An ninh tài chính tiền tệ ở Việt Nam trước các biến động của thị trường tài chính thế giới

TÀI CHÍNH - Tháng 9/2015<br /> <br /> <br /> <br /> <br /> AN NINH TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM<br /> TRƯỚC CÁC BIẾN ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI<br /> PGS.,TS. NGUYỄN THỊ MÙI<br /> <br /> Sự lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc những ngày vừa qua đã kéo theo sự bất<br /> ổn của thị trường tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng<br /> sâu rộng thì những bất ổn của thị trường tài chính thế giới đều ảnh hưởng trực tiếp việc<br /> điều hành tỷ giá, lãi suất, nợ quốc gia, đến dòng vốn vào/ra cũng như các những rủi ro của<br /> các định chế tài chính Việt Nam trên thị trường tài chính.<br /> <br /> <br /> Những biến động khó lường băng, hàng trăm công trình trở thành “nhà ma”, khách<br /> hàng vay không có tiền trả ngân hàng, nợ xấu của các<br /> Sau thời gian tăng trưởng nóng, “bong bóng” định chế tín dụng tăng mạnh. Chỉ tính riêng 7 tháng<br /> chứng khoán ở Trung Quốc trở nên rõ rệt khi giá cổ đầu năm 2015 nợ xấu tăng 38,7%, xấp xỉ khoảng 328<br /> phiếu liên tục tăng cao nhưng không dựa trên nền tỷ NDT, đưa nợ xấu của cả hệ thống lên mức 1.806 tỷ<br /> tảng của tăng trưởng kinh tế, giao dịch của các nhà NDT (khoảng 286 tỷ USD).<br /> đầu tư rất mạnh, dòng tiền đầu tư vào cổ phiểu trên Sự bất ổn của thị trường tài chính Trung Quốc kéo<br /> thị trường chứng khoán (TTCK) chủ yếu dựa vào vốn theo các thị trường tài chính châu Âu, châu Á, châu<br /> vay của các định chế tài chính. Kết quả là chỉ trong 1 Mỹ đồng loạt lao dốc. Đơn cử là tại TTCK New York<br /> thời gian ngắn, từ giữa tháng 6/2015 đến giữa tháng (Mỹ), cả 3 chỉ số chứng khoán đều bị mất điểm rất<br /> 7/2015, TTCK của nước này đã mất khoảng 3,9 nghìn mạnh trong ngày giao dịch 24/8/2015: Dow Jones mất<br /> tỷ USD giá trị vốn hóa. 588,4 điểm; Standar & Poor 500 mất 77,68 điểm và<br /> Sự lao dốc của TTCK Trung Quốc những ngày vừa Nasdaq Composite mất 179 điểm. Một số TTCK lớn<br /> qua là điều không tránh khỏi. Để hạn chế tình trạng ở châu Âu cũng có tình trạng tương tự: chỉ số Euro<br /> bán tháo, dòng vốn chạy sang nước khác, Chính phủ Stoox 50 của khu vực Eurozone giảm 5,02 điểm, chỉ số<br /> Trung Quốc đã sử dụng các biện pháp hành chính và Dax (Đức), CAC (Pháp) và FTSE (Anh) cũng lần lượt<br /> kinh tế như: hạ lãi suất, hạn chế nguồn cung chứng giảm 4,31%; 5,12% và 4,38%…<br /> khoán, cho phép hàng ngàn doanh nghiệp tạm ngừng Thị trường tài chính châu Á cũng chịu tác động lớn.<br /> giao dịch, bơm một lượng lớn tiền (khoảng gần 1000 tỷ Đa số đồng tiền của các nước này là đồng tiền yếu (trừ<br /> nhân dân tệ (150 tỷ USD) vào thị trường… nhưng thị Yên Nhật), có quan hệ qua lại trong hoạt động đầu<br /> trường tài chính vẫn bất ổn; dòng vốn vẫn tiếp tục ra tư, xuất nhập khẩu như Rupiah (Inddonessia), Ringgit<br /> khỏi quốc gia; dự trữ ngoại hối giảm mạnh từ 3.950 tỷ (Malaysia), Bạt (Thái), Đôla (Singapore)… cũng giảm<br /> USD xuống còn 3.650 tỷ USD chỉ trong vài ngày. xuống mức thấp nhất kể từ thời kỳ khủng hoảng tài<br /> Sự sụt giảm của thị trường tiếp tục tăng lên khi chính tiền tệ năm 1998 đến nay.<br /> Ngân hàng Trung ương Trung Quốc liên tiếp phá giá Ngay đầu năm 2015, đã có nhiều dự báo giá dầu<br /> nhân dân tệ (NDT) vào các ngày 11/8, 12/8 và 13/8 với tiếp tục giảm nhưng mức độ giảm nhanh và sâu xuống<br /> 4,6% để vừa chặn tình trạng rút vốn, linh hoạt tỷ giá dưới 40 USD/thùng (24/8/2015) thật khó lường. Điều<br /> để đẩy mạnh xuất khẩu, vừa hỗ trợ đắc lực cho tăng này đã ảnh hưởng lớn đến những nước nguồn thu chủ<br /> trưởng kinh tế đang bị giảm thấp. Khi TTCK lao dốc yếu từ dầu. Chỉ số hàng hóa thế giới thấp nhất trong<br /> thì thị trường tín dụng cũng bất ổn theo, không ít ngân 16 năm qua. Vàng cũng giảm giá mạnh và liên tục.<br /> hàng thương mại (NHTM) của Trung Quốc đã gặp Khi đồng nội tệ của một nước giảm giá, nước đó sẽ có<br /> khó khăn về thanh khoản và chất lượng nợ. Do một cơ hội đẩy mạnh xuất khẩu hàng hóa ra nước ngoài,<br /> lượng lớn dư nợ tín dụng nằm ở chứng khoán và bất đồng thời đồng nội tệ giảm giá, thì nghĩa vụ nợ của<br /> động sản, khi cổ phiếu mất giá, bất động sản đóng doanh nghiệp, của chính phủ sẽ tăng lên. Tuy nhiên,<br /> <br /> 17<br />  TRUNG QUỐC PHÁ GIÁ ĐỒNG NHÂN DÂN TỆ: NGUYÊN NHÂN VÀ TÁC ĐỘNG?<br /> <br /> HÌNH 1: QUAN HỆ THƯƠNG MẠI GIỮA VIỆT NAM thực tế này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã phải<br /> VỚI TRUNG QUỐC (Triệu USD) điều chỉnh biên độ tỷ giá VND/USD từ 1% lên 2%<br /> (11/8), lên 3% (19/8) đồng thời điều chỉnh tỷ giá VND/<br /> USD+/- 1%. Với hai lần điều chỉnh trong vòng một<br /> tuần, tỷ giá giao dịch thực tế trên thị trường của đồng<br /> Việt Nam đã giảm 5% so với đầu năm 2015, như vậy<br /> cam kết của NHNN bị phá vỡ. Những ngày sau đó tỷ<br /> giá giao dịch trên thị trường luôn ở ngưỡng cao, nhu<br /> cầu mua ngoại tệ của các ngân hàng, doanh nghiệp,<br /> dân cư rất lớn. Các NHTM mua để duy trì trạng thái<br /> ngoại tệ theo quy định, doang nghiệp mua để chuẩn<br /> bị cho thanh toán, chi trả, ngược lại các doanh nghiệp<br /> Nguồn: Tổng cục thống kê có ngoại tệ găm giữ chưa bán ra, dân cư có biểu hiện<br /> mức ảnh hưởng này lớn hay nhỏ, còn phụ thuộc vào chuyển từ VND sang cất giữ bằng USD…<br /> mức độ giảm giá của đồng tiền so với chênh lệch lãi Sau khi điều chỉnh tỷ giá vào ngày 19/8/2015, thị<br /> suất giữa đồng nội tệ và ngoại tệ, những ảnh hưởng về trường vẫn kỳ vọng vào việc tiếp tục nới biên độ tỷ giá<br /> dòng tiền do chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện. khi Fed nâng lãi suất USD (dự kiến vào tháng 9 hoặc<br /> Mặc dù từ sau 2008, hệ thống ngân hàng của nhiều cuối quý IV/2015), vì thế tỷ giá luôn tăng sát trần, mặc<br /> quốc gia đã thực hiện tái cấu trúc theo hướng lành cho NHNN đưa ra những cam kết về việc không điều<br /> mạnh hơn, nên đã hạn chế tối đa những tài sản rủi chỉnh tỷ giá, cũng như việc bán lượng lớn ngoại tệ để<br /> ro bị định giá sai lệch như giai đoạn trước năm 2008 can thiệp thị trường và yêu cầu 12 NHTM lớn phải<br /> nhưng những bất ổn về thanh khoản, về nợ xấu, sự bán USD thay vì hành vi mua gom, dẫn đến những tác<br /> “sáng tạo” trong lĩnh vực ngân hàng mà cơ quan quản động tâm lý. Sau đó, tỷ giá có điều chỉnh xuống chút<br /> lý không giám sát được, nên tiềm ẩn nhiều rủi ro. Do ít, rồi lại lên theo kỳ vọng thị trường. Khi đồng nội tệ<br /> đó, không nhiều dư địa để khủng hoảng tài chính tiền đã phá giá, cầu tín dụng tăng mạnh trong quý II và III<br /> tệ nảy sinh nhưng các dấu hiệu bất ổn về an ninh tài (đến 25/8/2015, tăng trưởng tín dụng 9,54% gấp hơn 2<br /> chính tiền tệ của Trung Quốc, khu vực và thế giới là lần con số 4,33% cùng thời điểm năm 2014), cung tiền<br /> điều đã thấy rõ. (M2) lại có xu hướng chậm lại so với năm 2014, vì vậy<br /> An ninh tài chính tiền tệ ở Việt Nam trước những lãi suất cả huy động và cho vay đều không giảm, xu<br /> biến động của thị trường tài chính thế giới hướng những tháng qua lại tăng. Điều này ảnh hưởng<br /> lớn đến hoạt động kinh doanh, năng lực cạnh tranh<br /> Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng của các doanh nghiệp, do chi phí vốn vay cao.<br /> sâu rộng thì những bất ổn của thị trường tài chính Khi phá giá đồng tiền trong nước, nợ của quốc gia<br /> thế giới đều ảnh hưởng trực tiếp việc điều hành tỷ đó sẽ bị ảnh hưởng. Hiện nay, ở Việt Nam tỷ lệ trả nợ<br /> giá, lãi suất, nợ quốc gia, đến dòng vốn vào/ra cũng trong tổng chi ngân sách nhà nước là khá cao (31%),<br /> như các những rủi ro của các định chế tài chính Việt chi trả lãi chiếm 7,2% chi ngân sách. Nợ gốc đến hạn<br /> Nam trên thị trường tài chính. Hiện nay Trung Quốc chưa trả được, có thể đảo nợ, còn chi phí lãi thì phải trả.<br /> là đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam. Hàng Khi chi phí trả nợ tăng lên và ăn vào dư địa tài khóa, sẽ<br /> năm Việt Nam vẫn luôn nhập siêu từ Trung Quốc giảm nguồn lực chi cho các mục tiêu phát triển khác.<br /> với khối lượng lớn, nhập khẩu thường gấp 3 lần xuất<br /> HÌNH 2: TỶ GIÁ GIAO DỊCH NGÀY 3/9/2015<br /> khẩu trong vài năm gần đây. Sự lệ thuộc của Việt Nam<br /> vào nền kinh tế Trung Quốc ngày càng lớn, vì thế Việt<br /> Nam cần có cách nhìn toàn diện và sâu sắc, trước hết<br /> là việc an ninh tài chính tiền tệ ở Việt Nam.<br /> Thống kê cho thấy nhập siêu từ Trung Quốc chủ<br /> yếu là khu vực nhà nước, trong khi đó xuất siêu lại<br /> đến từ khu vực đầu tư nước ngoài (FDI). Khi đồng<br /> NDT giảm giá mạnh, hầu hết đồng tiền của các nước<br /> trong khu vực cũng giảm giá, nếu Việt Nam không<br /> điều chỉnh theo xu hướng chung, thì nhập siêu của<br /> Việt Nam sẽ ngày càng trầm trọng, năng lực cạnh<br /> Nguồn: Websibe của các NHTM<br /> tranh của các doanh nghiệp Việt bị hạn chế. Trước<br /> <br /> 18<br />  TÀI CHÍNH - Tháng 9/2015<br /> HÌNH 3: TĂNG TRƯỞNG M2 NĂM 2015 SO VỚI NĂM 2014 (%)<br /> giảm sâu không chỉ có cổ phiếu của các doanh nghiệp<br /> nhập khẩu, mà còn có cả nhóm cổ phiếu ngân hàng ở<br /> top đầu. Vì thế, cần có cách đánh giá đầy đủ về những<br /> bất ổn về tài chính, tiền tệ của khu vực và trên thế giới<br /> thời gian qua.<br /> Một số khuyến nghị chính sách<br /> <br /> Thứ nhất, nâng cao năng lực hoạt động của các định<br /> chế tài chính.<br /> Thực tế chứng minh, hệ thống các định chế tài<br /> Nguồn: Thời báo Kinh tế Sài Gòn chính phát triển, ổn định không tạo điều kiện cho việc<br /> luân chuyển các nguồn vốn trong nền kinh tế một cách<br /> Tình trạng này tiếp tục kéo dài, sẽ ảnh hưởng lớn đến hợp lý và hiệu quả, tạo cơ sở cho tăng trưởng kinh tế<br /> tính bền vững của nợ quốc gia. bền vững, mà còn là nhân tố quan trọng đảm bảo an<br /> Trong vài năm gần đây, dự trữ ngoại hối của Việt ninh tài chính tiền tệ trước những cú sốc từ dòng vốn<br /> Nam đã được cải thiện, thường xuyên duy trì khoảng đầu tư nước ngoài. Trước thực trạng các định chế tài<br /> 12 tuần nhập khẩu nhưng so với một số nước trong chính hiện nay, song song với việc đẩy nhanh tái cơ<br /> khu vực, thì dự trữ ngoại hối vẫn ở mức khiêm tốn: cấu cần thực hiện một số giải pháp sau:<br /> Singapore 251,9 tỷ USD; Thái Lan 161,1 tỷ USD; - Nhanh chóng khắc phục những thách thức, bất ổn<br /> Indonesia 110,9 tỷ USD; Malaysia 105,8 tỷ USD... Khi của thị trường tiền tệ và thị trường vốn (như tính liên<br /> tỷ biến động mạnh, sức mua của của tiền đồng giảm thông giữa các thị trường trong nước kém, kỷ luật tài<br /> xuống, thì việc can thiệp của NHNN cũng chỉ dừng ở chính luôn vi pham, kênh truyền dẫn tác động yếu, tính<br /> mức độ nhất định. minh bạch và trách nhiệm giải trình hạn chế, thiếu các<br /> Trong bối cảnh hội nhập, tài khoản vốn từng bước nhà môi giới, nhà kinh doanh giỏi trong khi an ninh<br /> tự do hóa, việc gia tăng thu hút vốn đầu tư nước ngoài tài chính chưa đảm bảo…) để thu hút nhiều nhà đầu<br /> là cần thiết nhưng nếu không kiểm soát được dòng tư tham gia có hiệu quả vào thị trường; mua/bán vốn<br /> vốn này, đặc biệt là nguồn vốn ngắn hạn sẽ làm tăng được cạnh tranh theo nguyên tắc thương mại và thị<br /> nguy cơ bất ổn hệ thống tài chính. Khi thực hiện cơ chế trường, khi đó các kênh dẫn vốn sẽ có điều kiện phát<br /> linh hoạt tỷ giá, rủi ro tỷ giá sẽ chuyển từ khu vực công triển, vốn sẽ đến nơi sử dụng hiệu quả nhất. Để thu hút<br /> (NHNN) sang khu vực tư (NHTM và doanh nghiệp). nguồn vốn nước ngoài hiệu quả hơn (ODA, FDI, FII,<br /> Những khoản nợ bằng ngoại tệ của doanh nghiệp có Kiều hối…) một mặt nhanh chóng hoàn thiện khuôn<br /> thể là khoản nợ xấu lớn của các ngân hàng cho vay và khổ pháp lý, đảm bảo tính đồng bộ giữa các Luật chuyên<br /> làm tăng sự đột biến về nhu cầu ngoại tệ, tỷ giá có cơ ngành (Luật Đất đai, Luật các tổ chức tín dụng, Luật<br /> hội biến động mạnh. Cho dù các ngân hàng Việt Nam Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán; Luật Phá sản…);<br /> đều khẳng định tài sản và nghĩa vụ trả nợ bằng ngoại tăng cường hoạt động quản lý rủi ro; đa dạng hàng hóa<br /> tệ được cân đối nhưng việc dùng nguồn ngoại tệ ngắn giao dịch trong mỗi thị trường và bảo vệ các nhà đầu tư<br /> hạn để cho vay/đầu tư dài hạn đối với khách hàng lại trên thị trường. Phát triển thị trường TTCK, thiết kế các<br /> không phòng ngừa rủi ro vẫn có thể dẫn đến rủi ro tín chính sách để khuyến khích doanh nghiệp huy động<br /> dụng và rủi ro thanh khoản. Ở Việt Nam, các doanh vốn từ thị trường này, thay vì dựa quá nhiều vào kênh<br /> nghiệp rất khó tránh được rủi ro tỷ giá, khi các tài sản huy động từ ngân hàng. Xây dựng thị trường phái sinh<br /> của doanh nghiệp nhạy cảm với việc thay đổi tỷ giá. hàng hóa, chứng khoán, tiền tệ và ngoại hối.<br /> Đôi khi, do biến động tỷ giá mà doanh nghiệp mất số - Thu hút các nguồn lực để nâng cao khả năng cạnh<br /> tiền không nhỏ, hoặc làm gia tăng chi phí hoạt động tranh của các tổ chức tín dụng (TCTD). Huy động mọi<br /> của doanh nghiệp. nguồn lực hợp pháp bằng nhiều cách, từ lợi nhuận<br /> Việc phá giá tiền đồng ít nhiều cũng ảnh hưởng để lại, xử lý các tài sản không sinh lời, phát hành cổ<br /> đến các nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư ngoại nói phiếu để thu hút thêm cổ đông trong và ngoài nước<br /> riêng. Khối ngoại liên tục bán ròng trong nhiều phiên hoặc phát hành trái phiểu chuyển đổi nhằm nâng cao<br /> giao dịch vừa qua, cổ phiếu của doanh nghiệp kinh năng lực tài chính, trước hết để bảo đảm tỷ lệ an toàn<br /> doanh hiệu quả cũng như kinh doanh thua lỗ đều bị vốn thực theo chuẩn Basel 2, đảm bảo thanh khoản,<br /> rơi vào vòng xoáy giảm giá… không để xảy ra tình trạng đột biến rút tiền, tránh đổ<br /> Nguyên nhân đến từ nhiều phía nhưng trên TTCK vỡ hệ thống.<br /> Việt Nam yếu tố tâm lý không hề nhỏ. Giá cổ phiếu Để nhà đầu tư rót tiền vào TCTD thay vì đầu cơ vào<br /> <br /> 19<br />  TRUNG QUỐC PHÁ GIÁ ĐỒNG NHÂN DÂN TỆ: NGUYÊN NHÂN VÀ TÁC ĐỘNG?<br /> <br /> HÌNH 4: QUY MÔ NỢ CÔNG VÀ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI 2012-2015 (Tỷ USD) Hoàn thiện khung pháp lý về hoạt động kinh<br /> doanh ngoại tệ của các TCTD để hạn chế những rủi<br /> ro trong kinh doanh ngoại tệ. Giám sát có hiệu quả<br /> các TCTD được phép hoạt động ngoại hối, nhất là<br /> việc chấp hành trạng thái ngoại tệ, tránh các TCTD<br /> lợi dụng trạng thái ngoại tệ để kinh doanh kiếm lời<br /> trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng như thời gian<br /> vừa qua.<br /> Linh hoạt hóa cơ chế tỷ giá để các TCTD và doanh<br /> nghiệp phải chủ động nâng cao khả năng phòng ngừa<br /> Nguồn: Kỷ yếu hội thảo khoa học “An ninh tài chính tiền tệ<br /> rủi ro tỷ giá, chủ động lập phương án sản xuất kinh<br /> trong bối cảnh hội nhập”, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân doanh không phụ thuộc vào NHNN. Đây chính là yếu<br /> bất động sản, vàng, thậm chí tham gia “thị trường tín tố quan trọng để phát triển thị trường ngoại hối một<br /> dụng ngầm” thì việc cải tổ căn bản quản trị nội bộ và cách hiệu quả.<br /> minh bạch thông tin là một trong những việc làm cấp Thứ ba, phối hợp có hiệu quả chính sách tiền tệ với chính<br /> bách. Do các ngân hàng là các công ty đại chúng, hoạt sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác, thực hiện<br /> động có độ nhạy cảm cao nên cần thực hiện nghiêm nghiêm kỷ luật tài khóa.<br /> túc các nguyên tắc quản trị công ty từ việc công khai<br /> thông tin, phân loại nợ, hạch toán kế toán; đến việc Hệ thống các định chế tài chính phát triển, ổn<br /> tách bạch văn hóa doanh nghiệp với quy tắc đạo đức định không tạo điều kiện cho việc luân chuyển<br /> nghề nghiệp khi hành nghề ngân hàng. Chỉ khi nào các nguồn vốn trong nền kinh tế một cách hợp<br /> kinh doanh song hành với quản trị rủi ro một cách lý và hiệu quả, tạo cơ sở cho tăng trưởng kinh<br /> hiệu quả, thì an ninh ngân hàng mới được đảm bảo. tế bền vững, mà còn là nhân tố quan trọng đảm<br /> - Điểm yếu tài chính lớn của các TCTD Việt Nam bảo an ninh tài chính tiền tệ trước những cú sốc<br /> từ dòng vốn đầu tư nước ngoài.<br /> hiện nay là nợ xấu. Để đẩy nhanh hơn quá trình xử lý<br /> nợ xấu tại mỗi ngân hàng hay nợ xấu đã bán cho Công<br /> ty Quản lý tài sản (VAMC) cần có những quy định Để đảm bảo an ninh tài chính quốc gia trong bối<br /> chi tiết hơn về trách nhiệm pháp lý của các bên trong cảnh hiện nay, giữa chính sách tiền tệ với chính sách<br /> việc định giá tài sản bảo đảm ở giai đoạn cho vay và tài khóa và các chính sách kinh tế khác cần thống nhất<br /> giai đoạn phát mại tài sản để thu hồi nợ. Đây là điểm mục tiêu ngắn, trung hạn để có các biện pháp phải đạt<br /> vướng mắc nhất hiện nay. Các TCTD cần xây dựng được trong việc ổn định kinh tế vĩ mô, tránh chồng<br /> lộ trình trong ngắn và trung hạn để giảm sở hữu vốn chéo, mâu thẫu. Mặt khác, trong điều kiện thâm hụt<br /> giữa TCTD với các công ty con/cháu và giữa TCTD với NSNN hàng năm còn cao, chưa có dấu hiệu giảm bớt,<br /> nhau và với doanh nghiệp. Việc xử lý thông qua sáp cần thực hiện nghiêm kỷ luật tài khóa, gắn với kiểm<br /> nhập (M&A) xu hướng phổ biến hiện nay, hay mua và soát chặt bội chi NSNN, phối hợp có hiệu quả giữa<br /> nhận nợ thay (P&A) đều có những ưu điểm và một số NHNN và các Bộ/ngành trong việc kiểm soát dòng<br /> hạn chế. Cần phải đánh giá đầy đủ những hạn chế này vốn vào/ra trên thị trường, tránh rủi ro nợ công xảy ra.<br /> để tránh níu kéo sự bất ổn của cả hệ thống tài chính ẩn Bên cạnh đó, cần nâng cao hiệu quả việc phân bổ,<br /> dưới các hình thức tinh vi hơn. sử dụng nguồn lực đầu tư công, rà soát công tác quy<br /> Thứ hai, nâng cao hiệu quả kiểm soát của NHNN đối hoạch đầu tư, khắc phục những bất cập, hạn chế trong<br /> với hoạt động của các định chế tài chính nói chung và dòng công tác quy hoạch, dẫn đến lãng phí, tham nhũng;<br /> vốn vào/ra nói riêng. Đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu đầu tư công theo<br /> Thông qua các công cụ của thị trường để kiểm hướng nâng cao tỷ trọng vay trung và dài hạn thông<br /> soát, ngặn chặn rủi ro hệ thống trong hoạt động của qua phát hành trái phiếu… <br /> các định chế tài chính. Mở rộng các đối tượng chịu sự<br /> Tài liệu tham khảo:<br /> giám sát đối với các định chế có hoạt động ngân hàng<br /> như: Ngân hàng Chính sách - xã hội Việt Nam; Ngân 1. “An ninh tài chính, tiền tệ Việt Nam trong bối cảnh toàn cầu hóa”, NXB Đại học<br /> hàng Phát triển Việt Nam; các Quỹ đầu tư… Hoàn kinh tế quốc dân, năm 2015.<br /> thiện các quy định về an toàn trong hoạt động của các 2. TS. Nguyễn Thị Kim Thanh: “Ổn định khu vực tài chính trong điều kiện tự do hóa<br /> định chế. Xây dựng quy trình giám sát vĩ mô và vi mô giao dịch vốn”, NXB Văn hóa-Thông tin, 2013.<br /> để có khả năng cảnh báo sớm đối với các định chế tài 3. Các trang tin điện tử: http://worlbank.org; http://reuteurs.org; http://sbv.gov.vn<br /> chính có vấn đề để tránh đổ vỡ lan truyền. và một số trang tin http://vnexpress.vn; http://cafef.vn; …<br /> <br /> 20<br />