intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Giáo trình về Tài chính doanh nghiệp-Chương 2

Chia sẻ: Vu Huyen | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:33

Thêm vào BST
Báo xấu
89
lượt xem 14
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Nguyên tắc: Để so sánh các khoản tiền tại các thời điểm khác nhau phải qui chung về cùng một thời điểm, cùng với một mức lãi suất

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Giáo trình về Tài chính doanh nghiệp-Chương 2

  1. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 1 CHƯƠNG 2 GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN 2 Tài liệu tham khảo  Chương 2, Quản trị Tài chính, Brigham & Houston, 2009. 3 1
  2. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Nội dung chương 2 Tiền có giá trị theo thời gian 1) Lãi suất 2) 3) Chuỗi thời gian 4) Giá trị tương lai của tiền 5) Giá trị hiện tại của tiền 6) Ứng dụng 4 1. TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THEO THÔØI GIAN  Giaù trò ñoàng tieàn ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc nhau laø khaùc nhau.  Thôøi giaù cuûa ñoàng tieàn chæ giaù trò cuûa ñoàng tieàn taïi moät thôøi ñieåm nhaát ñònh.  Giaù trị hieän taïi vaø töông lai cuûa ñoàng tieàn 5 TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THEO THÔØI GIAN Nguyen tắc: Ñeå so saùnh caùc khoaûn tieàn taïi caùc thôøi ñieåm khaùc nhau, phaûi qui chuùng veà cuøng moät thôøi ñieåm, vôùi cuøng moät möùc laõi suaát. 6 2
  3. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 TIEÀN COÙ GIAÙ TRÒ THAY ÑOÅI THEO THÔØI GIAN Ví dụ: Löïa choïn giöõa 2 döï aùn ñaàu tö Thu nhaäp Voán Toång Döï aùn ôû naêm thöù ñaàu tö thu nhaäp ñaàu tö (trñoàng) (trñoàng) 1 2 3 I 1.000 700 650 300 1.650 II 1.000 350 500 800 1.650 7 (Giaû söû caùc khoaûn thu nhaäp nhaän ñöôïc ôû cuoái naêm) Neáu soá tieàn thu haøng naêm, ñöôïc taùi ñaàu tö vôùi LS 10%/naêm Toång giaù trò thöïc teá nhaän ñöôïc töø döï aùn thöù nhaát:  Sau 1 naêm: 700 = 700 trñ  Sau 2 naêm: 700(1+10%) + 650 = 1.420 trñ  Sau 3 naêm: 1.420(1+10%) + 300 = 1.862 trñ Toång giaù trò thöïc teá nhaän ñöôïc töø döï aùn thöù nhì:  Sau 1 naêm: 350 = 350 trñ Sau 2 naêm: 350(1+10%) + 500 = 885 trñ Sau 3 naêm: 885(1+10%) + 800 = 1.773.5 trñ Ít hôn 88, 5 trieäu ñoàng so vôùi döï aùn I  9 3
  4. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 KEÁT LUAÄN  Với cùng một số vốn đầu tư, trong cùng một khoảng thời gian, thu được tổng thu nhập danh nghĩa như nhau.  Mặt khác, tổng thu nhập thực tế lại khác nhau do các khoản thu nhập, chi phí xảy ra ở những thời điểm khác nhau. 10 2.Lãi suất  Khái niệm  Lãi đơn, lãi kép  Lãi suất công bố, lãi suất hiệu dụng  Lãi suất tỷ lệ, lãi suất tương đương  Cách tính chuyển giữa các lãi suất 11 Khái niệm lãi suất  Laõi suaát laø tyû leä phaàn traêm (%) giöõa tieàn laõi thu ñöôïc trong moät ñôn vò thôøi gian so vôùi voán ñaàu tö. 12 4
  5. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Khái niệm lãi suất VD: Ñem gôûi tieát kieäm 5.000.000 ñoàng, sau moät naêm nhaän laïi 5.500.000 ñoàng. 0.5trđ LS   10 % / nam 5trđ 13 LÃI ĐƠN VÀ PHƢƠNG PHÁP LÃI ĐƠN Laõi ñôn laø soá tieàn laõi chæ ñöôïc tính treân soá tieàn goác maø khoâng tính treân soá tieàn laõi do tieàn gốc sinh ra. Phƣơng phaùp laõi ñôn: laø phöông phaùp tính laõi maø trong ñoù tieàn laõi chæ ñöôïc tính caên cöù treân soá tieàn goác. 14 Ví dụ  Ví dụ: ông A đầu tư 20 triệu trong vòng 4 năm với lãi suất 12%/năm. Tính số tiền mà ông A nhận được vào cuối năm thứ 4 nếu tiền lãi đầu tư được tính theo phương pháp lãi đơn? 15 5
  6. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 LÃI KÉP VÀ PHƢƠNG PHÁP LÃI KÉP Laõi keùp: laø soá tieàn laõi maø khoâng chæ ñöôïc tính treân soá tieàn goác maø coøn tính treân soá tieàn laõi do soá tieàn goác sinh ra. Phƣơng phaùp laõi keùp: laø phöông phaùp tính laõi maø trong ñoù tieàn laõi ñöôïc tính caên cöù treân soá tieàn goác vaø laõi cuûa kyø tröôùc. 16 Ví dụ Cô B, 35 tuổi, đầu tư số tiền $10.000 với hy vọng sẽ nhận được một khoản tiền khi về hưu, 55 tuổi. Lãi suất đầu tư là 10%/năm, được tính theo phương pháp lãi kép. 1. Tính số lãi phát sinh từ năm cô B 35 tuổi cho đến năm 45 tuổi. 2. Tính số tiền cô B nhận được khi về hưu. 17 LÃI SUẤT CÔNG BỐ, LÃI SUẤT HIỆU DỤNG Ví du 1: Tieàn göûi kyø haïn 6 thaùng, laõi suaát 10%/năm, tính laõi (gheùp laõi) haøng thaùng.  10%/năm laø laõi suaát coâng boá Ví duï 2: Tieàn göûi kyø haïn 5 naêm, laõi suaát 12%/naêm, tính laõi (gheùp laõi) haøng naêm.  12%/naêm laø lãi suất hiệu dụng 18 6
  7. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất công bố và lãi suất hiệu dụng Lãi suất công bố (lãi suất danh nghĩa) có thời gian ghép lãi khác thời gian công bố. Thông thường lãi suất công bố theo năm thường được sử dụng (Annual percentage rate – APR) Lãi suất hiệu dụng (thực) có thời gian ghép lãi giống với thời gian công bố. Thông thường, lãi suất hiệu dụng theo năm thường được sử dụng (Effective Annual Rate – EFF; hay Equivalent Annual Rate – EAR) 19 Laõi suaát tyû leä  Hai laõi suaát baát kyø goïi laø tæ leä vôùi nhau, khi tyû leä giöõa chuùng baèng tæ leä giöõa hai thôøi gian cuûa chuùng. 20 Laõi suaát tyû leä 2% thaù ng 1 1 Ví duï:    quyù 6% 3 3  2%/thaùng vaø 6%/quyù laø hai laõi suaát tæ leä vôùi nhau.  21 7
  8. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất tỷ lệ  Vôùi cuøng moät soá voán baát kyø, sau cuøng 1 thôøi gian baát kyø, theo caùch tính laõi ñôn,hai laõi suaát tyû leä seõ cho moät giaù trò cuoái cuøng baèng nhau. 22 Lãi suất tƣơng đƣơng Hai laõi suaát baát kyø, ñöôïc goïi laø töông ñöông vôùi nhau, khi chuùng thoûa maõn ñaúng thöùc: Thôøi gian c uûa i 2 thôøi gian c uûa i1 (1  i2 )  (1  i1 ) Hay:  (1  i2 ) thôøi gian cuûa i1  (1  i1 ) Thôøi gian cuûa i2 23 Lãi suất tƣơng đƣơng Ví duï: (1  1%)12  (1  12 ,68 %)1  /thaùng /naêm  1%/thaùng vaø 12,68%/naêm laø hai laõi suaát töông ñöông vôùi nhau. 24 8
  9. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Lãi suất tƣơng đƣơng Vôùi cuøng moät soá voán baát kyø, sau cuøng 1 thôøi gian baát kyø, theo caùch tính laõi keùp,hai laõi suaát töông ñöông seõ cho moät giaù trò cuoái cuøng baèng nhau. 25  Ví dụ: với số tiền đầu tư 100 triệu, hãy tính số tiền nhận được sau 1 năm nếu lãi suất là: 1. 1%/tháng, ghép lãi theo tháng. 2. 6,152%/6 tháng, ghép lãi nửa năm. 26 Phƣơng pháp tính chuyển giữa các loại lãi suất 27 9
  10. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 PHƢƠNG PHÁP TÍNH CHUYỂN LÃI SUẤT HIỆU DỤNG GIỮA CÁC THỜI KỲ  Cøoù LS hieäu duïng ôû thôøi kyø naøy, tìm LS hieäu duïng cuûa thôøi kyø khaùc i1 : laõi suaát hieäu duïng ñang coù i2 : laõi suaát hieäu duïng caàn tìm Thôø i gian cuû a laõ i suaá t caà n tìm m Thôø i gian cuû a laõ i suaá t ñang coù i2  (1  i1 ) m  1 28 VD: Khoaûn tieàn vay coù laõi suaát 5%/ quí, traû laõi haøng quí. Tính lãi suất hiệu dụng của tháng? (năm, 9 tháng…?) 29 Phƣơng pháp tính chuyển giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất hiệu dụng r: Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) i: Lãi suất hiệu dụng (effective interest rate) Thời gian phát biểu của r m1 = Thời gian tính lãi Thời gian cần tìm của i m2 = Thời gian tính lãi 30 10
  11. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Phƣơng pháp tính chuyển giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất hiệu dụng  Cøoù laõi suaát danh nghĩa, tìm LS hiệu dụng r m2 i  (1  ) 1 m1  Cøoù laõi suaát hiệu dụng, tìm LS danh nghĩa 1 r  m1 ((  i ) m2  1) 1 Chæ trong tröôøng hôïp thôøi gian caàn  tính laõi suaát thöïc baèng thôøi gian phaùt bieåu laõi suaát; ta coù m1 = m2 = m 31 VD1: Tính laõi suaát hieäu duïng theo thaùng, naêm cuûa khoaûn tieàn göûi kyø haïn naêm, laõi suaát 12%/năm, ghép lãi hàng tháng. VD2: Tính laõi suaát hieäu duïng theo naêm (quyù, thaùng, 6 thaùng, 2 naêm,..) cuûa khoaûn vay laõi suaát 12%/naêm, ghép lãi haøng thaùng. 32 VD 3: Tìm lãi suất danh nghĩa (theo năm), thời gian ghép lãi theo tháng, biết lãi suất hiệu dụng là 6,5%/6 tháng. 33 11
  12. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 3. Chuỗi thời gian (Time line)  Là hình vẽ thể hiện thời điểm của các dòng tiền.  Đây là một công cụ quan trọng được sử dụng trong việc phân tích giá trị thời gian 34 Chuỗi thời gian (Time line) 0 1 2 3 i% C F0 CF 1 C F2 C F3 35 Chuỗi thời gian (Time line) 0 1 2 3 i% -50 100 75 50 36 12
  13. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Chuỗi thời gian (Time line) Dòng tiền: Trong 1 khoản thôøi gian nhaát ñònh; moãi caù nhaân, gia ñình hay doanh nghieäp ñeàu coù nhöõng khoaûn thu, chi xaûy ra ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc nhau. Caùc khoaûn thu, chi ñoù taïo thaønh doøng tieàn teä (CF– Cash Flows) 37 Chuỗi thời gian (Time line)  Dòng tiền: Laø moät chuoãi goàm nhieàu khoaûn chi phí (chi ra), nhieàu khoaûn thu nhaäp (nhaän vaøo) trong nhieàu kyø, ñöôïc ghi nhaän ôû cuoái moãi ñònh kyø 38 Chuỗi thời gian (Time line)  Caùc khoaûn chi phí (thu nhaäp) phaùt sinh ñöôïc kyù hieäu theo quy öôùc laàn löôït:  CF0 : ôû cuoái naêm khoâng (ñaàu naêm nhaát)  CF1 : ôû cuoái naêm nhaát (ñaàu naêm 2)  CF2 : ôû cuoái naêm hai (ñaàu naêm 3)  CF3 : ôû cuoái naêm ba (ñaàu naêm 4) ….   CFn: ôû cuoái naêm n (ñaàu naêm n +1) 39 13
  14. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 4. GIÁ TRỊ TƢƠNG LAI CỦA TIỀN  Giá trị tương lai của một số tiền  Giá trị tương lai của một dòng tiền 40 GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA TIEÀN Caùc coâng thöùc tính thôøi giaù cuûa tieàn (töông lai, hieän taïi) ñöôïc xaây döïng theo giaû thieát: toaøn boä soá tieàn thu ñöôïc ñeàu ñöôïc taùi ñaàu tö vôùi cuøng möùc laõi suaát nhö voán goác. 41 Giá trị tƣơng lai của một số tiền FVn = PV (1+i)n = PV (F/P,i,n) Giaù trò töông lai (FVn) cuûa 1 soá tieàn trong hieän taïi (PV) laø giaù trò xaùc ñònh ñöôïc sau n kyø vôùi laõi suaát moät kyø laø i (%)  Ví duï:Baây giôø ñaàu tö 100.000.000 ñoàng, vôùi suaát ñaàu tö (laõi suaát) 15%/naêm, sau 5 naêm seõ tích luõy ñöôïc ? 42 14
  15. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Giá trị tƣơng lai của dòng tiền  Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn laø toång giaù trò cuûa caùc soá tieàn trong doøng tieàn ñoù, ñöôïc xaùc ñònh ôû moät thôøi ñieåm trong töông lai, sau n kyø, vôùi laõi suaát moät kyø laø i 43 Giá trị tƣơng lai của dòng tiền 1. Giá trị tương lai của dòng tiền bất kỳ 2. Giá trị tương lai của dòng tiền đều 44 Giá trị tƣơng lai của dòng tiền bất kỳ n FVAn   CF (1 i)n j j j 0 Hay: n FVAn   CF (F / P,i,n  j) j j 0 45 15
  16. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Ví dụ Cô Quyên gửi tiết kiệm 2 triệu đồng, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 14%/ năm. Sau 5 năm Cô gửi thêm 5 triệu, lúc này lãi suất là 15%/năm. Cả 2 khoản tiền tiết kiệm đều được gởi với kỳ hạn 5 năm. Hỏi Cô Quyên sẽ nhận được bao nhiêu tiền ở: * Cuối năm thứ 10 kể từ ngày gửi khoản tiền đầu tiên * Sau lần gửi thứ hai 10 năm. Biết lãi suất là không đổi trong suốt thời gian tiếp theo 46 Ví dụ: Vôùi laõi suaát tieàn gôûi 15%/naêm. Neáu moät ngöôøi trích töø thu nhaäp gôûi vaøo ngaân haøng lieân tuïc trong 4 naêm, vôùi caùc soá tieàn töø naêm thöù nhaát ñeán naêm thöù tö laø: 2 trñ; 3 trñ; 5 trñ; 6 trñ. Tính toång soá tieàn ngöôøi naøy seõ coù vaøo cuoái naêm thöù 5? 47 Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn ñeàu  Doøng tieàn ñeàu (ñoàng nhaát) laø doøng tieàn coù caùc soá tieàn phaùt sinh lieân tuïc, ñeàu ñaën vaø baèng nhau.  Doøng tieàn ñeàu khoâng bò giaùn ñoaïn vaø luoân coù: CFo = CF1 = CF2 = …CFn = CF 48 16
  17. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG TIEÀN ÑEÀU n j n FVAn  CF  (1  i )  CF ( F / A, i, n) j 1 (1  i) n  1 n j n FVA  CF  (1  i)  CF n i j 1 (1  i) n  1 trong ñoù:  ( F / A, i, n) i Laø heä soá giaù trò tích luyõ chuoãi phaân boå ñeàu (USCAF–Uniform Series Compound Amount Factor) 49 Ví dụ Doanh nghieäp coù thu nhaäp 100trñ/naêm, trong thôøi gian 8 naêm. Neáu caùc khoaûn ñoù ñöôïc taùi ñaàu tö laõi suaát 15%/naêm, thì giaù trò nhaän ñöôïc töø caùc khoaûn thu nhaäp naøy vaøo cuoái naêm thöù 8 laø ? 50 CHUÙ YÙ KHI SÖÛ DUÏNG HEÄ SOÁ PHAÂN BOÅ ÑEÀU (F/A, i, n)  Thôøi ñieåm töông lai (F) tính ñöôïc laø truøng khôùp vôùi thôøi ñieåm phaùt sinh soá tieàn cuoái cuøng cuûa doøng tieàn ñeàu.  n laø soá laàn phaùt sinh cuûa doøng tieàn ñeàu.  Thôøi kyø cuûa laõi suaát i phaûi khôùp ñuùng vôùi 1 ñôn vò thôøi gian cuûa n  Löu yù nhöõng tröôøng hôïp doøng tieàn khoâng baét ñaàu töø cuoái kyø 1. 51 17
  18. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Ví dụ Neáu moät ngöôøi trích töø thu nhaäp lieân tuïc trong 4 naêm, ñeàu ñaën töø naêm thöù nhaát ñeán naêm thöù tö, moãi naêm 6 trieäu ñoàng göûi vaøo ngaân haøng, laõi suaát 15%/naêm. Tính toång soá tieàn ngöôøi naøy seõ coù vaøo cuoái naêm thöù 5? (thöù 10,..). 52 5.Giá trị hiện tại của tiền  Giá trị hiện tại của một số tiền  Giá trị hiện tại của một dòng tiền 53 Giá trị hiện tại của một số tiền FVn 1 PV   FVn (1  i) (1  i)n n 1  ( P / F , i, n) (1  i ) n laø “heä soá giaù trò hieän taïi ñôn” (SPPWF – Single Payment Present Worth Factor)  54 18
  19. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Giaù trò hieän taïi cuûa moät soá tieàn  Giaù trò hieän taïi cuûa moät soá tieàn ôû töông lai laø giaù trò chieát khaáu veà thôøi ñieåm hieän taïi cuûa soá tieàn ñoù, theo n kyø vôùi laõi suaát moät kyø laø i 55 Ví dụ Laõi suaát tieàn göûi laø 10%/naêm; neáu muoán coù ñöôïc 100 trieäu ñoàng sau 5 naêm nöõa, thì ngay baây giôø phaûi göûi vaøo moät soá tieàn laø bao nhieâu? 56 Giá trị hiện tại của dòng tiền Giaù trò hieän taïi cuûa doøng tieàn laø giaù trò chieát khaáu veà kyø goác cuûa doøng tieàn ñoù, theo n kyø, vôùi laõi suaát moät kyø laø i . 57 19
  20. Tài Chính Doanh Nghiệp 11/8/2011 Giá trị hiện tại của dòng tiền  Giá trị hiện tại của một dòng tiền bất kỳ  Giá trị hiện tại của một dòng tiền đều  Giá trị hiện tại của dòng tiền đều vô hạn 58 Giá trị hiện tại của dòng tiền bất kỳ n PVAn   CF (P / F ,i, j) j j0 ø Hay: 1 n PVAn   CF j j j 0 (1 i) 59 Ví dụ: Doanh nghieäp A hôïp ñoàng vay voán ngaân haøng vôùi nhöõng ñieàu khoaûn sau: 1. Laõi suaát tieàn vay 10%/ naêm. 2. Traû goùp haøng naêm, soá tieàn theo thöù töï töø naêm thöù nhaát ñeán naêm thöù naêm: 20trñ, 30trñ, 40trñ, 50trñ, 60 trñ. (laàn traû ñaàu tieân caùch 1 naêm sau ngaøy nhaän tieàn vay) Hoûi Doanh nghieäp A ñöôïc nhaän soá voán vay laø bao nhieâu? 60 20
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
2=>2