Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
ố ế
o Khái quát v th tr o Th tr o Th tr
ị ườ ị ườ
ng v n qu c t ố ề ị ườ ng trái phi u qu c t ố ế ế ng c phi u qu c t ố ế ế
ổ
Ch
ươ
TH TR
Ị ƯỜ
Khái quát v th tr
ng 6: Ố ng v n qu c t ề ị ườ
NG V N QU C T Ố Ế ố ế ố
Khái ni m: ệ o Là n i th c hi n chuy n giao hay mua bán v n v i th i h n trên ự ờ ạ ệ ơ
ố ớ i c trú và không c trú ư ườ ư ữ
ể m t năm gi a nh ng ng ữ ặ ể
ị ườ ư ủ ng v n v i m c đích đ u t ụ ố ớ ầ ư phát tri n dài ể
ộ Đ c đi m: o Đ c tr ng c a th tr ặ h nạ
c, các công ố ủ ị ườ
o Tham gia vào th tr ố
: Chính ph các n ng m i l n và các t ng v n qu c t ố ế ươ ạ ớ ướ ch c qu c ổ ứ ố
ạ ộ ty đa qu c gia, các ngân hàng th tế ấ
ị ườ
ổ ồ
bao g m t c hình thành t
c có n n tài chính m nh ho c m t ng c phi u qu c t ế ố ế i các trung tâm tài ạ hoá vi c qu c t ố ế ừ ệ ộ ặ ạ ề
chính tr đ c bi t C u trúc và ho t đ ng ng trái phi u và th tr o Bao g m th tr ế ị ườ ồ ng v n qu c t o Ho t đ ng c a th tr ố ế ố ị ườ ủ ạ ộ chính qu c t i đ l n trên th gi ố ế ớ ế ớ ượ th tr ng v n c a m t s n ố ủ ộ ố ướ ị ườ c có v th kinh t s n ị ế ố ướ ị ặ ế ệ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Khái quát v th tr
ng v n qu c t
ề ị ườ
ố ế
ố
Ế
Ộ
NG V N C A CÁC
Ố
TÁC Đ NG Đ N H Ệ TH NG TÀI CHÍNH Ố QU C TỐ Ế
QU C T HOÁ TH Ị TR Ủ N
Ố Ế ƯỜ CƯỚ
TH TR
NG V N
Ị ƯỜ
Ị
QU C TÊỐ
CÁC TRUNG TÂM Ố TÀI CHÍNH QU C TỐ Ế LONDON, PARIS, TOKYO, NEW YORK, V.V…
TH PH N C A CÁC Ủ Ầ NHÀ Đ U T Ầ Ư C NGOÀI N C T I CÁC N ƯỚ
ƯỚ Ạ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Th tr
ị ườ
ng trái phi u qu c t ế
ố ế
o Khái ni m và vai trò c a th tr
ng trái phi u qu c
ị ườ
ủ
ệ
ế
ố
tế
o
o Các công c trên th tr ụ S tham gia vào th tr
ị ườ ị ườ
ng trái phi u qu c t ố ế ế ng trái phi u c a các n ế ủ
ự
c ướ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Khái ni m và vai trò c a th tr
ng trái phi u qu c
ị ườ
ủ
ệ
ố
ế
tế
Khái ni m:ệ o Là n i mua bán trái phi u gi a các ch th c trú và không c ư ữ ủ ể ư ế ơ
trong n c ngoài c và ố ế ị ườ ng trái phi u qu c t ế n ở ướ ướ
trú o Th tr Vai trò: o Góp ph n b sung ngu n l c tài chính trung và dài h n, góp ầ
ạ c a các n c ng và n đ nh kinh t ị ồ ự ưở ế ủ ầ ổ
ướ o Đáp ng kh năng thanh toán c a các ch th khác nhau khi ổ ph n thúc đ y s tăng tr ẩ ự ả ủ ể ứ ủ
tham gia vào các hoat đ ng tài chính qu c t ố ế
ộ o Góp ph n hình thành và phát tri n h th ng th tr ng tài chính ệ ố ể ị ườ
qu c t ầ ố ế
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Các ch th phát hành trái phi u qu c t
ủ ể
ố ế
ế
-
Chính ph các n
ủ
c u quy n
ứ
ượ ỷ
ề
ươ
ng hay ti u bang ể
-
Các t
ổ ứ
i (WB)
(IMF)
c: ướ - Chính ph và các c quan ch c năng đ ủ ơ - Chính quy n các đ a ph ề ị ch c qu c t ố ế - Ngân hàng th gi ế ớ - Qu ti n t qu c t ỹ ề ệ ố ế - Ngân hàng châu Âu (EIB)
- Các doanh nghi p l n
ệ ớ
-
IBM,
- Deutsche bank, v.v…
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Các ch th đ u t
ủ ể ầ ư
trái phi u qu c t ế
ố ế
ch y u là khu v c
trái phi u qu c t ế
ố ế ủ ế
ự
- Đ u t ầ ư nhân t ư o Các cá nhân o Các doanh nghi pệ o Các đ nh ch tài chính
ế
ị
- Ngân hàng trung
ủ
c ng hay chính ph các n ướ vào trái phi u chính ph ủ ế
ươ cũng tham gia đ u t ầ ư c a các n c khác ướ ủ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
ố ế
ng trái phi u qu c t ế
Các công c trên th tr ụ ặ
ả
ế
ề
ồ
ị ườ Căn c vào đ c đi m c a trái phi u ứ ế ủ ể c đ m b o o Trái phi u đ ế ượ ả o Trái phi u chuy n đ i ổ ể ế o Trái phi u th n i, v.v… ả ổ ế ng (đ ng ti n ghi trên trái phi u) Căn c vào th tr ứ ị ườ c ngoài (global bonds) o Trái phi u n ế ướ o Trái phi u châu Âu (Eurobond) ế Căn c vào thu nh p ứ ậ o Các công c n thu nh p c đ nh ậ ố ị ụ ợ o Các công c n v i thu nh p bi n đ i (lãi su t th n i) ế ậ ụ ợ ớ
ả ổ
ấ
ổ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Th tr
ng trái phi u n
c ngoài
ị ườ
ế ướ
Khái ni m:ệ
o
ng mua bán trái phi u do ng
các nhà đ u t
c đó đ thu hút v n t
ố ừ
ề ướ
i không c trú (chính ư ườ ế c ghi b ng i m t n c ngoài) phát hành t ằ ộ ướ ạ ướ n i đ a ầ ư ộ ị ể
Th tr
ị ườ o
i s giao d ch ch ng ị ứ ạ ở ng hay ấ ượ ấ ị
ị ệ
ề
ệ
o
ấ
ạ
ọ
ủ ể
Th tr
Là th tr ị ườ ph , các công ty n ủ đ ng ti n n ồ ng chào bán công khai: c đăng ký và giao d ch t Trái phi u đ ế ượ khoán - ph i tho mãn các đi u ki n nh t đ nh (ch t l ả ả tín nhi m, b o lãnh, v.v…) ả Là kênh r t quan tr ng đ cung c p v n trung – dài h n cho các ể ố ấ ch th không c trú có nhu c u s d ng v n ầ ử ụ ố ư ng chào bán không công khai:
ị ườ
ớ ở
ế
ả
ầ c bán tr c ti p cho nhà đ u t
o Nhà phát hành trái phi u không c n ph i đăng ký v i s giao ự ế
ầ ư
d ch và có th đ ể ượ ị o Quy mô nh và s l
ng các nhà đ u t
tham gia cũng ít h n.
ỏ
ố ượ
ầ ư
ơ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Th tr
ị ườ
ng trái phi u châu Âu ế
Khái ni m:ệ
o
ng mua bán trái phi u do ng
ư
ườ
ch c qu c t ) phát hành n m ngoài n
c phát hành đ ng
i không c trú (công ty, ngân hàng, ướ
ằ
ồ
ổ ứ
ế ố ế
o
ằ
ầ ư ở
c ghi b ng EUR khi bán cho các nhà đ u t
M , v.v…,
ượ
ằ
châu Âu, châu Á, v.v…, ầ ư ở ỹ
Là th tr ị ườ chính ph và các t ủ c ghi trên trái phi u ti n đ ế ể ượ Đ c ghi b ng USD khi bán cho các nhà đ u t ượ (ngoài M ) và đ ỹ (ngoài EU)
ặ
ể Đ c đi m: o
ị ườ
ố ế ớ
l n nh t và ph bi n nh t trên th gi ổ ế
ế ớ
ấ
c phát hành
nhi u trung tâm tài chính qu c t
i c ghi
ở
ng trái phi u qu c t ế ề
ấ và ch y u đ ủ ế ượ
ố ế
o
ả
o
ệ ố ấ
ậ
ấ
ạ
ố
Đây là th tr và đ ượ b ng USD. ằ Ch th phát hành ph i có h s tín nhi m cao ệ ủ ể Th i h n dài, do v y là kênh r t quan tr ng cung c p v n dài h n cho các ch ờ ạ ủ ọ th phát hành ể
Các công c :ụ
o
ế
o
ớ ổ ệ
o
Trái phi u g n v i c phi u ế ắ Trái phi u l ng t ế ưỡ Trái phi uti n t ế ề ệ
đa qu c gia ố
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
S tham gia vào th tr
ị ườ
ự
ng trái phi u qu c t ế
ố ế
ch c qu c t
, các ngân hàng
Đ i v i chính ph các n
ố ế
ố ớ
c phát tri n, các t ể
ổ ứ
ướ ố
ệ ố ố
ệ
ủ và các công ty đa qu c gia l nớ : o Ch th phát hành ph i có h s tín nhi m cao ủ ể ệ ả o Có kh năng qu n lý và s d ng v n hi u qu ả ả ả ử ụ o Có kh năng tr n ả ợ ả o
ố
ồ
ấ
c nh ng l ữ
i th ể
ượ
ợ
ộ
ố ớ
ủ ể
ể
ư o
o
o
ả
ả
o
Chi phí phát hành và s d ng v n th p, đ ng th i phát huy đ ờ ử ụ c a vi c huy đ ng v n b ng phát hành trái phi u ế ằ ủ ố ệ Đ i v i chính ph c a các n c đang phát tri n và các ch th phát hành ủ ủ ướ ch a có uy tín l n ớ Chi phí phát hành l nớ Ghi danh b ng ngo i t m nh ạ ệ ạ ằ kh năng qu n lý s d ng kém ử ụ Không th t n d ng u th n lu n chuy n ể ể ậ ụ ư
ế ợ ậ
Gánh n ng n n
c ngoài
ặ
ợ ướ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Th tr
ị ườ
ng c phi u qu c t ế
ố ế
ổ
ề ị ườ ị ườ
ổ ổ
ng c phi u qu c t o Khái quát v th tr ế ng c phi u các n hoá th tr o Qu c t ế ố ế vào c phi u c a các công ty n o Đ u t ổ ầ ư
ố ế c ướ c ngoài ướ
ế ủ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Khái quát v th tr
ề ị ườ
ng c phi u qu c t ế
ố ế
ổ
o Khái ni m:ệ
c
o nh ng n i mua bán c phi u đ
c phát hành b i các công ty n ở
ướ
ơ
ổ
ế ượ
t v i “Room” cho nhà đ u t
c ngoài t
n
i các s giao d ch
ầ ư ướ
ạ
ở
ị
ệ ớ c ướ
ơ ở
c này niêm y t
ướ
ứ
ị
ữ ngoài o Phân bi trong n o C s hình thành: o Công ty n o Các công ty đa qu c gia có th cùng lúc niêm y t t
s giao d ch ch ng khoán n ế ở ở ể
ế ạ
ố
c khác ướ i nhi u s giao ề ở
ướ
các n o S h p tác hay qu c t
c:
c khác nhau ố ế
d ch ị ở ự ợ
hoá s giao d ch c phi u c a m t s n ổ
ộ ố ướ
ế ủ
ở
ị
Euronext, Singapore, NYSE, v.v…
o
Ư ế
ổ
các n
ả
u th khi tham gia th tr ị ườ ầ ế ề ổ
ng c phi u qu c t : ố ế ế o Tăng kh năng g i v n đ u cho các công ty ướ ở ờ ạ ồ
c khác nhau, do ế ủ
ợ
o Đa d ng hoá quy n s h u, nâng cao v th và uy tín cho các công ty
ọ ố i th v c đông, quy mô đ ng th i h n ch r i ro ị ế ề ở ữ
v y t n d ng l ậ ậ ụ ạ
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
ệ ụ ầ ư ổ
o Các nghi p v đ u t o Các nghi p v đ u t
trên th tr t
Các nghi p v đ u t ệ ụ ầ ư ệ ụ ầ ư ạ ở
c phi u qu c t ố ế ế ng OTC ị ườ i s giao d ch ch ng ứ ị
khoán
o C phi u c a cùng m t công ty nh ng đ
c mua bán t
ượ
ư
ộ
ở
ể
o M t s l u ý: ộ ố ư i ạ ế ủ ổ các s giao d ch khác nhau có th khác nhau b i các y u t ế ố ị xác đ nh giá tr và t giá
ở ị
ỷ
ị
ệ
ị
ờ
o Vi c mua bán c phi u t i các s giao d ch t i các múi gi ạ ng này có th là tham
ở ị ườ
ể
ế ạ ủ ng khác
ổ khác nhau, do v y giá c a th tr ậ chi u cho th tr ị ườ
ế
Ch
ươ
TH TR
NG V N QU C T
Ị ƯỜ
Ố Ế
ng 6: Ố
Câu h i nghiên c u và th o lu n ứ
1.
ả ng v n qu c t
đ i v i s n đ nh
ậ ố ế ố ớ ự ổ
ị
ỏ ủ
các n
3.
Phân tích vai trò c a th tr ị ườ và phát tri n n n kinh t ế ể ề 2. Xu th phát tri n và ki m soát ho t đ ng c a th tr ể ể ố c ướ ạ ộ ủ ị ươ ng v n ố
ả ế ự
ệ ạ ộ ể ạ ế
4.
c a Vi t Nam và các bi n pháp đ h n ch gánh n ng ệ c vi c phát hành trái phi u chính ph t c ngoài t ế ừ ệ
t Nam trên
5.
ả ng ch ng khoán n ủ c ngoài và ý nghĩa c a v n đ ề ế ủ ướ ệ ủ ấ ứ
vào c phi u c a các công ty n c ngoài ướ
ả ầ ư i các sàn giao d ch ch ng khoán Vi t Nam và ý nghĩa ế ủ ứ ổ ị ệ
ế qu c tố ế Phân tích kh năng và th c tr ng tham ho t đ ng trái phi u ạ qu c t ặ ố ế ủ n n i n ủ ạ ướ ợ ướ ngoài. Phân tích kh năng niêm y t c a các công ty c a Vi các th tr ị ườ nghiên c u.ứ Phân tích kh đ u t niêm y t t ế ạ c a v n đ nghiên c u. ề ủ ấ ứ
