Khóa luận tốt nghiệp: Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO<br /> TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG<br /> ---o0o---<br /> <br /> KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP<br /> ĐỀ TÀI:<br /> <br /> PHÂN TÍCH VÀ HOÀN THIỆN CẤU<br /> TRÚC VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN<br /> HOÀNG ANH GIA LAI<br /> <br /> Giáo viên hướng dẫn<br /> Sinh viên thực hiện<br /> Mã sinh viên<br /> Chuyên ngành<br /> <br /> : Th.S Ngô Thị Quyên<br /> : Phạm Phú Minh<br /> : A15728<br /> : Tài chính-Ngân hàng<br /> <br /> HÀ NỘI-2012<br /> <br /> LỜI CẢM ƠN<br /> Trong quá trình thực hiện thực tập và hoàn thành khóa luận tốt nghiệp, em đã<br /> nhận được sự giúp đỡ cũng như động viên từ nhiều phía.<br /> Trước tiên, em xin chân thành cảm ơn giáo viên hướng dẫn-Thạc sĩ Ngô Thị<br /> Quyên là người đã tận tình hướng dẫn và chỉ bảo em trong suốt thời gian nghiên cứu<br /> và thực hiện khóa luận này.<br /> Ngoài ra, em cũng mong nuốn thông qua khóa luận này, gửi lời cảm ơn tới các<br /> thầy cô đang giảng dạy tại trường Đại học Thăng Long, những người đã trực tiếp<br /> truyền đạt cho em các kiến thức về kinh tế từ những môn học cơ bản nhất, giúp em có<br /> được một nền tảng về chuyên ngành học như hiện tại để có thể hoàn thành đề tài<br /> nghiên cứu này.<br /> Bên cạnh đó, em xin chân thành cảm ơn các anh chị, cô chú trong phòng Tài<br /> chính-Kế toán đã tạo điều kiện, giúp đỡ em cũng như cung cấp số liệu, thông tin và tận<br /> tình hướng dẫn em trong suốt thời gian làm khóa luận.<br /> Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn gia đình và bạn bè đã giúp đỡ và tạo điều<br /> kiện cho em để giúp em hoàn thiện bài khóa luận một cách tốt nhất.<br /> Em chân thành cảm ơn!<br /> <br /> Thang Long University Library<br /> <br /> MỤC LỤC<br /> LỜI NÓI ĐẦU<br /> Trang<br /> CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG<br /> VỐN ...................................................................................................................................... 1<br /> 1.1. Khái niệm về cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn.................................................. 1<br /> 1.1.1. Khái niệm về cấu trúc vốn .................................................................................. 1<br /> 1.1.2. Các nhân tố cấu thành cấu trúc vốn .................................................................. 1<br /> 1.1.2.1. Nguồn vốn vay.................................................................................................. 1<br /> 1.1.2.2. Nguồn vốn chủ sở hữu .................................................................................... 2<br /> 1.1.3.Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn .......................................................................... 2<br /> 1.1.4. Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn trong quản trị tài chính ................ 4<br /> 1.2. Chi phí sử dụng vốn .................................................................................................. 4<br /> 1.2.1. Khái niệm về chi phí sử dụng vốn ...................................................................... 4<br /> 1.2.2. Các loại chi phí sử dụng vốn .............................................................................. 5<br /> 1.2.2.1 Chi phí sử dụng vốn vay dài hạn ..................................................................... 5<br /> 1.2.2.2. Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu. .................................................................... 6<br /> 1.2.3. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC- Weighted average cost of capital) 10<br /> 1.2.4. Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư........................................... 10<br /> 1.2.4.1. Chi phí sử dụng vốn biên tế (MCC-Maginal cost of capital) ....................... 11<br /> 1.2.4.2. Danh mục cơ hôi đầu tư (IOS- Investment Opporunity Schedule) ............. 12<br /> 1.3. Tác động của cấu trúc vốn đến doanh lợi và rủi ro .............................................. 13<br /> 1.3.1. Khái niệm và phân loại rủi ro .......................................................................... 13<br /> 1.3.2. Đòn bẩy tài chính trong doanh nghiệp ............................................................ 16<br /> 1.3.3. Phân tích độ nghiêng đòn bẩy tài chính (DFL- Degree of Financial<br /> Leverage) ..................................................................................................................... 21<br /> 1.3.4. Các phương pháp đo lường rủi ro tài chính khác .......................................... 23<br /> 1.4. Cấu trúc vốn trong mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp .................................... 24<br /> 1.4.1. Lý thuyết M&M ................................................................................................. 24<br /> 1.4.2. Phân tích điểm bàng quan EBIT-EPS............................................................. 28<br /> CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN, CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI<br /> CÔNG TY CỔ PHẦN HOÀNG ANH GIA LAI ............................................................... 32<br /> 2.1. Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai .................................. 32<br /> 2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển ................................................................. 32<br /> 2.1.2. Khái quát ngành nghề kinh doanh .................................................................. 33<br /> 2.1.3. Cơ cấu bộ máy tổ chức và quản lý tại Công ty ................................................ 34<br /> 2.2. Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty trong 3 năm gần nhất<br /> (từ 2009- 2011) ............................................................................................................... 36<br /> <br /> 2.2.1. Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty từ 2009-2011 .............. 36<br /> 2.2.2. Nguồn gốc của sự tăng trưởng và chất lượng của sự tăng trưởng ................ 43<br /> 2.2.3. Tình hình tài sản –nguồn vốn của Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai trong<br /> giai đoạn 2009-2011 .................................................................................................... 45<br /> 2.2.4. Chỉ tiêu tài chính tổng hợp ............................................................................... 56<br /> 2.2.4.1. Nhóm phản ánh tỷ suất sinh lời ................................................................... 56<br /> 2.2.4.2. Tỷ suất tự tài trợ ............................................................................................. 59<br /> 2.2.4.3. Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán ............................................ 60<br /> 2.3. Phân tích thực trạng cấu trúc vốn của Công ty CP HAGL giai đoạn từ 20092011 ................................................................................................................................. 61<br /> 2.3.1. Phân tích cấu trúc vốn của Công ty CP HAGL .............................................. 61<br /> 2.3.2. Phân tích chi phí sử dụng vốn và chi phí sử dụng vốn bình quân của<br /> Công ty CP Hoàng Anh Gia Lai ................................................................................ 67<br /> 2.4. Phân tích tác động của cấu trúc vốn đến doanh lợi và rủi ro của Công ty Cổ<br /> phần HAGL .................................................................................................................... 71<br /> 2.4.1.Cấu trúc vốn ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh ......................................... 71<br /> 2.4.2. Cấu trúc vốn ảnh hưởng tới khả năng tự chủ tài chính ................................. 73<br /> 2.4.3. Phân tích tác động của đòn cân nợ DFL ........................................................ 74<br /> 2.4.4. Đo lường rủi ro tài chính ................................................................................. 76<br /> 2.4.5. Phân tích điểm bàng quan EBIT-EPS............................................................. 80<br /> 2.5. Cấu trúc vốn ảnh hưởng tới chính sách thuế ........................................................ 81<br /> 2.6. Đánh giá về cấu trúc vốn tại Công ty CP HAGL ................................................... 82<br /> 2.6.1. Ưu điểm ............................................................................................................. 82<br /> 2.6.2. Nhược điểm ....................................................................................................... 84<br /> CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP ĐỔI MỚI CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN<br /> HOÀNG ANH GIA LAI .................................................................................................... 86<br /> 3.1.Định hướng đổi mới cơ cấu vốn của Công ty trong thời gian tới. ......................... 86<br /> 3.1.1. Định hướng chung của công ty........................................................................ 86<br /> 3.1.2. Định hướng đổi mới cơ cấu vốn của công ty................................................... 86<br /> 3.2. Xây dựng cơ cấu vốn tại công ty CP HAGL .......................................................... 88<br /> 3.2.1. Chú trọng hơn nữa việc tạo lập cơ sở dữ liệu cần thiết cho việc xác định<br /> cơ cấu vốn tối ưu. ........................................................................................................ 88<br /> 3.2.2. Xây dựng cơ cấu vốn tối ưu tại Công ty CP HAGL ........................................ 88<br /> 3.3.Giải pháp hỗ trợ ....................................................................................................... 94<br /> TÀI LIỆU THAM KHẢO ................................................................................................ 102<br /> <br /> Thang Long University Library<br /> <br /> DANH MỤC BẢNG BIỂU<br /> Trang<br /> Bảng 2.1. Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty CP HAGL năm 2009-2011 ... 37<br /> Bảng 2.2. Doanh thu thuần chi tiết các ngành dịch vụ của HAGL (năm 2009-2010)........ 39<br /> Bảng 2.3. So sánh sự tăng giảm các chỉ tiêu doanh thu và chi phí (năm 2009-2010) ........ 40<br /> Bảng 2.4. Doanh thu chi tiết các ngành dịch vụ của HAGL (Năm 2010-2011)................. 41<br /> Bảng 2.5. So sánh sự tăng giảm các chỉ tiêu doanh thu và chi phí (năm 09-10) ................ 43<br /> Bảng 2.6. Bảng cân đối tài sản của Công ty CP HAGL năm 2009-2011 ........................... 46<br /> Bảng 2.7. Tỷ trọng các loại tài sản trong giai đoạn 2009- 2011 ......................................... 48<br /> Bảng 2.8. Bảng cân đối về Nguồn vốn của Công ty CP HAGL giai đoạn 2009-2011....... 53<br /> Bảng 2.9. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ........................................................................ 56<br /> Bảng 2.10. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ................................................................ 57<br /> Bảng 2.11. Tỷ suất sinh lời trên doanh thu thuần ............................................................... 58<br /> Bảng 2.12. Tỷ suát tự tài trợ của Công ty CP HAGL ......................................................... 59<br /> Bảng 2.13. Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán .................................................. 60<br /> Bảng 2.14. Cấu trúc nguồn vốn của Công ty giai đoạn 2009-2011 .................................... 62<br /> Bảng 2.15. Tỷ trọng nợ ngắn hạn của Công ty trong năm 2009-2010 ............................... 63<br /> Bảng 2.16. Tỷ trọng các khoản mục của nợ dài hạn từ 2009-2011 .................................... 65<br /> Bảng 2.17. Vốn chủ sở hữu từ năm 2009-2011 .................................................................. 66<br /> Bảng 2.18. Tỷ trọng các khoản mục trong Vốn chủ sở hữu từ 2009-2011 ........................ 66<br /> Bảng 2.19. Chi phí sử dụng vốn từ 2009-2011................................................................... 68<br /> Bảng 2.20. Chi phí sử dụng vốn cổ phần của Công ty CP HAGL ..................................... 69<br /> Bảng 2.21. Chi phí sử dụng vốn bình quân WACC ........................................................... 70<br /> Bảng 2.22. Mối quan hệ của các chỉ số tới hiệu quả kinh doanh ....................................... 71<br /> Bảng 2.23. Ảnh hưởng của các yếu tố lên ROE ................................................................. 72<br /> Bảng 2.24. Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến khả năng tự chủ tài chinh................................... 73<br /> Bảng 2.25. Ảnh hưởng riêng biệt các yếu tố lên ROE ....................................................... 73<br /> Bảng 2.26. Tác động của đòn cân nợ.................................................................................. 74<br /> Bảng 2.27. Tác động của đòn cân nợ.................................................................................. 75<br /> Bảng 2.28. Tác động của rủi ro tài chính ảnh hưởng tới cấu trúc vốn ............................... 77<br /> Bảng 2.29. Phân tích cấu trúc tài chính và rủi ro từ 2009-2011 ......................................... 77<br /> Bảng 2.30. Tỷ trọng một số chỉ tiêu tác động tới hiệu quả sản tài chính ........................... 79<br /> Bảng 2.31. Sự tương quan giữa các yếu tố ......................................................................... 79<br /> Bảng 2.32. EBIT-EPS bàng quan của Công ty từ năm 2009-2011 .................................... 80<br /> Bàng 2.33. Lợi ích từ vay nợ Công ty CP HAGL .............................................................. 82<br /> Bảng 3.1. Dự báo kết quả kinh doanh cho năm kế tiếp của Công ty CP HAGL................ 89<br /> Bảng 3.2. Dự báo chi phí sử dụng nợ trong năm tiếp theo ................................................. 91<br /> Bảng 3.3. Dự báo kết quả kinh doanh năm tới của Công ty CP HAGL ............................. 91<br /> Bảng 3.4. Dự báo chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Công ty CP HAGL ............................. 92<br /> Bảng 3.5.Dự báo chi phí sử dụng vốn bình quân Công ty CP HAGL................................ 92<br /> <br />