Luận văn Thạc sĩ: Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu và Việt Nam đối mặt với nhiều biến động phức tạp từ các cú sốc chính trị, kinh tế, dịch bệnh và căng thẳng thương mại, việc quản lý tài chính doanh nghiệp ngày càng trở nên cấp thiết. Tiền mặt đóng vai trò huyết mạch trong hoạt động sản xuất kinh doanh, không chỉ đảm bảo thanh khoản mà còn là công cụ phòng ngừa rủi ro và tận dụng cơ hội đầu tư. Tuy nhiên, việc duy trì một tỷ lệ nắm giữ tiền mặt tối ưu là thách thức lớn, đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố tác động. Nghiên cứu này ra đời nhằm phân tích và đo lường các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam, qua đó cung cấp bằng chứng thực nghiệm và những hàm ý quản trị thiết thực cho các nhà quản lý.

Nhà quản trị tài chính doanh nghiệp, nhà nghiên cứu, sinh viên ngành tài chính – ngân hàng và nhà đầu tư quan tâm đến quản lý tiền mặt và thị trường chứng khoán Việt Nam.

Luận văn đi sâu vào phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Sử dụng bộ dữ liệu bảng từ 540 doanh nghiệp trên HOSE và HNX giai đoạn 2013-2024, tương ứng 6480 quan sát, nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng để xác định mối quan hệ này. Quá trình nghiên cứu bao gồm so sánh mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS), mô hình hiệu ứng cố định (FEM) và mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) để lựa chọn mô hình phù hợp nhất. Để khắc phục các khuyết tật tiềm ẩn của mô hình, phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) và ước lượng GMM đã được triển khai. Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng Chi trả cổ tức (DPS), Tỷ lệ tăng trưởng (GRTH), Tỷ suất dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản (CFOA) và Chuyển đổi số (DGT) có tác động cùng chiều đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt. Ngược lại, Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và Quy mô doanh nghiệp (SIZE) lại có mối quan hệ nghịch chiều. Đáng chú ý, Đòn bẩy tài chính (LEV) và Tỷ lệ vốn lưu động ròng trên tổng tài sản (NWC) không cho thấy ý nghĩa thống kê rõ ràng. Từ những phát hiện này, luận văn đưa ra các hàm ý quản trị thiết thực, giúp các công ty niêm yết xây dựng chiến lược quản lý tiền mặt hiệu quả, từ đó góp phần duy trì sự ổn định tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu này đóng góp vào bằng chứng thực nghiệm về các yếu tố quyết định tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trong bối cảnh cụ thể của Việt Nam.