Chương 28 Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn thuộc bài giảng tài chính doanh nghiệp, trong chương này người học lần lượt đi vào tìm hiểu các nội dung trình bày sau: Quyết định tài trợ ngắn hạn và dài hạn, vốn luân chuyển, lập kế hoạch tiền mặt, kế hoạch tài trợ ngắn hạn.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 28 - ĐH Kinh tế
- LẬP KẾ HOẠCH TÀI
CHÍNH NGẮN HẠN
Chương 28
- LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN
MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI TRỢ NGẮN HẠN VÀ
DÀI HẠN
VỐN LUÂN CHUYỂN
LẬP NGÂN SÁCH TIỀN MẶT
LẬP KẾ HOẠCH TÀI TRỢ NGẮN HẠN
- KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN
Quyết định tài chính dài hạn: lập ngân sách vốn và
lựa chọn cấu trúc vốn.
Thứ nhất, những quyết định này thường liên quan
đến những tài sản hay những khoản nợ dài hạn.
Thứ hai, các quyết định này không thể thay đổi
một cách dễ dàng trong tương lai gần
- KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN
Các quyết định tài chính ngắn hạn thường liên
quan đến những tài sản hay những khoản nợ ngắn
hạn và thường thì những quyết định này được thay
đổi dễ dàng .
Quyết định vay ngân hàng thời hạn 60 ngày có thể
được căn cứ một cách chính xác trên các dòng tiền
dự kiến cho chỉ vài tháng sắp tới.
Quyết định phát hành trái phiếu thường sẽ phản
ánh nhu cầu tiền mặt dự trù cho 5, 10 năm hay hơn
nữa trong tương lai.
- KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN
Một doanh nghiệp có thể xác định được các cơ
hội đầu tư có giá trị, tìm được chính xác tỷ lệ nợ
tối ưu, theo đuổi một chính sách cổ tức hoàn hảo,
nhưng vẫn thất bại vì không ai quan tâm đến việc
huy động tiền mặt để thanh toán các hóa đơn của
năm nay.
=> Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn.
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Tất cả các doanh nghiệp đều cần vốn - tức là,
tiền đầu tư vào nhà máy, máy móc, hàng tồn kho,
khoản phải thu và tất cả các tài sản khác : nhu cầu
vốn tích lũy (cumulative capital requirement).
Nhu cầu vốn tích lũy của hầu hết các doanh
nghiệp có chiều hướng đi lên khi doanh nghiệp
tăng trưởng. Nhưng đồng thời cũng có những biến
động thời vụ xung quanh chiều hướng.
Cuối cùng, có những dao động không dự đoán
được.
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Nhu cầu vốn tích lũy có thể được đáp ứng từ tài
trợ dài hạn hoặc ngắn hạn.
Khi tài trợ dài hạn không đủ cho nhu cầu vốn tích
lũy, doanh nghiệp phải huy động vốn ngắn hạn để
bù vào phần còn thiếu.
Khi tài trợ dài hạn nhiều hơn nhu cầu vốn tích lũy,
doanh nghiệp có tiền mặt thặng dư cho đầu tư
ngắn hạn.
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Tiền
A+
A
B
C
Nhu cầu vốn
tích lũy
Thời gian
Năm 1 Năm 2 Năm 3
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Tại các đường A và A+, doanh nghiệp không bao
giờ cần tài trợ ngắn hạn. DN luôn luôn thặng dư
tiền mặt ngắn hạn.
Tại đường B, nhu cầu có tính thời vụ. Doanh
nghiệp là người cho vay ngắn hạn trong suốt một
phần của năm và là người đi vay trong thời gian
còn lại.
Nếu tài trợ dài hạn theo đường C, doanh nghiệp
luôn luôn cần tài trợ ngắn hạn. DN có một nhu
cầu thường xuyên vay ngắn hạn.
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Chiến lược sắp xếp phù hợp kỳ đến hạn
Tài trợ các tài sản có tuổi thọ dài như nhà máy và
máy móc bằng khoản vay dài hạn và vốn cổ phần.
Tuy nhiên, hầu hết các doanh nghiệp đầu tư
thường xuyên vào vốn luân chuyển (tài sản lưu
động trừ nợ ngắn hạn). Họ tài trợ đầu tư này từ
các nguồn dài hạn
- 28.1 QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ NGẮN
HẠN VÀ DÀI HẠN
Các thuận tiện của tiền mặt thặng dư
Dĩ nhiên, chiến lược A, A+ (đường cao nhất)
thoải mái nhất . Một doanh nghiệp không bao giờ
phải lo lắng về việc đi vay để trả các hóa đơn
tháng tới.
Các doanh nghiệp thường đem tiền mặt thặng dư
mua trái phiếu kho bạc hay các chứng khoán thị
trường khác. Tuy nhiên, thường đây là những cơ
hội có NPV nhỏ hơn 0, chưa tính tới thuế.
Tức là, nếu doanh nghiệp đang ở đường A+, nên
giảm xuống đường A, hay có thể thấp hơn nữa.
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Tài sản lưu động và nợ ngắn hạn được gọi chung
là vốn luân chuyển .
Vốn luân chuyển ròng (net working capital): tài sản
lưu động trừ đi nợ ngắn hạn.
Các thành phần chính của vốn luân chuyển:
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Tài sản lưu động * Nợ ngắn hạn*
Tiền mặt 76,9 Vay ngắn hạn 121,1
Chứng khoán TT 79,1 232,8
Khoản phải thu 403,9 Khoản phải trả 29,7
389,4 Thuế thu nhập
Hàng tồn kho 46,2
120,5 Khoản thanh toán
Các tài sản lưu động đến hạn của nợ DH 327,5
khác 1.069,8 Các nợ ngắn hạn 757,3
khác
Tổng cộng
Tổng cộng
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Các thành phần quan trọng và yêu cầu chính trong
quản trị các thành phần chính của VLC:
Tín dụng thương mại.
Hàng tồn kho.
Tiền mặt + chứng khoán thị trường.
Vay ngắn hạn
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
2003 2004
Tiền mặt 4 5
Chứng khoán thị trường 0 5
Hàng tồn kho 26 25
Khoản phải thu 25 30
Tổng tài sản lưu động 55 65
TSCĐ gộp 56 70
Trừ khấu hao -16 -20
Tài sản cố định thuần 40 50
Tổng tài sản 95 115
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
2003 2004
Nợ ngắn hạn
Vay ngân hàng 5 0
Khoản phải trả 20 27
Tổng nợ ngắn hạn 25 27
Nợ dài hạn
Vốn cổ phần và lợi nhuận 5 12
giữ lại. 65 76
Tổng nợ và vốn cổ phần 95 115
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Doanh số 350
Chi phí hoạt động -321
Khấu hao 29
-4
Lãi vay 25
-1
Lãi trước thuế 24
Thuế 50% -12
Lãi ròng 12
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Số dư tiền mặt tăng 1 triệu (4 triệu -> 5 triệu).
Nguồn tiền:
Nợ dài hạn tăng 7 triệu $.
Cắt giảm hàng tồn kho 1 triệu $.
Tăng khoản phải trả, vay 7 triệu $ từ các nhà cung
cấp.
4. Cho tới giờ nguồn tiền mặt lớn nhất là từ hoạt
động của Dynamic, đã phát sinh 16 triệu $.
Tổng cộng: 31 triệu.
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Sử dụng tiền:
Trả cổ tức 1 triệu.
Trả vay ngắn hạn ngân hàng 5 triệu.
Đầu tư 14 triệu.
Mua 5 triệu chứng khoán thị trường.
Cho phép khoản phải thu tăng 5 triệu. Trên thực
tế, công ty đã cho khách hàng vay số tiền này.
Tổng cộng: 30 triệu.
- 28.2 VỐN LUÂN CHUYỂN
Tài Trừ Nợ Bằng Vốn luân
sản cho ngắn chuyển
lưu hạn
độn
g
Cuối năm 2003 55$ - 25$ = 30
Cuối năm 2004 65 - 27 = 38
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
