Báo cáo khoa học " KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ KHU VỰC CHÂU Á TỪ SAU KHỦNG HOẢNG ĐẾN NAY "

Chia sẻ: | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:10

Thêm vào BST

Báo xấu

106
lượt xem 26
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Tình hình tri?n kinh tế thế giới Việc kinh tế toàn cầu phục hồi nhanh hơn dự kiến do tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh tại châu á trong 6 tháng đầu năm 2010 và nhu cầu của khu vực kinh tế của Mỹ phục hồi là cơ sở quan trọng để Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) trong tháng 7 đã nâng dự báo về tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2010, từ mức 4,2% theo dự báo trước đây lên 4,6%. Những lo ngại về một cuộc khủng hoảng kép bắt nguồn từ vấn đề về...

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Báo cáo khoa học " KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ KHU VỰC CHÂU Á TỪ SAU KHỦNG HOẢNG ĐẾN NAY "

KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ KHU VỰC CHÂU Á TỪ SAU KHỦNG HOẢNG ĐẾN NAY Phạm Quang Lực Vụ trưởng Vụ Kinh tế-VPTW 1- T×nh h×nh triển kinh tÕ thÕ giíi ViÖc kinh tÕ toµn cÇu phôc håi nhanh h¬n dù kiÕn do tèc ®é t¨ng trëng kinh tÕ m¹nh t¹i ch©u ¸ trong 6 th¸ng ®Çu n¨m 2010 vµ nhu cÇu cña khu vùc kinh tÕ cña Mü phôc håi lµ c¬ së quan träng ®Ó Quü TiÒn tÖ quèc tÕ (IMF) trong th¸ng 7 ®· n©ng dù b¸o vÒ t¨ng trëng kinh tÕ toµn cÇu n¨m 2010, tõ møc 4,2% theo dù b¸o tríc ®©y lªn 4,6%. Nh÷ng lo ng¹i vÒ mét cuéc khñng ho¶ng kÐp b¾t nguån tõ vÊn ®Ò vÒ nî c«ng cña Hy L¹p hiÖn ®· ®îc ®Èy lïi. Theo nhËn ®Þnh cña IMF, kinh tÕ toµn cÇu sÏ kh«ng tr¶i qua ®ît suy tho¸i lÇn thø 2. Sau khi vÊn ®Ò khñng ho¶ng nî Hy L¹p lan ra toµn cÇu khiÕn c¸c nhµ ®Çu t hoang mang, thÞ trêng chøng kho¸n ®i xuèng, ®· cã mét dÊu hiÖu cho thÊy khu vùc Ch©u ¢u ®ang lÊy l¹i ®µ t¨ng trëng : Kinh tÕ Bå §µo Nha t¨ng trëng tèt 1, thÞ trêng viÖc lµm ë §øc phôc håi m¹nh 2 vµ t×nh h×nh ngµnh ng©n hµng ch©u ¢u kh«ng xÊu nh dù b¸o 3. Hy L¹p ®· gi¶m ®îc 40% th©m hôt ng©n s¸ch trong 5 th¸ng ®Çu n¨m. §©y lµ dÊu hiÖu khiÕn thÞ trêng cã thÓ l¹c quan víi tèc ®é phôc håi trong n¨m nay.4 MÆc dï xuÊt hiÖn nhiÒu dÊu hiÖu tÝch cùc, nhng kinh tÕ thÕ giíi vÉn tiÒm Èn nhiÒu rñi ro. 1 Theo sè liÖu cña Côc Thèng kª ch©u ¢u (Eurostat), tèc ®é t¨ng trëng kinh tÕ quý 1/2010 cña Bå §µo Nha nhanh thø 2 t¹i EU, sau Thôy §iÓn. Kinh tÕ níc nµy t¨ng 1,8% trong quÝ 1/2010 so víi cïng kú n¨m ngo¸i vµ t¨ng 1% so víi quý 4/2009, vµ xuÊt khÈu lµ ®éng lùc chÝnh thóc ®Èy nÒn kinh tÕ níc nµy. 2 Tû lÖ thÊt nghiÖp t¹i §øc th¸ng 6/2010 gi¶m xuèng møc 7,5% nhê kinh tÕ t¨ng trëng tèt. 3 T×nh tr¹ng thiÕu hôt tiÒn mÆt cña Ng©n hµng Trung ¬ng Hy L¹p ®· c¶i thiÖn. Moody nhËn ®Þnh ng©n hµng ch©u ¢u cã thÓ øng phã tèt víi khñng ho¶ng: Tæ chøc xÕp h¹ng tÝn dông Moody ®· tiÕn hµnh thanh tra c¸c ng©n hµng ch©u ¢u vµ kÕt luËn c¸c ng©n hµng ch©u lôc nµy ®ñ m¹nh ®Ó øng phã víi bÊt kú kho¶n thua lç nµo tõ viÖc n¾m gi÷ tr¸i phiÕu chÝnh phñ Hy L¹p, Bå §µo Nha vµ Ireland. Ch©u ¢u còng sÏ tiÕn hµnh thanh tra c¸c ng©n hµng vµ kÕt qu¶ thanh tra ng©n hµng ch©u ¢u sÏ ®îc c«ng bè vµo nöa sau th¸ng 7/2010. ECB tuyªn bè sÏ cho phÐp c¸c ng©n hµng vay 131,9 tû EUR, t¬ng ®¬ng 161,5 tû USD trong kho¶ng thêi gian 3 th¸ng. Nhu cÇu tµi chÝnh cña c¸c ng©n hµng nh vËy thÊp h¬n nhiÒu so víi lo sî cña thÞ trêng. 4 N¨m 2009, th©m hôt ng©n s¸ch cña Hy L¹p lµ 13,6% GDP, Hy L¹p ®Æt môc tiªu gi¶m th©m hôt xuèng møc 8,1% GDP trong n¨m nay.
Trong bèi c¶nh nÒn kinh tÕ thÕ giíi cßn nhiÒu bÊt æn, héi nghÞ thîng ®Ønh G20 diÔn ra cuèi th¸ng 6 võa qua còng ®îc ®¸nh gi¸ lµ sÏ më ra nh÷ng ®Þnh híng quan träng cho nÒn kinh tÕ toµn cÇu trong thêi gian tíi. C¸c nhµ l·nh ®¹o ®· ghi nhËn th¸ch thøc ®èi víi nÒn kinh tÕ thÕ giíi vÒ sù kh«ng ®ång ®Òu vµ cha æn ®Þnh cña t¨ng trëng kinh tÕ c¸c níc. ThÊt nghiÖp ë nhiÒu níc vÉn cßn ë møc cao. Héi nghÞ còng ®· nhÊt trÝ víi môc tiªu gi¶m nöa th©m hôt ng©n s¸ch vµo n¨m 2013. Ngoµi ra, c¸c nhµ l·nh ®¹o ®Òu nhÊt trÝ r»ng khu v ùc tµi chÝnh cÇn ph¶i cã sù ®ãng gãp c«ng b»ng vµ ®¸ng kÓ vµo viÖc gi¶i quyÕt nh÷ng g¸nh nÆng cña chÝnh phñ liªn quan ®Õn viÖc can thiÖp nh»m cøu gióp ngµnh tµi chÝnh. Tuy nhiªn, mçi quèc gia cÇn cã chÝnh s¸ch riªng, nh : ¸p dông c«ng cô thuÕ;... IMF nhËn ®Þnh, kinh tÕ ch©u ¢u cã nguy c¬ t¨ng trëng thÊp trong nhiÒu n¨m, trong bèi c¶nh c¸c nÒn kinh tÕ c¸c níc ch©u ¸, ch©u Phi vµ Mü ®ang phôc håi, sÏ dÉn ®Õn t×nh tr¹ng søc mua gi¶m, tû lÖ thÊt nghiÖp gia t¨ng, ph¸t sinh nh÷ng vÊn ®Ò trong c¸c hÖ thèng trî gióp x· héi, trong ®ã cã hÖ thèng h u trÝ vµ y tÕ. IMF còng cho r»ng sù yÕu kÐm ë ch©u ¢u sÏ t¸c ®éng tiªu cùc tíi ch©u ¸ th«ng qua c¶ hai kªnh th¬ng m¹i vµ tµi chÝnh. 2- DiÔn biÕn t¹i hai nÒn kinh tÕ chñ chèt : a. Kinh tÕ Mü : Phôc håi víi nh÷ng nÒn t¶ng kh«ng v÷ng ch¾c Sè liÖu míi nhÊt cho thÊy GDP Mü t¨ng 3,0% trong quý I n¨m 2010, tiÕp tôc duy tr× ®µ phôc håi, song thÊt nghiÖp vÉn ë møc cao 9,7%. Bíc sang quý II/2010 vµ th¸ng 5 nµy, nÒn kinh tÕ Mü kh«ng cã nhiÒu dÇu hiÖu c¶i thiÖn c¨n b¶n, do nhu cÇu tiªu dïng vÉn yÕu. Mü lµ níc nhËp khÈu nhiÒu nhÊt thÕ giíi, do ®ã tæng cÇu cña Mü yÕu sÏ ¶nh hëng tíi c¸c ®éng lùc phôc håi t¨ng trëng kinh tÕ thÕ giíi. Kinh tÕ Mü ®ang chÞu ¸p lùc ngµy cµng t¨ng tõ khñng ho¶ng nî ch©u ¢u. ChØ sè kinh tÕ dÉn tríc (LEI) ®· gi¶m lÇn ®Çu tiªn trong th¸ng 4/2010 sau 12 th¸ng t¨ng liªn tôc kÓ tõ th¸ng 3-4-2009 khi chØ sè nµy b¾t ®Çu ®i lªn b¸o hiÖu sù xuÊt hiÖn ®iÓm uèn mang tÝnh bíc ngoÆt. MÆc dï møc gi¶m cña LEI trong th¸ng 4 lµ kh¸ nhá (0,1%), nhng cho thÊy sù ®æi híng ®¸ng lo ng¹i cña c¸c thµnh tè t¹o nªn chu kú kinh tÕ Mü : qu¸ tr×nh phôc håi ®ang tiÕn tíi ®iÓm nh¹y c¶m - nÕu vît qua th× cã thÓ ®i lªn m¹nh mÏ, nÕu kh«ng vît qua th× cã thÓ "hôt h¬i" dÉn tíi khñng ho¶ng "hai ®¸y". Tõ cuèi 2009 ®Õn nay ®ång USD bíc vµ o giai ®o¹n t¨ng gi¸, võa cho phÐp Mü tiÕp tôc thu hót c¸c dßng vèn vay tõ bªn ngoµi, võa cho thÊy t×nh tr¹ng vay nî
cña Mü sÏ cßn kÐo dµi.5 Nguy c¬ lan réng cña khñng ho¶ng nî ch©u ¢u cµng lµm t¨ng xu thÕ trªn, kÝch ®éng c¸c dßng vèn rót khái c¸c thÞ trêng bÊt æn ®Ó chuyÓn vÒ n¬i an toµn lµ tr¸i phiÕu chÝnh phñ Mü. Tuy nhiªn, ®iÒu nµy kh«ng cã nghÜa Mü sÏ "miÔn nhiÔm" tríc nguy c¬ lan réng cuéc khñng ho¶ng nî Ch©u ¢u.6 Chuyªn gia kinh tÕ cña JP Morgan ®¸nh gi¸, khi ®ång Euro mÊt gi¸ 10%, t¨ng trëng GDP cña Mü sÏ co "bèc h¬i" 0,3%, ®ång thêi cßn khiÕn chØ sè gi¸ tiªu dïng cña Mü thu hÑp mÊt 0,1%. Bªn c¹nh ®ã, t×nh tr¹ng th©m hôt ng©n s¸ch cña Mü lªn tíi 10% GDP (1420 tû USD) trong tµi khãa 2009, gÊp ba lÇn møc th©m hôt trong tµi khãa n¨m 2008, vµ sÏ cßn duy tr× ë møc cao trong vµi n¨m tíi cho thÊy mÇm mèng khñng ho¶ng nî c«ng cña Mü míi chØ b¾t ®Çu. Râ rµng, nÒn kinh tÕ Mü ®· vµ ®ang phôc håi trªn mét nÒn t¶ng vÜ m« kh«ng v÷ng ch¾c. TrËt tù tµi chÝnh quèc tÕ ngµy cµng ®îc chó ý, ®Æc biÖt lµ c¸c vÊn ®Ò vÒ tiÒn tÖ vµ tû gi¸. BiÕn ®éng m¹nh cña ®ång USD trªn thÕ giíi ®îc ®¸nh gi¸ lµ hÖ qu¶ cña viÖc Mü ®· theo ®uæi hai môc tiªu ®Çu tiªn cña chÝnh s¸ch tµi chÝnh quèc tÕ lµ më cöa nÒn kinh tÕ tríc c¸c dßng vèn ngo¹i vµ sö dông chÝnh s¸ch tiÒn tÖ nh mét c«ng cô ®Ó æn ®Þnh nÒn kinh tÕ. Gi¸ trÞ ®ång USD gÇn ®©y biÕn ®éng mét phÇn do sù phôc håi kinh tÕ cña Mü, vµ mÆt kh¸c lµ do lùa chän vÒ chÝnh s¸ch tµi chÝnh tiÒn tÖ cña Mü víi viÖc t¨ng cung tiÒn th«ng qua c¸c gãi cøu trî thêi gian qua. Trong thêi gian tíi, sù biÕn ®éng cña ®ång USD cã thÓ diÔn ra theo 3 kÞch b¶n håi phôc cña nÒn kinh tÕ Mü : (1) NÕu nÒn kinh tÕ Mü kh«ng håi phôc, Mü sÏ tiÕp tôc chÝnh s¸ch t¨ng cung tiÒn ®Ó kÝch thÝch kinh tÕ, do ®ã ®ång USD sÏ tiÕp tôc gi¶m gi¸; (2) NÕu kinh tÕ Mü håi phôc nhng víi møc nhÑ vµ cung tiÒn vÉn tiÕp tôc t¨ng th× cã thÓ viÖc USD lªn gi¸ kh«ng bï ®¾p ®îc viÖc USD xuèng gi¸ do t¨ng cung tiÒn; vµ (3) NÕu kinh tÕ Mü håi phôc m¹nh vµ Côc d÷ tr÷ liªn bang Mü dõng t¨ng cung tiÒn th× gi¸ USD sÏ t¨ng. Ngoµi ra, gi¸ ®ång USD biÕn ®éng cßn phô thuéc vµo møc ®é phôc håi kinh tÕ cña c¸c níc sö dông ®ång EUR vµ NhËt B¶n. 5 Vµo gi÷a th¸ng 5/2010, lîng cÇu c¸c lo¹i tr¸i phiÕu chÝnh phñ Mü ®· ®¹t møc cao nhÊt kÓ tõ sau vô sôp ®æ Lehman Brothers vµo th¸ng 9/2009. Tæng lîng tr¸i phiÕu ChÝnh phñ Mü do c¸c chñ nî níc ngoµi n¾m gi÷ ®· t¨ng 3,5% trong th¸ng 3, lªn 3.900 tû USD. Xem thªm "Tr¸i phiÕu Mü hót hµng nhê... khñng ho¶ng nî ch©u ¢u" t¹i [http://vneconomy.vn/20100518034719193P0C99/trai-phieu-my-hut-hang-nho-khung- hoang-no-chau-au.htm] 6 16 níc thµnh viªn khu vùc Eurozone ®Òu chiÕm tíi 14% tæng kim ng¹ch xuÊt khÈu Mü. Do ®ã, khñng ho¶ng Hy L¹p sÏ ¶nh hëng gi¸n tiÕp tíi nÒn kinh tÕ Mü. NhiÒu chuyªn gia kh¸c còng cã cïng quan ®iÓm nµy. Theo hä, khñng ho¶ng nî Hy L¹p cã thÓ th«ng qua nhiÒu kªnh ®Ó lan sang Mü. Theo Ng©n hµng Thanh to¸n Quèc tÕ (BIS), khèi ng©n hµng Mü së h÷u h¬m 1.000 tû USD tr¸i phiÕu ch©u ¢u, [http://www.baomoi.com/Info/Virus-Hy-Lap-se-lay-lan-den-dau/45/4237840.epi]
VÊn ®Ò c¶i c¸ch hÖ thèng tµi chÝnh ®· trë thµnh mét trong nh÷ng vÊn ®Ò ®¸ng quan t©m hµng ®Çu cña c¸c níc sau khñng ho¶ng tµi chÝnh toµn cÇu, tríc tiªn lµ Mü. Ngµy 15/7 võa qua, Quèc héi Mü ®· th«ng qua Dù luËt ®¹i c¶i tæ ngµnh tµi chÝnh Mü nh»m môc ®Ých ng¨n chÆn sù lÆp l¹i cña cuéc khñng ho¶ng tµ i chÝnh 2007 - 20097. b. Kinh tÕ Trung Quèc : KÝch thÝch kinh tÕ ng¾n h¹n ®e däa chÊt lîng t¨ng trëng trung h¹n. MÆc dï ®¹t ®îc tèc ®é phôc håi t¨ng trëng Ên t îng8, thÆng d th¬ng m¹i trë l¹i trong th¸ng 4/20109, nÒn kinh tÕ Trung Quèc bíc vµo quý II víi hai nguy c¬ lín cha gi¶i quyÕt ®îc lµ (a) bong bãng tµi s¶n vÉn ph×nh to10 vµ (b) nguy c¬ l¹m ph¸t cµng hiÖn h÷u. 11 Tríc t×nh h×nh ®ã, Ng©n hµng Nh©n d©n Trung Quèc (NHTW) ®· tiÕp tôc th¾t chÆt chÝnh s¸ch tiÒn tÖ b»ng viÖc lÇn thø ba n©ng tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc lªn møc 17%. 12 Theo c¸c chuyªn gia ph©n tÝch, viÖc NHTW ®iÒu chØnh t¨ng tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc cho thÊy chÝnh s¸ch tiÒn tÖ ®ang tõng bíc trë l¹i b×nh th- êng; mét mÆt ph¶n ¸nh NHTW lo ng¹i tÝnh thanh kho¶n qu¸ møc cña ®ång NDT trong t×nh h×nh hiÖn nay, mÆt kh¸c còng cho thÊy ChÝnh phñ Trung Quèc ®· t¨ng c - êng qu¶n lý, ®Ò phßng l¹m ph¸t, phßng ngõa bong bãng tµi s¶n vµ kinh tÕ t¨ng trëng qu¸ nãng. 7 §©y lµ dù luËt cøng r¾n nhÊt tõ thêi §¹i Suy tho¸i 1930 ®èi víi c¸c ng©n hµng vµ tæ chøc tµi chÝnh p hè Wall. Dù luËt quy ®Þnh, c¸c ng©n hµng sÏ ph¶i gi¶m bít ho¹t ®éng giao dÞch vµ ®Çu t rñi ro; thµnh lËp mét c¬ chÕ thuéc ChÝnh phñ cho viÖc thanh lý c¸c C«ng ty tµi chÝnh cã vÊn ®Ò; thiÕt lËp mét c¬ quan b¶o vÖ ngêi tiªu dïng. C¸c ng©n hµng sÏ n»m díi hµng lo¹t quy chÕ gi¸m s¸t míi vµ khã cã thÓ ®¹t møc lîi nhuËn lín nh tríc. 8 Theo sè liÖu ®· c«ng bè cña Côc Thèng kª nhµ níc Trung Quèc, th× quý I-2010 tèc ®é t¨ng trëng GDP ®¹t tíi 11,9%, t¨ng nhanh râ rÖt so víi mÊy quý tríc ®ã. 9 Theo sè liÖu cña Tæng côc H¶i quan c«ng bè ngµy 10-5-2010, th¸ng 4 tæng kim ng¹ch xuÊt nhËp khÈu cña Trung Quèc ®¹t 238,16 tû USD, t¨ng trëng 39,4%, xuÊt siªu ®· quay trë l¹i trong th¸ng 4 ®¹t 1,68 tû USD, gi¶m 87%. Kim ng¹ch xuÊt khÈu cña Trung Quèc trong th¸ng 4 ®¹t 119,92 tû USD, t¨ng trëng 30,5%; kim ng¹ch nhËp khÈu ®¹t 118,24 tû USD, t¨ng trëng 49,7%. 10 Gi¸ nhµ ë vÉn tiÕp tôc nãng lªn. Theo Côc Thèng kª nhµ níc Trung Quèc ngµy 11-5-2010, trong th¸ng 4/2010, gi¸ nhµ ë t¹i 70 thµnh phè lín vµ võa cña Trung Quèc t¨ng 12,8% so víi cïng kú n¨m 2009, møc ®é t¨ng më réng 1,1 ®iÓm % so víi th¸ng 3 vµ v ît qua møc 11,3% cña th¸ng 1-2008 - th¸ng ®- îc coi lµ cã møc t¨ng gi¸ nhµ cao nhÊt trong lÞch sö kÓ tõ n¨m 2005. 11 ChØ sè gi¸ tiªu dïng (CPI) trong th¸ng 4/2010 t¨ng trëng 2,8%, t¨ng 0,4 ®iÓm % so víi th¸ng tríc, ®©y møc cao nhÊt trong 18 th¸ng kÓ tõ th¸ng 11-2009. ChØ sè gi¸ s¶n xuÊt (PPI) trong th¸ng 4 còng cã møc t¨ng cao, ®¹t 6,8%, më réng 0,9 ®iÓm % so víi th¸ng tríc. 12 Ngµy 2/5/2010, Ng©n hµng Nh©n d©n Trung Quèc ®· quyÕt ®Þnh kÓ tõ ngµy 10/5/2010 n©ng tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc tµi kho¶n tiÒn göi b»ng ®ång NDT thªm 0,5 ®iÓm, sau lÇn ®iÒu chØnh nµy, tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc tµi kho¶n tiÒn göi ë c¸c ng©n hµng lín sÏ ®¹t tíi 17%, cßn c¬ cÊu tæ chøc tÝn dông võa vµ nhá nh tÝn dông n«ng th«n... t¹m thêi kh«ng ®iÒu chØnh, tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc ë c¸c tæ chøc tÝn dông nµy vÉn lµ 13,5 %. [http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-05/03/c_1270436.htm]
Giíi ph©n tÝch cho r»ng mäi dù b¸o l¹c quan cÇn ph¶i cÈn träng víi tÝnh bÒn v÷ng t¨ng trëng tõ sù bïng næ chi tiªu nhµ níc vµ tÝn dông ng©n hµng qu¸ nhanh, v× hiÖn nay nÒn kinh tÕ Trung Quèc cßn hµm chøa c¸c mÊt c©n b»ng, rñi ro trong dµi h¹n13. Tríc m¾t, Trung Quèc ®ang ®øng tríc mét t×nh thÕ khã kh¨n, khi võa ph¶i duy tr× ®µ t¨ng trëng kinh tÕ m¹nh mÏ võa ph¶i kiÓm so¸t l¹m ph¸t, ng¨n chÆn bong bãng tµi s¶n, kiÒm chÕ ®Çu t kh«ng hiÖu qu¶ nh»m tr¸nh nguy c¬ nî xÊu. Khã kh¨n sÏ cßn gia t¨ng ®èi víi lÜnh vùc xuÊt khÈu - ®éng lùc t¨ng trëng kinh tÕ Trung Quèc - khi ®ång NDT ®· lªn gi¸ víi 14% - 17% so víi ®ång Euro, v× NDT ®îc "neo" vµo USD trong khi Euro ®· mÊt gi¸ m¹nh (17,6%) so víi USD trong 6 th¸ng qua. Tõ ®Çu n¨m ®Õn nay, tõ Trung ¬ng ®Õn ®Þa ph¬ng, c¸c biÖn ph¸p kiÓm so¸t tËp trung ®èi víi thÞ trêng bÊt ®éng s¶n ®· ®îc ®a ra. Th¸ng 4/2010 ®· trë thµnh th¸ng träng ®iÓm ®iÒu tiÕt thÞ trêng bÊt ®éng s¶n. ChÝnh s¸ch míi nµy gåm 10 ®iÓm ban hµnh ngµy 17/4/2010 ®îc coi lµ "chÝnh s¸ch ®iÒu tiÕt thÞ trêng bÊt ®éng s¶n nghiªm kh¾c nhÊt trong lÞch sö". HÖ qu¶ lµ thÞ trêng bÊt ®éng s¶n dêng nh ®ang ®øng tríc thêi ®iÓm "®«ng l¹nh", khèi l îng giao dÞch gi¶m xuèng ®iÓm "®ãng b¨ng". §©y lµ diÔn biÕn rÊt ®¸ng theo dâi v× nã cã thÓ ¶nh h ëng tíi tèc ®é t¨ng trëng kinh tÕ Trung Quèc vµ c¸c nÒn kinh tÕ kh¸c. Tãm l¹i, kinh tÕ Trung Quèc c¸c th¸ng ®Çu n¨m 2010 ®· cho thÊy xu thÕ nãng dÇn lªn, ¸p lùc l¹m ph¸t ®ang t¨ng dÇn, ®Æc biÖt gi¸ nhµ vÉn t¨ng qu¸ nhanh. Tríc t×nh h×nh nµy, Trung Quèc ®· ® a ra nhiÒu biÖn ph¸p khèng chÕ bao gåm ®iÒu chØnh tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc vµ hµng lo¹t c¸c chÝnh s¸ch ®iÒu chØnh thÞ trêng bÊt ®éng s¶n. Sau 3 lÇn t¨ng tû lÖ dù tr÷ b¾t buéc, viÖc t¨ng l·i suÊt NDT cã thÓ chØ cßn lµ vÊn ®Ò thêi gian. Râ rµng, Trung Quèc ®ang ®øng tríc nh÷ng lùa chän ®iÒu chØnh chÝnh s¸ch vÜ m« quan träng vµo c¸c th¸ng tíi ®©y. 3. Khñng ho¶ng nî c«ng trë thµnh vÊn ®Ò toµn cÇu : Nh÷ng vÊn ®Ò vÒ nî c«ng cña ch©u ¢u vÉn lµ mét nguy c¬ ®èi víi ®µ phôc håi cña kinh tÕ toµn cÇu. DiÔn biÕn phôc håi cña nÒn kinh tÕ thÕ giíi trong th¸ng 5/2010 cho thÊy vÉn cßn ®ã nh÷ng ®iÓm "dÔ tæn th¬ng" trong hÖ thèng ki nh tÕ quèc tÕ. Cuéc khñng ho¶ng nî c«ng t¹i mét quèc gia nh Hy L¹p ®· trë thµnh vÊn ®Ò "cÊp b¸ch" cña c¶ mét khu vùc kinh tÕ nh EU vµ lµ chñ ®Ò nghÞ sù "nãng" cña 13 Mét sè nhµ ph©n tÝch cho r»ng, Trung Quèc hiÖn nay gièng hÖt NhËt B¶n cuèi thËp niªn 1980: §Çu t qu¸ møc dÉn tíi d thõa c«ng suÊt ë nhiÒu ngµnh kinh tÕ khiÕn lîi nhuËn suy gi¶m, cho vay qu¸ nhiÒu ®e däa gia t¨ng nî xÊu trong t¬ng lai, gi¸ bÊt ®éng s¶n vµ cæ phiÕu vît xa gi¸ trÞ thùc - tõ ®ã cã ngêi chØ r»ng, nÕu ChÝnh phñ Trung Quèc kh«ng siÕt chÆt chÝnh s¸ch tiÒn tÖ, t¬ng lai t¨ng trëng kinh tÕ cña níc nµy sÏ bÞ chÆn ®øng, thËm chÝ ngay trong n¨m 2010 sÏ x¶y ra khñng ho¶ng nî xÊu.
c¸c ®Þnh chÕ kinh tÕ toµn cÇu vµ nhiÒu nÒn kinh tÕ chñ chèt trong viÖc ng¨n chÆn mét "ngßi næ khñng ho¶ng" kiÓu nh trêng hîp Lehman Brothers n¨m 2008. Kinh tÕ NhËt B¶n : Nî c«ng tíi ngìng "tiÕn tho¸i lìng nan" §Çu th¸ng 7/2010, nî c«ng cña NhËt B¶n ®· vît møc 860 ngh×n tû yªn, t¬ng ®¬ng 200% GDP vµ cao h¬n gÊp nhiÒu lÇn so víi nî c«ng cña Hy L¹p. §©y lµ møc nî c«ng cao nhÊt trong sè c¸c níc G20. Tuy nhiªn, so víi c¸c níc kh¸c, nî NhËt B¶n chñ yÕu lµ nî trong níc, chiÕm kho¶ng 85 - 90%, díi h×nh thøc ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ®Ó chi tr¶ c¸c kho¶n tiªu dïng. MÆc dï vËy, trong bèi c¶nh g i¶m ph¸t vµ t×nh h×nh kinh tÕ phôc håi chËm ch¹p hiÖn nay th× kh¶ n¨ng vì nî cña NhËt B¶n khi nî c«ng gia t¨ng vµ niÒm tin vµo thÞ trêng tr¸i phiÕu gi¶m sót lµ ®¸ng b¸o ®éng vµ cÇn theo dâi chÆt chÏ. Kinh tÕ NhËt B¶n duy tr× ®µ phôc håi ë møc 4,9% trong quý I/2010 vµ gióp kÐo tû lÖ thÊt nghiÖp gi¶m xuèng møc 5% vµo th¸ng 3/2010. Víi ®µ phôc håi tÝch cùc nµy, Ng©n hµng TW NhËt B¶n (BOJ, ngµy 21/5/2010) ®· nhËn ®Þnh " nÒn kinh tÕ NhËt B¶n b¾t ®Çu phôc håi". §©y lµ lÇn ®Çu tiªn kÓ tõ th¸ng 6/2006, BOJ dïng tõ "phôc håi" trong ®¸nh gi¸ t×nh h×nh kinh tÕ, kh¶ quan h¬n nhËn ®Þnh " ®ang ®îc c¶i thiÖn" cña ng©n hµng nµy vµo th¸ng 4/2010. Sù phôc håi cña kinh tÕ NhËt B¶n chñ yÕu lµ nhê vµo t¨ng xuÊt khÈu, ®Æc biÖt lµ xuÊt khÈu sang Trung Quèc vµ mét sè níc ch©u ¸ míi næi. T×nh tr¹ng gi¶m ph¸t kÐo dµi sÏ cha thÓ ®¶m b¶o mét sù phôc håi bÒn v÷ng dùa vµo nhu cÇu trong níc. 14 NhËt B¶n sÏ ph¶i mÊt thªm thêi gian ®Ó ®¹t ®îc sù phôc håi c©n b»ng, v× bµi to¸n ®Æt ra cho giíi ho¹ch ®Þnh chÝnh s¸ch lµ ph¶i gi¶i quyÕt c¸c nhiÖm vô hÕt søc m©u thuÉn : Võa b¬m tiÒn kÝch thÝch kinh tÕ nhng ph¶i kiÓm so¸t vµ c¾t gi¶m c«ng nî (200% GDP); Võa chèng thiÓu ph¸t nh ng ph¶i ®Ó m¾t tíi l¹m ph¸t; Cñng cè hÖ thèng ng©n hµng nh ng ph¶i gi÷ cho dßng ch¶y tÝn dông th«ng suèt. NÕu xö lý tèt c¸c t×nh thÕ "tiÕn tho¸i lìng nan" trªn th× tiÕn tr×nh phôc håi cã thÓ theo h×nh ch÷ V, nÕu lµm sai th× h×nh chø W sÏ l¹i xuÊt hiÖn. Kinh tÕ EU : LiÖu cã thµnh "t©m b·o" khñng ho¶ng nî c«ng toµn cÇu? Nh÷ng sè liÖu thèng kª cho thÊy nÒn kinh tÕ khu vùc ®ång Euro phôc håi t¨ng trëng rÊt "phËp phï", v× trong quý IV n¨m 2009 th× GDP cña khu vùc ®· kh«ng t¨ng vµ chØ ®¹t 0,2% trong quý I/2010. TriÓn väng quý II/2010 kh«ng cã g× 14 Theo B¸o c¸o cña BOJ ngµy 20/5, møc chi tiªu theo hé gia ®×nh chØ t¨ng 0,3% trong quý I/2010, tèc ®é t¨ng chËm h¬n 0,7% so víi giai ®o¹n tríc ®ã. ChØ tiªu trong kinh doanh t¨ng 1%, Ýt h¬n quý 4 n¨m 2009 (1,35). §Çu t nhµ ®Êt 0,3%, møc t¨ng ®Çu tiªn trong vßng 5 quý.
s¸ng sña khi c¶ EU vµ khu vùc ®ång Euro ®ang tËp trung xö lý khñng ho¶ng nî Hy L¹p vµ ng¨n chÆn nguy c¬ lan réng tíi mét lo¹t quèc gia thµnh viªn kh¸c. Nh×n l¹i n¨m 2009, nÒn kinh tÕ EU vµ khu vùc ®ång Euro bíc vµo ®Çu n¨m víi nhiÒu dù b¸o "cuéc khñng ho¶ng sÏ kh«ng t¸c ®éng m¹nh nh ë Mü", víi nh÷ng lËp luËn vÒ sù u viÖt cña m« h×nh ng©n hµng Ch©u ¢u tríc c¬n b·o tµi chÝnh vµ cho vay díi chuÈn. NÕu nh nöa ®Çu n¨m, t©m lý nµy vÉn cßn ngù trÞ th× ®Õn cuèi n¨m 2009, t×nh h×nh kinh tÕ EU ®· xÊu ®i nhanh chãng do vÊn ®Ò nî c«ng ngµy cµng trë thµnh ngßi næ khñng ho¶ng kinh tÕ khu vùc. Nh÷ng r¹n nøt ®Çu tiªn ®· b¾t ®Çu tõ t×nh tr¹ng khñng ho¶ng nî c«ng ë Hy L¹p. 15 Nguy c¬ vÒ cuéc khñng nî c«ng ë khu vùc ®ång Euro ®· t¸c ®éng m¹nh ®Õn niÒm tin cña giíi ®Çu t vµo ®ång Euro. §ång Euro sôt gi¶m m¹nh trong quý I/201016 (gi¶m kho¶ng 14% so víi USD), khi cuéc khñng ho¶ng nî c«ng t¹i Hy L¹p trë thµnh vÊn ®Ò cÊp b¸ch cña toµn nÒn kinh tÕ EU còng nh toµn cÇu. §iÒu mµ giíi ®Çu t lo l¾ng lµ cuéc khñng ho¶ng nî c«ng cña Hy L¹p sÏ lan réng sang c¸c "níc yÕu" ë ch©u ¢u. Theo nhiÒu chuyªn gia, sau Hy L¹p, quèc gia cã kh¶ n¨ng "l©m n¹n" cao nhÊt lµ T©y Ban Nha, ®Êt níc ®ang ch×m s©u trong suy tho¸i. Quèc gia l¸ng giÒng cña T©y Ban Nha lµ Bå §µo Nha còng lµ mét m¾t xÝch dÔ ®øt 17. Trong bèi c¶nh nh vËy, nh÷ng hµnh ®éng phèi hîp chÝnh s¸ch cøu trî Hy L¹p vµ ng¨n ngõa hiÖu øng ®«min« khñng ho¶ng nî c«ng cña EU, IMF, ECB vµ FED nh tr×nh bµy ë trªn lµ kÞp thêi vµ ®¶m b¶o æn ®Þnh hÖ thèng. Xu híng "Euro mÊt gi¸, USD lªn gi¸" cµng râ nÐt : VÊn ®Ò khñng ho¶ng nî c«ng t¹i EU nãi chung18 vµ t¹i Hy l¹p nãi riªng ®· lµm suy yÕu m¹nh ®é tÝn nhiÖm vµ gi¸ trÞ cña ®ång Euro, khiÕn ®ång tiÒn nµy gi¶m gi¸ xuèng møc thÊp nhÊt so víi ®ång USD trong vßng 4 n¨m qua. 19 Trªn thÞ trêng ngo¹i hèi quèc tÕ, xu híng 15 Ngµy 8/12/2009, h·ng xÕp h¹ng tÝn dông quèc tÕ Fitch ®· h¹ thÊp xÕp h¹ng tÝn dông cña Hy L¹p tõ "A- " xuèng "BBB+"; Nî c«ng cña Hy L¹p dù ®o¸n ë møc 125% trong n¨m 2010. Th©m hôt ng©n s¸ch cña Hy L¹p cã thÓ lµ 13%GDP. 16 Trong quý I/2010, tû gi¸ EUR/USD ®· sôt gi¶m nhanh tõ 1 Euro ®æi 1,3495USD xuèng cßn 1 Euro ®æi 1,254USD, gÇn møc thÊp kû lôc 1 Euro ®æi 1,25USD cña 14 th¸ng tríc. Ngµy 18/5/2010 t¹i New York, USD. Trªn thÞ trêng New York vµo cuèi phiªn, ®ång Euro chØ ®æi ®îc 1,2162USD - møc thÊp nhÊt kÓ tõ ngµy 17/4/2006. Sang ngµy 19/5/2010 t¹i thÞ trêng ch©u ¸, ®ång Euro tiÕp tôc chÞu søc Ðp gi¶m xuèng møc thÊp kû lôc míi 1,2144USD. 17 Th«ng thêng, møc th©m hôt t¬ng ®¬ng 10% GDP ë giíi h¹n nguy hiÓm vµ cã thÓ khiÕn chi phÝ l·i vay t¨ng vät. TÝnh ®Õn cuèi n¨m 2009, th©m hôt ng©n s¸ch/GDP cña T©y Ban Nha lµ 11,2%GDP vµ dù kiÕn sÏ t¨ng vät trong n¨m 2010. Bªn c¹nh ®ã, tû lÖ thÊt nghiÖp cña T©y Ban Nha giê lªn tíi 20%. ¦íc tÝnh T©y Ban Nha cÇn kho¶ng 150 tû euro ®Ó bï ®¾p cho ng©n s¸ch trong n¨m tµi chÝnh hiÖn nay. 18 HiÖn 13 trong sè 16 níc thµnh viªn khu vùc nµy cã møc th©m hôt ng©n s¸ch qu¸ cao, trong ®ã nghiªm träng nhÊt lµ (Bå §µo Nha, T©y Ban Nha, Italia, Ai-len (Nhãm PIIS). 19 Trong 6 th¸ng qua, ®ång Euro ®· mÊt gi¸ tíi 17,6% so víi ®ång USD. Tû gi¸ ®ång tiÒn chung cña khèi r¬i xuèng møc mét Euro chØ cßn ®æi ® îc 1,2237 USD vµo lóc 14 giê chiÒu 17/5/2010 (giê Hµ Néi) trªn
"Euro mÊt gi¸, USD lªn gi¸" ®· xuÊt hiÖn râ nÐt. Sù ®¶o chiÒu cña tû gi¸ USD/Euro ch¾c ch¾n sÏ cã nh÷ng t¸c ®éng s©u réng ®èi víi quan hÖ kinh tÕ quèc tÕ trong thêi gian tíi. Phèi hîp chÝnh s¸ch øng phã khñng ho¶ng nî c«ng diÔn ra ®ång lo¹t vµ m¹nh trªn quy m« toµn cÇu : T×nh tr¹ng khñng ho¶ng nî Hy L¹p diÔn biÕn xÊu ®i nhanh chãng ®· "kÝch ho¹t" hµng lo¹t c¸c hµnh ®éng chÝnh s¸ch phèi hîp øng phã khÈn cÊp trªn quy m« toµn cÇu trong th¸ng 5/2010. C¸c bíc hµnh ®éng mau lÑ, quyÕt ®o¸n nµy ®· bíc ®Çu ng¨n chÆn nguy c¬ "vì nî quèc gia" cña Hy L¹p, sù sôp ®æ niÒm tin vµo ®ång Euro vµ c¬n ho¶ng lo¹n trªn thÞ trêng tµi chÝnh toµn cÇu. Chuçi hµnh ®éng nµy còng cho thÊy c¸c tæ chøc kinh tÕ, tµi chÝnh quèc tÕ, c¸c nÒn kinh tÕ chñ chèt vµ c¸c Ng©n hµng TW lín ®· rót ®îc nhiÒu bµi häc tõ cuéc khñng ho¶ng suèt 2 n¨m qua vµ phèi hîp chÝnh s¸ch øng phã khñng ho¶ng toµn cÇu tèt h¬n. C¸c tæ chøc quèc tÕ vµ khu vùc vÉn l¹c quan vÒ triÓn väng kinh tÕ n¨m 2010 bÊt chÊp nguy c¬ khñng ho¶ng nî c«ng vÉn lín : §iÒu ®¸ng lu ý lµ trong bèi c¶nh khñng ho¶ng nî c«ng Ch©u ¢u khÈn cÊp nh vËy, c¸c tæ chøc quèc tÕ vµ khu vùc vÉn ®a ra nh÷ng dù b¸o l¹c quan cho t¨ng trëng kinh tÕ EU vµ toµn cÇu n¨m 2010 vµ nhËn ®Þnh ®ång Euro sÏ kh«ng sôp ®æ nh giíi b×nh luËn nhËn ®Þnh. §©y cã thÓ lµ mét c¸ch "trÊn an" c«ng chóng vµ giíi ®Çu t trong c¬n ho¶ng lo¹n. Tuy nhiªn, nh÷ng t¸c ®éng cña t×nh tr¹ng khñng ho¶ng nî c«ng t¹i EU vµ ®ång "Euro yÕu" ®èi víi nÒn kinh tÕ thÕ giíi, ®Æc biÖt lµ t¸c ®éng víi mét ®é trÔ nhÊt ®Þnh tíi c¸c nÒn kinh tÕ híng xuÊt khÈu vµo thÞ trêng EU, lµ kh«ng thÓ xem nhÑ. MÆc dï nh÷ng nguy c¬ ®èi víi sù æn ®Þnh tµi chÝnh toµn cÇu ®· gi¶m bít do t¸c ®éng tõ qu¸ tr×nh håi phôc kinh tÕ, nhng lo l¾ng vÒ rñi ro nî ë c¸c níc ph¸t triÓn cã thÓ hñy ho¹i nh÷ng c¶i thiÖn vÒ æn ®Þnh vµ kÐo dµi giai ®o¹n sôp ®æ tµi chÝnh. Bèn nhãm biÖn ph¸p chÝnh s¸ch ®îc IMF khuyÕn nghÞ cho viÖc qu¶n trÞ nÒn kinh tÕ thÕ giíi hiÖn nay gåm : (1) Xö lý thËn träng th©m hôt ng©n s¸ch nh»m tr¸nh ®Èy cuéc khñng ho¶ng sang giai ®o¹n míi; (2) Thùc hiÖn tèt chiÕn l îc tho¸t khñng ho¶ng, ®¶m b¶o t¹o ra mét hÖ thèng tµi chÝnh lµnh m¹nh vµ cã quy m« thÝch hîp ®Ó cã thÓ cung cÊp nguån tÝn dông cho khu vùc t nh©n; (3) TriÓn khai c¸c c«ng cô tµi chÝnh ®Ó xö lý hiÓm häa tõ c¸c nguån vèn ®Çu t m¹nh; (4) Thóc ®Èy c¶i tæ quy chÕ, c¶i thiÖn thÞ trêng vèn, t¨ng cêng xö lý rñi ro, gi¶m chi phÝ cøu trî c¸c thÓ chÕ tµi chÝnh. thÞ trêng hèi ®o¸i quèc tÕ. §ång Euro b¾t ®Çu ®îc giao dÞch tõ th¸ng 01/1999 víi tû gi¸ 1,1837USD/Euro, gi¶m kû lôc vµo th¸ng 10/2000 ë møc 0,8230USD/Euro vµ sau ®ã ®· t¨ng trë l¹i víi møc kû lôc 1,6038 USD/Euro vµo th¸ng 07/2008, khi c¸c nhµ ®Çu t bá qua ®ång USD trong cuéc khñng kho¶ng tµi chÝnh toµn cÇu.
Gi¶m bít t×nh tr¹ng nî nÇn cña thÕ giíi lµ mét nhiÖm vô ®Çy gian nan. ViÖc rót lui khái c¸c biÖn ph¸p kÝch thÝch t¨ng trëng sÏ chØ gióp gi¶m chi tiªu c«ng mét kho¶n t¬ng ®¬ng 1,5% GDP vµ c¸c níc sÏ ph¶i gi¶m chi tiªu c«ng nhiÒu gÊp 3 lÇn con sè nµy ®Ó æn ®Þnh tû lÖ nî c«ng/GDP. §Ó lµm ®îc ®iÒu ®ã, c¸c níc sÏ ph¶i thùc hiÖn thªm c¸c biÖn ph¸p quyÕt liÖt nh t¨ng thuÕ vµ c¾t gi¶m c¸c ch¬ng tr×nh phóc lîi. Râ rµng, ®Ó bï ®¾p cho nhu cÇu gi¶m sót trong níc, c¸c níc giµu cã thÓ sÏ cÇn ph¶i gi¶m tû gi¸ ®ång néi tÖ ®Ó kÝch thÝch xuÊt khÈu. MÆt kh¸c, c¸c nÒn kinh tÕ míi næi sÏ chÞu søc Ðp n©ng gi¸ ®ång néi tÖ ®Ó hç trî gi¶m bít nh÷ng mÊt c©n ®èi toµn cÇu. §©y lµ xu híng chÝnh s¸ch vÜ m« mµ c¸c chÝnh phñ cÇn quan s¸t vµ cã biÖn ph¸p øng phã phï hîp. 4- NhËn ®Þnh chung MÆc dï ®µ phôc håi t¨ng trëng kinh tÕ toµn cÇu vÉn ®ang duy tr× trong nöa ®Çu n¨m 2010, mét trong nh÷ng ®iÓm dÔ tæn th¬ng nhÊt cña qu¸ tr×nh phôc håi kinh tÕ thÕ giíi hiÖn nay chÝnh lµ nguy c¬ vÒ mét cuéc khñng ho¶ng nî c«ng toµn cÇu víi t©m b·o lµ EU. TÝnh bÒn v÷ng cña c¸n c©n tµi khãa ®ang lµ c©u hái th êng trùc cña nhiÒu chÝnh phñ. C¸c gãi kÝch thÝch kinh tÕ ®· ®Èy tæng sè nî c«ng toµn cÇu lªn con sè 35.000 tû USD trong n¨m nay vµ dù b¸o cã thÓ lªn tíi 45.000 tû USD vµo n¨m 201020. §¸ng lo ng¹i lµ møc th©m hôt tµi khãa cña mét lo¹t nÒn kinh tÕ lín ®· t¨ng vät trong n¨m 2008 - 2009 nh lµ mét hÖ qu¶ tÊt yÕu cña nh÷ng gãi cøu trî vµ kÝch thÝch kinh tÕ khæng lå. 21 §Ó phßng tr¸nh nã, nhiÒu chÝnh phñ b¾t ®Çu lªn c¸c ch¬ng tr×nh "th¾t lng buéc bông" c¾t gi¶m chi tiªu ®Ó kh«ng lµm cho c¸c "qu¶ bom nî c«ng" ph×ng to lªn. Do ®ã, kh¶ n¨ng tèc ®é t¨ng trêng kinh tÕ thÕ giíi chËm l¹i vµo nöa cuèi n¨m 2010 hoÆc trong n¨m 2011 vÉn kh«ng thÓ lo¹ i trõ. (Theo nguồn tài liệu của Bộ Kế hoạch và Đầu tư; Bộ Ngoại giao; Viện Khoa học và Xa hội Việt Nam). 20 Xem TTXVN (18/9/2009): "Nî c«ng cña thÕ giíi lªn tíi h¬n 35.000 tû USD"; http://www.vietnamplus.vn/Home/No-cong-cua-the-gioi-len-toi-hon-35000-ty-USD/20099/176623.vnplus. 21 Theo íc tÝnh cña IMF (T.4/2009), tû lÖ nî c«ng/GDP cña c¸c nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn sÏ t¨ng 20 ®iÓm % trong n¨m 2009, kho¶ng 1/4 cña sù gia t¨ng nµy lµ do c¸c gãi hç trî tµi chÝnh. §èi víi c¸c nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn trong G.20, c¸n c©n tµi khãa sÏ xÊu ®i nghiªm träng, th©m hôt ng©n s¸ch trung b×nh sÏ ë m øc 9,75% GDP, t¨ng tíi 8,0 ®iÓm % so víi n¨m 2007, trong ®ã c¸c gãi hç trî khu vùc tµi chÝnh vµ kÝch thÝch kinh tÕ ®ãng gãp mét nöa vµo sù "xÊu ®i" nµy. §èi víi c¸c nÒn kinh tÕ míi næi trong Nhãm G.20, c¸n c ©n tµi khãa xÊu ®i Ýt h¬n vµ chñ yÕu lµ do gi¸ hµng ho¸ vµ tµi s¶n gi¶m. IMF còng íc tÝnh nÕu t¨ng trëng GDP giai ®o¹n 2009-2010 thÊp h¬n, gi¶m thªm 1 ®iÓm %/n¨m, th©m hôt ng©n s¸ch trung b×nh sÏ t¨ng thªm t¬ng øng 1 ®iÓm %/n¨m vµ tû lÖ nî c«ng/GDP sÏ t¨ng t¬ng øng thªm 6 ®iÓm % n¨m vµo n¨m 2011.