intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Bài giảng Lập và thẩm định dự án đầu tư: Chương 7 - PGS.TS. Nguyễn Thống

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:6

Thêm vào BST
Báo xấu
51
lượt xem 7
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Lập và thẩm định dự án đầu tư - Chương 7: Phân tích rủi ro" nhằm tính toán sự thay đổi của tham số đánh giá tính hiệu quả của phương pháp chọn giá trị biến đầu và thay đổi, nhận biết các biến ảnh hưởng quan trọng nhất đến tính hiệu quả của dự án. Mời các bạn cùng tham khảo.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Lập và thẩm định dự án đầu tư: Chương 7 - PGS.TS. Nguyễn Thống

  1. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ TRƯỜNG ðẠI HỌC BÁCH KHOA TP. HCM NỘI DUNG MÔN HỌC CHƯƠNG 1: Khái niệm về kinh tế ñầu tư. CHƯƠNG 2: Nội dung lập dự án ñầu tư. CHƯƠNG 3: Dự báo. CHƯƠNG 4: Hoạch ñịnh dự án. CHƯƠNG 5: Chỉ tiêu ñánh giá & lựa chọn dự án. CHƯƠNG 6: Phân tích Kinh tế, xã hội - Tài chính Giảng viên: PGS. TS. NGUYỄN THỐNG CHƯƠNG 7: Phân tích rủi ro. E-mail: nguyenthong@hcmut.edu.vn or nthong56@yahoo.fr CHƯƠNG 8 : Phân tích lạm phát. Web: http://www4.hcmut.edu.vn/~nguyenthong CHƯƠNG 9: Thẩm ñịnh dự án. Tél. (08) 38 640 979 - 098 99 66 719 7/22/2010 1 Giới 7/22/2010 thiệu phần mềm CRYSTAL BALL 2 PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Treân cô sôû phöông aùn kieán nghò ñöôïc xaùc CAÙ CAÙC PHÖ PHÖÔNG PHAÙPHAÙP PHAÂN TÍ TÍCH ñònh töø phaân tích Kinh teá – Taøi chính: Thông thường ta có các phương pháp PHÂN TÍCH RŨI RO NHẰM  phân tích rủi ro sau: - Tính toaùn söï thay ñoåi cuûa tham soá ñaùnh - Phân tích ñộ nhạy. giaù tính hieäu quaû cuûa phöông aùn choïn khi - Phân tích tình huống. giaù trò bieán ñaàu vaøo thay ñoåi. - Phân tích rủi ro bằng mô phỏng. - Nhaän bieát caùc bieán aûnh höôûng quan troïng nhaát ñeán tính hieäu quaû döï aùn. 7/22/2010 3 7/22/2010 4 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo PHÂN TÍCH ðỘ NHẠY Thay ñoåi töøng bieán ñaàu vaøo vôùi moät gia soá nhaát ñònh vaø xem xeùt söï thay ñoåi töông öùng cuûa chæ tieâu ñaùnh giaù döï aùn. Caùc gia soá aùp duïng phoå PHÂN TÍCH ðỘ NHẠY bieán laø so vôùi giaù trò ban ñaàu cuûa yeáu toá ñaàu vaøo. Caàn löu yù ñaëc bieät ñeán caùc yeáu toá ñaàu vaøo khi thay ñoåi coù theå laøm ñaûo ngöôïc keát luaän veà döï aùn : töø döï aùn ñaùng giaù thaønh döï aùn khoâng ñaùng giaù hoaëc ngöôïc laïi. 7/22/2010 5 7/22/2010 6 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống
  2. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Phöông phaùp phaân tích ñoä nhaïy coù nhöõng nhöôïc Bµi tËp : XÐt mét dù ¸n ®Çu t− cã s¬ ®å dßng tiÒn ñieåm sau : nh− sau. §Çu t− x©y dùng ®−îc thùc hiÖn trong - Chæ xem xeùt töøng bieán ñaàu vaøo leân keát quaû, 1 n¨m vµ khai th¸c dù ¸n trong 7 n¨m. Gi¶ thiÕt trong khi thöïc teá coù theå nhieàu yeáu toá ñaàu vaøo vèn ®Çu t− cã thÓ thay ®æi vµ thu nhËp cã thÓ cuøng thay ñoåi. thay ®æi . LÊy suÊt chiÕt khÊu i=10%/n¨m, tÝnh NPV cña dù ¸n. Ph©n tÝch ®é nh¹y cña c¸c yÕu - Khoâng trình baøy ñöôïc baûn chaát ngaãu nhieân cuûa tè ®Çu vµo lªn chØ tiªu NPV cña dù ¸n. soá lieäu ñaàu vaøo, trong khi baûn chaát caùc soá lieäu 3tû ñaàu vaøo thöôøng laø caùc ñaïi löôïng ngaãu nhieân. 0 1 2 7 t 7/22/2010 7 7/22/2010 10tû 8 PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Naêm 1 2 3 4 5 Ñaàu tö 10 0 Naêm 6 7 8 NPV (%)NPV Thu nhaäp 0,0 3,0 3,0 3,0 3,0 Ñaàu tö 10,00 Doøng tieàn -10 3,0 3,0 3,0 3,0 Thu nhaäp 3,0 3,0 3,0 14,61 Ñaàu tö taêng Doøng tieàn 3,0 3,0 3,0 4.61 Ñaàu tö taêng Ñaàu tö 10,50 0,00 Ñaàu tö 10,50 Thu nhaäp 0,0 3,0 3,0 3,0 3,0 Thu nhaäp 3,0 3,0 3,0 14,61 Doøng tieàn -10,5 3,0 3,0 3,0 3,0 Doøng tieàn 3,0 3,0 3,0 4.11 Thu nhaäp taêng Thu nhaäp taêng Ñaàu tö 10,0 0,0 Ñaàu tö 10,00 Thu nhaäp 0,0 3,2 3,2 3,2 3,2 Thu nhaäp 3,2 3,2 3,2 15,58 Doøng tieàn 7/22/2010 -10,0 3,2 3,2 3,2 3,29 7/22/2010 Doøng tieàn 5.58 10 3,2 3,2 3,2 LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo PHAÂN TÍCH TÌNH HUOÁNG Khaùc vôùi phaân tích ñoä nhaïy, trong phaân tích tình huoáng ta xem xeùt söï bieán ñoåi ñoàng thôøi cuûa caùc soá lieäu ñaàu vaøo leân keát quaû cuûa chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû döï aùn. PHAÂN TÍCH TÌNH HUOÁNG Moät soá tình huoáng thöôøng ñöôïc phaân tích laø tình huoáng toát nhaát, tình huoáng thöôøng xaûy ra vaø tình huoáng xaáu nhaát. Trong moãi tình huoáng ngöôøi ta seõ xaùc ñònh toå hôïp caùc bieán ñaàu vaøo. - Tình huoáng toát nhaát ; - Tình huoáng thöôøng xaûy ra ; - Tình huoáng xaáu nhaát. 7/22/2010 11 7/22/2010 12 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống
  3. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Baøi taäp XÐt mét dù ¸n ®Çu t− cã s¬ ®å dßng tiÒn Phöông phaùp phaân tích tình huoáng coù nhöõng nh− sau. §Çu t− x©y dùng ®−îc thùc hiÖn trong nhöôïc ñieåm sau : 2 n¨m vµ khai th¸c dù ¸n trong 8 n¨m. Gi¶ thiÕt - Xaùc suaát ñeå xaûy ra caùc toå hôïp tình huoáng xaáu vèn ®Çu t− có thể thay ñổi ±5% vµ thu nhËp cã nhaát, toát nhaát laø beù vaø ít phaûn aûnh trong thöïc thÓ thay ®æi với gia số ±10%. teá. LÊy suÊt chiÕt khÊu i=10%/n¨m, tÝnh B/C trong tr−êng hîp b×nh th−êng. TÝnh B/C trong c¸c - Chöa trình baøy heát ñöôïc baûn chaát ngaãu nhieân t×nh huèng sau: cuûa soá lieäu ñaàu vaøo, trong khi baûn chaát caùc soá - Tèt nhÊt. lieäu ñaàu vaøo thöôøng laø caùc ñaïi löôïng ngaãu nhieân. - XÊu nhÊt. - §Çu t− tăng & thu nhập tăng. 7/22/2010 13 7/22/2010 14 PGS. Dr. Nguyễn Thống - §Çu t− giảm & thu nhập giảm. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo 1 2 3 4 5 6 BiÓu ®å dßng tiÒn: Ñaàu tö 2 10 Thu nhaäp 0,00 0,00 2,50 2,50 2,50 2,50 Doøng tieàn -2 -10 2,50 2,50 2,50 2,50 2,5tû T/h tèt 0 1 Ñaàu tö 1,90 9,50 Thu nhaäp 0,00 0,00 2,75 2,75 2,75 2,75 2 3 9 t Doøng tieàn -1,9 -9,50 2,75 2,75 2,75 2,75 T/h xÊu Ñaàu tö 2,10 10,5 2 tû Thu nhaäp 0,00 0,00 2,25 2,25 2,25 2,25 Doøng tieàn -2,1 -10,5 2,25 2,25 2,25 2,25 10 tû ð/t tăng, T/n tăng Ñaàu tö 2,10 10,50 Thu nhaäp 7/22/2010 15 7/22/2010 16 0,00 0,00 2,75 2,75 2,75 2,75 PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo 7 8 9 10 NPV B/C Ñaàu tö 11,09 Thu nhaäp 2,50 2,5 2,50 2,50 12,12 Doøng tieàn 2,50 2,5 2,50 2,50 1,09 T/h tèt Ñaàu tö PHAÂN TÍCH RỦI RO VÔÙI MO 10,54 Thu nhaäp 2,75 2,75 2,75 2,75 13,34 PHOÛNG MONTE CARLO Doøng tieàn 2,75 2,75 2,75 2,75 1,27 T/h xÊu Ñaàu tö 11,65 Thu nhaäp 2,25 2,25 2,25 2,25 10,91 Doøng tieàn 2,25 2,25 2,25 2,25 0,94 ð/t tăng, T/n tăng Ñaàu tö 11,65 Thu nhaäp 7/22/2010 17 7/22/2010 18 2,75 2,75 2,75 2,75 13,34 PGS. Dr. Nguyễn Thống
  4. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo ðẶT VẤN ðỀ Các biến ñầu vào tuân theo các Các phương pháp PHÂN TÍCH ðỘ quy luật xác suất  NHẠY, PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG  chỉ xem xét một sô9 tô: hợp của  Biến ñầu ra (biến nghiên cứu) biến ñầu vào ñê: khảo sát kết quả cũng sẽ tuân theo một quy luật biến nghiên cứu  CHƯA tô: hợp hết các tình huống & sẽ không giải xác suất nào ñó. quyết ñược vấn ñêJ khi biến ñầu vào có dạng XÁC SUẤT. 7/22/2010 19 7/22/2010 20 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Mô phỏng Monte Carlo là tìm ƯU ðIÊ!M quy luật của biến nghiên cứu  Sự thay ñổi biến gần với thực với giả thiết quy luật xác suất tế. biến ñầu vào ñã xác ñịnh.  Cho phép nghiên cứu tất cả  Lời giải ñược phát biểu dưới các tổ hợp thay ñổi biến ñầu dạng biến xác suất. vào. 7/22/2010 21 7/22/2010 22 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Bài tập: Xem số liệu dự án sau: a. Tính B/C sửa ñổi của dự án với i=12%/năm b. Phân tích số liệu quá khứ cho thấy giá trị ñầu tư XEM CHƯƠNG 2BIS tuân theo phân phối chuẩn với ñộ lệch chuẩn bằng 8% giá trị trung bình. Chi phí tuân theo LÝ THUYẾT MONTE CARLO phân phối tam giác với giá trị max và min lần lượt là 120% và 90% giá trị TB. Lợi nhuận thô tuân theo quy luật tam giác với giá trị max, min lần lượt là 110% và 85% giá trị trung TB. Dùng mô phỏng Monte Carlo với Crystal Ball xác ñịnh:  Xác suất ñể B/C =1.1 7/22/2010 24 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống
  5. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Soá lieäu Gía trị TB Bài tập: Xét dự án giao thông BOT khai Ñaàu tö ban ñaàu (t=0) 10 thác trong 20 năm có các số liệu sau: Chi phí haøng naêm (t=1 ..) 2.2 Thu nhaäp haøng naêm (t=1 ..) 4.7 Hạng mục Giá trị TB Giaù trò coøn laïi 2 ðầu tư (t=0, 1) 10 tỷ VNð/năm Tuoåi thoï (naêm) 8 Số lượng xe thu phí 200.000 lượt/năm 21) (t=2 Phí giao thông 10.000VNð/lượt 7/22/2010 25 7/22/2010 26 PGS. Dr. Nguyễn Thống PGS. Dr. Nguyễn Thống LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo Baøi taäp: Moät döï aùn coù ñaàu ban ñaàu laø 4 tyû phaân phoái ñeàu a. Tính NPV của dự án với i=12%/năm trong 2 naêm xaây döïng (t=0, t=1). Döï aùn khai thaùc trong 10 b. Kinh nghiệm số liệu quá khứ cho thấy giá trị ñầu naêm sau khi ñi vaøo khai thaùc vaø lôïi nhuaän roøng laø 0.8 tyû/naêm tư tuân theo phân phối chuẩn với ñộ lệch chuẩn (thu laàn ñaàu taïi t=2). bằng 10% giá trị TB. Số lượt xe tuân theo phân • a. Tính IRR cuûa döï aùn. phối tam giác với giá trị max và min lần lượt là • b. Cho bieát MARR=12%/naêm. Theo kinh nghieäm giaù trò ñaàu 125% và 80% giá trị TB. tö thay ñoåi theo phaân phoái chuaån vôùi ñoä leäch chuaån laø Dùng mô phỏng Monte Carlo với Crystall Ball xác 10%giaù trò trung bình. Lôïi nhuaän roøng theo quy luaät tam ñịnh: giaùc vôùi giaù trò max, min laàn löôït laø 115% vaø 95% giaù trò trung bình. Duøng moâ phoûng Monte Carlo tính:  Xác suất ñể NPV=3 tỷ VNð • Xaùc suaát ñeå IRR>MARR. 7/22/2010 27 • - 7/22/2010 Laáy suaát chieát khaáu i=12%/naêm. Tính xaùc suaát ñeå NPV
  6. LẬP & THẨM ðỊNH DỰ ÁN ðẦU TƯ Chương 7-2: Phân tích ñộ nhạy, rủi ro - Monte Carlo HEÁT CHÖÔNG PHAÂN TÍCH RUÕI RO 7/22/2010 31 PGS. Dr. Nguyễn Thống
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

LV.15: Bộ Đồ Án Tốt Nghiệp Chuyên Ngành Cơ Khí
65 tài liệu
2428 lượt tải
THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
8=>2