Khóa luận tốt nghiệp: Phân tích ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam

ĐẠI HỌC HUẾ<br /> TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ<br /> KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH<br /> <br /> tế<br /> H<br /> <br /> uế<br /> <br /> ------<br /> <br /> KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC<br /> <br /> Đ<br /> ại<br /> <br /> họ<br /> <br /> cK<br /> <br /> in<br /> <br /> h<br /> <br /> PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG<br /> CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ<br /> ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM<br /> <br /> Giáo viên hướng dẫn:<br /> <br /> Nguyễn Tuyết Trinh<br /> <br /> TS. Trần Thị Bích Ngọc<br /> <br /> ườ<br /> <br /> ng<br /> <br /> Sinh viên thực hiện:<br /> <br /> Lớp: K44A – TCNH<br /> <br /> Tr<br /> <br /> Niên khóa: 2010 - 2014<br /> <br /> Huế, tháng 5 năm 2014<br /> <br /> ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TTCK VIỆT NAM<br /> <br /> uế<br /> <br /> Lôøi Caûm Ôn<br /> Đầu tiên, em xin gởi lời cảm ơn đến Thầy Cô trường Đại học Kinh tế<br /> <br /> tế<br /> H<br /> <br /> Huế nói chung và Thầy Cô khoa Kế toán – Tài chính nói riêng, đã tận tâm<br /> giảng dạy em trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu tại trường. Đặc<br /> biệt, em xin gởi lời cám ơn chân thành nhất đến TS. Trần Thị Bích Ngọc,<br /> <br /> h<br /> <br /> người đã trực tiếp hướng dẫn em thực hiện đề tài tốt nghiệp. Nhờ sự hướng<br /> <br /> in<br /> <br /> dẫn và chỉ bảo tận tình của cô, em đã có được những kiến thức và kinh<br /> nghiệm quý báu về cách xác định vấn đề nghiên cứu, phương pháp nghiên<br /> <br /> cK<br /> <br /> cứu, xác định kết cấu cho đề tài, trình bày kết quả… và hoàn thành đề tài tốt<br /> nghiệp của mình.<br /> <br /> họ<br /> <br /> Cuối cùng, em xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến gia đình và bạn bè đã<br /> luôn bên cạnh, hỗ trợ và động viên em hoàn thành tốt khoá luận của mình.<br /> <br /> Huế, tháng 05/2014<br /> Sinh viên thực hiện<br /> Nguyễn Tuyết Trinh<br /> <br /> Tr<br /> <br /> ườ<br /> <br /> ng<br /> <br /> Đ<br /> ại<br /> <br /> Em xin chân thành cảm ơn!<br /> <br /> SVTH: NGUYỄN TUYẾT TRINH<br /> <br /> GVHD: TS. TRẦN THỊ BÍCH NGỌC<br /> <br /> ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TTCK VIỆT NAM<br /> <br /> MỤC LỤC<br /> PHẦN I: MỞ ĐẦU ........................................................................................................1<br /> 1. Tổng quan tình hình nghiên cứu về ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô<br /> đến thị trường chứng khoán......................................................................................1<br /> <br /> uế<br /> <br /> 2. Lý do thực hiện đề tài ............................................................................................4<br /> 3. Mục tiêu nghiên cứu...............................................................................................5<br /> <br /> tế<br /> H<br /> <br /> 4. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu.............................................................................6<br /> 5. Phương pháp nghiên cứu.......................................................................................7<br /> PHẦN 2: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU...............................................8<br /> <br /> h<br /> <br /> CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC BIẾN KINH TẾ VĨ<br /> <br /> in<br /> <br /> MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN .............................................................8<br /> 1.1. Các nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu ...........................................................8<br /> <br /> cK<br /> <br /> 1.1.1. Nhân tố cơ bản ..............................................................................................8<br /> 1.1.2. Nhân tố vĩ mô ................................................................................................9<br /> <br /> họ<br /> <br /> 1.2. Ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán 10<br /> 1.2.1. Chỉ số giá tiêu dùng ....................................................................................10<br /> 1.2.2. Lãi suất.........................................................................................................11<br /> <br /> Đ<br /> ại<br /> <br /> 1.2.3. Tỷ giá hối đoái .............................................................................................12<br /> 1.2.4. Cung tiền M2...............................................................................................13<br /> 1.2.5. Giá dầu thô ..................................................................................................13<br /> <br /> ng<br /> <br /> 1.2.6. Giá vàng .......................................................................................................14<br /> 1.2.7 Sản lượng công nghiệp ................................................................................15<br /> <br /> ườ<br /> <br /> 1.3. Vai trò, ý nghĩa của việc nghiên cứu sự ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế<br /> vĩ mô đến thị trường chứng khoán .........................................................................15<br /> <br /> Tr<br /> <br /> 1.4. Tổng quan về phương pháp nghiên cứu: ........................................................16<br /> 1.4.1. Tính dừng ....................................................................................................17<br /> 1.4.1.1. Chuỗi thời gian .....................................................................................17<br /> 1.4.1.2. Khái niệm tính dừng ............................................................................17<br /> 1.4.1.3. Cách kiểm định tính dừng của chuỗi thời gian .................................17<br /> 1.4.1.4. Nhiễu trắng ...........................................................................................19<br /> <br /> SVTH: NGUYỄN TUYẾT TRINH<br /> <br /> GVHD: TS. TRẦN THỊ BÍCH NGỌC<br /> <br /> ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TTCK VIỆT NAM<br /> <br /> 1.4.1.5. Biến đổi chuỗi không dừng thành chuỗi dừng...................................19<br /> 1.4.2. Ước lượng mối quan hệ dài hạn ................................................................19<br /> 1.4.2.1. Phân tích hồi quy..................................................................................19<br /> 1.4.2.2. Ước lượng phương trình hồi quy ........................................................20<br /> <br /> uế<br /> <br /> 1.4.2.3. Các giả thiết cơ bản của phương pháp bình phương nhỏ nhất .......20<br /> 1.4.3. Kiểm định đồng liên kết (Kiểm định Engle - Granger)...........................21<br /> <br /> tế<br /> H<br /> <br /> 1.4.4. Mô hình hiệu chỉnh sai số ECM (Error Correct Model) ........................22<br /> 1.4.5. Kiểm định nhân quả hai biến Granger.....................................................23<br /> 1.4.5.1. Lý luận cơ bản của Granger trong kiểm định mối nhân quả ..........23<br /> <br /> h<br /> <br /> 1.4.5.2. Điều kiện của kiểm định nhân quả Granger .....................................24<br /> <br /> in<br /> <br /> 1.4.5.3. Thực hiện kiểm định nhân quả Granger ...........................................24<br /> CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ<br /> <br /> cK<br /> <br /> MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM......................................25<br /> 2.1. Thực trạng tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam ....25<br /> 2.1.1. Tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán giai đoạn 1/2009 –<br /> <br /> họ<br /> <br /> 6/2010: Nhanh chóng phục hồi sau khủng hoảng .....................................................25<br /> 2.1.2. Tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán giai đoạn 7/2010 –<br /> <br /> Đ<br /> ại<br /> <br /> 12/2011: Rối loạn và nhiều bất cập ..........................................................................27<br /> 2.1.3. Tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán giai đoạn 1/2012 –<br /> 7/2013: Kỳ vọng vào sự ổn định và những tín hiệu tích cực ..................................30<br /> <br /> ng<br /> <br /> 2.2.1. Dữ liệu nghiên cứu .........................................................................................33<br /> 2.2.1.1. Nguồn dữ liệu ...........................................................................................33<br /> <br /> ườ<br /> <br /> 2.2.1.2 Phân tích thống kê mô tả..........................................................................34<br /> 2.2.1.3. Kiểm định tính dừng ...............................................................................35<br /> <br /> Tr<br /> <br /> 2.2.2. Phân tích sự ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường<br /> chứng khoán trong dài hạn .....................................................................................36<br /> 2.2.2.1. Ước lượng mô hình với chuỗi dữ liệu của tất cả các biến ....................36<br /> 2.2.2.2.Kiểm tra đa cộng tuyến ............................................................................37<br /> 2.2.2.3. Hiệu chỉnh mô hình .................................................................................38<br /> 2.2.2.3.1. Loại bỏ một số biến có tương quan chặt chẽ với nhau ..................38<br /> <br /> SVTH: NGUYỄN TUYẾT TRINH<br /> <br /> GVHD: TS. TRẦN THỊ BÍCH NGỌC<br /> <br /> ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN TTCK VIỆT NAM<br /> <br /> 2.2.2.3.2. Hồi quy mô hình sau khi đã loại bỏ các biến không phù hợp .......39<br /> 2.2.2.3.3. Khắc phục tự tương quan theo phương pháp Cochrane - Orcutt40<br /> 2.2.2.3.4. Kiểm định Engle – Granger: ............................................................40<br /> 2.2.3. Xác định ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng<br /> <br /> uế<br /> <br /> khoán trong ngắn hạn..............................................................................................41<br /> 2.2.3.1. Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình.......................................................41<br /> <br /> tế<br /> H<br /> <br /> 2.2.3.2 Ước lượng mô hình hiệu chỉnh sai số......................................................42<br /> 2.2.4. Kiểm định quan hệ nhân quả Granger ........................................................43<br /> 2.2.4.1. Lựa chọn độ trễ tối ưu.............................................................................43<br /> <br /> h<br /> <br /> 2.2.4.2. Kiểm định nhân quả Granger hai biến..................................................44<br /> <br /> in<br /> <br /> CHƯƠNG 3: THẢO LUẬN KẾT QUẢ ....................................................................45<br /> 3.1. Một số kết luận rút ra từ sự ảnh hưởng trong dài hạn của các nhân tố<br /> <br /> cK<br /> <br /> kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán.........................................................45<br /> 3.2. Một số kết luận rút ra từ sự ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến<br /> <br /> họ<br /> <br /> thị trường chứng khoán trong ngắn hạn ............................................................47<br /> 3.3. Mở rộng và thảo luận về kết quả .....................................................................49<br /> PHẦN 3: KẾT LUẬN..................................................................................................53<br /> <br /> Đ<br /> ại<br /> <br /> 1. Kết luận – Đóng góp của nghiên cứu..................................................................53<br /> 2. Khuyến nghị..........................................................................................................54<br /> 2.1. Đối với Chính phủ..........................................................................................54<br /> <br /> ng<br /> <br /> 2.2. Đối với nhà đầu tư .........................................................................................55<br /> <br /> 3. Hạn chế của nghiên cứu.......................................................................................56<br /> <br /> ườ<br /> <br /> 4. Hướng phát triển của đề tài ................................................................................56<br /> <br /> DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ...................................................................58<br /> <br /> Tr<br /> <br /> PHỤ LỤC<br /> <br /> SVTH: NGUYỄN TUYẾT TRINH<br /> <br /> GVHD: TS. TRẦN THỊ BÍCH NGỌC<br /> <br />