Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tỷ suất sinh lợi vượt trội giữa công ty giá trị và công ty tăng trưởng có hoạt động tài trợ vốn cổ phần tại Việt Nam

Nghiên cứu này kiểm định nguồn gốc tỷ suất sinh lợi vượt trội giữa công ty giá trị và công ty tăng trưởng có hoạt động tài trợ vốn cổ phần tại Việt Nam, tập trung vào việc liệu sự khác biệt này là do phần bù rủi ro hay định giá sai của thị trường.

Các nhà nghiên cứu, sinh viên, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách trong lĩnh vực tài chính và thị trường chứng khoán tại Việt Nam.

Luận văn này kiểm tra nguồn gốc của tỷ suất sinh lợi vượt trội giữa công ty giá trị và công ty tăng trưởng có hoạt động tài trợ vốn cổ phần trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cụ thể, nghiên cứu giải quyết hai câu hỏi chính: hoạt động tài trợ vốn cổ phần có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi vượt trội giữa hai loại hình công ty này không, và nguồn gốc của sự khác biệt tỷ suất sinh lợi vượt trội là do phần bù rủi ro hay định giá sai của thị trường. Dữ liệu được thu thập từ tháng 07/2009 đến tháng 06/2016, bao gồm tất cả các công ty phi tài chính niêm yết có hoạt động tài trợ vốn cổ phần trên thị trường Việt Nam. Ba phương pháp tiếp cận được áp dụng: phân tích ở cấp độ danh mục, hồi quy dữ liệu chéo ở cấp độ công ty (Fama-Macbeth), và kiểm định yếu tố kỳ vọng sai lệch của thị trường. Kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ suất sinh lợi vượt trội phụ thuộc vào tín hiệu từ hoạt động tài trợ của công ty, với hoạt động tài trợ có khả năng phóng đại hoặc thu nhỏ tỷ suất sinh lợi. Quan trọng hơn, luận văn kết luận rằng tỷ suất sinh lợi vượt trội giữa công ty giá trị và công ty tăng trưởng có hoạt động tài trợ vốn cổ phần tại Việt Nam không thể được giải thích hoàn toàn bằng quan điểm rủi ro, mà chủ yếu là do sự tồn tại của định giá sai lệch trên thị trường. Cụ thể, các công ty giá trị có chỉ số cơ bản tốt thường bị định giá thấp, trong khi các công ty tăng trưởng có chỉ số cơ bản yếu lại bị định giá cao.