Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 4 - Trần Tuấn Vinh

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:38

Thêm vào BST

Báo xấu

40
lượt xem 6
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 4 Chứng khoán phái sinh và các loại hình đầu tư khác, cung cấp cho người học những kiến thức như: Chứng khoán phái sinh gồm có hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai; các loại hình đầu tư khác như đầu tư vốn tư nhân; quỹ đầu cơ; đầu tư bất động sản;... Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 4 - Trần Tuấn Vinh

Ch ơng 4: ch ng khoán phái sinh và các loại hình đầu t khác Ths. Trần Tuấn Vinh ậ GV.ăĐ iăh căNgơnăhƠngăTP.HCM Trần Tuấn Vinh 170
Ch ng khoán phái sinh và các loại hình đầu t khác 1. Ch ngăkhoánăpháiăsinh a.ăH păđ ngăquy năch nă(Option) b.ăH păđ ngăt ngălaiă(Future) 2. Cácălo iăhìnhăđ uăt ăkhác a.ăĐ uăt ăv năt ănhơnă(PrivateăEquity) b.ăQuỹăđ uăc ă(HedgeăFund) c.ăĐ uăt ăb tăđ ngăs n d.ăĐ uăt ăvƠngăvƠăngo iăt Trần Tuấn Vinh 171
Quyền chọn 1. Quy năch n 2. Th ătr ngăquy năch n Trần Tuấn Vinh 172
Option Khái niệm: ảợp đồng quyền chọn là h p đ ng cho phép ng i mua nó có quy n nh ng không b t bu c, đ c mua hoặc đ c bán: - M t s l ng xác đ nh ch ng khoán c s . - T i th i đi m đáo h n h p đ ng (đ i v i ki u châu Âu) hoặc b t kỳ lúc nào tr c th i đi m đáo h n (đ i v i ki u Mỹ). - V i m t m c giá xác đ nh t i th i đi m tho thu n h p đ ng, g i là giá th c hi n (strike price). Có hai lo i Option: quy n mua (call option), quy n bán (put option). S giao d ch Option l n nh t th gi i:S giao d ch Option Chicago CBOE-Chicago Board Option Exchange Trần Tuấn Vinh 173
Call Option Call option là một hợp đ ng quyền chọn trong đó: - Ng i mua call option s tr cho ng i bán call option m t kho n ti n phí (option premium) và ng i mua call option s có quy n đ c mua nhưng không bắt buộc ph i mua m t l ng ch ng khoán nh t đ nh theo m t m c giá đư đ c tho thu n tr c (strike price-exercise price) vào m t ngày xác đ nh trong t ng lai-expiration date (theo ki u châu Au) hoặc đ c th c hi n tr c ngày đó (theo ki u Mỹ). - Trong khi đó, Ng i bán call option nhận được tiền t ng i mua call option nên h có trách nhiệm phải bán m t l ng ch ng khoán nh t đ nh theo m t giá cả đã được thoả thuận trước vào m t ngày xác đ nh trong t ng lai hoặc đ c th c hi n tr c ngày đó, khi ng i mua call option mu n th c hi n quy n đ c mua. Trần Tuấn Vinh 174
Long call + OTM ITM Ps Profit LNb P1 0 P F P2 P3 ATM Trần Tuấn Vinh 175
Short Call + ATM F LNs P2 P3 P1 0 P Ps Loss ITM OTM Trần Tuấn Vinh 176
Call Option (tt) Ảọi: LNb: lợi nhuận c a ng ời mua Call option LNS: Lợi nhuận c a ng ời bán Call option F: Phí mua hợp đ ng option PM: th giá c a ch ng khoán cơ sở PS: Giá thực hiện c a hợp đ ng LNb = -F nếu PMPS LNS =F nếu PMPs Trần Tuấn Vinh 177
BƠiăt p: A mua m t call option cp XYZ v i s l ng 1000cp, giá th c hi n 40.000VND, phí là 2.000/cp, ngày đáo h n 30/11/06. Hãy tính l i nhu n, t su t l i nhu n c a ng i mua, và c a ng i đ u t vào CP XYZ v i cùng th i gian, cùng s l ng trên, trong các tr ng h p sau: a. Giá cp XYZ vào ngày đáo h n là 60.000 b. Giá cp XYZ vào ngày đáo h n là 30.000 Bi t rằng quy n ch n này thu c ki u châu Âu Trần Tuấn Vinh 178
Put option Put option là một hợp đ ng quyền chọn trong đó:  Ng i mua Put option s tr cho ng i bán Put option một khoản tiền phí và ng i mua Put option s có quyền bán nh ng không bắt buột ph i bán m t l ng ch ng khoán nh t đ nh theo một mức giá đã được thoả thuận trước (Strike price) vào m t ngày xác đ nh trong t ng lai (ki u Âu châu) hoặc đ c th c hi n tr c ngày đó (ki u Mỹ).  Ng i bán Put option nhận được tiền phí t ng i mua nên ng i bán s có trách nhiệm phải mua m t l ng ch ng khoán nh t đ nh theo một mức giá đã được thỏa thuận trước vào m t ngày xác đ nh trong t ng lai hoặc đ c th c hi n tr c ngày đó, khi ng i mua Put option mu n th c hi n quy n đ c bán. Trần Tuấn Vinh 179
Long put + ITM OTM Ps P3 P 0 P1 P2 F ATM Trần Tuấn Vinh 180
Short Put + ATM P1 P2 Profit = F 0 P Ps P3 OTM ITM Trần Tuấn Vinh 181
Put Option (tt) Ảọi: LNb: lợi nhuận c a ng ời mua Put option LNS: Lợi nhuận c a ng ời bán Put option F: Phí mua hợp đ ng option PM: th giá c a ch ng khoán cơ sở PS: Giá thực hiện c a hợp đ ng LNb = -F nếu PM>PS = PS - (PM + F) nếu PMPS = (PM + F) - PS nếu PM
BƠiăt p: A mua m t Put option cp XYZ v i s l ng 1000cp, giá th c hi n 40.000VND, phí là 2.000/cp, ngày đáo h n 30/11/06. Hãy tính l i nhu n, t su t l i nhu n c a ng i mua Put option trong các tr ng h p sau: a. Giá cp XYZ vào ngày đáo h n là 60.000 b. Giá cp XYZ vào ngày đáo h n là 30.000 Bi t rằng quy n ch n này thu c ki u châu Âu Trần Tuấn Vinh 183
Th ătr ngăquy năch n  Kháiăni m  S ăhìnhăthƠnhăvƠăphátătri năc aăth ătr ngăquy năch n  C ăc uăth ătr ngăquy năch n  Cácăy uăt ă nhăh ngăđ năgiáăquy năch n  Giaoăd chătrênăth ătr ngăquy năch n Trần Tuấn Vinh 184
Kháiăni m Th tr ng quy n ch n ch ng khoán là n i phát hành và mua đi bán l i các h p đ ng quy n l a ch n ch ng khoán đư đ c phát hành thông qua m t h th ng các Nhà kinh doanh quy n ch n hoặc các công ty ch ng khoán làm trung gian. Trần Tuấn Vinh 185
S ăhìnhăthƠnhăvƠăphátătri n  Th tr ng quy n ch n b t đ u Châu Âu và Mỹ đ u th k XVIII.  Vào nh ng nĕm 1900, m t nhóm các công ty thành l p hi p h i các nhà môi gi i và kinh doanh quy n ch n đ cung c p các kỹ thu t giao d ch quy n ch n cho NĐT. Th tr ng quy n ch n lúc này là th tr ng quy n ch n OTC.  Tháng 4/1973, th tr ng quy n ch n Chicago đ c thành l p g i t t là CBOE, đơy là th tr ng quy n ch n t p trung đ u tiên trên th gi i.  Hi n nay th tr ng quy n ch n lan r ng toàn th gi i, t o thành m t th tr ng quy n ch n 24/24. Trần Tuấn Vinh 186
C ăc uăth ătr ngăquy năch n  Thị trường quyền chọn tập trung hay g i là s giao d ch là n i giao d ch t p trung các h p đ ng quy n ch n đư đ c chu n hóa v i nh ng đi u ki n và quy đ nh c th , bao g m: đi u ki n niêm y t, quy mô h p đ ng, ngày đáo h n, ngày thanh toán, quy đ nh v m c ký quỹ c a ng i bán.  Thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC): đơy là th tr ng mà ng i mua và ng i bán gặp nhau tr c ti p đ th a thu n các đi u kho n c th trong h p đ ng quy n ch n, không cho phép ng i mua bán l i quy n ch n tr c khi đáo h n. Trần Tuấn Vinh 187
Giaoăd chăquy năch n  Y tăgiáăquy năch n  Quyătrìnhăgiaoăd ch Trần Tuấn Vinh 188
Y tăgiáăquy năch n Quyền mua mới nhất Quyền bán mới nhất Giá đóng Giá thực Mã CK cửa CK hiện Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 Adm Fam 41 1/8 40 1 3/8 3 5/8 r 3/16 7/8 1¼ 45 1/2 1½ 2 1/8 3 7/8 r 5¼ 50 r 3/8 5/8 s s 12 ALFA. Inc 37 7/8 30 7 7/8 9 1/8 6¾ r r 1/8 35 3 1/8 4½ 3 r ¼ 1/8 40 3/4 1 5/8 2 3/4 7/8 R Trần Tuấn Vinh 189