Bài giảng Phân tích vĩ mô trong nền kinh tế mở

Chia sẻ: Sdfcdxgvf Sdfcdxgvf | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:18

Thêm vào BST

Báo xấu

100
lượt xem 7
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Phân tích vĩ mô trong nền kinh tế mở nhằm trình bày các nội dung chính: thị trường ngoại hối, cán cân thanh toán, các chính sách kinh tế vĩ mô trong nền kinh tế mở. Bài giảng được trình bày khoa học, súc tích giúp các bạn sinh viên tiếp thu bài học Kinh tế vĩ mô nhanh.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Phân tích vĩ mô trong nền kinh tế mở

C7. PHAÂN TÍCH VÓ MOÂ I.Thò tröôøng ngoaïi hoái TRONG NEÀN KINH TEÁ MÔÛ I. Thò tröôøng ngoaïi hoái 1. Caùc khaùi nieäm: II. Caùn caân thanh toaùn Thò tröôøng ngoaïi hoái: III. Caùc chính saùch kinh teá vó moâ trong laø thò tröôøng quoác teá maø ôû ñoù neàn kinh teá môû ñoàng tieàn cuûa quoác gia naøy coù theå ñoåi laáy ñoàng tieàn cuûa quoác gia khaùc. 10/11/2011 Tran Bich Dung 1 10/11/2011 Tran Bich Dung 2 Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa(e) Caàn phaân bieät 2 loaïi tyû giaù: Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa(e): laø Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa(e) möùc giaù maø taïi ñoù Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) hai ñoàng tieàn cuûa hai quoác gia coù theå chuyeån ñoåi cho nhau. 10/11/2011 Tran Bich Dung 3 10/11/2011 Tran Bich Dung 4 Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa(e) Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa(e) Tyû giaù hoái ñoaùi danh nghóa coù 2 caùch Ta söû duïng tyû giaù theo nghiaõ thöù nhaát ñònh nghóa: (e) Laø löôïng noäi teä thu ñöôïc khi ñoåi moät Löôïng noäi teä thu ñöôïc = Löôïng ngoaïi ñôn vò ngoaïi teä (e) teä * e Laø löôïng ngoaïi teä thu ñöôïc khi ñoåi moät Khi e↑ ñôn vò noäi teä(E). → ñoàng ngoaïi teä leân giaù ñoàng noäi teä xuoáng giaù. 10/11/2011 Tran Bich Dung 5 10/11/2011 Tran Bich Dung 6 1
Tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng Tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng Cung ngoaïi teä sinh ra töø hai nguoàn: Caàu ngoaïi teä sinh ra töø hai nguoàn: Xuaát khaåu haøng hoùa vaø dòch vuï. Nhaäp khaåu haøng hoùa vaø dòch vuï. Voán vaø caùc khoaûn chuyeån nhöôïng Voán vaø caùc khoaûn chuyeån nhöôïng cuûa nöôùc ngoaøi vaøo trong nöôùc. ra nöôùc ngoaøi. 10/11/2011 Tran Bich Dung 7 10/11/2011 Tran Bich Dung 8 Dö thöøa Tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng e A B Sf e1 Thieáu huït e ↑→ P x↓→X↑→Sf↑ e0 E e↑→PM↑→↓M →Lf↓ C D ⇒ Cung ngoaïi teä ñoàng bieán vôùi e e’ Caàu ngoaïi teä nghòch bieán vôùi e Lf Löôïng ngoaïi teä MA M0 MB Hình 9.1a 10/11/2011 Tran Bich Dung 9 10/11/2011 Tran Bich Dung 10 Tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng e E1 Sf e1 Tyû giaù hoái ñoaùi caân baèng E e0 laø tyû giaù maø ôû ñoù löôïng cung ngoaïi teä Lf1 vaø löôïng caàu ngoaïi teä Lf Lf treân thò tröôøng ngoaïi hoái baèng nhau Löôïng ngoaïi teä M0 M1 Hình 9.1b 10/11/2011 Tran Bich Dung 11 10/11/2011 Tran Bich Dung 12 2
e A B Sf Sf1 2.Caùc heä thoáng tyû giaù hoái ñoaùi: E e0 Coù 3 heä thoáng tyû giaù ñaõ ñöôïc thieát E1 laäp ñeå xaùc ñònh tyû giaù danh nghóa: e1 Tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi hoaøn toaøn Lf Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh Löôïng Tyû giaù hoái ñoaùi thaû noåi coù quaûn lyù M1 ngoaïi teä M0 Hình 9.1c 10/11/2011 Tran Bich Dung 13 10/11/2011 Tran Bich Dung 14 a.Tyû giaù thaû noåi hoaøn toaøn: a.Tyû giaù thaû noåi hoaøn toaøn: Laø tyû giaù ñöôïc töï do thay ñoåi Öu: theo dieãn bieán cuûa cung caàu ngoaïi teä Khoâng coù nguy cô khuûng hoaûng tyû giaù treân thò tröôøng ngoaïi hoái. Nhöôïc: NHTW khoâng can thieäp vaøo thò tröôøng ngoaïi hoái Ruûi ro bieán ñoäng tyû giaù CSTK bò haïn cheá bôûi hieän töôïng laán aùt xuaát khaåu roøng 10/11/2011 Tran Bich Dung 15 10/11/2011 Tran Bich Dung 16 b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): Thieát laäp naêm 1944 ôû hoäi nghò quoác NHTW caùc nöôùc coù traùch nhieäm teá toå chöùc ôû BrettonWoods(Myõ), goàm duy trì e ñaõ quy ñònh. 44 nöôùc thaønh vieân. IMF ñoùng vai troø laø NHTW quoác Ñoàng USD ñöôïc coá ñònh theo vaøng: teá: 35 USD/ ounce quaûn lyù heä thoáng naøy Ñoàng tieàn caùc nöôùc khaùc coá ñònh theo USD vaø cho caùc NHTW caùc nöôùc vay khi hoï thieáu döï tröõ VD: 2,8USD/GBP, 360JPY/USD 10/11/2011 Tran Bich Dung 17 10/11/2011 Tran Bich Dung 18 3
b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): Öu ñieåm: Nhöôïc ñieåm: Khoâng coù ruûi ro tyû giaù Do caùn caân thöông maïi Cuûng coá loøng tin cuûa caùc nhaø kinh Toác ñoä taêng tröôûng doanh quoác teá If raát khaùc nhau giöõa caùc nöôùc → thay ñoåi giaù trò töông ñoái giöõa caùc ñoàng tieàn 10/11/2011 Tran Bich Dung 19 10/11/2011 Tran Bich Dung 20 b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): → ef khoâng coøn phuø hôïp Naêm 1971 chính phuû Myõ buoäc Nguy cô khuûng hoaûng tyû giaù mang phaûi xoaù boû cheá ñoä baûn vò vaøng cuûa tính ñaàu cô ñoàng USD CSTT khoâng hieäu quaû → Cheá ñoä tyû giaù coá ñònh suïp ñoã 10/11/2011 Tran Bich Dung 21 10/11/2011 Tran Bich Dung 22 b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): Tyû giaù coá ñònh laø tyû giaù Khi NHTW maø NHTW cam keát duy trì mua vaøo trong moät thôøi gian daøi hay baùn ra ngoaïi teä ñoàng yù mua vaøo ñeå duy trì tyû giaù : hay baùn ra ngoaïi teä theo yeâu caàu. → NHTW ñaõ can thieäp vaøo thò tröôøng ngoaïi hoái 10/11/2011 Tran Bich Dung 23 10/11/2011 Tran Bich Dung 24 4
b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): b.Tyû giaù hoái ñoaùi coá ñònh(ef): Xaùc ñònh ef coù 3 tröôøng hôïp: ef < ecb: ef = ecb: Sf ecb: E0 ef = e0 Sf>Lf: Thò tröôøng ngoaïi hoái dö thöøa →NHTW mua ngoaïi teä vaøo→ Rf ↑ Lf baùn noäi teä ra→SM↑→r↓ Löôïng →I↑→AD↑→Y↑→U↓ M0 ngoaïi teä Hình 9.2a 10/11/2011 Tran Bich Dung 27 10/11/2011 Tran Bich Dung 28 Löôïng ngoaïi teä e thöøa maø NHTW Sf e Sf mua vaøo Löôïng A B ngoaïi teä ef thieáu huït E0 E0 maø NHTW e0 phaûi baùn ra e0 C F ef D Lf1 Lf Lf Löôïng Löôïng MA M0 MB ngoaïi MC M0 MD ngoaïi Hìønh 9.2b teä Hình 9.2c teä 10/11/2011 Tran Bich Dung 29 10/11/2011 Tran Bich Dung 30 5
c.Tyû giaù thaû noåi coù quaûn lyù: 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) Laø söï keát hôïp giöõa tyû giaù thaû noåi vaø Laø tyû giaù phaûn aùnh töông quan tyû giaù coá ñònh . Laø tyû giaù ñöôïc töï do bieán ñoäng giaù caû haøng hoùa cuûa hai nöôùc Nhöng khi vöôït quaù giôùi haïn cho pheùp ñöôïc tính theo moät loaïi tieàn chung. NHTW laäp töùc can thieäp Nhaèm traùnh taùc ñoäng xaáu ñeán neàn kinh teá 10/11/2011 Tran Bich Dung 31 10/11/2011 Tran Bich Dung 32 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) er cho bieát tyû leä maø döïa vaøo ñoù VD:So saùnh giaù cuøng 1 maët haøng aùo sô mi haøng hoaù cuûa moät nöôùc ôû Vieät Nam vaø Myõ. ñöôïc trao ñoåi vôùi haøng hoaù cuûa nöôùc PUSUSD = 20 USD khaùc PVNVND = 210.000 VND (er laø giaù töông ñoáâi cuûa haøng hoaù ôû 2 e = 21.000 quoác gia) → PUSVND = PUSUSD*e = 20*21.000= 420.000VND õ 10/11/2011 Tran Bich Dung 33 10/11/2011 Tran Bich Dung 34 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) →aùo ôû Vieät Nam reû hôn ôû Myõ VND USD P P *e → Vieät Nam seõ xuaát khaåu aùo sang Myõ e r = US VND = US VND → PUS↓, PVN↑→er↓→= 1: P VN P VN Ñaây laø lyù thuyeát ngang giaù söùc mua(PPP) 420.000 Hay quy luaät moät giaù, nghóa laø e = 20*21.000 210.000 = =2 r 210.000 P moät haøng hoaù phaûi nhö nhau ôû moïi nôi treân theá giôùi chæ khaùc nhau veà chi phí vaän chuyeån vaø thueá quan:Lyù thuyeát giaùo ñieàu trong KTH 10/11/2011 Tran Bich Dung 35 10/11/2011 Tran Bich Dung 36 6
3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) Thöïc teá coù nhieàu haøng hoaù vaø dòch vuï Coù nhieàu haøng hoaù tham gia phi ngoaïi thöông ngoaïi thöông, neân er coù theå → Lyù thuyeát treân khoâng ñuùng tính: o P *e e= r o i P i 10/11/2011 Tran Bich Dung 37 10/11/2011 Tran Bich Dung 38 3.Tyû giaù hoái ñoaùi thöïc(er) Tyû giaù caân baèng söùc mua(PPP) er quyeát ñònh söùc caïnh tranh cuûa moät nöôùc Khi: er phuï thuoäc vaøo: If khaùc nhau e↑ e thay ñoåi →er → er thay ñoåi ↑→Söùc caïnh tranh↑:X↑, M↓ → thay ñoåi söùc caïnh tranh giöõa caùc nöôùc. Po↑>Pøi ↑ Khi If khaùc nhau, →er↑→Söùc caïnh tranh↑:X↑, M↓ ñeå duy trì er khoâng ñoåi ta caàn ñieàu chænh e töông öùng-PPP 10/11/2011 Tran Bich Dung 39 10/11/2011 Tran Bich Dung 40 Tyû giaù caân baèng söùc mua(PPP) II.Caùn caân thanh toaùn (BP) Laø e ñöôïc ñieàu chænh 1. Khaùi nieäm: sao cho er khoâng ñoåi BP laø moät baûn ghi cheùp : Coù heä thoáng ñeå duy trì söùc canh tranh khoâng ñoåi o ' Ñaày ñuû = P o * e Taát caû caùc giao dòch cuûa daân cö vaø chính phuû 1 e r i ' P i nöôùc Vôùi daân cö vaø chính phuû cuûa caùc nöôùc khaùc i ' = P i ⇒ e PPP e r * o ' Trong moät thôøi kyø nhaát ñònh,thöôøng laø 1 naêm. P o 10/11/2011 Tran Bich Dung 41 10/11/2011 Tran Bich Dung 42 7
II.Caùn caân thanh toaùn (BP) II.Caùn caân thanh toaùn (BP) Nguyeân taéc haïch toaùn: BP goàm caùc haïng muïc sau: Khi luoàng ngoaïi teä ñi vaøo trong (1) Taøi khoaûn vaõng lai : (CA) nöôùc : (2) Taøi khoaûn voán: (K) ghi beân coù hay (+) (3) Sai soá thoáng keâ (EO) Khi luoàng ngoaïi teä ñi khoûi quoác gia (4) BP = (1) + (2) + (3) ghi beân nôï hay (-) (5) Taøi trôï chính thöùc (ORT) = - (4) 10/11/2011 Tran Bich Dung 43 10/11/2011 Tran Bich Dung 44 2.Taøi khoaûn vaõng lai(CA) 2.Taøi khoaûn vaõng lai(CA) Ghi cheùp moïi luoàng thu nhaäp (1) Taøi khoaûn vaõng lai (CA): ñi vaøo Xuaát khaåu roøng:NX =X -M vaø ñi ra khoûi quoác gia Thu nhaäp yeáu toá roøng (NFFI) trong moät thôøi kyø nhaát ñònh. Trong CA coù Chuyeån nhöôïng roøng (NTr) NX chieám tyû troïng lôùn CA = NX + NFFI + NTr 2 khoaûn coøn laïi nhoû, coi nhö = 0 CA = NX 10/11/2011 Tran Bich Dung 45 10/11/2011 Tran Bich Dung 46 2.Taøi khoaûn vaõng lai(CA) 3.Taøi khoaûn voán(KA) Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán CA: Ghi cheùp moïi luoàng voán Y↑ ñi vaøo →M↑ ñi ra khoûi laõnh thoå moät quoác gia: khoâng aûnh höôûng ñeán X KA = Voán vaøo - Voán ra er↑ →X↑ ,M↓ 10/11/2011 Tran Bich Dung 47 10/11/2011 Tran Bich Dung 48 8
3.Taøi khoaûn voán(K) 3.Taøi khoaûn voán(KA) Trong KA goàm 2 khoaûn muïc: (2) Taøi khoaûn voán (KA) : Ñaàu tö roøng =Löông voán vaøo – löôïng Ñaàu tö roøng voán ra ñeå mua taøi saûn, coå phieáu cuûa coâng ty Giao dòch taøi chính roøng Giao dòch taøi chính roøng = Löông voán vaøo – löôïng voán ra ñeå göûi ngaân haøng, mua traùi phieáu cuûa chính phuû 10/11/2011 Tran Bich Dung 49 10/11/2011 Tran Bich Dung 50 3.Taøi khoaûn voán(KA) 3.Taøi khoaûn voán(KA) Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán (KA): GoïiΠd:lôïi nhuaän ñaàu tö trong nöôùc e↑ GoïiΠf:lôïi nhuaän ñaàu tö ra nöôùc ngoaøi → KA↓ (voán seõ coù khuynh höôùng Πf = Πk + Πe ( Laõi voán vaø laõi ngoaïi teä) chaïy ra nöôùc ngoaøi vaø ngöôïc laïi). Neáu Πd = Πf:Voán khoâng di chuyeån Πd < Πf: Voán seõ chaïy ra nöôùc ngoaøi: K↓ Laõi suaát trong nöôùc r ↑ Πd > Πf: Voán chaïyvaøo trong nöôùc: K↑ →KA↑ (voán seõ coù khuynh höôùng chaïy vaøo trong nöôùc). 10/11/2011 Tran Bich Dung 51 10/11/2011 Tran Bich Dung 52 3.Taøi khoaûn voán(K) 3.Taøi khoaûn voán(K) VD: K1 =100 USD VD: K1 =100 USD K1= 2.100.000VND e2= 22.000VND/USD K1= 2.100.000VND e1= 21.000VND/USD r = 10% r*= 10% r = 10% r*= 10% e1= 21.000VND/USD K2 =110USD Πd =K1*r Πf =K2VND –K1VND Πd =K1*r K2 =K1(1 + r) =110$ Πd =210.000VND Πf = 320.000VND Πd = 210.000VND Πf =K1*r*e1= Πk =K1*r*e1=210.000 Πe = K2(e2 – e1) 210.000VND Πe = 110.000VND →K khoângdi chuyeån →K chuyeån ra nöôùc ngoaøi 10/11/2011 Tran Bich Dung 53 10/11/2011 Tran Bich Dung 54 9
3.Taøi khoaûn voán(K) VD: K1 =100 USD VD: K1 =100 USD K1= 2.100.000VND e2= 21.000VND/USD K1= 2.100.000VND e1= 21.000VND/USD r = 10%→↑r2= 15% r*= 10% Để K khoângdi chuyeån e2= 22.050VND/USD e= 21.000VND/USD K2 = 110USD Πd =Πf=325.500VND r*= 10%, Πd =K1*r2 Πf =K2VND – %∆e=(e2-e1)/e1=5% Πd =K1*r Πd =315.000VND K1VND= r = Πd /K1 =15,5% K2 =K1(1 + r) =110$ 210.000VND Πf =K2VND –K1VND →K chuyeån vaøo trong ÑK ngang baèng laõi suaát: Πf = 325.500VND nöôùc Πk =K1*r*e1=210.000 r= r*(1+%∆e)+%∆e Πk =K1*r*e1=210.000 Πe = K2(e2 – e1) = 0 Πe = K2(e2 – e1) Πe = 115.500VND 10/11/2011 Tran Bich Dung 55 10/11/2011 Tran Bich Dung 56 3.Taøi khoaûn voán(KA) Điều kiện ngang bằng laõi suất: ñeå voán → (KA) coù moái quan heä ñoàng bieán ngöng di chuyeån giöõa 2 quoác gia: vôùi laõi suaát trong nöôùc: r= r*(1+%∆e)+%∆e KA = K0 + Km.r Vôùi: r laø laõi suaát danh nghóa trong nöôùc Km : phaûn aùnh löôïng ngoaïi teä trong K r*: laõi suaát nöôùc ngoøai taêng theâm khi r taêng theâm 1% %∆e: tyû leä thay ñoåi cuûa tyû giaù hoái ñoùai Km > 0 vì K ñoàng bieán vôùi r danh nghóa 10/11/2011 Tran Bich Dung 57 10/11/2011 Tran Bich Dung 58 r 4. Sai soá thoáng keâ(EO) KA B Ñieàu chænh vieäc r2 A ghi sai r1 hay boû soùt trong CA vaø K KA KA1 KA2 10/11/2011 Tran Bich Dung 59 10/11/2011 Tran Bich Dung 60 10
Caùn caân thanh toaùn 5. Khoaûn taøi trôï chính thöùc(OF) BP = CA + KA +EO Laø löôïng döï tröõ ngoaïi hoái maø NHTW Toång ngoaïi teä vaøo = Toång ngoaïi teä ra phaûi BP = 0 →BP caân baèng chi ra Toång ngoaïi teä vaøo < Toång ngoaïi teä ra hay thu veà BP < 0 →BP thaâm huït khi caùn caân thanh toaùn Toång ngoaïi teä vaøo > Toång ngoaïi teä ra bò thaâm huït BP > 0 →BP thaëng dö hay thaëng dö OF = - BP 10/11/2011 Tran Bich Dung 61 10/11/2011 Tran Bich Dung 62 Nguoàn: Worldbank 2010 Ñvt:Tyûø USD BOP 2008 + - Đvt:triệuUSD 2007 2008 2009 Öôùc 2010 2011 1. CA -12 -8 -9,1 TKvãnglai CA -10.706 -NX (-14,2) -14,2(-18,02) -8,9(-12,2) -10,5(-13,6) NX -12782 - DV phi YT -1 -1,2 -1,6 X(FOB) 62.685 -NFFI -4,9 -4,9 -3,7 M(fob) -75.467 - NTr 8,1 7 6,7 2.KA 13,7 12,2 11,7 Dịch vụ ròng -835 -FDI 10,3 7,4 7,3 Thu đầu tư -4400 Vay trung,daøi 1.1 4,8 2,5 haïn ròng Voánkhaùc roøng 2,9 -0,1 0,4 NTr 7311 Porfolio -0,6 0,1 1,5 Cán cân tài 11.180 3.E.O -1,2 -13,1 0 BOP 0,5 -8,9 2,6 chính OF -0,5 8,9 -2,6 FDI ròng 9065 FII -580 BP 474 10/11/2011 Tran Bich Dung 64 6.Ñöôøng BP r Söï hình thaønh cuûa ñöôøng BP: BP Ñöôøng BP hình thaønh khi caùn caân B thanh toaùn caân baèng: r2 A ( X - M ) + KA = 0 r1 hay: KA + X = M Y Y1 Y2 Hình 9.2e 10/11/2011 Tran Bich Dung 65 10/11/2011 Tran Bich Dung 66 11
M 450 M 6.Ñöôøng BP M M2 E2 E2 (c) M1 E1 E1 Ñöôøng BP laø taäp hôïp nhöõng phoái hôïp 450 KA + X Y khaùc nhau giöõa r vaø Y maø ôû ñoù caùn (b) Y1 Y2 r KA+X r caân thanh toaùn caân baèng. BP > 0 BP Moái quan heä giöõa r vaø Y treân ñöôøng BP r2 r2 H E2 • E2 (d) laø moái quan heä ñoàng bieán. r1 r1 • BP < 0 E1 E1 K (a) Y1 Y (KA+X)1 (KA+X)2 (KA+X) Y2 Hình 9.3 10/11/2011 Tran Bich Dung 67 10/11/2011 Tran Bich Dung 68 6.Ñöôøng BP Phöông trình cuûa ñöôøng BP Khi r1→ (KA + X)1 = M1 →Y1 Ñöôøng BP hình thaønh khi caùn caân Xaùc ñònh E1(Y1,r1) treân ñoà thò(d) thanh toaùn caân baèng: Khi r2→ (KA + X)2 = M2 →Y2 KA + X = M Xaùc ñònh E2(Y2,r2) treân ñoà thò(d) Vôùi: KA = K0+ Km.r Noái E1, E2 treân ñoà thò d ta coù ñöôøng X = X0 BP(X0,K0,M0) M = M0 + MmY 10/11/2011 Tran Bich Dung 69 10/11/2011 Tran Bich Dung 70 Phöông trình cuûa ñöôøng BP 6.Ñöôøng BP X0 − M0 + K0 K Neáu: Y = + m ⋅r Km nhoû → ñöôøng BP doác Mm Mm K m > 0 vaøM >0 Km lôùn → ñöôøng BP laøi m K Km = ∞ → ñöôøng BP naèm ngang do ñoù : m > 0 : (CM ) Mm ⇒ ñöôøng BP doác leân. 10/11/2011 Tran Bich Dung 71 10/11/2011 Tran Bich Dung 72 12
6.Ñöôøng BP 6.Ñöôøng BP Söï dòch chuyeån cuûa ñöôøng BP Ngöôïc laïi, Nguyeân taéc dòch chuyeån: löôïng ngoaïi teä ñi vaøo giaûm xuoáng neáu löôïng ngoaïi teä ñi vaøo taêng leân löôïng ngoaïi teä ñi ra taêng leân löôïng ngoaïi teä ñi ra giaûm xuoáng →BP dòch chuyeån sang traùi. →BP dòch chuyeån sang phaûi. 10/11/2011 Tran Bich Dung 73 10/11/2011 Tran Bich Dung 74 III. CAÙC CHÍNH SAÙCH KINH 1. Caân baèng beân trong vaø beân TEÁ VÓ MOÂ ngoaøi 1. Caân baèng beân trong vaø beân ngoaøi Nghóa laø phaûi thoûa maõn 3 ñieàu kieän: Neàn KT ñaït ñöôïc traïng thaùi caân baèng Y= AD (1) chung ( beân trong vaø beân ngoaøi) khi (Y,r) SM = LM (2) ñöôïc duy trì ôû möùc maø taïi ñoù : Thò tröôøng haøng hoùa KA + X = M (3) Thò tröôøng tieàn teä Caùn caân thanh toaùn caân baèng 10/11/2011 Tran Bich Dung 75 10/11/2011 Tran Bich Dung 76 2.Taùc ñoäng cuûa caùc chính saùch vó r moâ trong neàn kinh teá môû LM(M) BP Chính saùch taøi khoùa: E YYp: thöïc hieän CSTK thu heïp IS(A0) Y Y0 Hình 9.4 10/11/2011 Tran Bich Dung 77 10/11/2011 Tran Bich Dung 78 13
Thöïc hieän CSTK môû roäng a. Chính saùch taøi khoaù r Khi thöïc hieän CSTKMR : e Sf LM ↑G,↓ T → AD↑ E’ E Sf1 →IS dòch chuyeån sang phaûi ñeán IS1: r’ BP e E1 Caân baèng beân trong taïi E’ r E IS1 e1 BP >0 Lf IS → e coù xu höôùng giaûm Y Y Y’ Mf Mf1 Hình 9.5 10/11/2011 Tran Bich Dung 79 10/11/2011 Tran Bich Dung 80 Trong cô cheá tyû giaù thaû noåi a.CSTK trong cô cheá tyû giaù thaû noåi: r LM Taùc E’ BP1 ñoäng e↓ r’ E1 • laán haát BP → X↓, M ↑ löôïng ngoaïi teä ñi vaøo giaûm, r1 quoác teá löôïng ngoaïi teä ñi ra taêng r E BP dòch chuyeån sang traùi BP1 IS1 Maët khaùc AD↓⇒ IS1 → sang traùi IS2. IS2 Keát quaû ñieåm caân baèng môùi laø E1(Y1,r1), IS giao ñieåm cuûa caùc ñöôøng IS2, LM, BP1. Y Y Y1 Y’ Y vaø r taêng.(Hình 9.6) CSTK coù taùc duïng yeáu trong cô cheá tyû giaù thaû noåi Hình 9.6 10/11/2011 Tran Bich Dung 81 10/11/2011 Tran Bich Dung 82 Löôïng ngoaïi teä a.CSTK trong cô cheá tyû giaù coá ñònh: CSTK coù taùc duïng maïnh NHTW mua vaøo trong cô cheá tyû giaùcoá ñònh r LM e Sf LM1 Do Sf > Lf⇒e ↓ r’ E’ BP E Sf1 Ñeå duy trì ef r1 A E E1 ef NHTW phaûi ñöa theâm löôïng tieàn vaøo neàn KT E1 e1 ñeå mua ngoaïi teää r → LM dòch chuyeån sang phaûi cho ñeán khi gaëp IS Lf giao ñieåm cuûa ñöôøng IS1 vaø BP. IS 1 Ma Keát quûa: Y ↑, r ↑ Y Y’ Y1 Y Mf Mf1 Hình 9.7 10/11/2011 Tran Bich Dung 83 10/11/2011 Tran Bich Dung 84 14
a. Chính saùch taøi khoaù r Moâ hình Mundell-Fleming: LM Neàn KT môû, nhoû E CM r= r* Voán töï do löu chuyeån ( CM) Laõi suaát trong nöôùc(r ) baèng laõi suaát theá IS giôùi(r*) : r=r* Y Y Caân baèng toøan boää trong moâ hình Mundell-Fleming : E(Y, r ) 10/11/2011 Tran Bich Dung 85 10/11/2011 Tran Bich Dung 86 Trong cô cheá tyû giaù coá CSTKmôû roäng trong cô cheá tyû giaù thaû noåi ñònh r IS1 rr IS1 e Sf e Sf LM LM LM1 E’ E Sf1 E’ Sf1 E r’ e r’ E1 E E1 E ef E1 A CM CM r=r* r=r* e1 e1 Lf Lf IS IS Y Y Y Y’ Y Y’ Y1 Mf Mf1 MA Mf Mf1 CSTK trong cô cheá e thaû noåi CSTK trong cô cheá e coá ñònh coù taùc duïng khoâng coù taùc duïng:G↑→NX↓ maïnh 10/11/2011 Tran Bich Dung 87 10/11/2011 Tran Bich Dung 88 b.Chính saùch tieàn teä: a. CSTT trong cô cheá tyû giaù thaû noåi: Y < Yp: e↑ aùp duïng CSTTMR X ↑ M giaûm löôïng ngoaïi teä ñi vaøo taêng, löôïng ngoaïi teä → LM → sang phaûi LM1 ñi ra giaûm caét ñöôøng IS taïi ñieåm E’ IS vaø BP → sang phaûi IS1&BP1. Neàn KT caân baèng beân trong Ñieåm caân baèng môùi : E1 BP < 0 giao ñieåm cuûa 3 ñöôøng IS1, LM1, BP1 Y↑ e coù xu höôùng taêng. 10/11/2011 Tran Bich Dung 89 10/11/2011 Tran Bich Dung 90 15
Trong cô cheá tyû giaù thaû noåi CSTT coù taùc duïng maïnh trong cô cheá tyû giaù thaû noåi LM b.CSTT trong cô cheá tyû giaù coá ñònh: LM1 r e Lf1 BP E BP1 Sf Muoán duy trì tyû giaù luùc ñaàu NHTW r e1 E E1 phaûi: E1 r1 e baùn ngoaïi teä ra E’ Mua noäi teä vaøo IS1 IS Lf →SM↓ LM dòch chuyeån sang traùi trôû Y laïi vò trí ban ñaàu. Mf Mf1 Y Y’ Y1 Hình 9.8 Y khoâng ñoåi. 10/11/2011 Tran Bich Dung 91 10/11/2011 Tran Bich Dung 92 Löôïng CSTT môû roäng trong moâ hình CSTT khoâng coù taùc duïng Lf1 ngoaïi Mundell-Fleming Sf trong cô cheá tyû giaù coá ñònh rr r LM teäbaùn ra e e LM E1 Lf1 LM1 e1 LM1 E E BP Sf E E1 e r E1 r=r* CM r’ e1 E E’ E’ A r’ ef IS1 Lf IS IS Y Y Y’ Y1 Mf Mf1 Y Lf Y’ Y CSTT trong cô cheá tyû giaù thaû noåi coù taùc Mf Mf1 MA duïng maïnh Hình 9.9 10/11/2011 Tran Bich Dung 93 10/11/2011 Tran Bich Dung 94 Löôïng ngoaïi teä rr maøNHTW baùn ra Lf1 Sf 3. Chính saùch ngoaïi thöông e LM E1 LM1 e1 E A E ef CS thay ñoåi möùc xuaát khaåu roøng: CM r=r* Tröôøng hôïp Y < Yp: r’ E’ taêng NX (X taêng, M giaûm) Lf IS Y Ñöôøng IS vaø BP → sang phaûi Y Y’ Mf Mf1 MA → BP > 0, e ↓. CSTT trong cô cheá tyû giaù coá ñònh khoâng coù taùc duïng 10/11/2011 Tran Bich Dung 95 10/11/2011 Tran Bich Dung 96 16
CS gia taêng xuaát khaåu roøng 3.CSNT trong cô cheá tyû giaù coá ñònh LM e Sf r’ E’ • BP E Sf1 Ñeå duy trì ef, NHTW phaûi E BP1 mua ngoaïi teä vaøo r e E1 baùn noäi teä ra e1 IS1 SM↑⇒ LM → sang phaûi. IS Lf Ñieåm caân baèng môùi laø giao ñieåm cuûa ba ñöôøng IS1, LM1, BP1. Y Y Y’ Y ↑. Mf Mf1 Hình 9.10 10/11/2011 Tran Bich Dung 97 10/11/2011 Tran Bich Dung 98 Löôïng ngoaïi CSNT coù taùc duïng maïnh trong teä NHTW mua 3.CSNT trong cô cheá tyû giaù thaû cô cheá tyû giaù coá ñònh vaøo noåi LM LM1 e Sf e↓ E’ BP r’ E • E Sf1 →X ↓, M↑ BP1 e r E1 f E1 A → BP vaø IS dòch chuyeån sang traùi trôû e’ laïi vò trí luùc ñaàu. IS1 IS Lf Y khoâng ñoåi. Y Y’ Y1 Y CS gia taêng xuaát khaåu roøng khoâng coù Mf Mf’ MfA taùc duïng trong cô cheá tyû giaù thaû noåi Hình 9.11 10/11/2011 Tran Bich Dung 99 10/11/2011 Tran Bich Dung 100 CSNT khoâng coù taùc duïng Chính saùch phaù giaù vaø naâng giaù trong cô cheá tyû giaù thaû noåi noâïi teä LM e Sf Khi Y < Yp: E’ BP r’ E • E Sf1 AÙp duïng chính saùch phaù giaù tieàn teä r BP1 E1 e E1 Khi Y > Yp: e1 IS1 Yp:AÙp duïng chính saùch naâng giaù tieàn IS Lf teä Y Y’ Y Mf Mf1 Hình 9.12 10/11/2011 Tran Bich Dung 101 10/11/2011 Tran Bich Dung 102 17
Chính saùch phaù giaù noâïi teä Chính saùch naâng giaù noâïi teä Laø vieäc NHTW chuû ñoäng laøm giaûm Chính saùch naâng giaù tieàn teä: giaù trò ñoàng noäi teä NHTW chuû ñoäng laøm taêng giaù trò ñoàng baèng caùch taêng tyû giaù coá ñònh ef↑ noäi teä →er↑→X↑M ↓ →AD↑→Y↑,U↓ baèng caùch ñieàu chænh ef↓ →er ↓ →X ↓ M ↑ →AD ↓ →Y ↓, P ↓ U ↑ 10/11/2011 Tran Bich Dung 103 10/11/2011 Tran Bich Dung 104 Trong neàn kinh teá nhoû, môû, K töï do di chuyeån Trong neàn kinh teá lôùn, môû ẽ ef ẽ ef CSTK Không Mạnh CSTK yeáu Mạnh CSTT Mạnh không CSTT Mạnh không CSNT khoâng Mạnh Ba ñieàu khoâng theå xaûy ra ñoàng Ba ñieàu khoâng theå xaûy ra ñoàng thôøi ( The impossible trinity) thôøi ( impossible trinity) Voán töï do di chuyeån 1. Vốn di chuyeån hoøan toøan töï do 2. Cô cheá tyû giaù coá ñònh 3. Chính saùch tieàn teä ñoäc laäp Moät nöôùc chæ choïn ñöôïc 2 trong 3 muïc tieâu Lieäu chính saùch voâ hieäu hoùa coù ñaït ñöôïc caû 3 ñieàu? CS tieàn teä ñoäc Tyû giaù coá ñònh laäp 10/11/2011 Tran Bich Dung 107 10/11/2011 10/11/2011 Tran Bich Dung Tran Bich Dung 108 18