CHƯƠNG 2
HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ
HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
(12 tiết)
Nội dung chính
I. So sánh hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ
hạn
II. Cơ chế hoạt động của thị trường tương lai
III. Phòng vệ rủi ro sử dụng hợp đồng tương lai
IV. Phương pháp định giá hợp đồng tương lai
và kỳ hạn
Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) và hợp đồng tương lai (Futures)
• Về cơ bản, hai loại hợp đồng này đều là hợp đồng mua hay
bán một số lượng xác định các đơn vị tài sản cơ sở tại một thời
điểm xác định trong tương lai với một mức giá xác định ngay
tại thời điểm thoả thuận hợp đồng.
– Hợp đồng tương lai là những hợp đồng được chuẩn hoá (về
loại tài sản cơ sở mua bán, số lượng các đơn vị tài sản cơ
sở mua bán, thể thức thánh toán, kỳ hạn...). Hợp đồng kỳ
hạn không được chuẩn hoá, các chi tiết là do hai bên đàm
phán cụ thể.
– Hợp đồng tương lai được thoả thuận và mua bán thông qua
người môi giới. Hợp đồng kỳ hạn được thoả thuận trực tiếp
giữa hai bên của hợp đồng.
– Hợp đồng tương lai được mua bán trên thị trường tập trung.
Hợp đồng kỳ hạn giao dịch trên thị trường phi tập trung.
– Hợp đồng tương lai được tính hàng ngày theo giá thị
trường (market to market daily). Hợp đồng kỳ hạn được
thanh toán vào ngày đáo hạn.
Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) và hợp đồng tương lai
(Futures)
F
Lãi
Giá
Bán
Futures/Forwards
F
Lãi
Giá
Mua
Futures/Forwards
II. Cơ chế hoạt động của thị trường tương lai
1. Một số nội dung cơ bản
- Thoát khỏi một vị thế (closing out positions)
- Chuẩn hóa nội dung của hợp đồng tương lai
- Giá tương lai tiệm cận giá giao ngay trong
ngày giao hàng
2. Ký quỹ (margin) cho hợp đồng tương lai và
định giá lại hợp đồng tương lai theo giá giao
dịch vào cuối mỗi ngày (marked to market)
3. Giao hàng
4. Kết quả giao dịch hợp đồng tương lai