BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Chia sẻ: Fcxcz Czczc | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:32

Thêm vào BST

Báo xấu

935
lượt xem 71
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Không có một nguyên tắc hay quy định nào ấn định hình thức (form) của một báo cáo ngân lưu của một dự án.  Nhưng về tổng thể, báo cáo ngân lưu thường thể hiện Dòng ngân lưu vào (Inflows) và Dòng ngân lưu ra (Outflows), sau đó là Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cash flows)  Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu ra Các chỉ tiêu đánh giá dự án sẽ được dựa vào Dòng ngân lưu ròng.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA LƯ MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ TƯ 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 1
BÁO CÁO NGÂN LƯU CỦA LƯ MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ TƯ  Không có một nguyên tắc hay quy định nào ấn định hình thức (form) của một báo cáo ngân lưu của một (form) lư dự án. án.  Nhưng về tổng thể, báo cáo ngân lưu thường thể Như lư thư hiện Dòng ngân lưu vào (Inflows) và Dòng ngân lưu lư (Inflows) lư ra (Outflows), sau đó là Dòng ngân lưu ròng (NCF: lư Net cash flows)  Ngân lưu ròng = Ngân lưu vào – Ngân lưu ra lư lư lư Các chỉ tiêu đánh giá dự án sẽ được dựa vào Dòng được ngân lưu ròng. lư ròng. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 2
Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản lư đơn  Dữ liệu  Khối lượng sản phẩm hằng năm: 100 lư nă  Giá bán: 50 USD/ sản phẩm; Giả định không bán chịu bán: USD/ phẩm;  Giá vốn hàng bán: 30 USD/ sản phẩm; Giả định không có bán: USD/ phẩm; hàng tồn kho; Không mua chịu kho;  Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu  Vòng đời sản phẩm và cũng là vòng đời dự án: 5 năm, dự án: án bắt đầu cho sản phẩm từ năm thứ 2. nă  Chi phí đầu tư: 2000 USD (chia 2 lần trong 2 năm) tư  Giá trị thanh lý dự kiến: 70 kiến: 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 3
Lập báo cáo ngân lưu cho dự án đơn giản lư đơn Khoálöôï g i n 100 baéñaà töø m 2 t u naê Giaù n baù 50 moäsaû phaå t n m Chi phí kinh doanh 10% doanh thu Giaù n haøg baù voá n n 30 moäsaû phaå t n m Voá ñaà tö (chia laø 2 laà ñeà nhau) n u m n u 2000 Giaù thanh lyù70 trò Voøg ñôødöïaù n i n 5 naê m Naê m 0 1 2 3 4 5 Doøg ngaâ löu vaø: n n o - - 5000 5000 5000 5070 Doanh thu 5000 5000 5000 5000 Giaù thanh lyù trò 70 Doøg ngaâ löu ra: n n 1000 1000 3500 3500 3500 3500 Ñaà tö u 1000 1000 Chi phí haøg baù (giaù n) n n voá 3000 3000 3000 3000 Chi phí kinh doanh 500 500 500 500 Doøg ngaâ löu roøg n n n -1000 -1000 1500 1500 1500 1570 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 4
PHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN LƯ  Báo cáo ngân lưu dự án cũng giống như báo cáo lư như ngân lưu công ty, có thể lập theo 2 phương pháp: lư ty, phương pháp: trực tiếp & gián tiếp. tiếp.  Tuy nhiên, để đơn giản và vì mục tiêu là tìm nhiên, đơn dòng ngân lưu ròng (NCF: Net Cash Flows) nên lư Flows) người ta thường lập theo phương pháp trực tiếp. ngư thư phương tiếp.  Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản thực thu và thực chi 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 5
PHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN LƯ Trừ các trường hợp đặc biệt phải xử lý: trư  Đư a vào chi phí cơ hội (opportunity cost) cơ Những chi phí không thực thu, thực chi, chưa hề xảy ra và sẽ không xảy ra thu, chi, chư trên sổ sách kế toán của dự án nhưng phải đưa vào dòng ngân lưu để phản như đưa lư ảnh chính xác hiệu quả dự án. án.  Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Những chi phí đã xảy ra trong quá khứ nhưng không là cơ sở xem xét để ra như cơ quyết định trong hiện tại. Chi phí chìm ví như “sữa đã đổ xuống đất không tại. như còn có thể hốt lên được nữa”. Nó đã trở thành dĩ vãng, đã chìm. được nữa”. vãng, chìm. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 6
Thảo luận thêm về chi phí cơ hội cơ  Đưa vào chi phí cơ hội cơ Lựa chọn một dự án có nghĩa là chấp nhận từ bỏ các dự án khác (do nguồn lực là hạn hẹp chứ không phải là vô tận). Lợi ích cao nhất trong các dự án bị từ bỏ trở tận). thành chi phí cơ hội của dự án được chọn. cơ được chọn. Một căn nhà nếu không sử dụng cho dự án thì nó có cơ hội sinh că cơ lời khác, tối thiểu và thụ động nhất là cho thuê. khác, 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 7
Thảo luận thêm về chi phí chìm  Loại bỏ chi phí chìm (sunk cost) Chi phí đã xảy ra trong quá khứ, không ảnh hưởng đến hư việc xem xét để ra quyết định trong hiện tại. tại. Dự án có sử dụng một thiết bị cũ có giá trị còn lại trên sổ sách là 800 triệu đồng, nhưng giá hiện tại của thiết bị cùng loại này trên ồng, như thị trường chỉ là 200 triệu. Vậy giá trị thiết bị dùng tính toán hiệu trư triệu. quả dự án sẽ chỉ là 200 triệu mà thôi. thôi. Trong ví dụ đơn giản trên, phần 600 triệu (=800 – 200 triệu) đã là đơn trên, triệu) chi phí chìm. chìm. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 8
CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN LƯ  Dòng ngân lưu xảy ra vào cuối năm: lư nă Mặc dù dòng tiền vào, dòng tiền ra sẽ trải rộng vào bất cứ thời gian vào, nào trong năm, nhưng để tiện tính toán báo cáo ngân lưu dự án quy như lư ước tất cả thành dòng ngân lưu cuối năm. lư nă  Về nguyên tắc có thể làm khác đi nghĩa là có thể quy tất cả thành dòng ngân lưu đầu năm. Thậm chí có thể quy thành dòng ngân lư nă lưu nửa năm, v.v… nă  Tuy nhiên, dù là cách nào thì cũng cần thống nhất một quy ước nhiên, chung xuyên suốt cho ngân lưu dự án. lư án.  Sự đồng nhất cùng một quy ước sẽ không gây ra sự sai lệch lớn trong giá trị các dòng ngân lưu. lư 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 9
Đầu kỳ khác với Cuối kỳ 1000 1000 1000 4 5 6 7 8 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 10
CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN (tiếp theo) LƯ theo)  Dòng ngân lưu cuối năm 0: lư nă Do dòng tiền quy ước của dự án là dòng tiền cuối năm nên nă trường hợp dòng tiền xảy ra vào đầu năm thứ nhất sẽ được trư nă được ký hiệu cuối năm không (năm 0) nă  Lư u ý rằng, trong các công thức tính giá trị tiền tệ theo rằng, thời gian dấu mũ (n) là để chỉ khoảng cách thời gian chứ (n) không phải là số thứ tự năm dự án. nă án.  Ký hiệu cuối năm 0 một lần nữa tạo ra thuận lợi: dấu mũ nă lợi: trong công thức cũng chính là thứ tự các năm dự án. nă án. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 11
CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN (tiếp theo) LƯ theo)  Năm thanh lý: Dự án thường dành hẵn một năm để thư nă thanh lý sau khi dự án kết thúc. Ví dụ thúc. vòng đời hoạt động của dự án có doanh thu đến năm thứ 10, năm thanh lý nên nă 10, là năm thứ 11. nă 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 12
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN Căn cứ vào đâu để xác định vòng đời dự án? án?  Vòng đời dự án gắn liền với vòng đời sản phẩm dự án, theo dự kiến hoặc theo một hợp án, đồng nhất định. ịnh.  Vòng đời dự án gắn liền với thời gian hoạt động dự án, theo dự kiến hoặc theo một hợp án, đồng ràng buộc. buộc. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 13
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)  Vòng đời dự án không thể tính theo vòng đời hữu dụng của tài sản cố định: nhà xưởng, máy ịnh: xưởng, móc thiết bị?  Hầu hết các dự án đều có sự khác biệt giữa thời gian hoạt động của dự án và vòng đời hữu dụng của tài sản cố định  Giá trị còn lại của tài sản sẽ trở thành giá trị thanh lý dự kiến (dòng thu của dự án) án) 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 14
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)  Vòng đời dự án không thể tính theo vòng đời hữu dụng của tài sản cố định: nhà xưởng, máy ịnh: xưởng, móc thiết bị? Một dự án khai thác mỏ có hợp đồng thuê của chính phủ trong 30 năm. Dự án sử dụng tài sản thiết bị có vòng đời hữu dụng dự kiến 50 năm. Vòng đời dự án sẽ là gì? 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 15
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)  Vòng đời dự án không thể tính theo thời gian thuê đất? ất? Một hợp đồng thuê đất trong khu công nghiệp có thời hạn là 50 năm, trong khi dự án sản xuất sản phẩm A có vòng đời sản phẩm dự kiến là 20 năm. Vòng đời dự án sẽ là gì? Tất nhiên, quyền sử dụng đất vẫn còn và có thể tiếp tục thực hiện nhiên, một dự án sản xuất sản phẩm mới, sản phẩm A* hoặc sản phẩm mới, B. Nhưng đó lại là một dự án khác, không thuộc dự án sản xuất Như khác, sản phẩm A. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 16
Khấu hao trong thẩm định dự án  Khấu hao là chi phí không bằng tiền mặt (non-cash), nó (non-cash), không xuất hiện trong báo cáo ngân lưu theo phương lư phương pháp trực tiếp. tiếp.  Chi phí khấu hao có mặt trong thẩm định dự án tối thiểu vì 3 nhiệm vụ: 1. Để tính giá trị còn lại trong lịch khấu hao tài sản và dự kiến giá trị thanh lý trong dòng thu cuối đời dự án. án. 2. Để hạch toán tính thuế trong Báo cáo thu nhập. nhập. 3. Để lập báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp nếu lư phương cần. cần. 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 17
Báo cáo thu nhập (kết quả kinh doanh) trong thẩm định dự án (xem bảng tính Excel) Excel)  Thẩm định dự án dựa vào dòng tiền, không dựa tiền, vào lợi nhuận. NPV tính trên dòng tiền chứ không nhuận. phải tính trên lợi nhuận. Dòng tiền khác hoàn toàn nhuận. với lợi nhuận. nhuận.  Báo cáo thu nhập dự toán (pro-forma income pro- statement) trong thẩm định dự án chỉ có nhiệm vụ statement) dự tính dòng tiền chi trả thuế (thuế thu nhập). nhập). 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 18
Bảng cân đối kế toán (tổng kết tài sản) sản) trong thẩm định dự án (xem bảng tính Excel) Excel) Bảng cân đối kế toán dự toán (pro-forma balance pro- sheet) sheet) trong thẩm định dự án có tối thiểu 2 nhiệm vụ:  Dùng tính cơ cấu nguồn vốn, ứng dụng để tính chi vốn, phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC)  Lập báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma pro- cash balance statement) statement) 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 19
Báo cáo tồn quỹ tiền mặt (CB: Cash balance statement) statement) trong thẩm định dự án (Xem bảng tính Excel) Excel) Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán (pro-forma pro- cash balance statement) trong thẩm định dự án statement) có nhiệm vụ:  Tính số lượng tồn quỹ tiền mặt hằng năm, cân lư nă đối thiếu, thừa để dự tính phải đi vay thêm hay thiếu, thực hiện đầu tư cho vay tư 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 20