zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Tài chính doanh nghiệp

Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 5

Chia sẻ: Trần Thanh Thiên | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:12

Báo xấu

120
lượt xem 14
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chương 5 Phân tích công ty - những nguyên tắc cơ bản thuộc bài giảng đầu tư tài chính, trong chương học này trình bày các nguyên tắc cơ bản sau: Sự tăng trưởng, khả năng sinh lợi, sức khỏe tài chính, giảm giá chứng khoán, ban quản lý, thế mạnh kinh tế.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 5

12/30/2009 CHƯƠNG 5 PHÂN TÍCH CÔNG TY – NH NG NGUYÊN T C CƠ B N CÁC NGUYÊN T C CƠ B N S tăng trư ng Kh năng sinh l i Công ty S c kh e tài chính Gi m giá ch ng khoán Ban qu n lý Th m nh kinh t 1
12/30/2009 1. S tăng trư ng •Công ty tăng trư ng nhanh như th nào? •Ngu n g c c a s tăng trư ng? •S tăng trư ng ñó ñư c duy trì bao lâu? 1. S tăng trư ng T c ñ tăng trư ng cao là y u t quan tr ng hàng ñ u. Tăng trư ng l i nhu n nhanh và m nh s thu hút c nh tranh kh c li t. Tăng trư ng thu nh p cao trong quá kh không ch c ch n ñ t ñư c tăng trư ng trong tương lai. 2
12/30/2009 1. S tăng trư ng Tăng trư ng do c t gi m Ngu n g c c a chi phí tăng trư ng Tăng trư ng do các thu thu nh p thu t k toán T i sao m t Tăng trư ng do tăng công ty ñang trư ng doanh s (tăng tăng trư ng? th ph n, gia nh p th trư ng m i) 1. S tăng trư ng Bán nhi u hàng hóa và d ch v hơn Tăng trư ng Tăng giá doanh s Bán hàng hóa và d ch v m i Mua công ty khác 3
12/30/2009 1. S tăng trư ng - Mua l i Ch t lư ng - Thay ñ i thu su t tăng trư ng - Mua l i c ph n thu nh p - L i nhu n nh n m t l n (bán l i các ho t ñ ng) - C t gi m chi phí quá m c 2. Kh năng sinh l i - M t công ty ñang t o ra bao nhiêu l i nhu n so v i s ti n ñ u tư vào công ty? - Các công c ñ ñánh giá kh năng sinh l i c a công ty là ROA, ROE, OFCF, ROIC. 4
12/30/2009 2. Kh năng sinh l i Net income ROA = Total assets - T su t l i nhu n biên = l i nhu n ròng/Doanh thu (x) ROA = - Vòng quay t ng tài s n = Doanh thu/T ng tài s n 2. Kh năng sinh l i Net income ROE = Shareholder ' equity - T su t l i nhu n biên = l i nhu n ròng/Doanh thu ROE - Vòng quay t ng tài s n = Doanh thu/T ng tài s n - T ng tài s n/v n c ph n. (ñóng góp c a ñòn b y) (v a ph i; M c ñ tùy vào s n ñ nh c a công ty, ít nh hư ng chu kỳ) 5
12/30/2009 2. Kh năng sinh l i - ðo lư ng kh năng t o ra ti n c a công ty sau khi ñã tr ñi các chi tiêu ñ duy trì ho t ñ ng Dòng kinh doanh. ti n t do - - Dòng ti n t do = Dòng ti n ho t ñ ng – Chi tiêu v n OFCF = EBIT (1-t) + Kh u hao – Chi tiêu v n 2. Kh năng sinh l i - NOPLAT/V n ñ u tư - NOPLAT = L i nhu n ho t ñ ng ñi u ROIC ch nh trư c thu – Thu - V n ñ u tư = T ng tài s n – Các kho n n ng n h n không tr lãi vay – ti n m t th ng dư (không c n thi t cho nhu c u kinh doanh h ng ngày - So sánh ROIC v i WACC 6
12/30/2009 3. S c kh e tài chính - Tăng n làm gia tăng chi phí c ñ nh. Doanh nghi p s tăng l i nhu n ròng trong nh ng năm thu n l i nhưng s b gi m l i nhu n ròng khi kinh doanh khó khăn. - Các thư c ño ñòn b y ch y u: Tài s n/v n c ph n (m t thành ph n trong ROE); N dài h n/v n c ph n 3. S c kh e tài chính -Kh năng thanh toán lãi vay = EBIT/Lãi vay thu nh p ho t ñ ng c a công ty có th thanh toán cho các kho n lãi vay bao nhiêu l n. - H s này th p, công ty có th s g p khó khăn n u l i nhu n gi m ngoài mong ñ i. 7
12/30/2009 3. S c kh e tài chính - T s thanh toán hi n hành = Tài s n lưu ñ ng/n ng n h n - T s thanh toán nhanh = (Tài s n lưu ñ ng – hàng t n kho)/N ng n h n 4. Kh năng gi m giá ch ng khoán - Li t kê các trư ng h p x u có kh năng x y ra (có th khó khăn gián ti p t khách hàng kéo theo khó khăn c a công ty). - Có sai l m trong trong vi c ñ nh giá hay không? - Nh ng khó khăn s là t m th i hay khi nào thì nh ng khó khăn s tr nên nghiêm tr ng 8
12/30/2009 5. Phân tích ban qu n tr ð i ngũ qu n tr có cùng quy nghĩ v i c ñông không? S ñ i ng : Cơ ch lương, thư ng Cá nhân nhà qu n lý: Vì l i ích c a cá - ðánh nhân? Gian l n? Trung th c và ch p giá ban nh n sai sót, duy trì năng l c qu n lý qu n tr Thành qu ñi u hành doanh nghi p (ROA, ROE, dòng ti n, nguyên nhân tăng các t s này, mua l i có làm tăng giá tr công ty không) 6. Phân tích th m nh kinh t Th m nh kinh t là nh ng ñ c trưng giúp công ty gi ñư c v th (ti p t c trong tương lai) 9
12/30/2009 6. Phân tích th m nh kinh t Đ phân tích th m nh kinh t , c n tr l i 4 câu h i sau: 1. ð c ñi m ngành ngh mà trong ñó DN ho t ñ ng kinh doanh? 2. DN có th m nh kinh t hay không? 3. Th m nh ñó là gì? 4. Th m nh ñó s t n t i trong th i gian bao lâu? 6.2. Xác nh n s t n t i c a th m nh kinh t • Đánh giá kh năng sinh l i c a DN như là m t cơ s đ xác nh n s t n t i c a th m nh kinh t Tính toán các ch tiêu: • ROA • ROE • Dòng ti n t do • ROIC So sánh các ch tiêu trên v i con s trung bình c a ngành 10
12/30/2009 6. 3. Nh n di n ngu n g c c a th m nh kinh t • Có 5 cách đ DN t o ra th m nh kinh t T o ra s khác bi t th c s trong SP T o ra s khác bi t trong c m nh n v SP Gi m thi u chi phí s n xu t ñ bán SP v i giá r Gi chân khách hàng H n ch c nh tranh 6.4. Th i gian t n t i th m nh kinh t • Phân tích theo 2 hư ng Chi u sâu: DN có th thu ñư c bao nhiêu l i nhu n? Chi u r ng: DN có th thu ñư c m c l i nhu n cao hơn m c trung bình trong bao lâu? Ư c ñoán chính xác th i gian t n t i c a th m nh kinh t là r t khó và ñ d hơn nên chia thành 3 c p: 1-2 năm, 3-5 năm và trên 5 năm 11
12/30/2009 6.4. Th i gian t n t i th m nh kinh t • Th m nh kinh t b t ngu n t : S vư t tr i v k thu t công ngh và s khác bi t th t s trong SP là r t sâu (sinh l i cao) nhưng l i r t m ng (th i gian t n t i ng n) (công ty ph n m m) Chi phí s n xu t th p, thương hi u m nh, chi phí chuy n ñ i nhà cung c p cao và h n ch c nh tranh thư ng tùy thu c vào nhi u y u t 12

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

CFO.01: Bộ Tài Liệu Báo Cáo Tài Chính Và Báo Cáo Thuế

55 tài liệu

2305 lượt tải

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.