quan đến thị trường chứng khóa n trường chứng khóa n tăng trưởng nóng phái sinh. Bên cạnh đó, cần xây dựng 2007 – 2008, một số sản phẩm phái các văn bản pháp lý, chế tài kiểm tra, sinh, chủ yếu là các hợp đồng quyền kiểm sóa t giao dịch chứng khóa n phái chọn cổ phiếu đã được giao dịch trực sinh. tiếp trên thị trường OTC giữa các công Một yếu tố tiên quyết để thị trường ty chứng khóa n với khách hàng. chứng khóa n phái sinh thành công là nhà đầu tư phải quen thuộc với tài sản KẾT LUẬN VÀ ĐỀ NGHỊ cơ sở, do đó cần một thị trường chứng Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng khóa n đủ lớn, đáp ứng yêu cầu phát nhất để thực hiện phòng ngừa rủi ro triển công cụ phái sinh. hiệu quả là cần hiểu rõ bản chất của các Xây dựng được hệ thống các chỉ số sản phẩm phái sinh. Tuy vậy, nhà đầu đáng tin cậy, phản ánh đúng tình hình tư tham gia giao dịch trên các hợp đồng cung - cầu của thị trường, để tham tương lai hiện tại chủ yếu là các nhà chiếu trong các giao dịch phái sinh. đầu cơ, việc phổ biến kiến thức đến nhà Hoàn thiện thị trường mua bán giao đầu tư cần được các cơ quan quản lý và ngay hàng hóa nông sản, xây dựng các công ty chứng khóa n đẩy mạnh và khung pháp lý và quy chế giao dịch tiến hành thường xuyên. chặt chẽ, linh hoạt và minh bạch, hạ Về việc cải thiện thanh khoản đồng tầng kỹ thuật tốt có khả năng kết nối thời có thêm sự lựa chọn chiến lược với các thị trường khác trong nước và cho nhà đầu tư, quy định về cách tính trên thế giới. số ký quỹ ban đầu cũng cần được xem Xây dựng thêm sản phẩm phái sinh xét. Tại nhiều thị trường phát triển trên mới để giúp nhà đầu tư có thêm công thế giới, cách tính số ký quỹ ban đầu cụ phòng ngừa rủi ro, tìm kiếm lợi dựa trên quy mô số lượng vị thế ròng nhuận, cả trong thị trường giá lên và của các sản phẩm phái sinh khác nhau. xuống để thu hút thêm nhiều đối tượng Chẳng hạn, khi chỉ có hợp đồng tương khách hàng. Hoàn thiện hệ thống lai chỉ số VN30, số ký quỹ ban đầu nên phòng ngừa rủi ro, tăng cường quản lý được tính dựa trên số lượng ròng các vị và công bố thông tin có liên quan, triển thế ngược nhau ở các tháng đáo hạn khai cơ chế tạo lập thị trường cho sản khác nhau, như vậy nhà đầu tư sẽ chỉ phẩm phái sinh nhằm giúp cho giao cần số yêu cầu ký quỹ nhỏ hơn để thực dịch trên thị trường sôi động hơn. TÀI LIỆU THAM KHẢO ALDINGTON REPORT (1985). Report from the Select Committee of the House of Lords on Overseas Trade. London: HMSO. ERIA SME RESEARCH WORKING GROUP (JUNE, 2014). ASEAN SME policy index 2014: towards competitive and innovative ASEAN SMES. p.81-p.106 KIM HIỀN (2017). Quản trị công ty ở Việt Nam còn yếu kém. 455

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.