GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA - THS. HUỲNH THỊ THÚY GIANG

Chia sẻ: Muay Thai | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:14

Thêm vào BST

Báo xấu

136
lượt xem 18
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

CƠ CHẾ CHUYỂN VỐN TRONG NỘI BỘ CÔNG TY : CHI PHÍ & LỢI TỨC THIẾT KẾ CHÍNH SÁCH CHUYỂN TIỀN TOÀN CẦU I. GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA - THS. HUỲNH THỊ THÚY GIANG

Managing the Multinational Financial System Chapter 5 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-1 NỘI DUNG CHƯƠNG 5 1. GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA 2. CƠ CHẾ CHUYỂN VỐN TRONG NỘI BỘ CÔNG TY : CHI PHÍ & LỢI TỨC 3. THIẾT KẾ CHÍNH SÁCH CHUYỂN TIỀN TOÀN CẦU Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-2 I. GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA Parent Company Financial flows Real flows Decision variables Fees, royalties, corporate overhead for services Interest and repayment of credit/loans Technology/market intelligence Credit on goods and servives Compensating balances Capital goods Fees and royalties Management Intermediate goods Dividends Dividends Transfer prices Intracomapny loans Equity investment Leads and lags Finished products Technology Invoicing currency Debt vs. equity Loans Similar to links from A to parent with possible exceptions of equity investment and dividends Affiliate Affiliate A B Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-3 Th.S 1
I. GIÁ TRỊ CỦA HỆ THỐNG TÀI GIÁ TÀ CHÍNH ĐA QUỐC GIA Í CH C ác cơ hội arbitrage: Arbitrage thuế. Arbitrage trên thị trường tài chính. Arbitrage trên hệ thống luật lệ. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-4 ARBITRAGE THUẾ MNCs có thể thực hiện Arbitrage thuế do: 1. Sự khác biệt lớn về hệ thống thuế khá của các quốc gia trên thế giới 2. MNCs có thể giảm chi phí thuế phí bằng cách chuyển lợi nhuận: » Từ quốc gia mức thuế suất cao -> quốc gia mức thuế suất thấp. » Từ chi nhánh kinh doanh lãi -> chi nhá nhánh kinh doanh lỗ. nhá Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-5 ARBITRAGE TRÊN THỊ TRƯỜNG ƯỜ TÀI CHÍNH CHÍ Xuất hiện các cơ hội arbitrage trên thị trường tài chính bởi vì sự không hoàn hảo ườ chí hoà của các thị trường. ườ ng. Sự tồn tại của những rào cản chính thức Sự tồn tại của những rào cản không chính thức Những khiếm khuyết của thị trường vốn nội địa. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-6 2
Tính không hoàn hảo của thị trường Những rào cản chính thức Kiểm soát hối đoái và thuế trực tiếp đối với việc di chuyển vốn quốc tế. Mức thuế áp dụng đối với các quốc gia khác nhau. Những quy định cản trở thâm nhập thị trường vốn nội địa. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-7 Tính không hoàn hảo của thị trường Những rào cản không chính thức • Chi phí thu thập thông tin • Khó khăn khi thực hiện hợp đồng • Chi phí giao dịch • Các hình thức đầu tư truyền thống Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-8 Tính không hoàn hảo của thị trường Khiếm khuyết trong thị trường vốn nội địa Tỷ lệ lãi suất trần Phân bổ hạn mức tín dụng không hoàn hảo Chính sách bảo hộ Sự yếu kém của các thị trường Chi phí hoạt động cao Thông tin bất cân xứng Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-9 3
Arbitrage trên hệ thống luật lệ 1.Phát sinh khi lợi nhuận của các chi nhánh bị thay đổi bởi các luật lệ tại địa phương. 2.Ví dụ: Chính phủ kiểm soát giá Áp lực của các hiệp hội... 3.MNCs có khuynh hướng che đậy lợi nhuận thực sự để tạo lợi thế khi thương lượng. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-10 II. CƠ CHẾ CHUYỂN VỐN TRONG NỘI BỘ CÔNG TY Việc định giá trao giá đổi nội bộ giữa các chi nhánh là một hình thức nhá để các MNC thực hiện việc chu chuyển vốn đạt hiệu quả cao nhất trong toàn toà bộ hệ thống. ng. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-11 II. CƠ CHẾ CHUYỂN VỐN TRONG NỘI BỘ CÔNG TY Các phương pháp thường áp dụng: phá ườ ng: 1. Thuế 2. Giá chuyển nhượng 3. Reinvoicing Centers 4. Phí và tiền bản quyền 5. Leading & Lagging 6. Vay nội bộ 7. Cổ tức Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-12 4
Thuế Thuế thu nhập công ty Thu Thuế chuyển lợi nhuận ra Thu nước ngoài ướ ngoà Các hiệp định về thuế Khấu trừ thuế Kh Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-13 Chuyển giá giá 1. Định nghĩa Chuyển giá là việc thực hiện giá chính sách giá đối với hàng hóa, dịch chí giá vụ và tài sản được chuyển dịch giữa đượ các thành viên trong nội bộ MNCs thà không theo giá thị trường nhằm tối giá ườ thiểu hóa số thuế của MNCs trên toàn cầu. toà Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-14 CHUYỂN GIÁ 2. Lợi ích của chuyển giá a) Giảm thuế b) Reduces ad valorem tariffs c) Tránh kiểm soát hối đoái Trá soá oá Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-15 5
Chuyển giá giá Ảnh hưởng của thuế : ví dụ Giả sử chi nhánh A sản xuất ra nhá 100.000 tấm ván tròn với $10 mỗi miếng và bán chúng đến chi nhánh B, đến lược chú nhá ượ CN B bán những tấm ván này với giá $22 giá một miếng cho khách hàng không có quan khá hệ. Lợi tức trước thuế đối với công ty hợp ướ nhất là 1 triệu đồng không liên quan đến giá mà hàng hoá được chuyển từ chi giá hoá đượ nhánh A sang chi nhánh B nhá nhá Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-16 Ảnh hưởng của thuế : ví dụ Exhibit 5.1 : Tax effect of high versus low transfer price ($ thousands) Affiliate Affiliate Affiliate A B A+B Without markup policy Revenue 1,500 2,200 2,200 CGS 1,000 1,500 1,000 Gross profit 500 700 1,200 Other expenses 100 100 200 Income before taxes 400 600 1,000 Taxes ( 30%/50%) 120 300 420 Net income 280 300 580 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-17 Ảnh hưởng của thuế : ví dụ Exhibit 5.2 : Tax effect of high versus low transfer price ($ thousands) Affiliate Affiliate Affiliate A B A+B High-markup Policy Revenue 1,800 2,200 2,200 CGS 1,000 1,800 1,000 Gross profit 800 400 1,200 Other expenses 100 100 200 Income before taxes 700 300 1,000 Taxes ( 30%/50%) 210 150 360 Net income 490 150 640 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-18 6
Ảnh hưởng của thuế Nguyên tắc cơ bản: • Nếu tA > tB : lập giá chuyển giá nhượng ượ càng THẤP càng tốt. • Nếu ta < tb : lập giá chuyển giá nhượng ượ càng CAO càng tốt. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-19 Tariffs Exhibit 5.3: Tax-plus-tariff effect of high versus low transfer price($ thousands) Affiliate Affiliate Affiliate A B A+B Low-markup Policy Revenue 1,500 2,200 2,200 CGS 1,000 1,500 1,000 Import duty (10%) - 150 150 Gross profit 500 550 1,050 Other expenses 100 100 200 Income before taxes 400 450 850 Taxes ( 30%/50%) 120 225 345 Net income 280 225 505 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-20 Tariffs Exhibit 5.4: Tax-plus-tariff effect of high versus low transfer price ($ thousands) Affiliate Affiliate Affiliate A B A+B High-markup Policy Revenue 1,800 2,200 2,200 CGS 1,000 1,800 1,000 Import duty (10%) - 180 180 Gross profit 800 220 1,020 Other expenses 100 100 200 Income before taxes 700 120 820 Taxes ( 30%/50%) 210 60 270 Net income 490 60 550 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-21 Th.S 7
Kiểm soát hối đoái soá oá Thông qua giá chuyển nhượng, MNCs sẽ giá ượ ng, tránh được việc kiểm soát tiền tệ. trá đượ soá Ví dụ: khi thiếu sự bù đắp tín dụng thuế nước ngoài, giá chuyển giao thay đổi từ Po sang P1 sẽ dẫn đến một sự thay đổi là 0,66 ( P1 – Po) Qo $ đến công ty mẹ. Công ty mẹ: nguồn tiền chuyển về công ty mẹ tăng thêm Công ty con: thuế phải nộp sẽ thấp hơn Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-22 REINVOICING CENTERS Set up in low-tax nations. low- Set Center takes title to all goods. Center Center pays seller/paid by Center buyer all within the MNC. buyer Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-23 REINVOICING CENTERS Lợi ích của Reinvoicing i- Các đồng tiền chuyển đổi dễ dàng hơn ii-Tránh được những chi phí để hoán đổi đồng tiền này sang dồng tiền khác. Bất lợi của Reinvoicing i- Tăng chi phí thu thập thông tin phí ii-Chính phủ địa phương có thể nghi ngờ ii- Chí trung tâm trốn thuế. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-24 8
Phí và tiền bản quyền MNCs quyết định mức phí và tiền bản quyền các công ty con phải nộp => tối đa hóa giá trị. Giảm sự nghi ngờ của Chính phủ địa phương. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-25 Leading and Lagging Shifting Liquidity : an example Exhibit 5.5: Fund-transfer effects of leading and lagging Affiliate A sells $1 million in goods monthly to Affiliate B Credit terms Balance sheet accounts Normal Leading Lagging (90 days) (30 days) (180 days) Affiliate A Accounts receivable from B $3,000,000 $1,000,000 $6,000,000 Affiliate B Accounts payable to A $3,000,000 $1,000,000 $6,000,000 Net cash transfer From B to A $2,000,000 - From A to B - $3,000,000 Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-26 Leading and Lagging Shifting Liquidity : an example Giả sử tỷ suất vay mượn bằng $ như sau: Lãi suất đi vay (%) Lãi suất cho vay (%) Mỹ 3,8 2,9 Đức 3,6 2,7 Tỷ lệ vượt trội (+) – thâm hụt (-) Đức + - + 2.9%/2.7% 2.9%/3.6% Mỹ (0.2%) (-0.7%) - 3.8%/2.7% 3.8%/3.6% (1.1%) (0.2%) Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-27 9
Leading and Lagging: Thuận lợi Không cần giấy nợ chính thức Hạn chế sự can thiệp của Chính phủ địa phương Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-28 Các khoản vay nội bộ 1- Các khoản vay nội bộ giá trị hơn các khoản vay thông thường khi tồn tại một trong các yếu tố sau: Chia tỷ lệ tín dụng Kiểm soát tiền tệ Tỷ lệ thuế khác nhau giữa các quốc gia Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-29 Các khoản vay nội bộ 2- Các phương pháp vay nội bộ: Vay giáp lưng (Back-to-back loans) Structure of a back-to-back loan Country A Country B Subsidiary in Direct intercompany loan Parent firm Country B in country A Deposit Back-to-back loan Bank in country A Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-30 10
Các khoản vay nội bộ Vay giáp lưng - Những thuận lợi: (1) Chống lại sự trưng thu của Chính phủ nước chủ nhà (2) Giảm chi phí về thuế (3) Tránh kiểm soát hối đoái Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-31 Các khoản vay nội bộ 2- Các phương pháp vay nội bộ: Vay song song (Parallel loans) Spain United States Spanish U.S parent parent Direct loan Direct loan In dollars In euros U.S firm’s Spanish firm’s Spanish subsidiary U.S subsidiary (a) Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-32 Các khoản vay nội bộ 2- Các phương pháp vay nội bộ: Vay song song (Parallel loans) Brazil United States ITT’s Brazilian Dow U.S subsidiary Direct loan Direct loan In dollars In reais Dow’s Brazilian ITT U.S subsidiary (b) Direct intercompany loan Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-33 11
Các khoản vay nội bộ Vay song song – Mục đích: (1) Chuyển vốn bị phong toả về nước một cách có hiệu quả (2) Tránh kiểm soát tiền tệ (3) Giảm rủi ro tiền tệ Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-34 Cổ tức Cổ tức là phương tiện chuyển vốn quan trọng từ những chi nhánh ở nước ngoài đến công ty mẹ. Những yếu tố cần xem xét khi MNCs quyết định chia cổ tức: Thuế Kết quả của báo cáo tài chính Rủi ro hối đoái Kiểm soát tiền tệ Những nhu cầu tài trợ Khả năng có sẵn và chi phí của vốn… Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-35 VÍ DỤ Hàng tháng, Chi nhánh Navistar tại Canada thá ng, nhá bán 1.500 xe tải cho chi nhánh Pháp với mức nhá Phá giá $27.000/xe. CGS chiếm 80%, thuế suất giá thuế TNDN tại Canada và Pháp lần lượt là 45% Phá ượ và 50%. a- Giả sử giá chuyển giao được thiết lập ở giá đượ mức $25.000->$30.000. Tại mức giá nào số $25.000- giá thuế phải trả của MNC thấp nhấp? Giải thích. thí ch. b- Giả sử giá chuyển giao tăng từ $27.000 giá lên $30.000, thời hạn tín dụng mở rộng lên 90 ngày. Dòng tiền sẽ bị ảnh hưởng như thế nào ngà ưở các điều chỉnh trên? trên? Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-36 12
III. THIẾT KẾ CHÍNH SÁCH CHUYỂN TIỀN TOÀN CẦU A. Những điều kiện tiền đề: Số lượng các mối liên hệ tài chính Kim ngạch của các giao dịch nội bộ Tiêu chuẩn sản phẩm và dịch vụ Những quy định của chính phủ. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-37 III. THIẾT KẾ CHÍNH SÁCH CHUYỂN TIỀN TOÀN CẦU B. Yêu cầu về thông tin MNC cần thông tin chi tiết sau: 1. Những yêu cầu đầu tư của chi nhánh 2. Nguồn và các chi phí của tín dụng nước ngoài 3. Doanh lợi đầu tư trong nước 4. Các kênh lưu chuyển tài chính Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-38 III- THIẾT KẾ CHÍNH SÁCH CHUYỂN TIỀN TOÀN CẦU B. Yêu cầu về thông tin (tt) 5. Khối lượng các giao dịch nội bộ chi nhánh 6. Các nhân tố thuế liên quan 7. Những qui luật hạn chế của chính phủ đối với việc lưu chuyển vốn. Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-39 13
ĐỀ TÀI THUYẾT TRÌNH ĐỀ TÀI 1: Chính sách thuế của MNCs. ĐỀ TÀI 2: Ngành công nghiệp ôtô Việt Nam – Có hay không vấn đề chuyển giá? Th.S Huỳnh Thị Thúy Giang Thú 5-40 14