Bài giảng The economics of money, banking, and financial markets: Chương 18 - Federic S.Mishkin

Chia sẻ: Trần Nguyễn Huy Hoàng | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:37

Thêm vào BST

Báo xấu

104
lượt xem 6
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng The economics of money, banking, and financial markets :Chương 18 trình bày các vấn đề về thị trường ngoại hối, tỷ giá hối đoái trong dài hạn, thị trường ngoại hối thực tiễn, giải thích sự thay đổi của tỷ giá hối đối, Ảnh hưởng của thay đổi về lãi suất, USD và lãi suất, sự tan rã của cơ chế điều hành tỷ giá hối đối ở châu Âu,... Mời các bạn cùng tham khảo.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng The economics of money, banking, and financial markets: Chương 18 - Federic S.Mishkin

Professor, Columbia Business School Governor, FED (20062008) Chương 18 Thị trường Ngoại hối
Thị trường ngoại hối • Tỷ giá hối đoái – Exchange rate: Giá của một đồng tiền đo bằng đồng tiền khác. • Thị trường ngoại hối – Foreign Exchange Market: Là thị trường tài chính nơi xác định tỷ giá hối đoái. • Hối đoái giao ngay – Spot transaction: Việc mua hoặc bán tiền tệ mà việc chuyển giao tiền tệ được thưc hiện ngay hoặc chậm nhất 2 ngày làm việc từ khi thỏa thuận hợp đồng mua bán. Nghiệp vụ này được xác định trên cơ sở tỷ giá hối đoái giao ngay (spot exchange rate) tức là tỷ giá được xác định và có giá trị tại thời điểm giao dịch. 182 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Thị trường ngoại hối (tiếp) • Giao dịch hối đoái có kỳ hạn – Forward transaction: là giao dịch hai bên cam kết sẽ mua, bán với nhau một lượng tiền tệ theo một mức tỷ giá xác định – tỷ giá hối đoái kỳ hạn (forward exchange rate) – và việc thanh toán sẽ được thực hiện vào một thời điểm xác định trong tương lai 183 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Thị trường ngoại hối (tiếp) • Tiền tệ tăng giá Appreciation: Một đồng tiền tăng giá trị tương ứng so với một đồng tiền khác. • Tiền tệ giảm giá Depreciation: Một đồng tiền giảm giá trị tương ứng so với một đồng tiền khác. 184 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Thị trường ngoại hối (tiếp) • Khi đồng tiền của một quốc gia tăng giá thì hàng hóa của quốc gia đó trở nên đắt hơn ở các quốc gia khác đồng thời hàng hóa của các quốc gia khác rẻ hơn ở quốc gia này; khi đồng tiền của một quốc gia giảm giá thì giá hàng hóa thay đổi theo hướng ngược lại. • Các giao dịch ngoại hối được thực hiện trực tuyến theo phương thức phi tập trung (Overthecounter market) qua các trung gian chủ yếu là các ngân hàng. 185 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Thị trường ngoại hối (tiếp) • Nhằm giảm chi phí giao dịch và tạo thuận lợi trong phát triển kinh tế, một số quốc gia có thể thống nhất sử dụng một đồng tiền chung, điển hình là đồng tiền chung châu Âu €. 186 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
187 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 1: Tỷ giá hối đoái, 1990–2011 Source: Federal Reserve; www.federalreserve.gov/releases/h10/hist. 188 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Tỷ giá hối đoái trong dài hạn • Quy luật một giá: Hàng hóa giống nhau sẽ được giao dịch ở cùng một mức giá. • Thuyết ngang giá sức mua: Là một lý thuyết quan trọng phản ảnh về sự biến động của tỷ giá hối đoái – cụ thể là tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền sẽ điều chỉnh để phản ánh mức giá ở hai quốc gia dựa trên quy luật một giá. Thuyết này dựa trên các giả định: – Hàng hóa giống nhau ở các quốc gia khác nhau – Có ít rào cản thương mại và chi phí vận chuyển thấp – Nhiều hàng hóa và dịch vụ không được giao dịch qua biên giới 189 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 2 Ngang giá sức mua giữa Mỹ và Anh, giai đoạn 1973–2011 (lấy mốc tháng 3/1973 = 100) Source: ftp.bls.gov/pub/special/requests/cpi/cpiai.txt. 1810 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Thị trường ngoại hối thực tiễn Theo dõi trực tuyến trên Wall Street Journal Cập nhật giao dịch và Phân tích http://www.wsj.com/public/page/newscurrencycurrencies Hoặc trên Bloomberg https://www.bloomberg.com/markets/currencies 1811 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái trong dài hạn • Mức giá ở các quốc gia • Rào cản thương mại • Thị hiếu đối với hàng nội và hàng ngoại • Năng suất lao động 1812 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Bảng 1: Tổng hợp tác động của các yếu tố đến Tỷ giá hối đoái trong dài hạn 1813 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn Phân tích Cung – Cầu • Tỷ giá hối đoái là giá của tài sản trong nước đo bằng tài sản của hàng hóa bên ngoài quốc gia đó. • Đường cung tài sản trong nước – Giả định tổng lượng hàng hóa trong nước là không đổi → đường cung thẳng đứng • Đường cầu tài sản trong nước – Yếu tố quan trọng nhất xác định đường cầu tài sản trong nước là lợi tức kỳ vọng từ các tài sản này. – Nếu giá trị của đồng đôla giảm, các điều kiện khác không đổi, thì nhu cầu về hàng hóa được định giá bằng đôla tăng lên. 1814 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 3 Cân bằng trên thị trường ngoại hối Dư cung tại EA làm giá trị của đồng đôla giảm Dư cầu tại Ec làm giá trị của đồng đôla tăng 1815 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Giải thích sự thay đổi của tỷ giá hối đoái • Dịch chuyển đường cầu về tài sản trong nước do tác động của: – Lãi suất trong nước – Lãi suất quốc tế – Kỳ vọng về tỷ giá hối đoái trong tương lai 1816 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 4 Dịch chuyển đường cầu do tăng lãi suất trong nước, iD Bước 2: Làm tăng tỷ giá hối đoái Bước 1: Lãi suất trong nước tăng làm dịch chuyển đường cầu sang phải 1817 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 5 Dịch chuyển đường cầu do tăng lãi suất quốc tế, iF Bước 1: Lãi suất quốc tế tăng làm dịch chuyển đường cầu sang trái Bước 2: Làm giảm tỷ giá hối đoái 1818 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Sơ đồ 6 Dịch chuyển đường cầu do kỳ vọng về tỷ giá hối đoái trong tương lai tăng, Eet+1 Bước 2: Làm giảm tỷ giá hối đoái hiện tại Bước 1: Kỳ vọng về tỷ giá hối đoái trong tương lai tăng làm dịch chuyển đường cầu sang phải 1819 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Bảng 2 Tổng hợp các yếu tố làm: Dịch chuyển đường cầu về tài sản trong hước và Tác động đến tỷ giá hối đoái 1820 © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.