Bài giảng Thị trường tài chính: Chương 3.1 - ThS. Vũ Hữu Thành

8/23/2016<br /> <br /> Thị trường tài chính<br /> Chương 3<br /> Thị trường trái phiếu – Phần 1<br /> <br /> Vũ Hữu Thành<br /> <br /> Nội dung<br /> • Khái niệm và phân loại<br /> • Lợi suất trái phiếu<br /> • Định giá trái phiếu<br /> <br /> 1<br /> <br /> 8/23/2016<br /> <br /> 1. Khái niệm và phân loại<br /> Thị trường giao dịch các công cụ nợ dài hạn do chính phủ hoặc<br /> doanh nghiệp phát hành.<br /> <br /> Debt<br /> <br /> Longterm<br /> <br /> 1. Khái niệm và phân loại<br /> Trái phiếu<br /> chính phủ<br /> Treasury<br /> notes and<br /> bonds<br /> (T-notes and<br /> T-bonds)<br /> <br /> Trái phiếu<br /> bảo lãnh bởi<br /> chính phủ<br /> Municipal<br /> bonds<br /> <br /> Trái phiếu<br /> công ty<br /> Corporate<br /> bonds<br /> <br /> 2<br /> <br /> 8/23/2016<br /> <br /> 2. Lợi suất trái phiếu<br /> 1. Lãi suất coupon: Coupon Rate<br /> 2. Lợi suất yêu cầu: Required rate of return<br /> 3. Lợi suất kỳ vọng: Expected rate of return<br /> 4. Lợi suất thực: Realized rate of return<br /> <br /> Lãi suất coupon<br /> Coupon Rate<br /> <br /> Lãi<br /> <br /> suất tính trên mệnh giá của trái phiếu được dùng để tính<br /> toán dòng tiền hàng năm mà nhà phát hành trái phiếu phải trả<br /> cho người nắm giữ trái phiếu.<br /> <br /> 3<br /> <br /> 8/23/2016<br /> <br /> Lợi suất yêu cầu<br /> Required rate of return - r<br /> <br /> Lãi suất mà nhà đầu tư yêu cầu được hưởng dựa trên rủi ro của<br /> công cụ tài chính.<br /> <br /> Lãi<br /> <br /> suất này thường được dùng để tính hiện giá dùng để bán<br /> (fair present value) của chứng khoán.<br /> <br /> Lợi suất yêu cầu<br /> Required rate of return - r<br /> 2<br /> <br /> CF1<br /> CF1/(1 +<br /> <br /> n -1<br /> <br /> CF2<br /> <br /> 1<br /> <br /> 0<br /> <br /> CFn-1<br /> <br /> n<br /> CFn<br /> <br /> r)2<br /> CF2/(1 + r)2<br /> CFn-1/(1 + r)n-1<br /> CFn/(1 + r)n<br /> <br /> PV<br /> <br /> PV: Giá trị hiện tại<br /> CF: Dòng tiền dự đoán sẽ nhận được trong tương lai<br /> R: Lợi suất yêu cầu<br /> n: Số kỳ đầu tư<br /> <br /> 4<br /> <br /> 8/23/2016<br /> <br /> Ví dụ<br /> <br /> +0.5<br /> <br /> Hai năm trước bạn mua 1 trái phiếu với giá $890 và bay giờ đang được giao<br /> dịch trên thị trường với giá $925. Trái phiếu được trả lãi coupon $100 vào<br /> cuối năm. Bạn dự tính nắm giữ trái phiếu 4 năm nữa và dự đoán rằng có<br /> thể bán trái phiếu ở cuối năm thứ 4 với $960. Với mức rủi ro cho trước, lợi<br /> nhuận mà bạn yêu cầu dành cho mức rủi ro này trung bình là 11.25%/năm<br /> trong suốt 4 năm. Khi đó:<br /> 1. Hiện giá của trái phiếu là bao nhiêu?<br /> 2. Bạn nên bán trái phiếu đi hay mua vào trái phiếu?<br /> <br /> Required rate of return - r<br /> Lợi suất theo góc nhìn của người nắm giữ công cụ tài chính<br /> <br /> 5<br /> <br />