CHƢƠNG 4:
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN
CAPM
Khoa Tài chính –Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM
CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN
4.1 Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz
4.2 Mô hình CAPM
4.3 Mô hình nhân tố và lý thuyết kinh doanh
chênh lệch giá APT
Lý thuyết lựa chọn danh mục
Markowitz
•Những giả định về hành vi nhà đầu tư
•Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản của
danh mục để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất.
•Đường biên hiệu quả Markowitz
•Đường bàng quan (đường hữu dụng) của nhà
đầu tư
•Quyết định của nhà đầu tư.
Lý thuyết lựa chọn danh mục
Markowitz
•Những giả định về hành vi nhà đầu tư
–Các quyết định đầu tư dựa trên đánh giá lợi
nhuận kz vọng và rủi ro.
–Tất cả các nhà đầu tư đều có cùng thời gian nắm
giữ tài sản.
–Các nhà đầu tư có quan điểm đầu tư thuần nhất
–Thông tin minh bạch, miễn phí, sẵn có.
–Tài sản tài chính có thể dễ dàng thay thế
Lý thuyết lựa chọn danh mục
Markowitz
•Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản của
danh mục để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất.
–Câu hỏi: một danh mục có hai chứng khoán A và
B, đầu tư bao nhiêu vào A và bao nhiêu vào B để
rủi ro của danh mục là nhỏ nhất???
–Trả lời: xét 3 trường hợp sau: