Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Thô Thị Thanh Trúc

Chia sẻ: Xvdxcgv Xvdxcgv | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:70

Thêm vào BST

Báo xấu

109
lượt xem 24
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Nội dung bài giảng Tài chính doanh nghiệp Chương 4 Tác động của đòn bẩy đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp nhằm trình bày về phân tích hòa vốn, đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Thô Thị Thanh Trúc

CHÖÔNG 4 TAÙC ÑOÄNG ÑOØN BAÅY ÑEÁN LÔÏI NHUAÄN VAØ RUÛI RO CUÛA DOANH NGHIEÄP Ths Toâ Thò Thanh Truùc 4-1
Giôùi thieäu toång quaùt Phaân tích hoøa voán Ñoøn baåy kinh doanh Ñoøn baåy taøi chính Ñoøn baåy toång hôïp 4-2
GIÔÙI THIEÄU TOÅNG QUAÙT Muïc ñích: nghieân cöùu aûnh höôûng cuûa phöông thöùc saûn xuaát, caùch thöùc ñaàu tö vaø chính saùch taøi trôï ñeán lôïi nhuaän vaø ruûi ro cuûa doanh nghieäp 4-3
Caùc khaùi nieäm veà ñoøn baåy Ñoøn baåy (leverage) – Söû duïng chi phí coá ñònh ñeå gia taêng (baåy leân) khaû naêng sinh lôïi. Ñoøn baåy hoaït ñoäng (operating leverage) – Söû duïng chi phí hoaït ñoäng coá ñònh nhaèm noã löïc gia taêng lôïi nhuaän hoaït ñoäng (EBIT) Ñoøn baåy taøi chính (financial leverage) – Söû duïng chi phí taøi trôï coá ñònh nhaèm noã löïc gia taêng lôïi nhuaän cho coå ñoâng (EPS) 4-4
Phaân loaïi chi phí Chi phí Bieán phí: Ñònh phí: Laø nhöõng chi phí Laø nhöõng chi phí thay ñoåi theo söï khoâng thay ñoåi thay ñoåi cuûa saûn khi saûn löôïng löôïng hoaëc doanh hoaëc doanh thu thu thay ñoåi 4-5
Caùc loaïi ñònh phí Ñònh phí Ñònh phí hoaït ñoäng: Ñònh phí taøi chính: Ñònh phí phaùt sinh cho Phaùt sinh do DN huy vieäc sx vaø tt saûn phaåm. ñoäng caùc nguoàn taøi Do ngaønh ngheà kd, caùch trôï laøm phaùt sinh chi phí TC coá ñònh. thöùc sx, caùch thöùc ñaàu Do phöông thöùc taøi tö TS quyeát ñònh. trôï quyeát ñònh. 4-6
Phaân tích ñoøn baåy Phaân tích ñoøn baåy Ñoøn baåy hoaït ñoäng: Ñoøn baåy taøi chính: Phaân tích taùc ñoäng cuûa Phaân tích taùc ñoäng cuûa ñònh phí hoaït ñoäng ñeán ñònh phí taøi chính ñeán lôïi nhuaän vaø ruûi ro. lôïi nhuaän vaø ruûi ro. (Lôïi nhuaän ñöôïc taïo ra töø (Lôïi nhuaän cho coå ñoâng - hoaït ñoäng -EBIT, RR EPS, RR taøi chính) kinh doanh) 4-7
Cô caáu taøi saûn vaø nguoàn voán taïo ra ñoøn baåy TS NV ÑP hñ TSLÑ Nôï ÑP taøi chính TSCÑ CPÖÑ CP thöôøng Ñoøn baåy hoaït ñoäng Lôïi nhuaän vaø Ñoøn baåy taøi chính Operating leverage ruûi ro Financial leverage 4-8
Duøng baùo caùo thu nhaäp ñeå phaân tích taùc ñoäng cuûa ñoøn baåy 1. Doanh thu DT 2. Bieán phí Ñoøn baåy hoaït ñoäng 3. Laõi goäp tröùôc ñònh phí Operating leverage 4. Ñònh phí hoaït ñoäng 5. Lôïi nhuaän tröôùc laõi vay vaø thueá (EBIT) 6. Laõi vay EBIT 7. Lôïi nhuaän tröôùc thueá 8. Thueá TNDN 9. Laõi roøng Ñoøn baåy taøi chính 10. Coå töùc öu ñaõi Financial leverage 11. Lôïi nhuaän cuûa coå ñoâng thöôøng 12. Soá löôïng coå phaàn 13. Lôïi nhuaän moät coå phaàn (EPS) EPS 4-9
Nhaéc laïi taùc ñoäng ñoøn baåy Ñoøn baåy hoaït ñoäng taùc ñoäng ñeán lôïi nhuaän tröôùc thueá vaø laõi vay(EBIT) khi saûn löôïng hoaëc doanh thu thay ñoåi vaø taùc ñoäng ñeán ruûi ro kinh doanh cuûa doanh nghieäp. Ñoøn baåy taøi chính taùc ñoäng ñeán thu nhaäp treân moãi coå phaàn (EPS) khi EBIT thay ñoåi vaø taùc ñoäng ñeán ruûi ro taøi chính cuûa doanh nghieäp. 4-10
Ruûi ro kinh doanh vaø ruûi ro taøi chính Ruûi ro laø söï khoâng chaén chaéc veà möùc lôïi nhuaän cuûa doanh nghieäp döï kieán ñaït ñöôïc trong töông lai. Hai loaïi ruûi ro doanh nghieäp thöôøng phaûi ñoái phoù: Ruûi ro kinh doanh vaø ruûi ro taøi chính 4-11
Ruûi ro kinh doanh vaø ruûi ro taøi chính Ruûi ro kinh doanh: doanh: Laø loaïi ruûi ro tieàm taøng trong hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh cuûa doanh nghieäp, laø tính khoâng chaén chaén veà möùc EBIT cuûa doanh nghieäp khi coù caùc yeáu toá khaùc taùc ñoäng. 4-12
Ruûi ro kinh doanh vaø ruûi ro taøi chính Ruûi ro kinh doanh: doanh: Caùc yeáu toá taùc ñoäng ñeán RR kinh doanh cuûa DN: Döï kieán khoâng chaén chaén veà söùc caàu trong töông lai. lai. Söï bieán ñoäng giaù baùn Söï bieán ñoäng giaù caùc yeáu toá ñaàu vaøo Khaû naêng caïnh tranh cuûa dn treân thò tröôøng Khaû naêng caïnh tranh cuûa dn treân thò tröôøng Möc ñoä söû duïng ñònh phí hñ 4-13
Ruûi ro kinh doanh vaø ruûi ro taøi chính Ruûi ro taøi chính: Tính bieán ñoäng cuûa EPS vaø khaû naêng maát khaû naêng chi traû do phöông thöùc taøi trôï nôï vay vaø voán coå phaàn öu ñaõi taïo ra. Ñoù laø loaïi ruûi ro maø caùc coå ñoâng thöôøng phaûi gaùnh chòu khi DN khoâng ñaït ñöôïc möùc EBIT ñuû ñeå buø ñaép laõi vay vaø coå töùc coå phaàn öu ñaõi. 4-14
PHAÂN TÍCH HOØA VOÁN Phaân tích hoøa voán – Ky thuaät nghieân cöùu moái quan heä giöõa ñònh phí, bieán phí, lôïi nhuaän vaø doanh thu 4-15
Ñieåm hoøa voán (saûn löôïng) Ñieåm hoøa voán – Möùc ñoä hoaït ñoäng phaûi ñaït ñöôïc ñeå toång doanh thu baèng toång chi phí, theå hieän ôû saûn löôïng hoaëc doanh thu. thu. Caùch xaùc ñònh ñieåm hoøa voán: E = P(Q) - V(Q) - FC Q Q E = Q(P - V) - FC P P = ñôn giaù baùn V = bieán phí ñôn vò FC = Toång ñònh phí Q = saûn löôïng 4-16
Saûn löôïng hoøa voán Taïi ñieåm hoøa voán E = 0 Q (P - V) - FC P =E QBE (P - V) - FC = 0 P QBE (P - V) P = FC QBE = FC / (P - V) P 4-17
Doanh thu hoøa voán Caùch tính doanh thu hoøa voán: SBE = FC + (VCBE) VC SBE = FC + (QBE )(V) Q V hay SBE * = FC / [1 - (VC / S) ] VC 4-18
Ví duï xaùc ñònh ñieåm hoøa voán Xaùc ñònh saûn löôïng vaø doanh thu hoøa voán cho coâng ty BW bieát: Ñònh phí $100.000 Ñôn giaù baùn $43,75 Bieán phí ñôn vò $18,75 4-19
Ñieåm hoøa voán Taïi ñieåm hoøa voán: QBE = FC / (P - V) P QBE = $100.000 / ($43,75 - $18,75 $43,75 $18,75) QBE = 4.000 SP SBE = (QBE )(V) + FC Q V SBE = (4.000 )($18,75 + $100.000 4.000 $18,75) SBE = $175.000 4-20