Luận văn Thạc sĩ: Tối ưu hóa cấu trúc vốn - Nhìn từ góc độ doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ và hội nhập sâu rộng, ngành sản xuất đóng vai trò then chốt, góp phần đáng kể vào GDP và kim ngạch xuất khẩu. Các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang ngày càng khẳng định vị thế, đặt ra yêu cầu cấp thiết về việc tối ưu hóa cấu trúc vốn. Quyết định về cấu trúc vốn không chỉ phản ánh chiến lược tài trợ mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động, khả năng tăng trưởng bền vững và duy trì năng lực cạnh tranh. Nghiên cứu này nhằm phân tích sâu sắc các yếu tố nội tại tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết, từ đó cung cấp cơ sở khoa học và thực tiễn để hỗ trợ nhà quản trị xây dựng chính sách tài trợ hiệu quả, đặc biệt trong giai đoạn thị trường còn nhiều biến động và thách thức.

Các nhà quản trị tài chính, nhà đầu tư, chuyên gia phân tích tài chính, và các nhà hoạch định chính sách trong lĩnh vực kinh tế và chứng khoán tại Việt Nam, đặc biệt những người quan tâm đến các doanh nghiệp sản xuất niêm yết.

Luận văn này tập trung nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn (CTV) của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) trong giai đoạn 2016-2024. Với dữ liệu bảng thu thập từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE và HNX, nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng, cụ thể là phương pháp FGLS để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan. Các biến độc lập được phân tích bao gồm quy mô doanh nghiệp (SIZE), cấu trúc tài sản hữu hình (TANG), tính thanh khoản (LIQ), doanh thu (REV), thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp (TAX), và tuổi đời doanh nghiệp (AGE). Kết quả cho thấy, tính thanh khoản và tuổi đời doanh nghiệp có tác động ngược chiều đến CTV, trong khi doanh thu có tác động cùng chiều. Các yếu tố còn lại như quy mô, tài sản hữu hình và thuế suất tuy có xu hướng ảnh hưởng nhưng chưa đạt mức ý nghĩa thống kê. Những phát hiện này không chỉ cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho các lý thuyết cấu trúc vốn kinh điển trong bối cảnh Việt Nam, mà còn gợi mở nhiều vấn đề quan trọng trong hoạch định chính sách tài chính doanh nghiệp. Dựa trên kết quả này, luận văn đề xuất các kiến nghị cụ thể nhằm hỗ trợ doanh nghiệp tối ưu hóa cấu trúc vốn phù hợp với đặc điểm riêng, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay và xây dựng nền tảng tài chính vững chắc cho sự phát triển bền vững.