Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 9 - Nguyễn Thị Hà

Chia sẻ: Fczxxv Fczxxv | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:75

Thêm vào BST

Báo xấu

116
lượt xem 12
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Nội dung chính của chương 9 Huy động vốn qua thị trường tài chính thuộc bài giảng tài chính doanh nghiệp trình bày về cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu doanh nghiệp, thuê tài sản, lợi tức cổ phần và định hướng phân chia lợi tức cổ phần của công ty và thị trường chứng khoán dưới góc nhìn của doanh nghiệp.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 9 - Nguyễn Thị Hà

Chương IX: Huy động vốn qua thị trường tài chính I – Cổ phiếu thường II – Cổ phiếu ưu đãi III – Trái phiếu doanh nghiệp IV – Thuê tài sản V – Lợi tức cổ phần và định hướng phân chia lợi tức cổ phần của công ty VI – Thị trường chứng khoán dưới góc nhìn của doanh nghiệp
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Giáo trình Quản trị TCDN, nxb tài chính 2001 2. Quản trị TCDN, Nguyễn Hải Sản, nxb Thống kê 1996 3. Giáo trình Thị trường chứng khoán, nxb tài chính 1998, 4. Luật Đầu tư và Luật doanh nghiệp 2005, nxb Tổng hợp tp Hồ Chí Minh, 2006 5. Nghị định 144/2003/ND-CP (28/11/2003) Về chứng khoán và thị trường chứng khoán 6. Quyết định 60/2004/QĐ-BTC (15/7/2004) Về việc ban hành quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán 7. Nghị định 52/2006/NĐ-CP (19/5/2006) Về phát hành trái phiếu doanh nghiệp
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 8. Thông tư 75/2004/TT-BTC (23/7/2004) Hướng dẫn việc phát hành trái phiếu ra công chúng 9. Nghị định 64/1995/NĐ-CP (9/10/201995) Về quy chế tam thời về tổ chức và hoạt động của công ty cho thuê tài chính 10. Nghị định 16/2001/NĐ-CP (2/5/2001) thay thế Nghị định 64 về tổ chức hoạt động của công ty cho thuê tài chính 11. Nghị định 65/2005/NĐ-CP (19/5/2005) Về sửa đổi bổ sung một số điều của Nghị định 16 12. Luật chứng khoán 2006 13. Luật doanh nghiệp 1999 (từ điều 51-94)
I – Cổ phiếu thường (ordinary shares hoặc common stock) 1.1 – Cổ phiếu thường và các hình thức huy động tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường 1.2 – Những lợi thế và bất lợi thế khi huy động tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng 1.3 – Quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới của cổ đông
1.1 – Cổ phiếu thường và các hình thức huy động tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường Cty cổ phần: vốn điều lệ được chia thành các phần bằng nhau- cổ phần Cổ đông góp vốn cổ phần dưới hình thức mua cổ phiếu Cổ phiếu: - giấy chứng nhận góp vốn cổ phần - chứng nhận quyền được nhận thu nhập từ lợi nhuận của cty
Các loại cổ phiếu Căn cứ tình hình phát hành và lưu hành: 1. Cổ phiếu được phép phát hành 2. Cổ phiếu đã phát hành 3. Cổ phiếu quỹ 4. Cổ phiếu đang lưu hành
* Dựa vào hình thức cổ phiếu: 1. Cổ phiếu ghi tên (hữu danh) 2. Cổ phiếu không ghi tên (vô danh) * Dựa vào quyền lợi mang lại cho người nắm giữ: 1. Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông) 2. Cổ phiếu ưu đãi
Cổ phiếu thường loại cổ phiếu mà người nắm giữ được hưởng những quyền lợi thông thường trong cty: - Quyền trong quản lý - Quyền đối với tài sản của cty - Quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần - Các quyền khác (ưu tiên mua cổ phiếu mới, tiếp cận thông tin của công ty ..).
Các hình thức tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường - Phát hành cổ phiếu mới dành quyền ưu tiên mua cho các cổ đông hiện tại - Phát hành cổ phiếu mới chào bán cho người thứ ba - Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng
1.2 - Những mặt lợi và bất lợi khi huy động tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng Lợi : - tăng VĐT dài hạn (vốn chủ sở hữu) - không phải hoàn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định - tăng khả năng vay nợ và mức độ tín nhiệm cho cty - trong 1 số t/hợp việc huy động VĐT bên ngoài là t/lợi - Không có nghĩa vụ bắt buộc phải trả cỏ tức hàng năm
Bất lợi : - chia sẻ quyền q/lý và kiểm soát cty cho CĐ mới - chia sẻ quyền phân chia thu nhập cao cho CĐ mới - chi phí phát hành cổ phiếu thường cao - lợi tức cổ phần thường không được trừ khi xác định thu nhập chịu thuế
Những vấn đề cần cân nhắc khi quyết định huy động tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng - Sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận - Tình hình tài chính hiện tại của cty (k/cấu tài chính) - Yêu cầu giữ nguyên quyền quản lý và kiểm soát cty - Chi phí phát hành cổ phiếu mới
1.3 Quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới của cổ đông - Là quyền mà cty cho phép các CĐ hiện tại được đăng ký mua cổ phần mới với giá bán thấp hơn giá bán trên thị trường tương ứng với tỷ lệ cổ phần họ đang sở hữu - Nội dung quyền ưu tiên mua (UTM): + ưu tiên về giá - được mua với giá ưu đãi + ưu tiên về thời gian - được đăng ký mua trước (hết thời hạn quy định, quyền UTM sẽ không còn giá trị)
Sè quyÒn mua Sè cæ phiÕu ®ang lu hµnh cÇn thiÕt = Sè cæ phiÕu míi dù kiÕn ph¸t hµnh
ThÞ gi¸ cæ phiÕu sau khi ph¸t hµnh cæ Gi¸ trÞ phiÕu míi - gi¸ b¸n u ®·i 1 c/phiÕu míi (lý thuyÕt) 1 quyÒn mua = sè quyÒn mua cÇn thiÕt
ThÞ gi¸ cæ phiÕu Tæng gi¸ trÞ thÞ trêng cña toµn bé sau khi hoµn sè cæ phiÕu thµnh ®ît ph¸t = hµnh cæ phiÕu ®ît míi Tæng sè cæ phiÕu ®ang lu hµnh
GIÁ TRỊ 1 QUYỀN MUA R – giá trị lý thuyết 1 quyền mua Pe – thị giá cổ phiếu sau đợt phát hành cổ phiếu mới Po – thị giá cổ phiếu hiện hành (trước đợt phát hành cổ phiếu mới) Pu - giá bán ưu đãi 1 cổ phiếu mới N – số quyền mua cần thiết
R = (Pe - Pu)/ N (1) mà R = Po – Pe (2)  Pe = Po – R (3) Thay (3) vào (1) ta có: R = [(Po – Ro) – Pu] / N  RN = Po – R – Pu  RN + R = Po – Pu  R (N + 1) = Po – Pu  R = (Po - Pu)/ (N + 1)
Những mặt lợi và bất lợi của việc tăng VKD bằng cách phát hành cổ phiếu mới và dành quyền UTM cho cổ đông hiện hành Lợi: 1. Mở rộng hoạt động SXKD mà vẫn bảo vệ quyền lợi của các CĐ hiện hành 2. Việc huy động tăng VKD được thực hiện khá dễ dàng 3. Tiết kiệm chi phí phát hành chứng khoán 4. Giúp cty tránh được áp lực của CĐ về sự sụt giảm thị giá cổ phiếu của cty do phát hành cổ phiếu mới
Bất lợi: 1. ít làm tăng tính hoán tệ của cổ phiếu công ty 2. số vốn huy động ít hơn so với huy động bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng