Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Định giá chứng khoán (ĐH Công nghiệp TP. HCM)

Chia sẻ: Sơn Nam | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:52

Thêm vào BST

Báo xấu

237
lượt xem 17
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Định giá chứng khoán" cung cấp cho người học các kiến thức: Định giá trái phiếu, định giá cổ phiếu ưu đãi, định giá cổ phiếu thường, lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Định giá chứng khoán (ĐH Công nghiệp TP. HCM)

CHƢƠNG 5: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM
Mục tiêu của chương: • Phân biệt được các loại trái phiếu, cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi • Định giá các loại chứng khoán • Phân tích tương quan giữa giá trị thực và giá thị trường của chứng khoán để đưa ra các quyết định nên hay không nên đầu tư.
Các nội dung chính của chương • Định giá trái phiếu • Định giá cổ phiếu ưu đãi • Định giá cổ phiếu thường • Lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài.
CÁC HÀNG HÓA TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN 1 Trái phiếu 2 Chứng khoán cầm cố bất động sản 3 Cổ phiếu Company Logo
• Xaùc ñònhMỤC giaùĐÍCH trò lyùCỦA VIỆC ĐỊNH GIÁ thuyeá t • Ñeå coù giaù so saùnh vôùi giaù trò thò tröôøng • Ñeå coù cô sôû ra quyeát ñònh: – Lieäu coù neân mua chöùng khoaùn hay khoâng • Neân mua neáu giaù trò thò tröôøng nhoû hôn giaù trò lyù thuyeát • Khoâng neân mua neáu giaù trò thò tröôøng lôùn hôn giaù trò lyù thyeát – Lieäu coù neân baùn chöùng khoaùn hay khoâng • Neân baùn neáu giaù trò thò tröôøng lôùn hôn giaù trò lyù thuyeát • Khoâng neân baùn neáu giaù trò thò tröôøng nhoû hôn giaù trò lyù thyeát
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5.2.1 Những vấn đề chung về trái phiếu Khái niệm: Trái phiếu là 1 hợp đồng nợ dài hạn đƣợc ký kết giữa chủ thể phát hành và ngƣời cho vay, đảm bảo 1 sự chi trả lợi tức định kỳ và hoàn lại vốn gốc cho ngƣời cầm trái phiếu ở thời điểm đáo hạn Đặc điểm: - Mệnh giá - Ngày đáo hạn - Lãi suất huy động (rd )
5.2.1 Những vấn đề chung về trái phiếu Phân loại trái phiếu: - Căn cứ vào hình thức phát hành: trái phiếu vô danh và trái phiếu ký danh - Căn cứ vào chủ thể phát hành: trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phƣơng - Căn cứ vào lợi tức trái phiếu: trái phiếu chiết khấu và trái phiếu trả lợi tức hàng kỳ
Trái phiếu Chính Phủ Company Logo
Trái phiếu trả lãi định kz nửa năm Company Logo
Company Logo
Company Logo
5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu vô hạn INT INT INT  INT INT P    .....    (1 r ) t 1 (1 rdm ) rdm b t (1 r )1 (1 r )2 dm dm dm INT: lãi cố định đƣợc hƣởng mãi mãi Pb: Giá của trái phiếu Rdm: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tƣ hay lãi suất trên thị trƣờng tài chính
5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu vô hạn Ví dụ: Trái phiếu vĩnh viễn có mệnh giá 10 trđ. Lãi suất huy động 10%/năm. Nếu lãi suất theo yêu cầu của nhà đầu tƣ là 11% thì trái phiếu trên đƣợc bán với giá bao nhiêu trên thị trƣờng? INT = M x rd
5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kz hạn được hưởng lãi: INT INT INT M Pb    ........   (1  rdm ) 1 (1  rdm ) 2 (1  rdm ) n (1  rdm ) n n INT M   t 1 (1  rdm ) t (1  rdm ) n 1  (1  rdm )  n Pb  INT   M (1  rdm ) n rdm M: Mệnh giá trái phiếu n: số năm trái phiếu còn lưu hành cho đến khi đáo hạn INT: lãi cố định được hưởng mãi mãi Pb: giá của trái phiếu rdm:: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư Company Logo
5.2.2 Định giá trái phiếu • Rd/2 • Trái phiếu trả lãi • Rdm/2 nửa năm một lần: • nx2
5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kz hạn được hưởng lãi: Ví dụ: Một công ty phát hành ra trái phiếu có mệnh giá 5 trđ, phát hành ngày 10/10/2010 và đáo hạn ngày 10/10/2020, lãi suất huy động 15%/năm, mỗi năm trả lãi 1 lần. Xác định giá bán của trái phiếu trên thị trƣờng vào ngày 10/10/2011, nếu lãi suất theo thị trƣờng là 10%/năm.
5.2.2 Định giá trái phiếu Lượng giá trái phiếu có kz hạn không hưởng lãi M Pb  (1  rdm ) n Ví dụ: Ngânhàng Đầu tƣ và Phát triển Việt Nam phát hành trái phiếu không trả lãi có thời hạn 10 năm và mệnh giá là 1 trđ. Nếu tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tƣ là 12%/năm, tính giá bán của trái phiếu này
5.2.2 Định giá trái phiếu Phân tích sự biến động giá trái phiếu Giá trái phiếu (Pb) là 1 hàm số phụ thuộc vào các biến sau: INT: lãi cố định đƣợc hƣởng từ trái phiếu Rdm: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tƣ M: mệnh giá trái phiếu n: số năm trái phiếu còn lƣu hành cho đến khi đáo hạn Sau khi trái phiếu đƣợc phát hành thì M và INT không đổi phụ thuộc vào sự thay đổi thời gian và biến động lãi suất trên thị trƣờng
5.2.2 Định giá trái phiếu Phân tích sự biến động giá trái phiếu Một DN cổ phần phát hành ra nƣớc ngoài Ví dụ: trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 2 năm và lãi suất huy động 8%/năm, mỗi năm trả lãi 1 lần Hãy xác định giá của trái phiếu trƣớc thời điểm đáo hạn 1 năm, 2 năm, nếu lãi suất thị trƣờng Rdm Giá trị trái phiếu trước… đáo hạn tại thời điểm phát hành lần lƣợt là 6%, 8%, 2 năm 1 năm 0 năm 10% 6% 103.667 101.887 100.000 8% 100.000 100.000 100.000 10% 96.259 98.182 100.000 Company Logo