Bài giảng Tài chính tiền tệ: Bài 4 (b)

Chia sẻ: Gdfb Gdfb | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:43

Thêm vào BST

Báo xấu

85
lượt xem 7
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài 4 Các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến lãi suất trong Tài chính tiền tệ nhằm trình bày về lý thuyết khuân mẫu tiền vay: cung cầu trên thị trường trái phiếu, cân bằng thị trường, thay đổi lãi suất cân bằng.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính tiền tệ: Bài 4 (b)

CAÙC YEÁU TOÁ CÔ BAÛN AÛNH HÖÔÛNG ÑEÁN LAÕI SUAÁT
Daãn nhaäp o Laõi suaát laø yeáu toá kinh teá luoân bieán ñoäng. Vaäy nhöõng yeáu toá naøo laøm cho laõi suaát bieán ñoäng? o Laõi suaát vaø giaù cuûa traùi phieáu tyû leä nghòch vôùi nhau. Vaäy neáu hieåu vì sao giaù traùi phieáu thay ñoåi thì coù theå giaûi thích ñöôïc taïi sao laõi suaát thay ñoåi. o Duøng phöông phaùp phaân tích cung caàu ñeå giaûi thích söï thay ñoåi cuûa giaù traùi phieáu ⇒ söï thay ñoåi cuûa laõi suaát.
1. Lyù thuyeát khuoân maãu tieàn vay: cung caàu treân thò tröôøng traùi phieáu o Phaân tích cung – caàu traùi phieáu chieát khaáu thôøi haïn 1 naêm o Taïi sao laïi phaân tích traùi phieáu? o Taïi sao laïi laø khuoân khoå tieàn vay (loanable funds framework)?
1. Lyù thuyeát khuoân maãu tieàn vay: cung caàu treân thò tröôøng traùi phieáu o Duø caùc loaïi laõi suaát khaùc nhau coù theå bieán ñoäng khaùc nhau nhöng chuùng thöôøng bieán ñoäng cuøng nhau neân ñeå ñôn giaûn hoùa, chuùng ta coù theå giaû ñònh treân thò tröôøng chæ coù 1 loaïi traùi phieáu vaø 1 loaïi laõi suaát. o Treân thò tröôøng taøi chính, vieäc phaùt haønh traùi phieáu ra thò tröôøng töông ñöông vôùi vieäc ñi vay tieàn neân phaân tích cung caàu traùi phieáu ñöôïc goïi laø phaân tích khuoân maãu tieàn vay.
1.1 Caân baèng thò tröôøng Giaû söû treân thò tröôøng coù traùi phieáu chieát khaáu thôøi gian ñaùo haïn 1 naêm vaø meänh giaù $1.000. Giaù ($) Laõi suaát (%) Caàu (tyû $) Cung (tyû $) 950 ? 900 ? 850 ? 800 ? 750 ?
1.1 Caân baèng thò tröôøng o Ta coù giaù, laõi suaát, löôïng caàu vaø löôïng cung cuûa traùi phieáu naøy treân thò tröôøng nhö sau: Giaù($) Laõi suaát (%) Caàu (tyû $) Cung (tyû $) 950 5.26 100 500 900 11.11 200 400 850 17.65 300 300 800 25.00 400 200 750 33.33 500 100
1.1 Caân baèng thò tröôøng Giaù Laõi suaát i % A 950 5.26 F 900 B 11.11 G C P* = 850 i* = 17.65 D 800 25.00 H E 750 33.33 I Khoái löôïng traùi 100 200 300 400 500 phieáu, tyû $
1.2. Thay ñoåi laõi suaát caân baèng o Ñeå phaân tích söï thay ñoåi cuûa laõi suaát, ta seõ phaân tích söï thay ñoåi cuûa tình hình cung caàu traùi phieáu. o Phaân bieät giöõa söï dòch chuyeån theo ñöôøng caàu (cung) vaø söï dòch chuyeån cuûa ñöôøng caàu (cung).
Dịch chuyển của đường cầu
1.2. Thay ñoåi laõi suaát caân baèng o Khi löôïng caàu traùi phieáu thay ñoåi do keát quaû cuûa vieäc thay ñoåi cuûa giaù traùi phieáu (hay laõi suaát), ta coù söï dòch chuyeån theo ñöôøng caàu. o Khi löôïng caàu traùi phieáu taïi 1 möùc giaù nhaát ñònh thay ñoåi do keát quaû cuûa vieäc thay ñoåi caùc yeáu toá khaùc khoâng phaûi laø giaù (hay laõi suaát), ta coù söï dòch chuyeån cuûa ñöôøng caàu. Trong tröôøng hôïp naøy, ta seõ coù ñieåm caân baèng môùi treân thò tröôøng traùi phieáu.
1.2 Dòch chuyeån ñöôøng caàu traùi phieáu o Coù 4 yeáu toá aûnh höôûng ñeán löôïng caàu taøi saûn: a. Cuûa caûi (Wealth) b. Suaát sinh lôøi döï tính cuûa traùi phieáu (Expected Return) c. Ruûi ro so vôùi caùc taøi saûn khaùc (Risk) d. Tính thanh khoaûn so vôùi caùc loaïi taøi saûn khaùc (Liquidity) => Haøm caàu traùi phieáu:
Các yếu tố làm dịch chuyển đường cầu trái phiếu
1.3 Dòch chuyeån ñöôøng cung traùi phieáu o Caùc yeáu toá laøm aûnh höôûng ñeán löôïng cung traùi phieáu: a. Khaû naêng sinh lôøi döï tính cuûa hoaït ñoäng ñaàu tö b. Laïm phaùt döï tính c. Thaâm huït ngaân saùch
Các yếu tố làm dịch chuyển đường cung trái phiếu 14
1.4 Laïm phaùt döï tính taêng leân
1.4 Laïm phaùt döï tính taêng o Khi laïm phaùt döï tính taêng thì laõi suaát seõ taêng. Tuy nhieân, khoái löôïng traùi phieáu caân baèng cuûa thò tröôøng coù theå taêng hay giaûm. o Moái quan heä giöõa laïm phaùt döï tính vaø laõi suaát goïi laø hieäu öùng Fisher.
Nhìn töø thöïc teá: Hieäu öùng Fisher taïi Myõ giai ñoaïn 1953-2004 Expected Inflation and Interest Rates (Three-Month Treasury Bills)
1.5. Kinh teá taêng tröôûng 1. Của cải ↑, Bd ↑, đường Bd dịch chuyển sang phải 2. Đầu tư ↑, Bs ↑, đường Bs sang phải 3. Nếu Bs dịch chuyển nhiều hơn Bd thì P ↓, i↑
1.5. Kinh teá taêng tröôûng o Khi kinh teá taêng tröôûng, ñöôøng cung vaø ñöôøng caàu ñeàu dòch chuyeån sang phaûi neân ñieåm caân baèng môùi cuõng dòch chuyeån sang phaûi vôùi khoái löôïng traùi phieáu caân baèng cao hôn ban ñaàu. o Tuy nhieân, laõi suaát coù theå taêng hay giaûm vaø giaù cuûa traùi phieáu cuõng coù theå giaûm hay taêng töông öùng.
Nhìn töø thöïc teá: moái lieân heä giöõa chu kyø kinh teá vaø laõi suaát