PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CHEVRON

Chia sẻ: Le Van Nam | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:38

Thêm vào BST

Báo xấu

190
lượt xem 50
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Tong công ty Chevron là mot trong các công ty dâu khí lớn nhât thê giới. Nó có trụ sở tại San Ramon, California và có lịch sử phát triển hơn 125 năm. Chevron là một nhà nhẫn đạo cả hai phía thượng lưu và các khía cạnh hạ nguồn của ngành công nghiệp dầu, do đó có thể kiểm soát mỗi bước trên đường đi

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CHEVRON

Phân tích tài chính Công ty Chevron PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CHEVRON --- Tháng 4/ 2012 --- Trang 1
Phân tích tài chính Công ty Chevron M CL C I. T NG QUAN V CÔNG TY CHEVRON: 3 1. T ng quan v công ty: 3 2. T ng quan v ngành công nghi p d u: 4 3. Phân tích vĩ mô: 5 4. Tình hình c a Chevron trong 10 năm: 7 5. Chi n lư c công ty: 8 II. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CHEVRON: 8 A. D li u phân tích: 8 1. M c tiêu phân tích: 8 2. Đánh giá v c h t lư ng báo cáo tài chính và gi i thi u 9 d li u p hân tích: 3. Cách ti p c n phân tích: 9 B. Phân tích tài chính công ty Chevron: 10 1. Phân tích doanh thu – chi phí: 10 2. Phân tích hi u su t ho t đ ng: 13 a. Phân tích các thông s l i nhu n: 13 b. Phân tích kh năng sinh l i: 16 3. Phân tích kh năng thanh toán: 18 4. Phân tích c u trúc tài s n – ngu n v n: 21 5. Phân tích r i ro: 23 6. Phân tích đòn b y: 24 7. Phân tích dòng ngân qu : 25 8. Đánh giá giá tr doanh nghi p qua các thông s th trư ng: 27 9. Xác đ nh chi phí s d ng v n bình quân có tr ng s WACC: 30 III. K T LU N T NG TH V TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY 31 IV. PH L C: 32 Trang 2
Phân tích tài chính Công ty Chevron I. T NG QUAN V CÔNG TY: 1. T ng quan v công ty: T n g công ty Chevron là m t trong các công ty d u khí l n nh t th gi i. Nó có tr s t i San Ramon, California và có l ch s phát tri n hơn 125 năm (chevron.com). Chevron là m t n hà d n đ o c hai phía thư ng lưu (đ u vào) và các khía c nh h ngu n (đ u ra) c a n gành công nghi p d u, do đó có th ki m soát m i bư c trên đư ng đi. Chevron đư c b i t đ n v i s phân b r ng rãi c a các tr m xăng và các chi nhánh trên kh p th gi i, ngoài ra chervon còn s n xu t các s n ph m liên quan đ n các s n ph m tinh ch , d u bôi trơn, và s n ph m p h d u . (chevron.com) Chevron có các đ i th c nh tranh chính bao g m ExxonMobil, ConocoPhillips, BP . Các công ty này là m t s công ty l n và m nh nh t trên th gi i trong ngành công nghi p d u . Th gi i có m t s ph thu c vào d u m và xăng d u, do đó, Chevron ph i làm cho s n ph m đư c s ưa chu ng c a nhi u ngư i tiêu dùng và m c giá th p nh t. Trong m t n gành công nghi p mà s n ph m là tương đ i, các công ty ph i t p trung lãnh đ o chi phí đ t i đa hóa l i nhu n. Đây là m t ph n c a lý do t i sao Chevron là m t công ty đ y đ tích h p các v n đ liên quan đ n t n g khía c nh c a quá trình này. Chevron s h u các giàn khoan khoan d u , nhà máy l c d u đ x lý d u, các tàu ch d u, và các tr m p hân ph i. Chervon đã s d ng m t s khía c nh c a s khác bi t s n ph m đ tăng doanh s bán hàng. Chúng bao g m vi c s d ng các ch t ph gia nhiên li u như Techron, phân ph i s n ph m h p lí, và cung c p các ưu đãi ch ng h n như th tín d ng v i gi m giá. Hình nh thương hi u cũng đóng vai trò nh , nhưng h u h t n gư i tiêu dùng nh n ra là không có chi phí chuy n đ i đ mua nhiên li u c a ngư i khác, do đó hình nh thương hi u có nh hư ng khá th p. B ng cách gi m chi phí, Chevron có th s d ng l i nhu n thu đư c đ tăng các tài s n lên cao hơn. Đây là công th c c a các trò chơi trong ngành công nghi p d u khí. B t c ai có th có đư c quy mô, lư n g tài s n l n nh t s có đư c doanh s bán hàng l n nh t. Chevron v n còn có ch đ phát tri n so v i m t vài công ty trong ngành công nghi p, và có v như chervon đang đi đúng hư ng. 2. T ng quan và ngành công nghi p d u: Công nghi p D u S c nh tranh trong s các công ty hi n t i Th p M i đe d a c a ngư i tham d m i R t th p M i đe d a c a s n ph m thay th Th p Năng l c thương lư ng c a ngư i mua Th p Năng l c thương lư ng c a các nhà cung c p Trung bình Trang 3
Phân tích tài chính Công ty Chevron Ngành công nghi p d u là m t ngành công nghi p đ ng đ u th gi i và có nh hư ng tr c ti p t i nhi u ngành công nghi p khác. Các ho t đ n g trong ngành b nh hư ng b i r t nhi u y u t , trong đó các y u t nh hư ng nhi u n h t là chính sách c a chính ph (đ c bi t là nh hư n g c a các v n đ v thu ), năng lư ng và môi trư ng. Nh n g y u t này tác đ ng tr c ti p t i c u truc công ty, các ho t đ n g c a công ty, qua đó tác đ n g t i l i nhu n mà công ty có đư c . Nhu c u đ i v i d u là vô cùng l n , do đó l i nhu n mà ngành này mang l i cho các công ty kinh doanh nó là không nh . Hi n t i trên th trư n g ngành công nghi p d u có 5 công ty đ ng đ u đó là Exxon Mobil, Royal Dutch / Shell, BP, Chevron, và ConocoPhillips. Các công ty này chi m h ơn 2/3 doanh thu m i năm c a ngành công nghi p, trong đó, exxon là công ty l n nh t, chi m hơn 1/3. Tuy ngành công nghi p này có l i nhuân r t l n , nhưng l i có khá ít công ty có ý đ nh thâm nh p th trư n g này là do ngành công nghi p có m c đ t p trung cao đ , chi phí l n nên rào c n nh p ngành r t l n. Các công ty khi mu n gia nh p vào ngành đòi h i ph i có ti m l c kinh t m nh, quy mô l n và công ngh hi n đ i. Nh nh n g y u t này, nh ng công ty trong ngành tránh đư c s c nh tranh t các công ty mu n gia nh p ngành, gi v n g v th và l i nhu n k l c mà ngành mang l i. Các m i đe d a c a s n ph m thay th đã tr thành m t v n đ l n đ i v i ngành công nghi p d u trong nh ng năm g n đây. B o v môi trư ng đã tr thành v n đ r t l n, vi c s d ng các d ng khí đ t, nhiên li u hóa th ch đang đ ư c cân nh c . Các ngu n năng lư ng khác như năng lư n g m t tr i, gió, h t nhân, nhiên li u sinh h c, hydrogen, và đi n có th đư c xem như là s n ph m thay th cho d u và khí đ t. Vi c s d ng các nhien li u thay th đang b t đ u có hi u l c v i s ph bi n c a lo i xe m i c ó s d ng nhiên li u sinh h c. Hơn 90% các ngu n năng lư ng đư c s d ng ngày hôm nay là t nhiên li u hóa th ch và khi các ngu n năng lư n g này đang ngày càng c n ki t, vi c s d n g các s n ph m thay th s là c n thi t trong nhi u năm t i. Các m i đe d a c a các s n ph m thay th cho ngành công nghi p d u th p nhưng có th tăng nh trong tương lai g n . Bên c nh đó, tình hình b t n c a th gi i đã tác đ ng không nh t i ngành công nghi p d u, vi c khai thác d u ngày càng khó khăn, đây cũng là m t nguyên nhân khi n cho giá d u trên th gi i tăng chóng m t trong nh n g năm g n đây. Tóm l i, có th th y ngành công nghi p d u đã có m t vài s s gi m trong nh n g năm g n đây nhưng v n là ngành công nghi p m nh m và có l i nhu n nh t. Các m i đe d a c a s n ph m thay th là t i thi u th i đi m này, nhưng m t trong nh ng phát minh l n có th thay đ i b i c nh đó trong tương lai. Cho đ n lúc đó, m i đe d a c a các ngu n Trang 4
Phân tích tài chính Công ty Chevron năng lư ng thay th v n còn nh . Năm l c lư n g mô h ình cho m t hình nh chi ti t vào nh ng gì thúc đ y m t công ty trong ngành công nghi p và nh ng y u t bên ngoài nh hư ng đ n nó. S c nh tranh trong ngành công nghi p t ng th đư c coi là th p. Trong b i c nh t p trung cao đ , ngành công nghi p siêu cư n g này s không x y ra cu c chi n giá c , hay cu c đ u tranh cho th ph n nào. Các tr ng thái cân b ng dài ng t quãng đư c xem như là m t hi p nư c n g m đ nh gi a các công ty v i cùng m t m c tiêu là s n đ nh. Ngành công nghi p d u v n ti p t c ho t đ ng trong cùng m t cách mà nó có cho m t th k qua và cho th y không có d u hi u c a s suy gi m. 3. Phân tích vĩ mô : Tình hình kinh t th gi i trong 10 năm Năm 2000: Giá d u m th gi i tăng m nh, có lúc v t lên m c k l c g n 40 USD/thùng, tác đ ng m nh đ n s phát tri n c a n n kinh t th gi i. Tuy nhiên, sau năm 2000, kinh t th gi i xu t hi n hi n tư n g bong bóng, v i nh ng thi t h i n ng n nh t t các ngành ngh , đ c bi t là t sau s ki n 11/9, giá d u th gi i càng gi m m nh hơn. Năm 2001 giá d u th m chí còn gi m m c 20 USD/thùng, gi m 35%, và cũng ghi nh n m t l n đi u ch nh m nh m n a c a th trư n g ch n g khoán. Năm 2001: Kinh t M , Nh t B n suy thoái tác đ n g t i nhi u nư c ; kinh t toàn c u gi m sút. Năm 2002: M t lo t công ty l n c a M , đi n hình là Enron, WorldCom, United Airlines, b phát hi n có bê b i tài chính và ph i tuyên b phá s n, gây tác đ ng x u đ i v i kinh t toàn c u. Năm 2003: Kinh t th gi i ph c h i, m t s khu v c đ t t l tăng trư ng khá, tuy nhiên v n ti m n nhi u y u t r i ro cao. M , Nh t B n và Tây Âu đã bư c vào giai đo n ph c h i m nh m . Nhưng cùng v i m c tiêu th ngày càng cao c a Trung Qu c , nhu c u d u m tăng v t. Và theo các chuyên gia kinh t , đây là nguyên nhân ch y u d n đ n tình tr ng tăng giá d u liên ti p các năm sau đó. Năm 2004: Giá d u m bi n đ ng, có th i đi m tăng đ n m c k l c trên 55 USD/thùng, trong khi đ ng USD s t giá xu n g m c th p nh t k t năm 2001, tác đ ng m nh đ n các n n kinh t . Năm 2005:Giá d u m g n 60 USD/thùng cùng giá vàng trên th trư ng th gi i liên t c tăng lên nh ng m c k l c m i, tác đ ng m nh t i n n kinh t toàn c u . Trang 5
Phân tích tài chính Công ty Chevron Năm 2006: M c d ù giá d u liên t c b i n đ ng m c cao, n n kinh t th gi i v n ti p t c ph c h i và tăng trư ng cao, trong đó các n n kinh t châu Á ngày càng kh ng đ nh đư c đ a v là trung tâm tăng trư ng c a n n kinh t toàn c u. Kinh t châu Á v i hơn 4 t ngư i kh ng đ nh v trí trung tâm tăng trư ng. Năm 2007: Giá d u và giá vàng tăng k l c (g n 100 USD/thùng d u và g n 850 USD/ounce vàng). Trong b i c nh đ ng USD m t giá nghiêm tr ng, nhi u nư c có d tr ngo i t l n b n g USD và các nư c xu t kh u d u m thu c OPEC ph i tính đ n kh năng chuy n d n sang s d ng các ngo i t m nh khác đ tính giá d u. Giá d u cao và nguy cơ c n ki t ngu n nhiên li u đã làm bùng lên cu c tranh ch p gi a các cư ng qu c v ch quy n đ i v i các vùng đ t và đáy bi n B c c c và Nam c c. Năm 2008: Giá d u có th i đi m lên đ n m c k l c 147 USD/thùng vào tháng 7. Kh n g ho ng tài chính lan r n g đ y n n kinh t th gi i vào suy thoái. Kh ng ho ng tín d n g, kh i đ u t th trư ng b t đ ng s n M , nhanh chóng lan r ng sang nhi u nư c, nhi u khu v c , cùng v i kh ng ho ng giá lương th c, bi n đ ng giá d u… đã đ y n n kinh t th gi i vào cu c kh ng ho ng tài chính tr m tr ng nh t k t cu c Đ i suy thoái 1929 - 1933. Các chuyên gia kinh t ư c tính cu c kh ng ho ng này đã gây thi t h i cho các n n kinh t toàn c u t i 30.000 t USD. Năm 2009: Kinh t th gi i g n v cu i năm có d u hi u d n ph c h i, trong khi giá vàng nhi u b i n đ ng, liên ti p l p k l c và ti n t i n gư n g 1.200 USD/ounce vào cu i tháng 11. Nhưng Dubai hôm 25/11 nh c nh m i ngư i r ng tình tr ng s c kh e c a tài chính toàn c u chưa tr l i bình thư n g. Vi c Dubai hôm 25/11 xin hoãn tr n g n 60 t USD khi n th gi i rùng mình nghĩ đ n kh năng k ch b n Lehman Brothers s tái di n. Tuy nhiên, đa s các nhà phân tích không tin đi u đó vì: Th nh t, s không x y ra hi u ng domino vùng V nh b i l các n ư c khác như r p Xêút, Các ti u vương qu c Ar p th n g nh t (UAE) và Qatar không b nh ng v n đ v tín d ng như Dubai. Th n a, UAE s không b rơi ngư i láng gi ng c a mình, mà s tung ti n ra đ c u v t Dubai. V m c thi t h i đ i v i các ngân hàng l n c a qu c t h i n đư c chưa bi t là bao nhiêu, nhưng ch c là ch vào kho ng vài ch c t USD - ch ng th m vào đ u so v i con s hàng ngàn t USD mà các ngân hàng châu Âu và M ph i gánh ch u năm 2008 Trang 6
Phân tích tài chính Công ty Chevron 4. Tình hình c a Chevron trong 10 năm: Trong 10 năm qua, cùng v i tác đ n g c a tình hình kinh t th gi i, công ty Chevron đã có nhi u bi n đ ng m nh m , đem t i nhi u cơ h i và thách th c cho công ty. Dư i đây là m t s s ki n tiêu bi u đ i d i n cho nh ng bi n đ ng c a công ty: Năm 2001: Sáp nh p v i Công ty Texaco và đ i tên thành T p đoàn ChevronTexaco, tr thành công ty l n th 2 t i M trong ngành công nghi p năng lư ng. Vi c sáp nh p này đã giúp công ty m r n g thì trư ng, có thêm nhi u h ng m c s n ph m h ơn. Năm 2002-2007: Ti p t c m r n g th trư ng, đ u tư vào các gi ng khoan d u m i, mang l i nhi u n gu n cung c p năng lư ng m i. Trung bình t l thành công trên các gi ng thăm dò là 42% và các chương trình thăm dò làm tăng trung bình 1 t thùng vào t n g ngu n năng lư ng c a nó. Năm 2005: Mua l i Unocal, m t công ty d u thô đ c l p, chuyên thăm dò và s n xu t khí gas. Các th m nh v tài s n “thư ng ngu n” c a Unocal đã giúp Chevron kh ng đ nh v trí m nh m c a mình trong khu v c Châu Á – Thái Bình Dương, V nh Mexico – Hoa Kỳ và vùng Caspian. Cùng năm đó, công ty đã đ i tên thành T p đoàn Chevron đ truy n t i m t cách rõ ràng hơn, m nh m hơn và th ng nh t hơn v s hi n di n c a công ty trong th trư n g toàn c u. Năm 2009: Kh ng đ nh th m nh công ngh c a mình trong vi c thăm dò nư c sâu v nh Mexico c a Hoa Kỳ, Chevron đã thu đ ư c m d u đ u tiên trong lĩnh v c Tahiti, m t lĩnh v c m i và quan tr n g trong khai thác d u . Nh đó, công ty đã có đư c m t ngu n cung c p năng lư n g m i, nâng cao v th công ty trong th trư ng. Năm 2011: Mua l i công ty Atlas Energy, m t công ty đ c l p c a M , chuyên v phát tri n và s n xu t ngu n tài nguyên khí gas t đá phi n sét. Các tài s n t công ty mua l i này đ ã đưa ra m t m c tiêu m i cho công ty, đó là chi m đư c m t v trí c t l i trong Marcellus Shale. 5. Chi n lư c công ty: Vi n c nh: Là công ty năng lư ng toàn c u đư c ưa chu n g nh t c a m i ngư i, m i đ i tác và thành công trên m i p hương di n. S m nh: - Cam k t cung c p c ác s n ph m năng lư ng quan tr n g, giúp phát tri n kinh t b n v n g và phát tri n con ngư i trên toàn th gi i. - Là m t t ch c v i kh năng vư t tr i và s cam k t đáng tin cây. - Là m t đ i tác đáng tin c y. Trang 7
Phân tích tài chính Công ty Chevron - Đư c s ưa chu ng c a t t c các bên liên quan: các nhà đ u tư, khách hàng, chính ph s t i, c n g đ ng đia phương và nhân viên. - Có đư c m t hi u su t làm vi c đ ng c p th gi i. M c tiêu chính c a Chevron là t o ra giá tr cho các c đông và đ t đư c l i nhu n tài chính b n v n g t các ho t đ n g c a nó và đem đ n m t k t qu t t hơn các đ i th c nh tranh c a nó. Trong chi n lư c đ u vào, chi n lư c c a công ty là tăng trư n g l i nhu n trong lĩnh v c c t lõi, xây d n g các v trí tr n g y u m i và thương m i hóa v n ch s h u c a công ty khí đ t t nhiên trong b i c nh đang có nhi u s tác đ ng m nh c a th gi i t i vi c kinh doanh khí đ t t nhiên. vùng h lưu, công ty s d ng các chi n lư c đ c i thi n l i n hu n và tăng trư n g thu nh p trên toàn chu i giá tr . Công ty cũng ti p t c s d ng công ngh trên t t c các doanh nghi p c a mình đ gia tăng hi u su t, đ u tư vào các năng lư ng tái t o và các gi i pháp năng lư ng hi u qu . T nh ng phân tích trên, có th nh n đ nh công ty đang theo đu i chi n lư c tăng trư ng, m rông quy mô kinh doanh, đ u tư phát tri n các ngu n năng lư ng m i. Qua vi c mua l i 2 công ty năng lư ng l n là Unocal và Atlas Energy có th th y công ty đang mu n phát tri n th trư ng c a mình, nâng cao l i th c nh tranh b n g vi c p hát tri n các s n ph m m i. Trong b i c nh nhu câu năng lư ng trên th gi i là vô h n nhưng các ngu n tài nguyên t năng lư n g hóa th ch như d u m , khí đ t t nhiên đang d n c n ki t thì vi c phát tri n các ngu n năng lư n g tái t o và nhiên li u sinh h c c a Chevron là m t bư c đi đúng đ n và có ý nghĩa trong lâu dài. II. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CHEVRON: A. D li u phân tích: 1. M c tiêu phân tích: Qua vi c phân tích tình hình tài chính c a công ty Chevron trong 10 năm qua, chúng tôi mong mu n mang t i cho các bên h u quan m t cái nhìn dài h n v tình hình công ty, t đó đưa ra các quy t đ nh các quy t đ nh thích h p: - cung c p thông tin t n g quát và c th v th c tr ng tài chính c a công ty, đánh giá đư c tình hình ho t đ ng, kh năng thanh toán, sinh l i cũng như r i ro, sau đó đưa ra k t lu n và ki n ngh cho nhà qu n tr đ ra các quy t đ nh qu n tr hi u qu . - cung c p m t cái nhìn t ng quan v tình hình tài chính c a doanh nghi p, kh năng làm ra l i nhu n và các ho t đ ng làm tăng giá tr cho doanh nghi p, cho các c đông như: l i nhu n, xu h ng phát tri n trong tương lai và chính sách chi tr c t c… đ h có th ra quy t đ nh đ u tư hi u q u . Trang 8
Phân tích tài chính Công ty Chevron - kh năng s n sinh ra ngân qu đ đáp ng các ngh ĩa v tr n thông qua phân tích kh năng t n t i c a công ty, phân tích xu hư ng, ti m năng phát tri n cũng như r i ro trong dòng ngân qu dài h n công ty đ đ m b o ch c ch n r ng các kho n vay có th và s đ ư c thanh toán khi đ n h n. 2. Đánh giá v c h t lư ng báo cáo tài chính và gi i thi u d li u phân tích: Báo cáo tài chính c a Chevron đư c l p tuân theo chu n m c k toán đư c ch p nh n chung GAAP c a Hoa Kì và đư c ki m toán b i Công ty Ki m toán PricewaterhouseCoopers – m t trong 4 công ty ki m toán l n và uy tín hàng đ u th gi i và đư c công b trên trang web chính th c c a Chevron là www.chevron.com. Vì th d li u có đ tin c y r t cao đ m b o đư c tính chính xác c a b n phân tích. Báo cáo tài chính c a công ty bao g m B ng cân đ i k toán h p nh t, Báo cáo lưu chuy n ti n t h p nh t, Báo cáo thu nh p h p nh t, Báo cáo h p nh t c a v n ch s h u và Thuy t minh báo cáo tài chính. V i s li u và thông tin h t s c phong phú trên, đ c bi t là t báo cáo thư ng niên chúng tôi có th thu th p đư c thông tin v th c tr ng tài chính c a Chevron trong vòng 10 năm qua cũng như xu hư ng trong tương lai c th n hư sau: - Doanh thu theo khu v c, lĩnh v c và s n ph m - Chi phí chi ti t theo kho n m c như giá v n , kh u hao, chi phí R&D, chi phí lãi vay… - Các lo i tài s n và ngu n v n - Các ho t đ ng sáp nh p, mua l i và tái c u trúc… - V.v… 3. Cách ti p c n p hân tích: Qua 10 năm, tình hình tài chính công ty có nh n g bi n đ i r t đa d n g và phong phú, v i cơ s d li u l n trong vòng 10 năm thì ngư i đ c khó có th có cái nhìn toàn di n ngay v tình hình tài chính công ty. Do đó, chúng tôi đã l p ra m t k ho ch phân tích khá logic đ t ng bư c phân tích tình hình tài chính c a Chevron. Đ u tiên chúng tôi s phân tích doanh thu-chi phí đ có đư c m t cái nhìn bao quát v ho t đ ng c a công ty trong 10 năm, qua đó chúng tôi nh n đ nh và khoanh vùng các v n đ đ t b i t và đi vào phân tích c th đ gi i thích cho s đánh giá c a th tr n g v công ty thông qua áp d ng các ki n th c phân tích tài chính đã đư c trang b như phân tích kh i, ch s , thông s và đòn b y. Cu i cùng, chúng tôi đưa ra nh n xét đ a ra k t lu n và ki n ngh đ nâng cao hi u su t tài chính c a công ty. Trang 9
Phân tích tài chính Công ty Chevron B. Phân tích tài chính công ty Chevron: 1. Phân tích doanh thu – chi phí: Đ xem xét tình hình tài chính c a công ty, ta l n lư t xem xét các BCTC c a công ty, đ u tiên là b n g Báo cáo thu nh p: 300.0% 40 30 250.0% 20 200.0% 10 0 150.0% -10 100.0% -20 -30 50.0% -40 0.0% -50 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 T c đ tăng doanh thu 100.0% 122.9% 156.8% 200.1%212.1% 216.1% 275.6%173.3% 206.9%256.1% (%) M c tăng trư ng (%) -6.9 22.93 27.54 27.62 6.01 1.89 27.52-37.13 19.4 23.8 B n g 1: M c tăng trư ng doanh thu qua các năm 200 2003 2004 2005 2006 200 2008 2009 2010 2011 2 7 M c tăng trư ng - 6.9 22,93 27,54 27,6 6 ,01 1,89 27,52 -37,13 19,40 23,80 % 2 M c tăng trư ng b ình quân trong 10 năm là: 9 .9% D a vào bi u đ 1 ta có thê th y doanh thu trong 10 năm c a công ty có s bi n đ n g nhưng nhìn chung v n có xu hư ng tăng. Tuy nhiên m c tăng này là ch m. m c tăng trư ng trung bình qua 10 năm là 9.9%.M c tăng trư n g m i năm đ u d ương, riêng năm 2009 m c đ tăng trư ng gi m xu ng dư i 0, đi u này là do s tác đ n g c a kh n g ho ng năng lư ng trên th gi i t i công ty. Trang 10
Phân tích tài chính Công ty Chevron B n g 2: T tr ng doanh thu theo s n ph m: Năm 2007 2008 2009 2010 2011 t n g doanh thu 100% 100% 100% 100% 100% Xăng 21.99% 19.51% 21.75% 20.76% 18.93% nhiên li u máy bay 7.63% 8.45% 6.94% 7 .00% 7.50% d u khí & d u h a 15.03% 15.00% 13.58% 12.62% 11.63% nhiên li u d u còn l i 3.43% 3.64% 3.29% 3 .15% 3.75% các s n ph m tinh ch khác 2.75% 2.35% 3.05% 3 .04% 3.18% d u thô 28.75% 28.79% 31.16% 33.19% 37.42% khí đ t t nhiên 11.41% 11.65% 8.74% 8 .44% 6.82% khí đ t ch t l ng t nhiên 2.09% 2.02% 1.82% 1 .89% 1.82% khai thác d u m 1.15% 1.14% 1.24% 1 .30% 1.12% hóa ch t 0.70% 0.62% 0.88% 0 .88% 0.81% các s n ph m khai thác khác 5.07% 6.84% 7.54% 7 .73% 7.03% 1.0000 1.0000 1.0000 1 .0000 1.0000 100% 90% các s n ph m khai thác khác 80% hóa ch t khai thác d u m 70% khí đ t ch t l ng t nhiên 60% khí đ t t nhiên d u thô 50% các s n ph m tinh ch khác nhiên li u d u còn l i 40% d u khí & d u h a 30% nhiên li u m áy bay xăng 20% 10% 2007 2008 2009 2010 2011 Chevron là công ty có m c đ t p trung cao, các s n ph m c a công ty đ u chuyên v năng lư ng nhưng cũng không kém ph n đa d ng. Trong đó, ngu n đem l i thu nh p Trang 11
Phân tích tài chính Công ty Chevron chính cho Chevron chính là t khai thác d u thô trung bình chi m kho n 20,59% trong t ng doanh thu và ngày càng chi m t tr ng cao hơn trong cơ c u doanh thu theo s n ph m c a công ty. Ti p đ n là các s n ph m như: tinh ch d u khí & d u h a, xăng, nhiên li u máy bay.. Có th th y cơ c u doanh thu theo s n ph m tương đ i n đ nh qua các năm. Đ duy trì s tăng trư ng trong doanh thu công ty đã ph i b ra chi phí như th nào? C u trúc chi phí 100% 90% 80% 70% Chi phí lãi vay 60% Kh u hao 50% Chi phí R&D 40% Chi phí bán hàng 30% Chi phí giá v n 20% 10% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Có th th y, chi phí cho vi c s n xu t s n ph m (giá v n) luôn chi m t tr ng cao nh t trong c u trúc chi phí. Đi u này là phù h p v i c ác công ty trong ngành công nghi p d u, m t n gành đòi h i ph i có ti m l c kinh t m nh và m c đ t p trung cao đ . Ti p đ n là chi phí cho vi c tiêu th hàng hóa (chi phí ban hàng), chi phí này đang có xu hư ng gi m d n qua các năm và gi m đáng k so v i năm 2002. Chi phí kh u hao có t tr ng cao th 3 trong c u trúc này và có xu hư ng tăng đ u qua các năm, đây là k t qu c a vi c công ty đang m r ng thêm ho t đ n g, mua s m nhi u trang thi t b , gia tăng quy mô s n xu t c a mình. Trang 12
Phân tích tài chính Công ty Chevron T c đ tăng c a DT - giá v n 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% Doanh thu 200.00% Giá v n hàng bán 150.00% L i nhu n g p 100.00% 50.00% 0.00% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Vi c gia tăng doanh thu kéo theo s gia tăng trong chi phí s n xu t. Tuy nhiên doanh thu v n cao hơn chi phí s n xu t nên l i nhu n g p c a công ty luôn dương cho dù t c đ tăng c a chi phí cao hơn so v i t c đ tăng c a doanh thu, s chênh l ch này không đáng k làm cho l i n hu n g p c a công ty tăng tương đ i nhanh trong 10 năm qua. 2. Phân tích hi u su t ho t đ ng: a. Phân tích các thông s l i nhu n: LN g p biên 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 chevron 0.422 0.4121 0.392 0.35430.39010.37730.29420.31690.34290.3475 exxon 0.46360.47340.4549 0.428 0.43840.40720.23830.20610.22130.2182 BP 0.12260.12390.12560.23010.20850.21550.17530.2251 0.074 0.177 Conoco 0.25190.28990.2875 0.272 0.31410.28450.26140.25440.2573 0.213 Đ i v i ngành công nghi p d u, giá v n hàng bán là không hè nh , đi u này là do trên th c t vi c l c d u t n r t nhi u chi phí, đó là chưa k t i các chi phí v n chuy n , đóng gói và phân ph i. Trang 13
Phân tích tài chính Công ty Chevron Trong 4 công ty l n c a ngành công nghi p d u th ì Chevron và Exxon có t l này cao nh t, tuy c 2 đ u đang có xu h ư ng gi m nhưng Exxon gi m m nh hơn và trong nh n g năm g n đây thì t l này c a Chevron cao nh t trong ngành. M t t l LN g p biên cao đư c các nhà đ u tư ưa chu ng vì nó cho th y công ty thu đư c nhi u l i nhu n hơn sau khi tr đi m t kho n chi phí r t l n là giá v n . LN ho t đ ng biên 0.4 0.35 0.3 0.25 chevron 0.2 exxon 0.15 BP 0.1 Conoco 0.05 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -0.05 M t t l l i nhu n ho t đ ng biên cao là m t tín hi u t t cho th y l i nhu n công ty thu đư c sau khi c t gi m các chi phí là khá l n. T l này càng cao th ì công ty đó càng t t, và nó đư c th hi n thông qua vi c công ty có th ho t đ ng v i chi phí th p và thu nh p cao. Chevron là công ty có t l này cao th 2 trong ngành, và t l này có xu hư ng ngày càng tăng, đây là m t tín hi u t t ch n g t Chevron đang tăng doanh thu nhưng v n ki m soát chi phí ho t đ ng m t c ách hi u qu nh t. LN ròng biên 0.12 0.1 0.08 0.06 chevron 0.04 exxon 0.02 BP 0 Conoco 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08 Trang 14
Phân tích tài chính Công ty Chevron Đây là m t t l khá quan tr ng khi so sánh công ty v i các đ i th c nh tranh. Nó cho th y công ty đang th c s n m gi các kho n thu nh p t doanh thu bán hàng. Con s càng cao càng cho th y công ty ho t đ ng càng t t. Có th th y c 4 công ty đ u có t l này khá cao. Chevron có t l c ao th 2 trong ngành và có xu hư ng ngày càng tăng, có th th y đư c công ty đang ho t đ n g khá hi u qu . C 4 công ty đ u có s s t gi m t l này trong giai đo n 2008-2009, đây là giai đo n th gi i lâm vào cu c kh ng ho ng năng lư ng, tác đ n g m nh t i ho t đ n g s n xu t và tiêu th c a các công ty, làm doanh thu gi m và chi phí tăng m nh. Vòng quay TS 2.5 2 chevron 1.5 exxon 1 BP Conoco 0.5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Đây là thư c đo hi u qu s d ng tài s n c a doanh nghi p , cho bi t m i đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu. Qua 10 năm, có th th y vòng quay tài s n c a 4 công ty ít có bi n đ ng l n, và đ u l n hơn m t. Đi u đó cho th y hi u qu s d ng tài s n c a các công ty là khá l n. Tuy nhiên, đ i v i Chevron, t l n ày nh ng năm g n đây đang có xu hư ng gi m, đi u này là do Chevron đang đ u tư nhi u vào tài s n h ơn (m các dàn khoan d u m i, phát tri n các chi nhánh, chi phí l c d u tăng…) làm cho t c đ tăng c a doanh thu nh hơn t c đ tăng c a tài s n. K t lu n: Các th ng s v l i n hu n c a công ty có s bi n đ ng, không n đ nh trong 10 năm qua, tuy nhiên trong giai đo n g n đây thì có xu hư n g tăng đ c bi t là l i nhu n ròng biên và l i nhu n ho t đ n g biên. Như phân tích trên ta th y, l i nhu n g p c a công ty tăng tương đ i nhanh nhưng m c tăng này còn th p hơn so v i m c tăng c a doanh thu đi u này đ ã d n đ n vi c l i nhuân g p biên đang có xu hư ng gi m n h , công ty c n ki m soát t t các chi phí s n xu t c a mình. D a vào bi u đ ta th y chênh l ch gi a l i nhu n g p b iên và l i nhu n ho t đ ng biên có xu hư ng ngày càng thu h p l i, đi u này cho Trang 15
Phân tích tài chính Công ty Chevron th y công ty đang có m t s gia tăng đáng k trong chi phí ho t đ ng. Trong khi đó đ chênh l ch gi a l i n hu n ho t đ ng biên và l i nhu n ròng biên không có s bi n đ n g nhi u, điêu này có th do vi c s d ng chi phí lãi vay c a công ty v n n đ nh trong th i gian qua. b. Phân tích kh năng sinh l i: ROA 0.25 0.2 0.15 chevron 0.1 exxon 0.05 BP 0 Conoco 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -0.05 -0.1 -0.15 T s ROA ph n ánh cho l i nhu n sinh ra trên t ng tài s n. Đây là m t t s quan tr ng, nh t là v i n gành công nghi p d u do trong ngành này, t l tài s n dài h n đ u tư là vô cùng l n . ROA c a Chevron khá cao so v i các đ i th c nh tranh, đ ng th 2 trong ngành và có xu hư ng ti p t c tăng. Đ làm rõ hơn v s tăng trư ng c a ROA, ta ti n hành phân tích Dupont. Trang 16
Phân tích tài chính Công ty Chevron Phân tích Dupont ROA 0.16 1.8 1.6 0.14 1.4 0.12 1.2 0.1 1 0.08 0.8 0.06 0.6 0.04 0.4 0.02 0.2 0 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 LN ròng biên 0.0114 0.0594 0.0858 0.0711 0.0816 0.0873 0.0877 0.0611 0.09280.106 ROA 0.0146 0.08870.143 0.1120.1292 0.1256 0.1485 0.06370.1030.1284 Vòng quay TS 1.2804 1.4946 1.6662 1.5751 1.5843 1.4389 1.6939 1.0426 1.1091 1.2112 Có th th y s gia tăng c a ROA do s gia tăng c a c 2 thông s , LN ròng biên và Vòng quay tài s n, tuy nhiên s gia tăng c a LN ròng biên v n tác đ ng m nh m hơn. ROE 0.500 0.400 0.300 chevron 0.200 exxon 0.100 BP 0.000 Conoco 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -0.100 -0.200 -0.300 ROE đo lư ng l i nhu n c a các c đông. T s này càng cao th ì ch ng t giá tr cho các c đông đang đư c gia tăng. Tương t như ROA, ROE c a Chevron cũng đang có xu hư ng tăng và trong nh ng năm g n đây còn đ ng đ u ngành. S tăng trư ng này là m t tín hi u t t cho các c đông cũng như các gi i h u quan mu n đ u tư vào công ty. Đ làm rõ s tăng trư ng này, chúng ta phân tích Dupont cho ROE: Trang 17
Phân tích tài chính Công ty Chevron Phân tích Dupont ROE 3 0.35 0.3 2.5 0.25 2 0.2 1.5 0.15 1 0.1 0.5 0.05 0 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 S nhân v n ch 2.4478 2.2447 2.0608 2.00771.9241.9301 1.86 1.7785 1.7462 1.7145 Vòng quay TS 1.2804 1.4946 1.6662 1.5751 1.5843 1.4389 1.6939 1.0426 1.1091 1.2112 LN ròng biên 0.0114 0.0594 0.0858 0.0711 0.0816 0.0873 0.0877 0.0611 0.09280.106 ROE 0.025 0.160 0.278 0.223 0.269 0.261 0.321 0.145 0.241 0.308 Có th th y s tăng trư ng c a ROE ch y u là do LN ròng biên. Trong khi s nhân v n ch và vòng quay tài s n đang có xu hư n g gi m, LN ròng biên l i tăng và do t c đ tăng c a LN ròng biên l n hơn t c đ gi m c a s nhân v n ch và vòng quay TS nên kéo theo ROE tăng. S suy gi m c a s nhân v n ch s đư c gi i thích ph n phân tích c u trúc v n c a công ty. 3. Phân tích kh năng thanh toán: Kh năng thanh toán hi n th i 1.8 1.6 1.4 1.2 chevron 1 exxon 0.8 BP 0.6 Conoco 0.4 0.2 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Có th th y qua 10 năm, kh năng thanh toán hi n th i c a Chevron có xu hư ng tăng, trong khi các công ty khác có xu hư n g gi m ho c ít thay đ i. C Chevron và Exxon đ u có t l này l n hơn 1, có nghĩa r ng tài s n hi n t i c a h l n hơn n n g n h n mà h Trang 18
Phân tích tài chính Công ty Chevron ph i tr . Tuy nhiên, đ i v i m t nhà đ u tư th n tr ng, c n ph i xem xét các tài s n ng n h n này t i t đâu. Kh năng thanh toán nhanh 1.6 1.4 1.2 chevron 1 exxon 0.8 BP 0.6 Conoco 0.4 0.2 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 T s kh năng thanh toán nhanh cho chúng ta bi t đ ư c tính thanh kho n c a tài s n hi n t i tr đi hàng t n kho. Trung bình m i công ty gi m 0,2 so v i t s kh năng thanh toán hi n th i, đi u đó có nghĩa là hàng t n kho c a các công ty d u đóng góp 1 ph n nh và khá n đ nh vào t ng tài s n ng n h n . M t khác, qua vi c xem xét t s này, có th th y các tài s n ng n h n ch y u là các kho n ph i thu. DT/kho n PT 35 30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 chevron 10.55412.52412.49511.534 11.92 9.538 17.2189.69539.871811.642 exxon 9.6634 10.15 0 13.39613.02510.74218.53710.51511.33912.045 BP 5.39139.90219.12985.86266.87247.567112.3858.27638.29528.8312 Conoco 19.70529.145 15.58 16.419 14.01 12.76220.52411.56612.56415.202 B n g cách duy trì kho n ph i thu, các doanh nghi p gián ti p m r ng các kho n vay không lãi su t cho các khách hàng c a h . Trong 4 công ty, Conoco có t l này DT/ Kho n ph i thu cao nh t, Chevron cũng m c cao và khá n đ nh, đi u này ng ý r n g Trang 19
Phân tích tài chính Công ty Chevron các công ty này đang ho t đ n g trên cơ s ti n m t, hay nói cách khác, công ty có các chính sách m r ng tín d ng và thu các kho n ph i thu hi u qu . Vòng quay hàng t n kho 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 chevron 20.72 27.03331.65231.05327.52425.10528.11521.20524.51429.867 exxon 13.59714.50617.12322.74819.79420.866 31.22 21.34422.99825.311 BP 15.40117.53915.878 9.343 11.1278.536617.9958.437310.91112.394 Conoco 11.13418.861 26.61 35.84525.09531.75835.68623.068 28.39 42.691 T l này đư c gi i thích m t cách đơn gi n là s vòng mà công ty bán hàng t n kho c a h và b sung nó. Có th th y Chevron có t l này r t cao và khá n đ nh, so v i đ i th c nh tranh n ng kí nh t là Exxon thì Chevron có t l cao hơn nhi u, đi u đ ó có nghĩa là Chevron đang bán hàng t n kho c a h v i m t t c đ nhanh hơn và v n gi v n g s lư ng hàng t n kho c n thi t. K t lu n: Vi c phân tích kh năng thanh toán cho th y Chevron là m t công ty linh ho t v i m t lư ng tài s n ng n h n n đ nh và khá l n, có th ph c v t t cho vi c trang tr i n ng n h n. Có th th y kh năng thanh toán c a Chevron là khá ngang b ng v i các công ty đ i th , th m chí còn t t h ơn m t s công ty, đi u này đưa t i m t đánh giá t t c a nhà đ u tư đ i v i công ty. Trang 20