intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Đề tài: “Quỹ đầu tư chứng khoán và thực trạng của các quỹ đầu tư tại Việt Nam hiện nay”

Chia sẻ: Phan Thi Ngoc Giau | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:16

Thêm vào BST
Báo xấu
185
lượt xem 37
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Tham khảo luận văn - đề án 'đề tài: “quỹ đầu tư chứng khoán và thực trạng của các quỹ đầu tư tại việt nam hiện nay”', luận văn - báo cáo phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Đề tài: “Quỹ đầu tư chứng khoán và thực trạng của các quỹ đầu tư tại Việt Nam hiện nay”

  1. Đề tài: “Quỹ đầu tư chứng khoán và thực trạng của các quỹ đầu tư tại Việt Nam hiện nay”
  2. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Lêi më ®Çu. Tr­íc xu thÕ ph¸t triÓn vµ héi nhËp kinh tÕ ®ang diÔn ra m¹nh mÏ nh­ hiÖn nay th× nhu cÇu vÒ vèn ®Ó ®Èy m¹nh ph¸t triÓn kinh tÕ , tr¸nh tôt hËu lµ vÊn ®Ò cÇn thiÕt ®èi víi mçi n­íc . §Ó huy ®éng vèn mét c¸ch tèi ®a , ngoµi sù gãp mÆt cña ng©n hµng cßn cã mét sè tæ chøc phi ng©n hµng kh¸c ®iÓn h×nh lµ quü ®Çu t­ (Q§T) , mét ®Þnh chÕ tµi chÝnh trung gian tham gia ho¹t ®éng kinh doanh trªn thÞ tr­êng ®Æc biÖt lµ trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n (TTCK) . TÝnh ®Õn nay th× thÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam ®· ho¹t ®éng ®­îc h¬n 3 n¨m. Qua b¸o c¸o tæng kÕt vÒ s­ ho¹t ®éng cña TTCK, chóng ta cã thÓ nhËn thÊy sù kh«ng æn ®Þnh cña TTCK, gi¸ c¶ chøng kho¸n vµ chØ sè chøng kho¸n lu«n biÕn ®éng. Vµ mét trong nh÷ng nguyªn nh©n ®ã lµ thiÕu v¾ng c¸c tæ chøc ®Çu t­ chuyªn nghiÖp nh­ c¸c Q§T. MÆt kh¸c, c¸c b¸o c¸o, chuyªn ®Ò Ýt ®Ò cËp ®Õn Q§T chøng kho¸n, kh¸i niÖm Q§T chøng kho¸n vÉn cßn xa l¹ vµ míi mÎ víi c«ng chóng nãi chung vµ c¸c nhµ ®Çu t­ nãi riªng. MÆc dï, sù hiÖn diÖn cña Q§T kh«ng nh÷ng chØ cÇn thiÕt cho TTCK mµ cßn rÊt cÇn thiÕt cho sù ph¸t triÓn cña toµn bé nÒn kinh tÕ. Cã thÓ coi Q§T lµ cÇu nèi h÷u hiÖu gi÷a ng­êi tiÕt kiÖm vµ nhµ ®Çu t­ , phæ cËp ®Çu t­ chøng kho¸n, ph¸t huy néi lùc, ®Èy nhanh tèc ®é cæ phÇn ho¸. Ngoµi ra , th«ng qua Q§T, viÖc huy ®éng vèn ®Çu t­ n­íc ngoµi vµ tiÕp cËn thÞ tr­êng vèn quèc tÕ trë nªn dÔ dµng h¬n. Q§T lµ ph­¬ng tiÖn thuËn lîi ®¬n gi¶n vµ linh ho¹t gãp phÇn vµ tham gia vµo sù t¨ng tr­ëng trong t­¬ng lai cña nÒn kinh tÕ ViÖt Nam . Bëi nh÷ng lÝ do ®ã em ®· chän ®Ò tµi nµy víi tªn gäi “Quü ®Çu t­ chøng kho¸n vµ thùc tr¹ng cña c¸c quü ®Çu t­ t¹i ViÖt Nam hiÖn nay” . §Ò tµi nµy ®­îc kÕt cÊu nh­ sau : Ch­¬ng 1 : Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ quü ®Çu t­ chøng kho¸n Ch­¬ng 2 : Kh¸i qu¸t vÒ quü ®Çu t­ t¹i mét sè n­íc trªn thÕ giíi . Thùc tr¹ng c¸c quü ®Çu t­ t¹i ViÖt Nam . Ch­¬ng 3 : §Þnh h­íng h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ t¹i ViÖt Nam .
  3. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Trong giai ®o¹n nµy , viÖc cho phÐp c¸c quü ®Çu t­ n­íc ngoµi ho¹t ®éng ë ViÖt Nam lµ thÝch hîp , nã ®¸p øng mét phÇn vèn cho nhu cÇu vèn n­íc ta . ViÖc nµy xuÊt ph¸t tõ nh÷ng lÝ do sau : Thø nhÊt , chóng ta ch­a cã nhiÒu kiÕn thøc vµ kinh nghiÖm trªn TTCK nãi chung vµ ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ chøng kho¸n nãi riªng , c¸c quü n­íc ngoµi vµo ho¹t ®éng t¹i thÞ tr­êng ViÖt Nam sÏ võa ®em l¹i nguån vèn lín cho nÒn kinh tÕ , võa lµ ®éng t¸c th¨m dß tiÒm n¨ng trªn thÞ tr­êng . Thø hai, c¸c nhµ ®Çu t­ ViÖt Nam c¸ nh©n còng nh­ c¸c tæ chøc ch­a thÓ tham gia ®«ng ®¶o vµo quü ®Çu t­ nhiÒu , hä cßn ph¶i dÌ dÆt vèn Ýt ái cña m×nh , kh«ng thÓ tËp trung vµo mét kiÓu ®Çu t­ cßn xa l¹ nh­ vËy . Thø ba, TTCK ViÖt Nam míi ë giai ®o¹n s¬ khai , ch­a cho phÐp mét møc giao dÞch n¨ng ®éng chøng kho¸n chØ ®Çu t­ do quü ph¸t hµnh . ViÖc rót vèn cña c¸c nhµ ®Çu t­ ra khái quü nµy nÕu kh«ng ®­îc mua b¸n cæ phÇn trùc tiÕp vãi nhau th× ph¶i thùc hiÖn ë c¸c së giao dÞch n­íc ngoµi . Nãi tãm l¹i , c¸c quü ®Çu t­ do ng­êi n­íc ngoµi thµnh lËp vµo ho¹t ®éng ®Çu t­ vµo thÞ tr­êng ViÖt Nam vï¨ gióp cho ph¸t triÓn , võa t¹o ra b­íc khëi ®éng cho ngµnh quü , gÝp ViÖt Nam häc tËp kinh nghiÖm qu¶n lÝ quü ®Çu t­. §Æc ®iÓm cña 5 quü thµnh lËp sím nhÊt ë ViÖt Nam : §©y ®Òu lµ nh÷ng quü t­ nh©n vµ ho¹t ®éng d­íi h×nh thøc quü ®ãng . C¸ch thøc hoµn vèn cña c¸c quü lµ kh¸c nhau , cã thÓ hoµn vèn vµo mét thêi ®iÓm Ên ®Þnh , hoÆc cho phÐp chiÕt khÊu sau mçi thêi h¹n nhÊt ®Þnh …ChÝnh s¸ch hoµn vèn cña c¸c quü ®­îc tãm t¾t nh­ sau : Môc ®Ých cña c¸c quü th­êng lµ t¨ng tr­ëng vèn trong dµi h¹n . Ph­¬ng thøc ®Çu t­ ®a d¹ng : C¸c quü kh«ng chØ ®Çu t­ b»ng c¸ch mua cæ phiÕu cña c¸c c«ng ty mµ cã thÓ ®­a vµo ViÖt Nam d­íi c¸c kho¶n vay nî . Mét sè quü cßn tËp trung ®Ó cã ®­îc cæ phiÕu kiÓm so¸t cña c¸c c«ng ty . Ph­¬ng thøc ®Çu t­ cña c¸c quü : Khi ®Çu t­ vµo ViÖt Nam , c¸c quü ®Çu t­ n­íc ngoµi tËn dông ®­îc nh÷ng thuËn lîi sau :
  4. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Thø nhÊt , chÝnh phñ ViÖt Nam ®· cã nh÷ng chÝnh s¸ch ñng hé quü ®Çu t­ ; c¸c Bé , c¸c ngµnh ®· phèi hîp ®Ó ban hµnh qui chÕ ho¹t ®éng cho sù ho¹t ®éng cña quü , ®Æc biÖt lµ cØa c¸ch ph¸p luËt , chÝnh s·h ­u ®·i ®Çu t­ . Thø hai, c¸c tæ chøc ( ng©n hµng , b¶o hiÓm , tæng c«ng ty Nhµ n­íc) vµ c¸c c¸ nh©n cã thu nhËp cao cã nhu cÇu ®Çu t­ , Thø ba, trong thêi gian qua , ViÖt Nam ®É ®Èy m¹nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ n­íc , gãp phÇn t¹o m«i tr­êng cho Q§T ®Èy m¹nh ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty cæ phÇn vµ gióp c¸c doanh nghiÖp nµy ®­îc niªm yÕt vµ giao dÞch t¹i Trung t©m Giao dÞch Chøng kho¸n . Bªn c¹nh nh÷ng thuËn lîi , nh÷ng nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi cßn ph¶i ®èi mÆt víi rÊt nhiÒu khã kh¨n : Thø nhÊt , m«i tr­êng ph¸p lý n­íc ta ch­a cã nh÷ng qui ®Þnh râ rµng cho c¸c quü ®Çu t­ nuqãc ngoµi ( ch¼ng h¹n nh­ qui ®Þnh vÒ tØ lÖ vèn ) dÉn ®Õn qu¸ tr×nh ®Çu t­ vµo c¸c doanh nghiÖp gÆp nhiÒu khã kh¨n . Thñ tôc xin phÐp ®Çu t­ vµo chøng kho¸n cßn phøc t¹p vµ mÊt nhiÒu thêi gian , th«ng th­êng ®Ó tham gia mua cæ phÇn ph¶i mÊt tõ 3 ®Õn 6 th¸ng ®Ó thÈm ®Þnh dù ¸n nh­ng cÇn 6 ®Õn 12 th¸ng ®Ó nhËn ®­îc giÊy phÐp . Thø hai , ch­a cã qui ®Þnh ®iÒu chØnh cho mäi c¸ nh©n vµ tæ chøc ph¶i tu©n theo . Cã nhiÒu c¸ nh©n va tæ chøc ë Hµ Néi va thµnh phè Hå ChÝ Minh tù ph¸t kinh doanh bÊt ®éng s¶n vµ mua b¸n chøng kho¸n . Thø ba, do sè c«ng ty cæ phÇn vµ c«ng ty cæ phÇn ho¸ ch­a nhiÒu nªn ph¹m vi ®Çu t­ cßn h¹n chÕ , mÆt kh¸c sè c«ng ty ®­îc niªm yÕt cßn Ýt nªn c¸c quü gÆp nhiÒu khã kh¨n trong th¸o lui vèn khi chuyÓn nh­îng bÞ gi¶m gi¸ trÞ . Thø t­ , mÆc dï trong nghÞ ®Þnh 48/1998/N§-CP ngay 11-7-1998vÒ chøng kho¸n vµ TTCK cã quy ®Þnh vÒ ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ , song khi ¸p dông nghÞ ®Þnh nµy vµo quü ®Çu t­ n­íc ngoµi l¹i bÞ v­íng ph¶i mét sè bÊt cËp sau : Trong ®iÒu 3 cña NghÞ ®Þnh nãi vÒ quü ®Çu t­ cã qui ®Þnh : “ quü ®Çu t­ ®Çu t­ vµo chøng kho¸n tèi thiÓu 60% gi¸ trÞ t¶i s¶n cña quü”, nh­ng l¹i kh«ng qui ®Þnh tû lÖ ®Çu t­ vµo chøng kho¸n niªm yÕt hay kh«ng niªm yÕt .
  5. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Trong kho¶n 2 ®iÒu 14 qui ®Þnh : “ C«ng ty qu¶n lÝ quÜ kh«ng ®­îc dïng vèn vµ tµi s¶n cña mét quü ®Ó ®Çu t­ qu¸ 15% tæng gi¸ trÞ chøng kho¸n ®ang l­u hµnh , vµ kh«ng ®­îc ®Çu t­ qu¸ 10% tæng gi¸ trÞ tµi s¶n cña quü vµo chøng kho¸n ®ang l­u hµnh cña mét tæ chøc ph¸t hµnh”. Vµ kho¶n 3 ®iÒu 14 qui ®Þnh : “ C«ng ty qu¶n lÝ quü kh«ng ®­îc dïng vèn vµ tµi s¶n cña c¸c quü do m×nh qu¶n lÝ mua 49% tæng gi¸ trÞ chøng kho¸n ®ang l­u hµnh cña mét tæ chøc ph¸t hµnh hoÆc mét c«ng ty kh«ng niªm yÕt”. NÕu so s¸nh nh÷ng ®iÒu nµy theo ®iÒu kiÖn hiÖn nay , hÇu hÕt c¸c doanh nghiÖp cã møc vèn d­íi 10 tû ®ång dÉn ®Õn tû lÖ vèn mµ c«ng ty ®Çu t­ vµo mét doanh nghiÖp trªn tæng nguån vèn cña quü lµ qu¸ thÊp vµ còng lÝ do trªn mµ doanh nghiÖp ®Çu t­ vµo nhiÒu doanh nghiÖp kh¸c nhau . KÕt qu¶ chi phÝ qu¶n lÝ kh¸ cao , hÇu hÕt c¸c c«ng ty ®Òu ch­a cã l·i . Th«ng tin s¬ l­îc vÒ c¸c quü ®Çu t­ n­íc ngoµi ho¹t ®éng ë ViÖt nam Quü Beta Quü nµy ®­îc qu¶n lý ë ViÖt nam bëi nh©n viªn kÕ to¸n ng­êi Anh vµ mét luËt s­ ng­êi Mü .KÓ tõ khi ra ®êi vµo n¨m 1993, quü ®· cã mét sè thay ®æivÒ c¸c nhµ qu¶n lý cao cÊp .Quü cã mét sè nhµ qu¶n trÞ lµ nh÷ng chuyªn gia t­ vÊn hµng ®Çu cña ViÖt Nam vÒ ®Çu t­ vµ luËt ph¸p . Môc tiªu hiÖn t¹i cña quü lµ chØ ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty do ng­êi ng­êi n­íc ngoµi qu¶n lý .Beta Fund kh«ng xem xÐt viÖc ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty ®ang trong qu¸ tr×nh khëi nghiÖp vµ c¸c c«ng ty trong n­íc . D­êng nh­ quü nµy sÏ kh«ng t¨ng c­êng ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty liªn doanh cã vèn n­íc ngoµi n÷a , v× diÔn biÕn võa qua lµ kh«ng tÝch cùc . Gi¸m ®èc quü Beta cho r»ng c¸c ®éng c¬ cña mét ®èi t¸c c«ng nghiÖp n­íc ngoµi kh«ng phï hîp víi ®éng c¬ cña mét tæ chøc do Nhµ n­íc ViÖt Nam së h÷u . Gi¶i ph¸p ®Çu t­ Beta tiÕn hµnh trong thêi gian qua lµ chíp thêi c¬ . Mét khi mét kho¶n ®Çu t­ ®­îc coi lµ hÊp dÉn th× d­êng nh­ sÏ xuÊt hiÖn mét gi¶i ph¸p thÈm ®Þnh kh¸ chi tiÕt theo m« hinh Anh – Mü . Theo nh÷ng dÊu hiÖu gÇn ®©y nhÊt , Beta Fund ®ang cã mét sù thay ®æi quan träng trong ®Þnh h­íng ®©u t­ ®Ó thÝch øng víi nh÷ng c¬ héi cña thÞ tr­êng do nh÷ng sù thay ®æi tÝch cùc gÇn ®©y vÒ luËt vµ m«i tr­êng kinh doanh mang l¹i .
  6. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Quü ViÖt Nam Frontier Quü nµy do Finasa , mét ng©n hµng th­¬ng m¹i cã trô së t¹i B¨ng Cèc qu¶n lÝ . Sau ®ît gi¶m quy m« ho¹t ®éng ë ViÖt Nam gÇn ®©y cña quü , quyÒn qu¶n lÝ ®­îc giao cho hai gi¸m ®èc cÊp thÊp ®¶m nhiÖm . C¸c chuyªn gia qu¶n lÝ cao cÊp cña quü ®· chuyÓn vÒ B¨ng Cèc vµ c¸c quyÕt ®Þnh quan träng sÏ ®­îc ®­a ra tõ B¨ng Cèc . T­¬ng tù nh­ quü Beta , quü nµy chØ ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty do ng­êi n­íc ngoµi qu¶n lÝ . C¸c c«ng ty liªn doanh còng kh«ng n»m ngoµi danh s¸ch ®Çu t­ cña quü nµy . Víi viÖc gi¶m bít c¸c nh©n viªn ë ViÖt Nam gÇn ®©y , râ rµng quü ®· cã sù chuyÓn h­íng ®Çu t­ sang c¸c quèc gia l©n cËn . Quü Vietnam Fund S¸u ng­êi n­íc ngoµi , tõ c¸c n­íc kh¸c nhau ®ang ®iÒu hµnh Vietnam Fund ®Òu lµ nh÷ng chuyªn gia giµu kinh nghiÖm víi kiÕn thøc nÒn t¶ng , bao gåm kiÕn thøc vÒ ng©n hµng , kÕ to¸n vµ c«ng nghiÖp . Quü nµy ®· ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty trong n­íc vµ n­íc ngoµi , vµ còng ®¶m nhiÖm vai trß hç trî vÒ mÆt qu¶n lÝ . Do vËy , ph¹m vi ®Çu t­ c¶u quü lµ kh¸ réng . ChiÕn l­îc ®Çu t­ mµ Vietnam Fund ®Ò ra lµ tËp trung vµo qui tr×nh thÈm ®Þnh chi tiÕt ®­îc thùc hiÖn trong quü . Tuy vËy , c¸c chuªn gia qu¶n lÝ cho r»ng viÖc thu thËp c¸c th«ng tin ®¸ng tin cËy tõ c¸c c«ng ty trong n­íc lµ rÊt khã kh¨n . ViÖc c¸c chuªn gia qu¶n lÝ dung hoµ kho¶ng c¸ch gi÷a c¸c chÝnh s¸ch vµ thùc hµnh nh­ thÕ nµo còng ch­a râ rµng . Quü nµy lµ quü cã thêi gian ho¹t ®éng l©u nhÊt trong sè 4 quü ®ang ho¹t ®éng t¹i ViÖt Nam , víi sè vèn ch­a ®Çu t­ chØ cßn 9 triÖu ®« la Mü . Do vËy , môc tiªu ­u tiªn chÝnh vµ còng ®Çy th¸ch thøc cho n¨m tíi lµ ph¶i huy ®éng ®­îc nhiÒu vèn h¬n . Quü Vietnam Enterprise Investments Ltd ( Dragon Capital ) Dragon Capital , tæ chøc sö dông quü , ®­îc qu¶n lÝ bëi 3 ng­êi ViÖt Nam vµ 3 chuyªn gia chÝnh ng­êi Anh ë ViÖt Nam . Ba ng­êi Anh nµy ®· cã kinh nghiÖm trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n phæ th«ng ë ch©u ¢u vµ ch©u ¸ . Dragon ®· thÓ hiÖn mét ®éng lùc kinh doanh lín trong viÖc thiÕt lËp c¸c giao dÞch, vÝ dô hä ®· dµn xÕp ®Çu t­ vµo tr¸i phiÕu cã thÓ chuyÓn ®æi ®Çu tiªn ë ViÖt Nam .
  7. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2.3.2 §¸nh gi¸ t×nh h×nh ho¹t ®éng cña c¸c quü ®Çu t­ n­íc ngoµi t¹i ViÖt Nam . Trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng , hÇu hÕt c¸c quü ®Çu t­ ®Òu kh«ng ®¹t ®­îc môc ®Ých ban ®Çu mµ hä ®Ò ra . ChØ duy nhÊt Dragon Capital cã vèn huy ®éng t¨ng vµ lµ quü ho¹t ®éng thµnh c«ng nhÊt t¹i ViÖt Nam , ®Çu t­ vµo nhiÒu lÜnh vùc kh¸c nhau vµ ®· mang l¹i nh÷ng kÕt qu¶ nhÊt ®Þnh . Ta cã thÓ xem xÐt qua vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng cña c¸c quü ®Çu t­ n­íc ngoµi th«ng qua b¶ng tæng kÕt sau: NhiÒu quü ®· kh«ng ®¹t ®­îc nh÷ng thµnh c«ng nh­ mong muèn lµ bëi v×: Thø nhÊt , hµnh lang ph¸p luËt cña ViÖt Nam ®ang ®­îc xóc tiÕn vµ c¶i tæ nh­ng thùc tÕ nhiÒu n¨m qua cho thÊy , nã lu«n kh«ng theo kÞp nhÞp ®Ëp cña thÞ tr­êng . §iÒu ®ã cµng râ nÐt ®èi víi mét thÞ tr­êng cã tÝnh chÊt hoµn toµn míi mÎ nh­ TTCK . C¸ch ®©y 8 n¨m , ®¹i bé phËn ng­êi d©n ViÖt Nam hÇu nh­ cßn ch­a biÕt ®Õn hai tõ “Chøng kho¸n” . ThuÇn tuý ®Çu t­ rµi chÝnh , c¸c quü ®Çu t­ nªu trªn ph¶i lµm mét c«ng viÖc ®Çy khã kh¨n : “ Cung t¹o cÇu “. §ã thùc sù lµ mét sù chÊp nhËn thö th¸ch vµ tham väng ®ãn tr­íc thêi c¬ . Hä cã tÇm nh×n xa nh­ng l¹i kh«ng nhËn ®­îc sù hËu thuÉn ®Çy ®ñ tõ phÝa Nhµ n­íc . ThiÕu ®iÒu kiÖn thiÕt yÕu ®ã céng thªm mét c¸i nh×n dÌ chõng khi hä ë vÞ thÕ cña nh÷ng ®èi t¸c n­íc ngoµi ®· khiÕn c¸c quü ®Çu t­ nµy kh«ng thÓ tiÕp c©n ®­îc nh÷ng c¬ héi ®Çu t­ thuËn lîi . Giíi h¹n cña LuËt ®Çu t­ n­íc ngoµi vµ gÇn ®©y lµ luËt doanh nghiÖp chØ cho phÐp c¸c ®èi t¸c n­íc ngoµi ®­îc n¾m gi÷u tèi da 30% cæ phiÕu cña mét c«ng ty . Khi vµo ViÖt Nam , môc tiªu cña c¸c quü ®Çu t­ lµ kinh doanh chªnh lÖch gi¸ . §iÒu ®ã kh«ng thÓ thùc hiÖn ®­îc khi tÝnh láng cña TTCK ViÖt Nam vµo nh÷ng n¨m 94,95,96 lµ b»ng kh«ng . Hä còng nhËn thøc râ thùc tÕ vµ chñ tr­¬ng n¾m gi÷ cæ phiÕu cña c«ng ty triÓn väng , tham gia qu¶n lÝ c¸c c«ng ty nµy nh»m lµm gi¸ trÞ cña chóng ngµy cµng cã gi¸ trÞ cao h¬n . Tuy nhiªn bÞ giíi h¹n ë møc tèi ®a 30% cæ phÇn , t¸c ®éng cña hä víi ®èi t¸c ®Çu hoµn toµn kh«ng ®ñ m¹nh . H¬n n÷a , t¹i thêi ®iÓm ®ã , hÇu hÕt c¸c ®iÒu luËt vÒ chøng kho¸n, tµi chÝnh , ng©n hµng cã liªn
  8. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. quan còng ®Òu kh«ng ®ång bé . TÊt c¶ nh÷ng ®iÒu ®ã lµm cho s¸u quü ®Çu t­ ®Òu ph¶i ho¹t ®éng trong mét hµnh lang ph¸p lÝ hÑp . Thø hai, m«i tr­êng vµ nÒn v¨n ho¸ cña giíi kinh doanh trong n­íc còng lµ mét nguyªn nh©n dÉn ®Õn sù kh«ng thµnh c«ng cña c¸c Q§T ë ViÖt Nam thêi gian qua . Nguyªn t¾c ®Çu t­ lµ ®Çu t­ gi¸n tiÕp th«ng qua n¾m gi÷ cæ phiÕu . Nã chØ thùc sù an toµn khi ®Çu t­ vµo nh÷ng c«ng ty ®· qua thö th¸ch . Nh­ng khi vµo ViÖt Nam , c¸c quü nµy t×m ®­îc rÊt Ýt c¬ héi gãp mét sè vèn cã ý nghÜa vµo c¸c c«ng ty cã s½n ( c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc cæ phÇn ho¸) . Lý do ®¬n gi¶n lµ hä lu«n bÞ coi lµ ng­êi l¹ vµ bÞ c¸c qu¶n trÞ viªn trong n­íc e dÌ kh¶ n¨ng bÞ ®èi t¾c n­íc ngoµi th«n tÝnh ( MÆc dï ®iÒu nµy kh«ng thÓ x¶y ra nÕu xÐt trªn giíi h¹n cæ phiÕu n¾m gi÷ theo luËt ) . C¸ch nghÜ vÉn lµ c¸ch ngÜ bÊt chÊp l«gic thùc tÕ ra sao , vµ thay v× tØ lÖ ®Çu t­ th«ng lÖ 18% vèn vµo c¸c dù ¸n míi nh­ nguyªn t¾c ®Çu t­ quèc tÕ , th× 6 quü ®Çu t­ t¹i ViÖt Nam ph¶i dèc tíi 70% vèn vµo c¸c dù ¸n míi víi nhiÒu rñi ro . Thø ba, lçi còng kh«ng hoµn toµn tõ phÝa bªn ngoµi , chiÕn l­îc ho¹t ®éng trong thêi gian ®Çu còng cã nhiÒu ®iÓm kh«ng t­¬ng thÝch víi m«i tr­êng kinh tÕ ViÖt Nam . HÇu hÕt c¸c quü chØ tËp trung t×m kiÕm c¸c dù ¸n cã qui m« lín , trong khi thùc tÕ vèn trung b×nh cña mät dù ¸n t¹i ViÖt Nam chØ vµo kho¶ng 10 triÖu ®« la Mü . H¬n thÕ , ngoµi yªu cÇu vÒ qui m« , c¸c quü cßn ®ßi hái kh¸ kh¾t khe vÒ tØ suÊt lîi nhuËn cña c¸c dù ¸n . Víi chiÕn l­îc nµy thêi gian ®Çu c¸c quü ®· tù trãi buéc thÞ tr­êng ®Çu t­ cña chÝnh m×nh . Nh÷ng khã kh¨n trªn céng víi nhiÒu khã kh¨n kh¸c ®· lµm 2 trong sè 6 quü ®Çu t­ ban ®Çu kh«ng ®ñ kiªn nhÉn ®i hÕt chÆng ®­êng vµ ph¶i chuyÓn h­íng sang c¸c thÞ tr­êng kh¸c . 2.4 Vµi nÐt vÒ c«ng ty qu¶n lÝ quý chøng kho¸n ®Çu tiªn t¹i ViÖt Nam Tho¶ m·n sù mong ®îi cña c¸c nhµ ®Çu t­ , ngµy 15/7/2003 c«ng ty qu¶n lÝ quü ®Çu t­ chøng kho¸n ®Çu tiªn t¹i ViÖt Nam mang tªn c«ng ty liªn doanh qu¶n lÝ quü ®Çu t­ chøng kho¸n ViÖt Nam ( Viet Fund Management – VFM ) chÝnh thøc ra ®êi theo giÊy phÐp sè 01/ GP§T- UBCKNN víi sè vèn ph¸p ®Þnh ban ®Çu lµ 8 tû ®ång do ng©n hµng th­¬ng m¹i (NHTM) cæ phÇn Sµi Gßn
  9. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Th­¬ng TÝn ( Sacombank) ®ãng gãp 70% vµ c«ng ty Dragon Capital ®ãng gãp 30% . VFM cã trô së chÝnh ®Æt t¹i thµnh phè Hå ChÝ Minh . Theo «ng TrÇn Thanh T©n , tæng gi¸m ®èc cña VFM cho biÕt : “ Trong giai ®o¹n ®Çu ®i vµo ho¹t ®éng , VFM ®Æt môc tiªu huy ®éng tõ 100 ®Õn 150 tû ®ång tõ c¸c tæ chøc tµi chÝnh , c¸c c¸ nh©n trong vµ ngoµi n­íc ®Ó ®Çu t­ vß lÜnh vùc chøng kho¸n . Theo ®¸nh gi¸ cña chóng t«i , ®©y lµ giai ®o¹n tèt nhÊt cho viÖc ®Çu t­ mang tÝnh æn ®Þnh vµ l©u dµi , v× nh÷ng c¬ héi trªn TTCK ViÖt Nam kh«ng ph¶i lóc nµo còng s½n cã”. T¹i ViÖt Nam , trong khi l­îng tiÒn göi tiÕt kiÖm ®ang gia t¨ng nhanh chãng th× c¸c c¬ héi ®Çu t­ cho nhµ ®Çu t­ trong n­íc vÉn cßn h¹n chÕ . ViÖc h×nh thµnh vµ ®i vµo ho¹t ®éng cña c¸c lo¹i c«ng ty qu¶n lÝ quü ®Çu t­ chøng kho¸n sÏ cung cÊp mét kªnh hoµn toµn míi trong d©n c­ ®Ó hä cã thÓ tiÕp cËn víi nh÷ng dÞch vô qu¶n lÝ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp . V× vËy “ môc ®Ých cña VFM lµ kh«gn ph¶i chØ phôc vô nh÷ng kh¸ch hµng hiÖn t¹i cña chÝnh VFM mµ cßn më réng qui m« phôc vô cho tÊt c¶ nhµ ®Çu t­ tiÒm n¨ng kh¸c trong ph¹m vi c¶ n­íc” «ng §Æng V¨n Thµnh , chñ tich héi ®ång qu¶n trÞ Sacombank cho biÕt . ViÖc ra ®êi c«ng ty qu¶n lÝ quü ®Çu tiªn t¹i ViÖt Nam lµ mét dÊu mèc quan träng trong viÖc ph¸t triÓn thÞ tr­êng tµi chÝnh t¹i ViÖt Nam . HiÖn nay nhu cÇu thµnh lËp c¸c tæ chøc tµi chÝnh trung gian trong n­íc rÊt lín . C¸c tå chøc nµy ra ®êi kh«ng chØ lµ chÊt xóc t¸c cho thÞ tr­êng ph¸t triÓn s«i ®éng b»ng c¸ch khuyÕn khich c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc cæ phÇn ho¸ vµ c¸c c«ng ty cæ phÇn niªm yÕt cæ phiÕu trªn TTCK mµ cßn lµ mét ph­¬ng c¸ch ®¸nh gi¸ qui m« mét TTCK khi nh÷ng nguån vèn nhµn rçi trong n­íc chuyÓn ho¸ thµnh vèn . CH¦¥NG 3 §Þnh h­íng h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ ë ViÖt Nam 3.1 Mét sè ®Þnh h­íng ®Ó h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ ë ViÖt Nam
  10. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. Trªn c¬ së c¸c bµi häc kinh nghiÖm cña c¸c n­íc trªn thÕ giíi cïng víi thùc tr¹ng tån t¹i ¶nh h­ëng tíi sù h×nh thµnh cña quü ®Çu t­ chøng kho¸n , em xin ®Ò xuÊt mét sè ®Þnh h­íng ph¸t triÓn quü ®Çu t­ mµ theo em lµ phï hîp víi ®iÒu kiÖn vµ m«i tr­êng kinh tÕ ViÖt Nam . Ph¸t triÓn ngµnh quü ®Çu t­ tõng b­íc , tõ qui m« lín phï hîp víi qui m« vµ tiÕn tr×nh ph¸t triÓn cña TTCK ViÖt Nam . ViÖc ph¸t triÓn c¸c ®Þnh chÕ trªn theo qui m« tõ nhá ®Õn lín lµ b­íc ®i phï hîp v× b¶n th©n qui m« cña thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi riªng vµ thÞ tr­êng tµi chÝnh nãi chung cßn nhá , c¸c c«ng cô tµi chÝnh ch­a nhiÒu vµ ®a d¹ng . Trong m«i tr­êng ph¸p lÝ ch­a hoµn thiÖn nh­ hiÖn nay , viÖc ph¸t triÓn quü ®Çu t­ qui m« nhá sÏ gióp c¸c c¬ quan qu¶n lÝ kiÓm so¸t ®­îc ho¹t ®éng cña ®Þnh chÕ ®¹c biÖt nµy , b¶o vÖ ®­îc quyÒn lîi cña c¸c nhµ ®Çu t­ tham gia gãp tiÒn vµo quÜ . Th«ng qua ho¹t ®éng thùc tÕ cña c¸c ®Þnh chÕ nµy, c¸c c¬ quan Nhµ n­íc cã c¬ së ®Ó ®­a ra c¸c chÝnh s¸ch ®Ó ®­a ra c¸c chÝnh s¸ch ®Þnh h­íng vÒ mÆt vÜ m« mang tÝnh kh¶ thi còng nh­ ®iÒu chØnh khung ph¸p lÝ phï hîp víi ho¹t ®éng kinh doanh thùc tÕ , n©ng cao hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c¸c tæ chøc nµy . Më réng dÇn ph¹m vi ho¹t ®éng cña c«ng ty qu¶n lÝ quü vµ ®a d¹ng ho¸ môc tiªu ®Çu t­ cuc¶ c¸c Quü . C¸c tæ chøc ho¹t ®éng ®Çu t­ chuyªn nghiÖp , ngoµi ho¹t ®éng qñn lÝ c¸c quü do m×nh lËp ra , cã thÓ tËn dông c¸c ®éi ngò chuyªn gia ph©n tÝch thùc hiÖn qu¶n lÝ danh môc ®Çu t­ , nhËn uû th¸c ®Çu t­ tµi s¶n cña kh¸ch hµng lµ c¸c tæ hcøc kinh tÕ hoÆc c¸ nh©n cã nhu cÇu . ViÖc më réng ho¹t ®éng kinh doanh cho c¸c c«ng ty qu¶n lÝ danh môc ®Çu t­ sÏ gióp cho c¸c c«ng ty qu¶n lÝ quü n©ng cao h¬n ho¹t ®éng ®Çu t­ chuyªn nghiÖp cña m×nh , ®ång thêi cã thÓ trnag tr¶i chi phÝ ho¹t ®éng cña c«ng ty . §èi víi c¸c quü ®Çu t­ , viÖc ®Þnh h­íng chÝnh s¸ch ®Çu t­ cho c¸c quü trong tõng thêi k× cô thÓ lµ viÖc cÇn thiÕt nh»m t¹o ra c¸c tiªu chÝ ho¹t ®éng ®Çu t­ cña c¸c quü , gióp cho ng­êi ®Çu t­ ®Þnh h­íng vµ ®­a ra quyÕt ®Þnh chÊp nhËn ®­îc . Trong ®iÒu kiÖn quy m« thÞ tr­êng chøng kho¸n nh­ hiÖn nay cßn nhá , cÇn thiÕt h­íng dÉn c¸c quü ®Çu t­ ®Çu tiªn x©y dùng c¸c chÝnh
  11. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. s¸ch ®Çu t­ phï hîp víi qui m« vµ ®Þnh h­íng ph¸t triÓn trªn thÞ tr­êng , chñ yÕu tËp trung lËp c¸c quü cæ phiÕu vµ quü c©n ®èi . Sau ®ã trªn c¬ së thùc tiÔn ho¹t ®éng cña c¸c quü , cho phÐp më réng viÖc lËp c¸c quü cã chÝnh s¸ch ®Çu t­ vµo c¸c ®èi t­îng vµ c«ng cô tµi chÝnh kh¸c . Nghiªn cøu viÖc ph¸t triÓn quü ®Çu t­ theo m« h×nh c«ng ty Thùc tÕ cho thÊy b¶n th©n thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam ra ®êi vµ ph¸t triÓn sau rÊt nhiÒu so víi c¸c n­íc kh¸c trªn thÕ giíi . V× vËy chóng ta cã thÓ v©n dông kinh nghiÖm cña c¸ n­íc ®Ó ®Èy nhanh tèc dé ph¸t triÓn cña TTCK , gãp phÇn vµo viÖc huy ®éng vèn dµi h¹n , thùc hiÖn c«ng nghiÖp hoa hiÖn ®¹i ho¸ , sím hoµ nhËp vµo tiÕn tr×nh ph¸t triÓn ngang b»ng víi c¸c n­íc trong khu vùc . Chóng ta cã thÓ nghiªn cøu ¸p dông m« h×nh d¹ng c«ng ty trong mét thêi gian ng¾n sau kho¶ng tõ 3-5 n¨m , sau khi ®· h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn mét sè quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång . TÊt nhiªn vÊn ®Ò c¬ b¶n ®èi víi viÖc ¸p dông m« h×nh nµy t¹i ViÖt Nam lµ h¹ tÇng ph¸p lÝ ®Çy ®ñ vµ ®ång bé cho c¸c tæ chøc tham gia vµ ho¹t ®éng cña quü . 3.2 C¸c gi¶i ph¸p vµ kiÕn nghÞ cho sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn cña quü ®Çu t­ ë ViÖt Nam 3.2.1 C¸c gi¶i ph¸p 3.2.1.1 ChØnh söa hÖ thèng v¨n b¶n ph¸p lÝ C¸c v¨n b¶n ph¸p luËt ®iÒu chØnh trùc tiÕp tíi ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ chøng kho¸n lµ nghÞ ®Þnh 48/ CP- N§/ 1998 vµ kÌm theo quyÕt ®Þnh sè 05/ 1999 / Q§ - UBCKNN ngµy 13 /10/1998 vµ qui chÕ tæ chøc ho¹t ®éng quü ®Çu t­ vµ c«ng ty qu¶n lÝ quü cña uû ban chøng kho¸n Nhµ n­íc . C¸c v¨n bn¶ nµy ®· ban hµnh c¸ch ®©y 5 n¨m khi b¶n th©n thÞ tr­êng chøng kho¸n ch­a ®­îc h×nh thµnh . Vai trß cña c¸c v¨n b¶n trªn ®· gãp phÇn quan träng ®¸ng kÓ cho sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn cña TTCK ®Çu tiªn t¹i ViÖt Nam . V× ®­îc x©y dùng trªn c¬ së lÝ thuyÕt nªn mét sè qui ®Þnh ch­a ®­îc phï hîp víi thùc tÕ
  12. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. ho¹t ®éng còng lµ ®iÒu kh«ng tr¸nh khái . V× vËy sau thêi gian 3 n¨m thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam ho¹t ®éng , cÇn cã sù ®iÒu chØnh v¨n b¶n ph¸p lÝ cho phï hîp ®Ó kh«ng nh÷ng t¹o sù ph¸t triÓn æn ®Þnh vµ bÒn v÷ng cho thÞ tr­êng chøng kho¸n mµ cßn lµ c¬ së ®Ó c¸c quü ®Çu t­ ph¸t triÓn h¬n . C¸c qui ®Þnh cÇn söa ®æi bæ sung hoÆc ®­a vµo trong nghÞ ®Þnh 48 /1998/ CP- N§ : §Þnh nghÜa quü ®Çu t­ chøng kho¸n . §Þnh nghÜa quü ®Çu t­ chøng kho¸n hiÖn nay ®ang bÞ bã buéc trong ph¹m vi qu¸ h¹n , lµ mét trong nh÷ng trë ng¹i cho viÖc h×nh thµnh c¸c quü . §Æc biÖt lµ thuËt ng÷ “ chøng kho¸n” , nÕu hiÓu theo ph¹m vi ®iÒu chØnh trong nghÞ ®Þnh chØ cã c¸c chøng kho¸n niªm yÕt . Vµ thùc tÕ sè l­îng chøng kho¸n ®­îc niªm yÕt trªn TTCK th× cãn khiªm tèn . V× vËy cÇn söa ®æi : Liªn quan ®Õn thuËt ng÷ chøng kho¸n lµ g× , cÇn thiÕt ®­a ra chØnh söa kh¸i niÖm vÒ tæ chøc ph¸t hµnh theo nghÜa réng h¬n . VÒ tØ lÖ ®Çu t­ tèi thiÓu 60% vèn vµ tµi s¶n cña quü vµo chøng kho¸n : thùc tÕ , viÖc quy ®Þnh nh÷ng tØ lÖ cô thÓ nµy hoµn toµn mang tÝnh chñ quan cña c¸c c¬ quan qu¶n lÝ Nhµ n­íc . Tuy nhiªn ë c¸c n­íc trªn thÕ giíi qui ®Þnh tØ lÖ cô thÓ nµy hoµn toµn phô thuéc vµo viÖc x¸c ®Þnh vai trß cña quü ®Çu t­ trong tõng nÒn kinh tÕ cô thÓ còng nh­ c¸c ®Þnh h­íng , chÝnh s¸ch vÜ m« cña Nhµ n­íc ®èi víi sù ph¸t triÓn cña quü ®Çu t­ . V× vËy , em cho r»ng tØ lÖ 60% lµ kh«ng cÇn sña ®æi nÕu kh¸i niÖm chøng kho¸n ®­îc hiÓu theo nghÜa réng ®èi víi chøng kho¸n niªm yÕt vµ kh«ng niªm yÕt . - 3.2.1.2 Chó träng vµ ®Èy m¹nh viÖc ®µo t¹o c¬ b¶n ®éi ngò c¸n bé qu¶n lÝ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp . Kinh nghiÖm cña nhiÒu n­íc cho thÊy , mét yÕu tè cã tÝnh chÊt quyÕt ®Þnh ®Õn sù thµnh c«ng cña mét quü ®Çu t­ ®ã lµ tr×nh ®é n¨ng lùc cña nhµ qu¶n lÝ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp . ë nhiÒu n­íc , c¸c nhµ ®Çu t­ riªng lÎ th­êng chän quü ®Çu t­ trªn c¬ së xem xÐt tµi n¨ng cña c¸c nhµ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp
  13. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. cña Quü , ng­êi ta còng s½n sµng rót ra khái quü khi nhµ qu¶n lÝ chuyªn nghiÖp xuÊt s¾c ®ã kh«ng lµm cho quü ®ã n÷a . Th«ng th­êng ë mét sè n­íc Q§T do mét nhµ qu¶n lÝ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp ®iÒu hµnh , viÖc thùc hiÖn chiÕn l­îc ®Çu t­ , võa chÞu tr¸ch nhiÖm ®iÒu hµnh c«ng viÖc h»ng ngµy . Hç trî cho sù ho¹t ®éng cña nhµ qu¶n lÝ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp cßn cã ®éi ngò chuyªn viªn ph©n tÝch tµi chÝnh . Nh÷ng ®iÒu kiÖn trªn cho thÊy , mét nhµ qu¶n lÝ chuyªn nghiÖp thùc thô cña Q§T chøng kho¸n ph¶i cã mét kiÕn thøc s©u réng vµ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong s¸ng , t¹o c¬ së niÒm tin cho c«ng chóng . §iÒu ®ã ®ßi hái ph¶i cã kÕ ho¹ch , ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o cã hÖ thèng vµ kÜ l­ìng ®Ó x©y dùng ®éi ngò c¸c nhµ qu¶n lÝ chuyªn nghiÖp cho Q§T . 3.2.1.3 Nhµ n­íc cÇn khuyÕn khÝch vµ hç trî tÝch cùc cho viÖc h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn Q§T -Trî gióp trong viÖc t¹o hµng ho¸ cho sù ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ . Mét trong nh÷ng môc tiªu hµng ®Çu cña quü ®Çu t­ lµ thùc hiÖn ®a d¹ng ho¸ ®Çu t­ vµo chøng kho¸n . Trong ®iÒu kiÖn hiÖn nay , sè l­îng chøng kho¸n giao dÞch trªn thÞ tr­êng cßn nhiÒu h¹n chÕ , ®Ó t¹o ®iÒu kiÖn cho quü ®Çu t­ b­íc ®Çu ®i vµo ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ , Nhµ n­íc cÇn trî gióp hµng ho¸ chøng kho¸n cho sù ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ . Sù trî gióp ®­îc thùc hiÖn b»ng c¸ch khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ n­íc , Nhµ n­íc nªn dµnh ­u tiªn mua cæ phiÕu b¸n ra bªn ngoµi . HiÖn nay, cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ n­íc th­êng dµnh mét tØ lÖ 15%-20% sè cæ phiÕu ph¸t hµnh ®Ó b¸n ra bªn ngoµi . Thùc tÕ cho thÊy r»ng nh÷ng doanh nghiÖp cæ phÇn hoµ lµm ¨n tèt th× c¸c nhµ ®Çu t­ riªng lÎ lµ c«ng chóng khã cã thÓ mua ®­îc cæ phiÕu cña c¸c doanh nghiÖp nµy . V× thÕ viÖc dµnh ­u tiªn mua cho c¸c quü ®Çu t­ võa t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c quü ®Çu t­ ho¹t ®éng l¹i võa thùc hiÖn phæ
  14. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. biÕn réng r·i cæ phiÕu cña c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ cho c«ng chóng qua viÖc hä mua chøng chØ quü ®Çu t­ cña quü . -Thùc hiÖn chÝnh sach ­u ®·i vÒ thuÕ ®èi víi ho¹t déng ®Çu t­ chøng kho¸n cña quü ®Çu t­ . Quü ®Çu t­ lµ mét h×nh thøc ®Çu t­ cßn cßn rÊt míi mÎ , ch¾c ch¾n r»ng khi thµnh lËp vµ nh÷ng n¨m ®Çu míi ®i vµo ho¹t ®éng sÏ gÆp nhiÒu khã kh¨n . Do vËy viÖc thùc hiÖn ­u ®·i vÒ thuÕ ®èi víi ho¹t ®éng ®Çu t­ chøng kho¸n cña quü lµ viÖc hç trî hÕt søc quan träng vµ cÇn thiÕt cña Nhµ n­íc ®èi víi sù ho¹t ®éng vµ ph¸t triÓn cña quü ®Çu t­ chøng kho¸n . ViÖc ­u ®·i vÒ thuÕ nªn theo h­íng nh­ sau : + Kh«ng thu thuÕ gi¸ trÞ gia t¨ng ®èi víi ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n cña Quü tèi thiÓu thêi gian 5 n¨m ®Çu . + Thùc hiÖ ­u ®·i vÒ thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp ®èi víi Quü . MiÔn thuÕ trong thêi gian 3 n¨m ®Çu ho¹t ®éng vµ gi¶m thuÕ 50% cho 3-5 n¨m thiÕp theo . Nhµ n­íc cÇn cã nh÷ng chÝnh s¸ch thuÕ ­u ®·i h¬n ®èi víi c¸c quü ®Çu t­ chøng kho¸n v× lÏ nh÷ng n¨m ®Çu míi ®i vµo ho¹t ®éng , viÖc ®Çu t­ cña quü gÆp nhiÒu khã kh¨n trong khi ®ã c¸c kho¶n chi cña quü cho viÖc tim kiÕm chøng kho¸n vµ nghiªn cøu thÞ tr­êng lµ kh¸ lín , do vËy nÕu nhµ ®Çu t­ chØ nhËn ®­îc nh÷ng kho¶n lîi nhuËn ph©n chia qu¸ Ýt sÏ dÉn ®Õn ù n¶n lßng cña c«ng chóng . 3.2.1.4 Chó träng nghiªn cøu ®ång thêi phæ biÕn réng r·i kiÕn thøc vÒ quü ®Çu t­ ra c«ng chóng . Nh÷ng vÊn ®Ò vÒ quü ®Çu t­ cßn rÊt míi mÎ ë ViÖt Nam . Do vËy , mét mÆt cÇn tiÕp tôc nghiªn cøu vÒ mÆt lÝ lô©n vµ kinh nghiÖm thùc tiÔn cña c¸c n­íc trong viÖc ph¸t triÓn quü ®Çu t­ . MÆt kh¸c , cÇn phæ biÕn réng r·i nh÷ng kiÒn thøc c¬ b¶n vµ th«ng tin vÒ quü ®Çu t­ cho c«ng chóng qua s¸ch b¸o vµ c¸c ph­¬ng tiÖn th«ng tin®¹i chóng . §èi t­îng thu hót c¸c nhµ ®Çu t­ tham gia
  15. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. vµo quü ®Çu t­ chñ yÕu lµ c«ng chóng . V× thÕ sù thµnh c«ng cña quü phô thuéc rÊt lín vµo sù hiÓu biÕt vµ tham gia cña c«ng chóng . 3.2.2 Nh÷ng kiÕn nghÞ ®Ó h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ D­íi ®©y lµ mét sè kiÕn nghÞ ®­îc ®­a ra cho Nhµ nuíc ViÖt Nam nh»m h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ ë ViÖt Nam - ChiÕn l­îc ph¸t triÓn thÞ tr­êng tµi chÝnh nãi chung vµ thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi riªng cÇn ®­îc chÝnh phñ phª duyÖt . Trong ®ã , x¸c ®Þnh râ vai trß quan träng cña Uû ban Chøng kho¸n Nhµ n­íc , ®ång thêi x¸c ®Þnh v¨n b¶n ph¸p lÝ thèng nhÊt cao nhÊt ®ã lµ luËt chøng kho¸n . - Më cöa h¬n n÷a TTCK cho c¸c nhµ ®Çu t­ cã tæ chøc , ®Æc biÖt khuyÕn khÝch c¸c nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi , c¸c quü ®Çu t­ trong n­íc tham gia . §Æc biÖt lµ cÇn ®¬n gi¶n ho¸ vÒ thñ tôc vµ n©ng cao tØ lÖ ®­îc phÐp tham gia cña n­íc ngoµi . - N©ng cao ­u ®·i cho c¸c tæ chøc tham gia thÞ tr­êng , lo¹i bá thuÕ chªnh lÖch l·i vèn cho c¸c tæ chøc giao dÞch chøng kho¸n . - Nghiªn cøu , ®Ò xuÊt biÖn ph¸p niªm yÕt b¾t buéc ®èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn ho¸ cã vèn ®iÒu lÖ trªn 10 tû vµ cã trªn 100 cæ ®«ng bªn ngoµi vµ c¸c chøng kho¸n nî gi¸ trÞ lín h¬n 250 tû . - Ph¸t hµnh c¸c chøng kho¸n nî dµi h¹n h¬n , hÊp dÉn h¬n niªm yÕt c¸c chøng kho¸n nî cã thêi h¹n lín h¬n 12 th¸ng vµ c¸c tr¸i phiÕu c«ng tr×nh .
  16. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only. KÕt luËn Trong nh÷ng n¨m võa qua , nÒn kinh tÕ n­íc ta ph¸t triÓn t­¬ng dèi æn ®Þnh . N¨m 2003 , GDP ®¹t 7,04% , tû lÖ ®ãi nghÌo gi¶m tõ 20% xuèng cßn 10% ,®iÒu ®ã chøng tá sù ®óng ®¾n trong ®­êng lèi chiÕn l­îc mµ §¶ng ®Ò ra . Vµ ®Ó ®¸p øng nhu cÇu vÒ vèn cho nh÷ng n¨m tiÕp theo , mét trong nh÷ng chiÕn l­îc ®· ®­îc §¶ng ®Ò cËp trong v¨n kiÖn ®· th«ng qua t¹i §¹i héi §¶ng IX lµ viÖc tiÕp tôc t¹o lËp ®ång bé c¸c yÕu tè thÞ tr­êng , ®æi míi vµ n©ng cao hiÖu lùc qu¶n lÝ kinh tÕ cña Nhµ n­íc trong ®ã thÞ tr­êng chøng kho¸n ®­îc coi lµ mét trong c¸c thÞ tr­êng quan träng cÇn ®­îc quan t©m ®Ó ®¶m sù ph¸t triÓn nhanh vµ bÒn v÷ng cña thÞ tr­êng nµy . Vµ ®Ó thÞ tr­êng chøng kho¸n ph¸t triÓn mét c¸ch cã hiÖu qu¶ th× kh«ng thÓ kh«ng ®Ò cËp ®Õn vai trß ®Æc biÖt quan träng cña c¸c nhµ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp mµ ®iÓn h×nh lµ quü ®Çu t­ . XuÊt ph¸t tõ thùc tÕ ®ã , cÇn ph¶i nghiªn cøu vÒ lo¹i ®Þnh chÕ nµy , ®Ó cã mét c¸ch nh×n nhËn ®óng ®¾n vÒ vai trß cña nã cho sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi riªng va toµn bé nÒn kinh tÕ nãi chung . Trong bµi viÕt nµy , em ®· ®Ò cËp mét c¸ch chung nhÊt vÒ lÝ luËn cña quü ®Çu t­ , thùc tr¹ng cña quü ®Çu t­ n­íc ngoµi t¹i ViÖt Nam vµ mét sè tin tøc cËp nhËt vÒ c«ng ty qu¶n lÝ quü ®Çu tiªn t¹i ViÖt Nam . Sau ®ã , lµ mét sè ®Þnh h­íng , gi¶i ph¸p vµ kiÕn nghÞ ®Ó h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn quü ®Çu t­ ë ViÖt Nam . Do vÊn ®Ò néi dung nghiªn cøu trong ®Ò tµi nµy lµ nh÷ng vÊn ®Ò rÊt phøc t¹p vµ míi , kinh nghiÖm thùc tÕ lÜnh vùc nµy cña ng­êi nghiªn cøu l¹i ch­a cã , nªn ®Ò tµi kh«ng tr¸nh khái nh÷ng sai sãt . ChÝnh v× vËy , em rÊt mong sù ®ãng gãp ý kiÕn cña thµy c« gi¸o còng nh­ c¸c b¹n cã cïng ®Ò tµi nghiªn cøu ®Ó ®Ò tµi nµy cã thÓ hoµn thiÖn h¬n.
  17. Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only.
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

LV.09: Bộ Luận Văn Tốt Nghiệp Chuyên Ngành Quản Trị Kinh Doanh
81 tài liệu
1643 lượt tải
THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
3=>0