Bài giảng Phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính trình bày về dự báo bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho những năm tương lai, những báo cáo dự toán cho mục đích thâu tóm, dự phóng báo cáo tài chính.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Phân tích triển vọng dự toán báo cáo tài chính
- TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH
KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
BỘ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG
DỰ TOÁN BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Nhóm 4 – K22. Đêm 4.TCDN
GVHD: PGS.TS Lê Thị Lanh
- 1. GIỚI THIỆU
Phân tích triển vọng là bước cuối cùng
trong quá trình phân tích BCTC.
Phân tích triển vọng chỉ có thể được thực
hiện sau khi các BCTC lịch sử đã được
điều chỉnh một cách thích hợp để phản
ánh chính xác hiệu quả kinh tế của công
ty.
Phân tích triển vọng bao gồm dự báo bảng
cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả
- PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG
- QUY TRÌNH DỰ PHÓNG
- 1. dự phóng báo cáo tài chính
Dự phóng bảng báo cáo kết quả kinh doanh
Quy trình dự phóng khởi đầu bằng một tốc
độ tăng trưởng kỳ vọng về doanh thu.
Sử dụng số liệu lịch sử để tiên đoán các
mức độ trong tương lai và kết hợp với các
thông tin bên ngoài: mức độ kỳ vọng về
hoạt động kinh tế vĩ mô, bối cảnh cạnh
tranh, xu hướng hoạt động trong quá khứ,
chiến lược hoạt động của Ban quản lý…
- 1. dự phóng báo cáo tài chính
Dự phóng bảng cân đối kế toán:
Dự phóng tài sản ngắn hạn (ngoài trừ tiền mặt)
Dự phóng sự gia tăng tài sản cố định (PP&E)
Dự phóng các khoản phải trả ngắn hạn (trừ nợ)
Lấy thông tin về khoản nợ dài hạn đến hạn trả từ mục nợ dài
hạn trong thuyết minh báo cáo tài chính hoặc các nguồn thông tin
khác nếu có.
Giả định những khoản nợ ngắn hạn khác không đổi so với số
- 1. dự phóng báo cáo tài chính
Dự phóng bảng cân đối kế toán:
- Giả định số dư nợ dài hạn ban đầu bằng nợ dài hạn kỳ trước
trừ đi các khoản nợ dài hạn đến hạn trả
- Giả định các nghĩa vụ tài chính dài hạn khác bằng số dư năm
trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt
- Giả định ước tính cổ phần thường ban đầu bằng với số dư
năm trước. Nếu công ty có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu thì
kế hoạch này phải được tính đến
- Giả định lợi nhuận giữ lại bằng số dư năm trước cộng (trừ) lợi
nhuận (lỗ) ròng và trừ đi cổ tức kỳ vọng sẽ chi trả.
- Giả định những khoản khác thuộc vốn chủ sở hữu bằng với số
dư năm trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt.
- 1. dự phóng báo cáo tài chính
Dự phóng bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được dự
phóng từ báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh và bảng cân đối kế toán.
- 1. dự phóng báo cáo tài chính
Phân tích độ nhạy
* Phân tích độ nhạy là quá trình người phân
tích có thể thay đổi những giả định và sau đó quan
sát phạm vi mà các chỉ số được dự báo sẽ thay
đổi.
Phân tích độ nhạy để tạo ra một phạm vi cho
các kịch bản, cho phép người phân tích đo lường
mối tương quan ảnh hưởng của sự thay đổi các
giả định khác nhau trong dự báo
Phân tích độ nhạy sẽ nêu bật lên những giả
định có tác động lớn đối với các kết quả tài
chính và kết quả là giúp ta xác định những lĩnh
vực đòi hỏi phải suy tính cẩn trọng hơn
- 2. Ứng dụng của phân tích triển vọng trong
mô hình định giá +thu nhập còn lại
Mô hình thu nhập còn lại: tính toán giá trị bằng cách sử dụng
các biến số kế toán. Theo đó, giá trị cổ phần tại thời điểm t là
tổng của giá trị sổ sách hiện tại và hiện giá các thu nhập còn
lại kì vọng trong tương lai
+ + + +…+
- 3. Các xu hướng trong các nhân tố
thúc đẩy giá trị
Mô hình thu nhập còn lại định nghĩa giá cổ phiếu là giá trị sổ
sách của cổ phần cộng với thu nhập còn lại kỳ vọng (RE) với:
REt = Earnt – (r x B t - 1). Thu nhập còn lại cũng có thể được
diễn giải dưới dạng tỷ số như sau:
RE = (ROE – r) x B t – 1
Với ROE t = Earnt / B t – 1
Hình thức này nhấn mạnh giá cổ phiếu chỉ bị tác động khi ROE ≠
r. Ở điểm cân bằng, sức mạnh cạnh tranh sẽ có xu hướng thúc
đẩy các tỷ suất sinh lợi ROE thành chi phí r, do đó lợi nhuận bất
thường
ROE được xem là một nhân tố thúc đẩy giá trị vì nó là biến số
tác động trực tiếp lên giá cổ phần.
- DỰ BÁO NGẮN HẠN
§
Để phân tích thanh khoản trong ngắn hạn, một trong
những công cụ hữu ích nhất là dự báo tiền mặt ngắn
hạn.
§
Phân tích dự báo tiền mặt ngắn hạn khi có sự nghi ngờ
về khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ hiện nay của công ty.
§
Tính chính xác của dự báo dòng tiền là tỷ lệ nghịch với
độ dài kì dự báo – kì dư báo càng dài độ tin cậy của các
con số dự báo càng ít.
- DỰ BÁO NGẮN HẠN
Mẫu hình dòng tiền
Tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có độ
thanh khoản cao nhất
Dòng tiền vào và dòng tiền ra có tương quan với nhau
Phân tích phải ý thức được mối tương quan giữa dòng tiền,
các khoản phát sinh và lợi nhuận
Khi có các luồng tiền vào công ty, ban lãnh đạo phải suy tính
trong việc chi tiêu luồng tiền đó
- DỰ BÁO NGẮN HẠN
Tầm quan trọng của việc dự báo doanh thu
Độ tin cậy của dự báo tiền mặt phụ thuộc vào chất lượng dự
báo doanh thu. Dự báo doanh thu bao gồm các phân tích:
Phương hướng và xu hướng doanh thu
Thị phần
Khả năng tài chính và khả năng sản xuất
Các nhân tố cạnh tranh
Các điều kiện kinh tế và ngành
- DỰ BÁO CHO NHIỀU NĂM
v
Việc dự báo trong một năm và làm các điều chỉnh dự báo cho các
bảng BCTC hiện tại là bước đầu tiên trong việc hoàn thành một dự
báo. Ngay cả khi nhà đầu tư có kế hoạch giữ cổ phiếu trong một
năm hoặc ít hơn, họ cũng hứng thú với những dự báo trong thời gian
dài hơn
v
Đặc tính vốn có của tình trạng kinh tế làm cho việc dự báo dài
hạn là công việc đầy gian nan.
v
Với những cú sốc liên tục của thị trường thì khó có thể có được
một dự báo chính xác cho các cổ phiếu trong khoảng thời gian 5
năm. Bất chấp tiềm ẩn có thể xảy ra do việc bỏ sót những dấu
hiệu, việc dự báo nhiều năm trong nhiều trường hợp là thực sự cần
thiết cho công tác phân tích tài chính.
v
Để có thể thấy được khả năng thực sự của tình hình tài chính một
công ty trong dài hạn, người phân tích đôi khi phải phản ánh vào báo
cáo thu nhập trong dài hạn.
- những báo cáo dự toán cho mục
đích thâu tóm
Những dự báo được tạo ra nhằm mục đích thông báo không bị
giới hạn bởi sự sửa đổi mang tính đơn giản và gọn nhẹ của các
BCTC trước đây. Đặc tính này cũng bao gồm những chi tiết
trong báo cáo trong báo cáo thu nhập và BCTC mà công ty cung
cấp có liên quan đến các giao dịch chủ yếu của mình.
Để có các nhìn rõ về việc tạo ra bản báo cáo đặc biệt, có những
thay đổi tổng hợp trong các cột điều chỉnh. Ví dụ như tăng chi
phí lãi vay là kết quả của sự vay mượn để tài trợ cho sự sáp
nhập, việc tái phân loại khoản mục tài khoản của công ty bị sáp