Bài giảng So sánh luật chứng khoán và Nghị định 144 - Tạ Thanh Bình

Chia sẻ: Bfgh Bfgh | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:16

Thêm vào BST

Báo xấu

108
lượt xem 16
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng So sánh luật chứng khoán và Nghị định 144 trình bày về những hạn chế của Nghị định 144, sự cần thiết của việc ban hành Luật chứng khoán, phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán và Nghị định 144, phát hành - chào bán chứng khoán ra công chúng.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng So sánh luật chứng khoán và Nghị định 144 - Tạ Thanh Bình

So sánh LCK và NĐ 144 Tạ Thanh Bình UBCKNN
Hạn chế của NĐ 144  Phát hành CK ra công chúng: NĐ 144 không điều chỉnh việc phát hành cổ phiếu của các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá, việc phát hành CK của các tổ chức tín dụng, các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài chuyển đổi thành công ty cổ phần. -> Hạn chế việc phát triển thị trường sơ cấp, đồng thời tạo ra sự bất bình đẳng giữa các loại hình doanh nghiệp trong việc phát hành CK ra công chúng.  Thị trường giao dịch CK: NĐ 144 chỉ điều chỉnh hoạt động giao dịch CK tại các TTGDCK. -> Giao dịch CK trên thị trường tự do đang diễn ra khá sôi động mà không có sự quản lý của Nhà nước.
Hạn chế của NĐ 144  Tổ chức và hoạt động của Trung tâm GDCK: NĐ 144 quy định TTGDCK là đơn vị sự nghiệp có thu, điều này là không phù hợp với thông lệ quốc tế. -> Tính độc lập của TTGDCK không cao, công tác quản trị điều hành còn mang tính hành chính, thẩm quyền về giám sát các hoạt động giao dịch trên Trung tâm GDCK còn hạn chế.
Hạn chế của NĐ 144  Giám sát và xử lý vi phạm: NĐ 144 không bao trùm hết các hành vi vi phạm và chưa xác định rõ nguyên tắc xử phạt cũng như thẩm quyền xử phạt vi phạm. ->Ảnh hưởng đến sự công khai, minh bạch trên cả phương diện quản lý nhà nước cũng như bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.  Khả năng phát triển thị trường và hội nhập: NĐ 144 quy định chưa được rõ ràng và chuẩn mực theo nguyên tắc thị trường -> Khó khăn khi thị trường phát triển ở trình độ cao và hội nhập với thị trường vốn quốc tế.
2. Sự cần thiết của việc ban hành Luật CK  Tạo lập khuôn khổ pháp lý cao cho hoạt động của TTCK, loại bỏ những mâu thuẫn, xung đột với các văn bản có liên quan.  Tăng cường vai trò quản lý nhà nước đối với TTCK nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư và các tổ chức tham gia thị trường; tạo cơ sở pháp luật để giám sát, cưỡng chế thực thi, bảo đảm các doanh nghiệp tham gia trên thị trường phải hoạt động công khai, minh bạch, từ đó góp phần làm minh bạch hoá nền kinh tế.  Xây dựng Luật CK và các văn bản hướng dẫn phù hợp với luật pháp, thông lệ quốc tế và các cam kết trong Hiệp định Thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ và Tổ chức Thương mại thế giới.
Phạm vi điều chỉnh NĐ 144 Luật CK Lo¹i trõ ph¸t hµnh tr¸i phiÕu -Phạm vi điều chỉnh rộng hơn: ChÝnh phñ, tr¸i phiÕu chÝnh + Hoạt động đầu tư CK: để quyÒn ®Þa ph¬ng, CK cña c¸c tæ thống nhất với Luật đầu tư, chøc tÝn dông, cæ phiÕu cña LCK thống nhất điều chỉnh đối doanh nghiÖp nhµ níc khi cæ với hoạt động đầu tư gián tiếp phÇn hãa vµ cæ phiÕu cña doanh (mua bán cổ phần, cổ phiếu) nghiÖp cã vèn ®Çu t níc ngoµi hoặc thông qua quỹ đầu tư CK khi chuyÓn ®æi sang ho¹t ®éng của nhà đầu tư nước ngoài trên theo h×nh thøc c«ng ty cæ phÇn TTCK Việt Nam. kh«ng thuéc ph¹m vi ®iÒu chØnh + Không chỉ trên lãnh thổ VN: NghÞ ®Þnh nµy. niêm yết trên thị trường nước ngoài.
2. Phát hành – chào bán CK ra công chúng NĐ 144 Luật CK Ph¸t hµnh chøng kho¸n ra c«ng chóng Chào bán chứng khoán ra công chúng là việc chào bán chứng khoán theo một trong các lµ viÖc chµo b¸n mét ®ît chøng phương thức sau đây: kho¸n cã thÓ chuyÓn nhîng ®îc a) Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, th«ng qua tæ chøc trung gian cho kể cả Internet; Ýt nhÊt 50 nhµ ®Çu t ngoµi tæ chøc b) Chào bán chứng khoán cho từ một trăm nhà ph¸t hµnh. đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; §iÒu kiÖn ph¸t hµnh cæ phiÕu lÇn c) Chào bán cho một số lượng nhà đầu tư không ®Çu ra c«ng chóng xác định. 1. Vèn ®iÒu lÖ ®· gãp t¹i thêi ®iÓm Điều kiện chào bán CP ra công chúng ®¨ng ký ph¸t hµnh cæ phiÕu tèi a) Vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký thiÓu 5 tû ®ång ViÖt Nam. chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán; 2. Ho¹t ®éng kinh doanh cña n¨m b) Hoạt động kinh doanh của năm liền trước liÒn tríc n¨m ®¨ng ký ph¸t hµnh năm đăng ký chào bán phải có lãi, không có lỗ ph¶i cã l·i. luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán;
Công ty đại chúng NĐ 144 Luật CK Không quy định Công ty đại chúng 1. Công ty đại chúng là công ty cổ phần thuộc một trong ba loại hình sau đây: a) Công ty đã thực hiện chào bán cổ phiếu ra công chúng; b) Công ty có cổ phiếu được niêm yết tại SGDCK hoặc TTGDCK; c) Công ty có cổ phiếu được ít nhất một trăm nhà đầu tư sở hữu, không kể nhà đầu tư CK chuyên nghiệp và có vốn điều lệ đã góp từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên. -> Đảm bảo tất cả các doanh nghiệp có CK được công chúng sở hữu rộng rãi phải tuân thủ nguyên tắc công khai, minh bạch, từ đó có thể bảo vệ được quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư.
Niêm yết CK NĐ 144 Luật CK Điều kiện niêm yết, thủ tục, hồ sơ Giao cho Nghị định của Chính phủ niêm yết quy định UBCKNN cấp phép niêm yết SGDCK, TTGDCK chấp thuận đăng ký niêm yết
Giao dịch CK NĐ 144 Luật CK - Quy ®Þnh cô thÓ nguyªn t¾c giao dÞch, 1. Giao dịch CK tại SGDCK: SGDCK tổ ph¬ng thøc giao dÞch, c¸c trêng chức giao dịch CK niêm yết theo hîp t¹m ngõng giao dÞch, c¸c giao phương thức khớp lệnh tập trung và phương thức giao dịch khác quy định dÞch bÞ h¹n chÕ, biªn ®é dao ®éng tại Quy chế giao dịch CK của Sở. gi¸ giao dÞch, tr¸ch nhiÖm cña nhµ 2. Giao dịch CK tại TTGDCK: ®Çu t trong giao dÞch chøng a) TTGDCK tổ chức giao dịch CK niêm kho¸n... yết theo phương thức thoả thuận và - C¸c trêng hîp giao dÞch CK ®Æc biÖt các phương thức giao dịch khác quy nh giao dÞch néi bé, giao dÞch cæ định tại Quy chế giao dịch CK của phiÕu quü, giao dÞch th©u tãm tæ Trung tâm. chøc niªm yÕt còng ®îc ®Ò cËp vÒ b) CK niêm yết tại TTGDCK được giao mÆt nguyªn t¾c. dịch tại công ty CK là thành viên giao dịch của Trung tâm theo Quy chế giao dịch CK của Trung tâm. 3. Vấn đề cụ thể do SGDCK và TTGDCK quy định
Tổ chức thị trường GDCK NĐ 144 Luật CK 1. ThÞ trêng giao dÞch tËp trung ®îc tæ - SGDCK, TTGDCK là pháp nhân thành lập và chøc díi h×nh thøc TTGDCK hoÆc hoạt động theo mô hình công ty trách SGDCK. nhiệm HH hoặc CTCP. Mô hình tổ chức giữa SGDCK và TTGDCK cơ bản là 2. Thñ tíng ChÝnh phñ quyÕt ®Þnh viÖc giống nhau, chỉ khác nhau về hàng hoá thµnh lËp TTGDCK, SGDCK. và phương thức giao dịch. TTGDCK lµ ®¬n vÞ sù nghiÖp cã thu, - SGDCK có chức năng tổ chức thị trường trùc thuéc UBCKNN, cã t c¸ch giao dịch chứng khoán cho các CK đủ ph¸p nh©n, cã trô së, con dÊu vµ điều kiện niêm yết tại SGDCK. tµi kho¶n riªng; kinh phÝ ho¹t - TTGDCK tổ chức thị trường giao dịch ®éng cña TTGDCK do ng©n s¸ch cho các CK không đủ điều kiện niêm yết nhµ níc cÊp. tại SGDCK. - Chứng khoán niêm yết tại TTGDCK Kh«ng quy định về SGDCK được giao dịch tại CTCK là thành viên của TTGDCK theo quy chế giao dịch chứng khoán của Trung tâm.
Trung tâm lưu ký chứng khoán NĐ 144 Luật CK - Không quy định về mô hình - Mô hình công ty TNHH hoặc CTCP - CK của các công ty đại chúng phải được đăng ký, lưu ký tập trung tại TTLK. Quy định này phù hợp với thông lệ quốc tế, khắc phục tình trạng CK nằm rải rác trong các nhà đầu tư, đồng thời thuận tiện cho giao dịch, tiến tới phi vật chất CK
CTY CK, CTQLQ NĐ 144 Luật CK - Vốn pháp định: 43 tỷ - Điều kiện về vốn pháp định do CP - 5 nghiệp vụ: môi giới, tự doanh, bảo quy định cụ thể vì đây là chỉ tiêu lãnh phát hành, quản lý danh mục định lượng có thể thay đổi theo tình đầu tư, tư vấn tài chính và đầu tư hình phát triển của thị trường. CK. - Về nghiệp vụ, chuyển nghiệp vụ - Chứng chỉ hành nghề: cấp cho cá quản lý danh mục đầu tư và quản lý nhân theo đề nghị của CTCK. quỹ sang công ty quản lý quỹ thực Chứng chỉ có thời hạn 3 năm kể từ hiện. ngày cấp và được gia hạn bằng thi - Chứng chỉ hành nghề: được điều sát hạch lại. chỉnh theo hướng cấp cho cá nhân đủ điều kiện. Chứng chỉ này không có thời hạn và chỉ có giá trị khi người có chứng chỉ hành nghề làm việc tại một CTCK hoặc CTQLQ.
Công ty đầu tư CK NĐ 144 Luật CK - Không có - Để đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường, đa dạng hoá các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán, LCK quy định về công ty đầu tư CK, thực chất là quỹ đầu tư CK dạng pháp nhân, được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp. - Đây là loại hình công ty mới, chưa có kinh nghiệm, do đó trong LCK chỉ quy định nguyên tắc, chi tiết do CP quy định.
Thanh tra giám sát và XLVP NĐ 144 Luật CK - Không rõ ràng - Quy định rõ quyền hạn của thanh tra chứng khoán trong việc thực hiện các biện pháp thanh tra thị trường và xử lý hành vi vi phạm, theo đó quy định rõ các căn cứ, điều kiện, biện pháp tiến hành thanh tra. - Luật quy định cụ thể hành vi vi - Không quy định phạm và hình thức xử lý tương ứng với từng hành vi vi phạm. Riêng về mức tiền xử phạt được quy định trong văn bản dưới Luật cho phù hợp với tình hình thực tế và Pháp lệnh xử lý vi phạm hành chính - Bán khống, vay và cho vay chứng khoán
Tham gia của bên nước ngoài NĐ 144 Luật CK - Góp vốn, mua cổ phần, Theo Luật đầu tư chung, - Liên doanh không có chương riêng - Chi nhánh, văn phòng đại Cho phép thành lập công ty diện chứng khoán, công ty quản lý quỹ 100% vốn nước ngoài.