Thuyết trình: Tự do hóa tài khoản vốn và linh hoạt tỷ giá hối đoái tại Trung Quốc

Chia sẻ: Gnfvgh Gnfvgh | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:77

Thêm vào BST

Báo xấu

112
lượt xem 9
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Thuyết trình: Tự do hóa tài khoản vốn và linh hoạt tỷ giá hối đoái tại Trung Quốc bài thảo luận xem xét các vấn đề liên quan đến: Linh hoạt tỷ giá hối đoái và tự do hóa tài khoản vốn của Trung Quốc. Giống như các nước trong thị trường mới nổi, các nhà hoạch định Trung Quốc đang đối mặt với một tập các câu hỏi phức tạp liên quan đến: mong muốn và triển khai thực hiện linh hoạt tỷ giá hối đoái và tự do hóa tài khoản vốn.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Thuyết trình: Tự do hóa tài khoản vốn và linh hoạt tỷ giá hối đoái tại Trung Quốc

“ Add your company slogan ” TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN VÀ LINH HOẠT TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI TRUNG QUỐC GV hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Liên Hoa Nhóm thực hiện: Nhóm 2 NH Đêm 5 – K18 LOGO
TÓM TẮT  Bài thảo luận này không đại diện cho quan điểm của IMF  Bài thảo luận xem xét các vấn đề liên quan đến: Linh hoạt tỷ giá hối đoái Tự do hóa tài khoản vốn của Trung Quốc
TÓM TẮT - Chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt cho phép Trung Quốc điều hành một chính sách tiền tệ độc lập hơn; cung cấp một tấm đệm giảm xóc hữu hiệu chống lại những cú sốc từ bên trong và bên ngoài. - Đồng thời, một hệ thống tài chính ổn định và khỏe mạnh là điều kiện tiên quyết để thực hiện tự do hóa tài khoản vốn.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Giống như các nước trong thị trường mới nổi, các nhà hoạch định Trung Quốc đang đối mặt với một tập các câu hỏi phức tạp liên quan đến: mong muốn và triển khai thực hiện linh hoạt tỷ giá hối đoái và tự do hóa tài khoản vốn.  Trung Quốc công khai tuyên bố: Linh hoạt tỷ giá hối đoái và tài khoản vốn có thể chuyển đổi là mục tiêu trung hạn của họ.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Bằng việc duy trì chế độ tỷ giá hối đoái hiện hành, trong đó đồng Nhân dân tệ liên kết thực sự có hiệu quả với đồng bạc xanh “USD” đã mang đên tốc độ phát triển nhanh chóng của tích lũy dự trữ Trung Quốc.  Bằng chứng: Sự mở rộng xuất khẩu của Trung Quốc hơn 2 năm qua Những dòng vốn FDI lớn vào Trung Quốc Đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Tại sao Trung Quốc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt ? Xuất phát từ chính lợi ích của Trung Quốc: Khi TQ hội nhập với kinh tế toàn cầu, khó tránh khỏi việc tiếp xúc với các loại cú sốc kinh tế vĩ mô khác nhau, cả bên trong và bên ngoài. Do đó nó sẽ được hưởng lợi từ việc linh hoạt tỷ giá hối đoái, cùng với một chính sách tiền tệ độc lập sẽ giúp nền kinh tế TQ điều chỉnh tốt trước những cú sốc kinh tế như vậy.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Vấn đề đặt ra: Liệu linh hoạt tỷ giá hối đoái có gây ra những vấn đề nghiêm trọng cho lĩnh vực tài chính hay không?  Một số nhà quan sát và chính các nhà cầm quyền TQ đã tranh luận rằng: Điểm yếu trong hệ thống ngân hàng TQ là một nguyên nhân trì hoãn việc thực hiện dịch chuyển tỷ giá hối đoái theo hướng linh hoạt hơn. Tính linh hoạt có thể bộc lộ tính dễ tổn thương của hệ thống tài chính bởi dòng vốn ra dễ dàng từ hệ thống ngân hàng khi những nhà đầu tư trong nước tận dụng các cơ hội để đầu ra nước ngoài.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Tuy nhiên, việc dịch chuyển theo hướng tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn của TQ sẽ tạo động cơ cho sự phát triển của thị trường ngoại hối và quản lý rủi ro tiền tệ, bao gồm việc phát triển những công cụ bảo vệ và thị trường kỳ hạn.  Đồng thời, tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn có thể, trên thực tế, tạo điều kiện tự do hóa tài khoản vốn bằng cách chuẩn bị nền kinh tế tốt hơn để đối phó với tác động của dòng vốn đang tăng lên.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN  Với việc đưa ra những điểm yếu trong hệ thống ngân hàng của TQ, các nhà quan sát cho thấy, có đáng kể rủi ro liên quan tới việc tiếp xúc với các dòng vốn từ bên ngoài khi nội tại TQ không có đủ thể chế phát triển, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính. Vấn đề đặt ra: Tự do hóa những dòng vốn phải theo trình tự theo cách củng cố tự do hóa tài chính trong nước và cho phép xây dựng năng lực thể chế để quán lý những rủi ro khác. Một hệ thống tài chính ổn định, khỏe mạnh cùng m ột chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt được xem là điều kiện tiên quyết để mở cửa hoàn toàn tài khoản vốn.
“ Add your company slogan ” II. Những lý lẽ ủng hộ cho tính linh hoạt của tỷ giá LOGO
Hoàn cảnh nền kinh tế Trung Quốc  Gia nhập WTO mạnh mẽ  Dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy vào nhiều  Tăng trưởng tín dụng nhanh  Nợ quá hạn  Mục tiêu: kiểm soát tăng trưởng quá nóng nhưng vẫn thu hút được dòng vốn đổ vào.
A. Những vấn đề liên quan đến tỷ giá linh hoạt  Tăng trưởng xuất khẩu, tăng trưởng kinh tế và gia tăng việc làm  Tác động tới khu vực nông nghiệp  Tác động tới lĩnh vực ngân hàng  Tác động tới các định chế tài chính  Tác động đến dòng tiền thương mại và dòng vốn đầu tư chảy vào
B.Những chi phí tiềm ẩn của sự “ Add your company slogan ” không áp dụng tỷ giá linh hoạt. Tại sao những quốc gia chấp nhận hệ thống tỷ giá cố định trong vị trí đầu? Yếu kém chính sách và thể chế (lạm phát cao, khả năng chịu đựng nợ, hệ thống ngân hàng dễ đổ vỡ, ...) Giúp ổn định kinh tế vĩ mô, phù hợp với những quốc gia có thu nhập thấp ( thị trường tài chính phát triển thấp và thị trường vốn đóng). LOGO
Nhận xét o Trên thực tế, sự duy trì chế độ tỷ giá cố định có thể thường che giấu chính sách ở dưới và sự yếu kém thể chế và kết quả của sự tích lũy những dạng khác biệt của sự không cân đối. o Những rủi ro của việc cho vay đến những thị trường đang nổi  những món nợ ngoại tệ là một nhân tố làm đến sớm những khủng hoảng cán cân thanh toán. o Tỷ giá linh hoạt trở nên có giá trị nhiều hơn khi nền kinh tế trưởng thành và trở thành một thể thống nhất với những thị trường toàn cầu
Trường hợp của Trung Quốc:  Sự vô hiệu hoá những dòng vốn vào được tạo điều kiện thuận lợi bằng thực tế lãi suất nội địa: o Giấy bạc ngân hàng trung ương có lãi suất thấp hơn lãi suất những trái phiếu ngân quỹ quốc gia thuộc ngành công nghiệp kỳ hạn trung và dài hạn chi phí ròng truyền thống của sự vô hiệu hoá không tồn tại trong trường hợp này o Tuy nhiên, việc duy trì lãi suất thấp gần đây âm trong điều kiện thực mất mát tính hiệu quả
 Sự giảm giá của đồng đôla Mỹ từ năm 2003  những giới hạn thương mại của Trung Quốc trở nên xấu hơn (như một khoản thuế ngầm đánh vào tiêu dùng mất mát xã hội tiềm năng)  Đối với chính sách tiền tệ độc lập ( với tỷ giá linh hoạt) thì hiệu quả nhất Sự vận động hướng tới một cơ chế chính sách tiền tệ độc lập không nên trì hoãn
III.Tự do hóa Tài khoản vốn A.Những Lợi ích và Rủi Ro theo Lý thuyết và Thực tế  Theo lý thuyết: o Tự do hoá tài khoản vốn nên có những lợi ích rõ ràng trong điều khoản đẩy mạnh phân phối quốc tế về hiệu quả hơn nữa, o Nâng cao sự phát triển của những nước đang phát triển thông qua một sự đa dạng của những kênh, o Và cho phép các quốc gia cắt giảm sự thay đổi tiêu dùng của họ bằng tạo ra những cơ hội cho việc chia sẻ rủi ro thu nhập
A.Những Lợi ích và Rủi Ro theo Lý thuyết và Thực tế  Thực tế: o Có bằng chứng ít thuyết phục của mối liên hệ nguyên nhân khỏe và mạnh giữa sự hòa hợp về tài chính và sự phát triển. o Có bằng chứng sự hòa hợp tài chính có thể thực sự tăng sự thay đổi tương đối của phát triển tiêu dùng đối với những thị trường đang nổi
 Mở tài khoản vốn trong khi duy trì nột cơ chế tỷ giá không linh hoạt đã được chứng minh là một điềm báo trước của sự khủng hoảng ở nhiều quốc gia  Ngược lại, những nền kinh tế thị trường đang nổi đã duy trì tính linh hoạt lớn hơn trong cơ chế tỷ giá của họ thường phù hợp với sức ép bên ngoài
 Trung Quốc và Ấn Độ ít bị tác động bởi khủng hoảng Đông Nam Á 1997-1998, và cơ chế tài khoản vốn tương đối khép kín giúp hạn chế tính có thể bị làm hại đến căn bệnh lây lan tài chính  Tự do hoá tài khoản vốn có thể cũng làm trầm trọng thêm những rủi ro có liên đới với những chính sách tài chính không thận trọng