zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Luận Văn - Báo Cáo

» Tài chính - Ngân hàng

Định hướng công tác thẩm định tài chính dự án tại Vietcombank - 2

Chia sẻ: Tt Cao | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:12

Báo xấu

107
lượt xem 32
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Ngân hàng rút ra kinh nghiệm trong cho vay để thực hiện và phát triển có chất lượng hơn. Xuất phát từ tính cần thiết, tính thực tế, tính hiệu quả của công tác th ẩm định tài chính dự án bản thân nó đã và đang tiếp tục trở thành một bộ phận quan trọng mang tính qu yế t định tro ng hoạt động cho vay của mỗi ngân h àng. Tu y nhiên, để làm tốt công tác thẩm định tài chính dự án, trước hết chúng ta phải hiểu nội dung thẩm định tài chính...

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Định hướng công tác thẩm định tài chính dự án tại Vietcombank - 2

Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com - N gân hàng rút r a kinh nghi ệm trong cho vay đ ể thực hiện v à phát t ri ển có chất l ư ợng h ơ n. Xu ất phát từ tính cần thiết, tính thực tế, t ính hi ệu quả của công tác th ẩm đ ịnh t ài chính d ự án bản thân nó đ ã v à đ ang ti ếp tục trở th ành m ột bộ phận quan trọng mang tính qu yế t đ ịnh t ro ng ho ạt đ ộng cho vay của mỗi ngân h àng. T u y nhiên, đ ể l àm t ốt công tác thẩm đ ịnh t ài chính d ự án, tr ư ớc hết c húng ta ph ải hiểu nội dung thẩm đ ịnh t ài chính d ự án. 1 .2. N ội dun g thẩm đ ịnh t ài chính d ự án trong hoạt đ ộng cho vay c ủa NHTM H o ạt đ ộng th ẩm đ ịnh t ài chính d ự án diễn ra theo một qu y tr ình t h ống nhất với các b ư ớc cụ thể. Thông th ư ờng, thẩm đ ịnh t ài chính d ự án đ ư ợc tiến h ành thông qua m ột số b ư ớc sau: 1 .2.1. Th ẩm đ ịnh tổng mức vốn đ ầu t ư v à ngu ồn t ài tr ợ c ho d ự án 1 .2.1.1. Th ẩm đ ịnh tổn g m ức vốn đ ầu t ư Đ â y là n ội dung quan trọng đ ầu ti ên c ần xem xét khi tiến h ành phân t ích tài chính d ự án. Việc th ẩm đ ịnh chính xác tổng mức vốn đ ầu t ư c ó ý ngh ĩa rất quan trọng đ ối với tính khả thi của dự án. Nếu mức v ốn đ ầu t ư d ự tính quá thấp dự án sẽ không t h ực hiện đ ư ợc, ng ư ợc l ại nếu dự tính qu á cao sẽ không phản ánh chính xác hiệu quả t ài c hính c ủa dự án. T ổng mức vốn đ ầu t ư c ủa dự án bao gồm to àn b ộ số vốn cần thiết đ ể t hi ết lập v à đ ư a d ự án v ào ho ạt đ ộn g. Tổng mức vốn n ày đ ư ợc chia
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com r a thành hai lo ại: V ốn đ ầu t ư v ào tài s ản cố đ ịnh v à v ốn l ư u đ ộng b an đ ầu. V ốn đ ầu t ư v ào tài s ản cố đ ịnh bao gồm: đ ầu t ư v ào trang thi ết bị, d ây tru y ền sản xuất… tu y nhi ên, c ũng cần phải chú ý đ ến chi phí " chìm " - t ức l à chi phí mà doanh nghi ệp bỏ ra không li ên quan đ ến v i ệc d ự án có khả thi hay không. Đ i ển h ình là các chi phí kh ảo sát đ ịa đ i ểm xây dựng dự án, chi phí t ư v ấn thiết kế d ự án… V ốn l ư u đ ộn g ban đ ầu b ao gồm: vốn đ ầu t ư v ào tài s ản l ư u đ ộng ban đ ầu nhằm đ ảm bảo cho dự án có thể đ i vào ho ạt đ ộng b ình th ư ờng t heo các đ i ều kiện kinh tế, kỹ thu ật đ ã d ự tính. Nó bao gồm: ngu yên v ật liệu, đ i ện n ư ớc, nhi ên li ệu , phụ t ùng, ti ền l ươ ng, hàng d ự trữ,… v à v ốn dự ph òng. 1 .2.1.2. Th ẩm đ ịnh nguồn t ài tr ợ cho dự án T rên c ơ s ở tổng vốn đ ầu t ư c ho d ự án, ngân h àng ti ến h ành xem xét c ác ngu ồn t ài tr ợ cho dự án, trong đ ó p h ải t ìm hi ểu về khả n ă ng đ ảm b ảo vốn từ mỗi n guồn về qu y mô v à ti ến đ ộ. Các nguồn t ài tr ợ cho d ự án có thể do chính phủ t ài tr ợ, ngân h àng cho va y, v ốn tự có của c h ủ đ ầu t ư , v ốn hu y đ ộng từ các nguồn khác. Đ ể đ ảm bảo t i ến đ ộ thực h iện đ ầu t ư c ủa dự án, vừa đ ể tránh ứ đ ọng v ốn, n ên các ngu ồn t ài tr ợ đ ư ợc xem xét khô ng chỉ về mặt số l ư ợng m à ph ải th eo d õi c ả về thời đ i ểm nhận đ ư ợc t ài tr ợ. T i ếp đ ó p h ải so sánh nhu cầu về vốn với khả n ă ng đ ảm bảo vốn cho d ự án từ các ng u ồn về số l ư ợng v à ti ến đ ộ. Khả n ă ng l ớn h ơ n ho ặc b ằng nhu cầu th ì d ự án đ ư ợc chấp nh ận. Sau khi xem xét các nguồn
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com t ài tr ợ cho dự án cần xem xét c ơ c ấu nguồn vố n của dự án . Có nghĩa l à xem xét t ỷ lệ từng nguồn chiếm trong tổng mức vốn đ ầu t ư d ự k i ến. V ậ y q ua nghiên c ứu b ư ớc n à y ngân hàng có th ể có đ ư ợc qu yết đ ịnh p hù h ợp nếu cho va y th ì ph ải giải ngân nh ư t h ế n ào đ ể đ ảm bảo dự á n đ ư ợc tiến h ành m ộ t cách thuận lợi. 1 .2.2. Th ẩm đ ịnh d òng ti ền của dự án S au khi th ẩm đ ịnh tổng nhu cầu vốn, c ơ c ấu nguồn vốn v à ti ến đ ộ h u y đ ộng vốn, b ư ớc tiếp theo l à th ẩm đ ịnh các chỉ ti êu kinh t ế t ài c hính c ủa dự án, tức l à ngân hàng xem xét t ới các yếu tố thu, chi, từ đ ó x em xét đ ư ợc d òng ti ền của dự án. Việc thẩm đ ịnh các chỉ ti êu n ày đ ư ợc thực hiện thông qu a việc thẩm đ ịnh c ác báo cáo tài chính d ự tính cho từng n ă m ho ặc từng giai đ o ạn của đ ời dự án. T u y nhiên đ ể đ i vào th ẩm đ ịnh d òng ti ền của dự án th ì ph ải hiểu đ ư ợc khái niệm giá trị thời gian của tiền. Tiền có giá trị về mặt thời g ian do ả nh h ư ởng của các yếu tố: lạm phát , r ủi ro, thuộc tính vận đ ộng v à kh ả n ă ng sinh l ời của tiền. T hông th ư ờng ngân h àng th ẩm đ ịnh d òng ti ền củ a d ự án th ì th ẩm đ ịnh các yếu tố sau 1 .2.2.1. Th ẩm đ ịnh d òng ti ền v ào c ủa dự án D òng ti ền v ào c ủa dự án l à dòng ti ền sau thuế m à doanh nghi ệp có t h ể thu hồi đ ể tái đ ầu t ư v ào m ột dự án khác. D òng ti ền v ào th ực ra c hính là các kho ản phải thu củ a dự án v à vì v ậ y nó man g dấu d ươ ng. C ác kho ản phải thu của dự án th ư ờng đ ư ợc tính theo n ă m v à đ ư ợc
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com d ựa v ào k ế hoạch sản xuất, ti êu th ụ h àng n ă m c ủa dự án đ ể xá c đ ịnh. T rong b ư ớc n ày, cán b ộ thẩm đ ịnh xác đ ịnh công suất hu y đ ộn g dự t ính c ủa chủ dự án có chính xác hay không; khả n ă ng tiêu th ụ sản p h ẩm ; giá cả của sản phẩm b án ra;… dựa v ào đ ịnh h ư ớng phát triển c ủa ngh ành ngh ề v à d ự báo ảnh h ư ởng của các yếu tố môi t r ư ờng. 1 .2.2.2. Th ẩm đ ịnh d òng ti ền ra của dự án D òng ti ền ra của dự án đ ư ợc thể h iện thông qua chi ph í của dự án n ên mang d ấu âm. D òng ti ền ra li ên quan đ ến các chi phí đ ầu t ư c ho t ài s ản cố đ ịnh , cho xâ y dựng v à cho mua s ắm. V à các ch ỉ ti êu ph ản á nh c hi phí c ũng đ ư ợc tính theo từng n ă m trong su ố t v òng đ ời của d ự án. Việc dự tính các chi phí sản xuất, dịch vụ đ ư ợc d ựa tr ên k ế h o ạch sản xuất h àng n ă m , k ế hoạch khấu hao , kế hoạch trả nợ của d ự án. Cán bộ thẩm đ ịnh xem xét tính đ ầy đ ủ của các loại chi ph í, k ế h o ạch trích khấu hao có ph ù h ợp h ay không… K h ấu hao l à m ột yếu tố của chi phí sản xu ất. Bởi vậy mức khấu hao c ó ả nh h ư ởng đ ến lợi nhuận , đ ến mức th uế thu nh ập phải nộp h àng n ă m c ủa doanh n ghiệp. Nếu khấu hao t ă ng, l ợi nhuận giảm v à do đ ó t hu ế thu nhậ p doanh nghi ệp giảm v à n g ư ợc lại. V ì v ậ y, việc xác đ ịnh chính xác mức khấu hao có ý nghĩa rất quan trọng trong phân t ích tài chính d ự án. Mức khấu hao đ ư ợc xác đ ịnh h àng n ă m l ại phụ t h ụ thuộc v ào ph ươ ng pháp tính kh ấu hao. 1 .2.2.3. Th ẩm đ ịnh d òng ti ền củ a d ự án T rên c ơ s ở số liệu dự tính về d òng ti ền v ào và dòng ti ền ra từng n ă m c ó th ể dự tính mức l ãi l ỗ h àng n ă m c ủa dự án. Đ â y là m ột chỉ ti êu
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com r ất q uan trọng, nó phản ánh kết quả của hoạt đ ộng sản xuất, dịch vụ t rong t ừng n ă m c ủa v òn g đ ời dự án. Đ ối với Ng ân hàng th ươ ng m ại n ó là c ơ s ở về mặt t ài chính đ ể đ á nh giá d ự án một cách chính xác. T rong th ẩm đ ịnh t ài chính d ự án, việc thẩm đ ịnh d òng ti ền của dự án c ó th ể nói l à vi ệc kh ó nhất. Thẩm đ ịnh t ài chính d ự án quan tâm tới l ư ợng tiền đ i vào (dò ng vào) và đ i r a ( dòng ra) c ủa dự án. Đ ảm bảo c ân đ ối thu chi (cân đ ối d òng ti ền v ào và dòng ti ền ra) l à m ục ti êu q uan tr ọng của phân tích t ài chính d ự án. T hu chi c ủa dự án đ ư ợc xác đ ịnh từ nh ững thông tin trong các báo c áo thu n h ập v à chi phí c ủa dự án , song vấn đ ề l à c ần phân biệt giữa k ho ản thu v à doanh thu, gi ữa chi phí v à kho ản chi tr ư ớc khi xâ y d ựng bản g cân đ ối thu chi của dự án. - T h ẩm đ ịnh d òng ti ền ra h ay chính l à chi phí c ủa dự án: cần phân b i ềt đ ư ợc giữa các chi phí v à kho ản chi. Đ ối với chi phí, doanh n ghi ệp đ ã c h ấp nh ận mua h àng hoá, d ịch vụ nh ư ng có th ể luồng tiền đ i ra ch ư a xu ất hiện; c òn các kho ản chi th ì doanh ngh i ệp đ ã t h ực sự b ỏ tiền, tức l à đ ã c ó lu ồng ra xuất hiện. Chi phí m à ch ủ dự án phải b ỏ ra đ ầu ti ên ph ải kể đ ến l à chi phí cho máy m óc, nhà x ư ở ng, trang t hi ết bị, ngo ài ra c ũng phải tính đ ến các chi phí đ i kèm nh ư c hi ph í l ắp đ ặt, vận chu yển, bảo hiểm, chi phí cho việc đ à o t ạo công nhân v ận h ành, chi phí ch ạ y thử,… T rong vi ệc tính toán chi phí cũng cần phải tính đ ến yếu tố chi phí c ơ h ội, chi phí c ơ h ội đ ư ợc đ ịnh nghĩa l à c ơ h ội thu nhập bị bỏ qua do c h ấp nhận dự án n ày mà không ch ấp nhận dự án khác. Kh i tính toán
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com c ác kho ản chi cho m áy móc v à th i ết bị, một dữ kiện dễ bị bỏ qua l à v ốn luân chu yển cần ch o vận h ành công trình đ ầu t ư , c ũng phải đ ư ợc đ ư a vào đ ể tính toán chi phí đ ầu t ư . N ếu số vố n luân chu yển đ ư ợc t hu h ồi khi dự án ng ư ng ho ạt đ ộng th ì d ự án có giá trị r òng t ại th ời đ i ểm cuố i v à d ữ kiện n ày c ần phải đ ư ợc tính tới. Các chi phí ch ìm s ẽ không đ ư ợc tính đ ến trong phân tích, nó không n ên coi l à chi phí đ ể đ ư a vào dòng ti ền, bởi nó l à chi phí mà ch ủ dự án bỏ ra cho d ù d ự án đ ó c ó đ ư ợc chấp nhận hay kh ông. Ngo ài ra, chi phí kh ấu hao l à m ột chi p hí khá quan trọn g, trong báo cáo thu nhập của kế toán , k h ấu hao đ ư ợc khấu trừ v ào chi phí đ ể xác đ ịnh l ợi nhuận trong k ì, n h ư ng nó là chi phí không xu ất qu ỹ, khấu hao đ ư ợc coi nh ư l à m ộ t n gu ồn thu nh ập của dự án. T rong khi th ẩm đ ịnh d òn g chi ph í c ũng cần phải chú ý đ ến l ãi vay, l ãi va y v ừa l à kho ản chi p hí vừa l à kho ản chi ti êu b ằng tiền thật sự n h ư ng lãi v a y thì c ũng không đ ư ợc đ ư a vào dòng ti ền v ì lãi va y t ư ợng tr ư ng cho giá tr ị thời gian của tiền v à kh o ản n ày đ ư ợc tính b ằng cách chiết khấu d òng ti ền t ươ ng lai. - T h ẩm đ ịnh d òng th u nh ập: Cần phân biệt đ ư ợc doanh thu v à các k ho ản thu . Doanh thu l à giá tr ị c ủ a h àng ho á, d ịch vụ đ ã đ ư ợc bán ra v à ng ư ời m ua tu yên b ố chấp nhận mua h àng hoá, d ịch vụ. Tu y n hiên, đ ối với các khoản đ ư ợc ghi nhận l à doanh thu thì không xác đ ịnh đ ư ợc n g ư ời mua đ ã t r ả tiền hay ch ư a, còn đ ối với các khoản t hu thì ch ắc chắn l à doanh ng h i ệp đ ã t hu đ ư ợc tiền. Tức l à doanh thu
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com t hì có th ể ch ư a xu ất hiện d òng ti ền đ i vào doanh nghi ệp nh ư ng đ ối v ới khoản thu th ì ch ắc chắn d òng vào đ ã x u ất hiện. T rong dò ng thu c ủa dự án cũng cấn phải tính tới giá trị c òn l ại của t hi ết bị, má y móc khi dự án kết t húc. Giá tr ị c ò n l ại của một t ài s ản l à giá tr ị t ài s ản có thể bán đ ư ợc tại thời đ i ểm dự án kết thúc. Đ ối v ới d òng thu còn c ần phải chú ý các khoản thu từ dự án phải loại bỏ t hu ế thu nhập đ ể tính toán d òng ti ền đ ư ợc ch ính xác. Chính v ì v ậy, d òng ti ền đ ư ợ c s ử dụng đ ể tính toán trong thẩm đ ịnh dự án đ ầu t ư l à d òng ti ền sau thuế. V ậ y d òng ti ền của dự án l à chênh l ệch giữa số tiền nhận đ ư ợc v à s ố t i ền chi ra. D òng ti ền mặt không giống nh ư l ợi nhuận hay thu nhập . T hu nh ập vẫn có thể thay đ ổi trong khi không có s ự tha y đ ổi t ươ ng ứ ng tro ng d òng ti ền mặt. V à dòng ti ền của dự án đ ư ợc tính nh ư s au D òng ti ền r òng n ă m th ứ i L ợi nhuận sau thuế n ă m th ứ i = K h ấu hao n ă m th ứ i + 1 .2.3. Các ch ỉ ti êu tài chính c ủa dự án M ột dự án đ ư ợc đ á nh giá là r ất tốt khi dự án đ ó p h ả i t ạo ra đ ư ợc m ức lợi nh uận tu yệt đ ối - t ức khối l ư ợng của cải r òng l ớn nhất; có t ỷ suất sinh lời cao - í t nh ất phải cao h ơ n t ỷ suất l ãi va y ho ặc suất s inh l ời mong muốn hoặc suất chiết khấu b ình qu ân ngành ho ặc thị t r ư ờng; khối l ư ợng v à doanh thu hoà v ốn t h ấp v à d ự án phải nhanh c hóng thu h ồi vốn - đ ể hạn chế những rủi ro bất trắc.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com X u ất phát từ su y nghĩ đ ó , ng ư ời ta có những chỉ ti êu t ươ ng ứ ng d ùng đ ể th ẩm đ ịnh tính hiệu quả của dự án. C h ỉ ti êu Giá tr ị hiện tại r òng (NPV) P hân tích tài chính m ột dự án đ ầu t ư l à phân tích c ă n c ứ tr ên các d òng ti ền củ a dự án. Tr ên c ơ s ở các luồng tiền đ ư ợc dự tính , các ch ỉ t iêu v ề t ài chính đ ư ợc tín h toán l àm c ơ s ở cho việc ra qu yết đ ịnh đ ầu t ư . G iá tr ị hiện tại r òng c ủa m ột dự án l à chênh l ệch giữa giá trị hiện tại c ủa các l u ồng tiền dự tính dự án mang lại trong t ươ ng lai v ới giá tr ị đ ầu t ư b an đ ầu. Do vậy, chỉ ti êu n ày p h ản ánh giá trị t ă ng thêm (khi N PV d ươ ng) ho ặc giảm đ i (khi NPV âm ). C ôn g th ức tính toán giá trị hiện tại r òng (NPV) nh ư s au: N PV = C0+ T rong đ ó : N PV là giá tr ị hiện tại r òng C 0 là v ốn đ ầu t ư b an đ ầu v ào d ự án, do l à kho ản đ ầu t ư l u ồng t i ền ra n ên C0 man g d ấu âm . C 1, C2, C3,…, Cn là các lu ồng tiền dự tính dự án mang l ại các n ă m 1, 2, 3,…, t ; r là t ỷ lệ chiết kh ấu ph ù h ợp của dự án . P h ươ ng pháp giá tr ị hiện tại r òn g đ ư ợc xâ y dựng dựa tr ên gi ả đ ịnh c ó th ể xác đ ịnh tỷ suất chiết khấu thích hợp đ ể t ìm ra giá tr ị t ươ ng đ ươ ng v ới thời đ i ểm hiện tại của một khoản tiền trong t ươ ng lai. N gân hàng khi cho vay th ư ờng chỉ quan tâm đ ến vấn đ ề t r ả gốc v à l ãi c ủa doanh nghiệp. Tu y nhi ên, khi th ẩm đ ịnh dự án doanh nghiệp t h ư ờng đ ư a ra t ỷ lệ chiết khấu cao đ ể NPV>0. V ì v ậ y, ngân h àng c ần
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com t h ẩm đ ịnh NPV đ ể thẩm đ ịnh việc dự tính tỷ lệ chiết khấu của doanh n ghi ệp l à h ợp lý hay khô ng. V à v ới tỷ lệ chiết k h ấu hợp lý đ ó t hì N PV>0 s ẽ giúp cho Ngân h àng kh ẳng đ ịnh việc cho vay l à có hi ệu q u ả. Ư u đ i ểm của NPV l à tính trên dòng ti ền v à xét đ ến giá trị thời gian c ủa tiền, xét đ ến qui mô dự án v à tho ả m ãn yêu c ầu tối đ a hoá l ợi n hu ận , ph ù h ợp với mục ti êu ho ạt đ ộng của ngân h àng. N h ư ợc đ i ểm của NPV l à ch ỉ ti êu nà y ch ỉ cho biết qu y m ô m à không c ho bi ết thời gian nhanh hay chậm. V à lãi su ất đ o l ư ờng chi ph í c ơ h ội của vốn bằng l ãi su ất thị tr ư ờng, cho n ên vi ệc giữ ngu y ên m ột tỷ l ệ chiết khấu cho cả thời kỳ hoạt đ ộn g c ủa dự án l à không h ợp lý. V ì v ậ y, sự kết hợp với các chỉ ti êu khác v ẫn l à đ i ều cần thiết khi t i ến h ành th ẩm đ ịnh dự án trong các đ i ều kiện thực tế, cụ thể. C h ỉ ti êu T ỷ lệ ho àn v ốn nội bộ (IRR) T ỷ lệ ho àn v ốn nội bộ l à t ỷ lệ chiết khấu m à t ại đ ó g iá tr ị h i ện tại r ò ng c ủa dự án bằng 0, tức giá trị hiện tại của d òng thu nh ập tính t heo t ỷ lệ chiết khấu đ ó c ân b ằng với h iện giá của vốn đ ầu t ư . Ha y n ói cách khác, nó chính là t ỷ lệ sinh lợi tối thiểu của dự án. M ỗi ph ươ ng án đ ầu t ư đ em ra phân tích đ á nh giá c ầ n đ ư ợc tính IRR. P h ươ ng án đ ư ợc chọn l à ph ươ ng án IRR l ớn h ơ n chi ph í v ốn (tỷ lệ c hi ết khấu). IRR l à lãi su ất cần t ìm sao cho NPV = 0. N gh ĩa l à t ừ CT: NPV = C + r T ìm IRR?
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com C h ọn t ìm 2 lãi su ất r1 v à r2 đ ể sao cho t ươ ng ứ ng với r1 ta có NP V1 > 0 , ứ ng với r 2 ta có NPV2 < 0. IRR c ần t ìm ứ ng với NPV = 0 sẽ n ằm giữa 2 tỷ suất chiết khấu r1 v à r2. Và áp d ụng ph ươ ng pháp n ộ i s u y ta có đ ư ợc kết quả của IRR theo công thức I RR = r1+ T rong đ ó r 2 > r1, NPV1 > 0 g ần 0, NPV2 < 0 gần 0 Q ua cách tính trên cho th ấy I R R là t ỷ suất nội ho àn t ừ những khoản t hu nh ập của một dự án. Đ i ều đ ó c ó ngh ĩa l à n ếu dự án chỉ có tỷ lệ h oàn v ốn IRR = r th ì các kho ản thu nhập từ dự án chỉ đ ủ ho àn tr ả p h ần gốc v à lãi đ ã đ ầu t ư b an đ ầu v ào d ự án. Nó chính l à m ức l ãi s u ất tiền va y cao nhất m à nhà đ ầu t ư c ó th ể chấp nhận m à không b ị t hua thi ệt nếu to àn b ộ số tiền đ ầu t ư c ho d ự án l à v ốn va y v à n ợ va y ( c ả gốc v à lãi c ộng dồn) đ ư ợc trả bằn g nguồn tiền thu đ ư ợc từ dự án m ỗi khi chún g phát sinh. V à c ũng nh ư c h ỉ ti êu NPV, ch ỉ ti êu IR R c ũng đ ư ợc x ác đ ịnh cho hai t ình hu ống đ ầu t ư - N ếu 2 dự án đ ộc lập nh au th ì d ự án có IRR > r sẽ đ ư ợc lựa chọ n. - N ếu 2 dự án lo ại trừ nhau ta chọn dự án có IRR > r v à l ớn nhất. Ư u đ i ểm l à tính b ằn g tỷ lệ phần tr ă m nên d ễ d àng so sánh v ới chi p hí s ử dụn g vốn. N h ư ợc đ i ểm l à ch ỉ ti êu nà y ch ỉ p hản ánh tỷ lệ ho àn v ốn nội bộ của d ự án l à bao nhiêu ch ứ không cung cấp qu y mô của số l ãi (hay l ỗ) c ủa dự án tính bằng tiền. Khi dự án đ ư ợc lập trong nhiều n ă m, vi ệc t ính toán ch ỉ ti êu là r ất phức tạp. Đ ặc biệt loại dự án có các lu ồng
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com t i ền d òng vào ra xen k ẽ n ă m này qua n ă m khác, k ết quả tính toán có t h ể cho nhiều IRR khác nhau gây khó kh ă n cho vi ệc ra qu yết đ ịnh. D o đ ó , IRR là ch ỉ ti êu k ết hợp, bổ trợ cho chỉ ti êu NPV L ư u ý: Trong tr ư ờng hợp có sự xung đ ột giữa 2 ph ươ n g pháp N PVvà I RR thì vi ệc lựa chọn dự án theo NPV cần đ ư ợc coi trọng h ơ n đ ể đ ạt mục ti êu t ối đ a ho á l ợi nhuận của dự án . C h ỉ ti êu Th ời gian ho àn v ốn (PP) T h ời gian ho àn v ốn của một dự án l à m ột trong các chỉ ti êu th ư ờng đ ư ợc sử dụng đ ể đ á nh giá giá tr ị kinh tế của d ự án đ ầu t ư . Th ời gian h oàn v ốn của một dự án đ ầu t ư l à đ ộ d ài th ời gian đ ể thu hồi to àn b ộ k ho ản đ ầu t ư b an đ ầu. Cho n ên, th ời gian thu hồi vốn của một dự án c àn g ng ắn c àng t ốt đ ể tránh đ ư ợc những biến đ ộng, rủi ro bất đ ịnh. C ôn g th ức tính T h ời gian thu h ồi vốn = T ổng vốn đ ầu t ư = ( n ă m) D òng thu bình quân hàng n ă m Ư u đ i ểm l à đ ơ n gi ản, dễ nh ìn th ấy v à h ữu ích đ ối với các dự án có m ức đ ộ rủi ro cao, cần thu hồi vốn n hanh. T u y nhiên nó c ũng có nh ư ợc đ i ểm l à khôn g tính đ ến giá tr ị thời gian c ủa tiền v à q ui mô c ủa dự án. C h ỉ số khả n ă ng sinh l ợi (PI) C h ỉ ti êu này còn đ ư ợc gọi l à t ỷ số lợi ích - c hi phí, là t ỷ lệ giữa giá t r ị hiện tại của các luồ ng tiền dự án mang lại v à giá tr ị của đ ầu t ư b an đ ầu. Chỉ ti êu này ph ản ánh 1 đ ơ n v ị đ ầu t ư s ẽ mang lại bao
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com n hi êu đ ơ n v ị giá trị. Nếu PI lớn h ơ n 1 có n gh ĩa l à, d ự án mang lại g iá tr ị cao h ơ n ch i phí và khi đ ó c ó th ể chấp nhận đ ư ợc. C ôn g th ức xác đ ịnh nh ư s au: T rong đ ó : P V là thu nh ập r òng hi ện tại. P l à v ốn đ ầu t ư b an đ ầu. V ới P V = NPV + P T heo ti êu chu ẩn PI th ì m ỗi ph ươ ng án đ ầu t ư đ em ra xem xét c ần p h ải tính chỉ số PI. Ph ươ ng án đ ư ợc chọn l à ph ươ ng án có PI >1 n ếu l à ph ươ ng án đ ộc lập. C òn n ếu l à ph ươ ng án lo ại bỏ th ì còn ph ải c h ọn th êm PI l ớn nhất. 1 .2.4. Th ẩm đ ịnh khả n ă ng tr ả nợ của dự án K h ả n ă ng tr ả nợ của dự án đ ư ợc đ á nh giá trên c ơ s ở nguồn thu v à n ợ ( n ợ gố c v à lãi) ph ải trả h àn g n ă m c ủa d ự án.Việc xem xét n ày đ ư ợc t h ể hiện thông qua bảng cân đ ối thu ch i v à t ỷ số khả n ă ng tr ả nợ của d ự án. T ỷ số khả n ă ng tr ả nợ củ a dự án N gu ồn trả nợ h àng n ă m c ủa = d ự án N ợ phải trả h àng n ă m (g ốc v à lãi) T ỷ số khả n ă ng tr ả nợ của dự án đ ư ợc so sán h với mức qu y đ ịnh c hu ẩn. Mức n ày đ ư ợc xác đ ịnh theo từng ng ành ngh ề. Dự án đ ư ợc đ á nh giá có kh ả n ă ng tr ả n ợ khi tỷ số khả n ă ng tr ả nợ của dự án phải đ ạt đ ư ợc m ức qu y đ ịnh chuẩn. N goài ra, kh ả n ă ng tr ả nợ của dự án c òn đ ư ợc đ á nh giá thông qua v i ệc xem xét sản l ư ợng v à doanh thu t ại đ i ểm ho à v ốn trả nợ.

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

TL.01: Bộ Tiểu Luận Triết Học

207 tài liệu

1468 lượt tải

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.