zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Tài chính doanh nghiệp

Phân tích lợi ích chi phí: Giá trị tiền tệ theo thời gian - ThS. Phùng Thanh Bình

Chia sẻ: Nguyen Dang Khoa | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:34

Báo xấu

292
lượt xem 76
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chiết khấu giúp chúng ta chuyển ngân lưu tương lai về ngân lưu tương đương ở hiện tại để có thể so sánh hoặc tổng hợp cho các mục đích phân tích. Để thấy nhân tố lãi suất có ảnh hưởng như thế nào đối với quyết định tài chính, trước hết chúng ta hãy đề cập đến khái niệm giá trị tiền tệ theo thời gian.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Phân tích lợi ích chi phí: Giá trị tiền tệ theo thời gian - ThS. Phùng Thanh Bình

GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN Phân tích Lợi ích Chi phí ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn
Mục tiêu bài giảng  Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo thời gian  Giá trị tương lai/Tổng giá trị tương lai  Hiện giá/Tổng hiện giá thông thường  Tổng hiện giá của một chuỗi niên kim  Tổng hiện giá của một dòng tiền đều hữu hạn trong n năm
Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo giời gian  Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong năm sau? Chi phí cơ hội  Sự không chắc chắn  Lạm phát 
Giá trị tương lai  Giá trị tương lai của một số tiền Ký hiệu:  FVt = Giá trị tương lai tại thời điểm t CF0 = Ngân lưu ở hiện tại (hiện giá) i = Lãi suất FVt = CF0(1+i)t 
Giá trị tương lai Cần phân biệt: Lãi suất đơn  Lãi suất kép  Lãi suất hiệu dụng 
Hiện giá  Hiện giá của một số tiền Ký hiệu:   FV = Giá trị tại thời điểm t t  PV = Giá trị ở hiện tại (hiện giá)  r = Suất chiết khấu FVt PV = t (1 + r )
Hiện giá  Tại sao chúng ta chiết khấu? Chiết khấu giúp chúng ta chuyển  ngân lưu tương lai về ngân lưu tương đương ở hiện tại để có thể so sánh hoặc tổng hợp cho các mục đích phân tích.
$2,000 $1,800 $1,600 $1,400 $1,200 $1,000 $800 $600 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% Suất chiết khấu
Tổng hiện giá  Một dự án X có ngân lưu ròng hàng năm (bắt đầu từ năm 1): NCF1, …, NCFn sẽ có tổng hiện giá như sau: NCFt n PV (X) = ∑ t =1 (1 + r ) t
Tổng giá trị tương lai  Một dự án X có ngân lưu ròng hàng năm (bắt đầu từ năm 1): NCF1, …, NCFn sẽ có tổng giá trị tương lai như sau: n n−t FV(X) = ∑ NCFt (1 + i) t =1
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Chuỗi niên kim là gì? Ký hiệu: P (Perpetuity)  Chuỗi niên kim là một dòng tiền bằng nhau,  bắt đầu từ năm 1 và kéo dài mãi mãi Đây là một công thức được sử dụng khá phổ  biến trong nhiều trường hợp của các mô hình DCF
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Giả sử ta có ngân lưu ròng như sau: ∞ Năm 0 1 2 3 … NCF P P P … P  Với suất chiết khấu không đổi hằng năm là r, thì tổng hiện giá được tính như sau: P PV (P) = r
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Chứng minh: P P P PV ( P ) = + + ... + ( 1 + r )∞ (1+ r ) (1+ r ) 2 1 P Đặt X= a= và (1+ r ) (1+ r ) (1) PV (P) = a + aX + aX 2 + ... + aX ∞ Nhân hai vế của (1) cho X, ta có (2) X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + ... + aX ∞ Lấy (1) – (2), sắp xếp lại ta có: PV(P) = P/r
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim Ví dụ, dự án đâp thủy lợi được thực hiện trên một khu đất 10 hécta hiện đang sản xuất nông nghiệp với thu nhập trung bình hiện tại là 28 triệu đồng/ha/năm. Dự kiến, chủ đầu tư đền bù 35.000 đồng/m2 theo khung giá đất của Nhà nước. Nếu suất chiết khấu xã hội là 10%/năm, thì chi phí tài chính và chi phí kinh tế của khu đất này là bao nhiêu?
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Một số ứng dụng cơ bản của PV(P): Định giá trái phiếu chính phủ không đáo hạn  (consol bond) Định giá cổ phiếu ưu đãi  Định giá giá trị còn lại trong các mô hình  DCF Nhiều ứng dụng khác trong tài chính 
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Bây giờ, giả sử ngân lưu ròng tăng g% hàng năm, thì tổng hiện giá PV(P) sẽ được tính như sau: P PV (P) = (r − g)
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim  Chứng minh: P( 1 + g )∞ −1 P( 1 + g ) P PV ( P ) = + + ... + ( 1 + r )∞ (1+ r ) (1+ r ) 2 (1+ g ) P Đặt X= a= và (1+ r ) (1+ r ) (1) PV (P) = a + aX + aX 2 + ... + aX ∞ Nhân hai vế của (1) cho X, ta có (2) X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + ... + aX ∞ Lấy (1) – (2), sắp xếp lại ta có: PV(P) = P/(rg)
Tổng hiện giá một chuỗi niên kim Cũng dự án đập thủy lợi, nếu giả sử rằng thu nhập tăng trung bình 3%/ha/năm. Nếu suất chiết khấu xã hội là 10%/năm, thì chi phí kinh tế của khu đất này sẽ là bao nhiêu?
Tổng hiện giá một dòng tiền đều hữu hạn  Dòng tiền đều hữu hạn? Ký hiệu: A (Annuity)  Dòng tiều đều hữu hạn là một dòng tiền  bằng nhau, bắt đầu từ năm 1 và kéo dài trong n năm Trong tài chính, có rất nhiều ứng dụng công  thức hiện giá của dòng tiền đều hữu hạn
Tổng hiện giá một dòng tiền đều hữu hạn  Có thể minh họa như sau: A A A A A …………… Naê …………… m 0 1 2 n 3 4 Soá thôøi ñoaïn: n

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.