Bài giảng Kinh doanh ngoại hối: Chương 3 - ThS. Hà Lâm Oanh

01/08/2017<br /> <br /> MỤC TIÊU<br /> L/O/G/O<br /> <br /> TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT<br /> KHOA KINH TẾ<br /> <br /> Chương 3<br /> <br /> GIAO DỊCH NGOẠI HỐI<br /> KỲ HẠN<br /> Giảng viên: ThS. HÀ LÂM OANH<br /> Bộ môn Tài chính – Ngân hàng<br /> <br /> • Hiểu khái niệm của giao dịch ngoại hối kỳ hạn.<br /> • Thực hành tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra<br /> của ngân hàng.<br /> • Vận dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn để phòng<br /> ngừa rủi ro tỷ giá trong những trường hợp cụ<br /> thể.<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> NỘI DUNG<br /> 1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn<br /> 2. Những vấn đề cơ bản về giao dịch kỳ hạn<br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> 2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn<br /> 2.4 Giao dịch kỳ hạn<br /> 2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn<br /> 3. Ứng dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn<br /> 3.1 Ứng dụng FORWARD để phòng ngừa rủi ro tỷ giá<br /> 3.2 Ứng dụng FORWARD để đầu cơ<br /> 3.3 Sử dụng FORWARD để kinh doanh chênh lệch lãi suất.<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn<br /> - Giao dịch ngoại hối kỳ hạn là những giao dịch ngoại<br /> hối có ngày giá trị xa hơn ngày giá trị giao ngay.<br /> - Giao dịch ngoại hối kỳ hạn là giao dịch mua bán<br /> ngoại hối, trong đó 02 bên thỏa thuận với nhau về tỷ<br /> giá mua bán vào ngày hôm nay và cam kết thực<br /> hiện việc giao hàng/thanh toán vào một ngày xác<br /> định trong tương lai.<br /> Ví dụ: Công ty XYZ bán kỳ hạn 03 tháng EUR900,000<br /> cho Vietcombank với tỷ giá 25,750VND/EUR.<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> Các giao dịch ngoại hối cơ bản<br /> <br /> FOREX<br /> Nghiệp vụ sơ cấp<br /> <br /> SPOT<br /> <br /> Nghiệp vụ phái sinh<br /> <br /> FORWARD<br /> <br /> SWAP<br /> <br /> OPTION<br /> <br /> OTC<br /> <br /> FUTURE<br /> <br /> EXCHANGE<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn<br /> Hợp đồng kỳ hạn: là một công cụ tài chính để mua<br /> hoặc để bán một số lượng tiền nhất định, tại một<br /> TG nhất định, tại một thời điểm xác định trong<br /> tương lai.<br />  được kí giữa ngân hàng – ngân hàng, ngân hàng<br /> – khách hàng; được giao dịch trên thị trường phi<br /> tập trung.<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 1<br /> <br /> 01/08/2017<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> 2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn<br /> 2.4 Giao dịch kỳ hạn dài hạn<br /> 2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> Ngày giá trị trong giao dịch kỳ hạn:<br /> - Là ngày 02 bên mua bán thực hiện hợp đồng kỳ hạn.<br /> - Được tính dựa trên ngày giá trị của giao dịch giao ngay.<br /> - Nếu rơi vào ngày lễ, ngày nghỉ cuối tuần thì sẽ ngày giá<br /> trị trong giao dịch kỳ hạn được dịch chuyển đến ngày<br /> làm việc kế tiếp gần nhất.<br /> - Nếu ngày làm việc kế tiếp gần nhất rơi vào 01 ngày của<br /> tháng khác (với ngày giá trị ban đầu) thì ngày giá trị<br /> trong giao dịch kỳ hạn sẽ chuyển lên ngày làm việc gần<br /> nhất trước đó.<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> Ngày giá trị trong giao dịch kỳ hạn:<br /> - FVD (Forward Value Date): ngày giá trị trong<br /> giao dịch kỳ hạn.<br /> - SVD (Spot Value Date): ngày giá trị trong giao<br /> dịch giao ngay.<br /> - n: số ngày của giao dịch kỳ hạn (n >= 1)<br /> FVD = SVD + n<br /> <br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> Tỷ giá kỳ hạn (forward rate): là tỷ giá được áp<br /> dụng trong các giao dịch kỳ hạn, được xác định<br /> “cố định” vào ngày thỏa thuận hợp đồng làm cơ<br /> sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một ngày xác định<br /> trong tương lai (xa hơn ngày giá trị giao ngay).<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> Tỷ giá kỳ hạn phụ thuộc:<br /> - Tỷ giá giao ngay<br /> - Kỳ hạn của giao dịch kỳ hạn<br /> - Lãi suất của đồng tiền có liên quan<br /> Cơ sở hình thành tỷ giá kỳ hạn:<br /> - Ngang giá lãi suất có bảo hiểm (CIP)<br /> - So sánh giá trị hiện tại và giá trị tương lai của<br /> các đồng tiền liên quan.<br /> <br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> Công thức tổng quát tính tỷ giá kỳ hạn:<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> F S<br /> <br /> 1  i <br /> <br /> 1  i <br /> *<br /> <br /> F: tỷ giá kỳ hạn<br /> S: tỷ giá giao ngay<br /> i: LS đồng tiền định giá<br /> i*: LS đồng tiền yết giá<br /> Cơ sở tính lãi: JPY, USD, CHF, EUR, VND,…: 360 ngày/năm<br /> Cơ sở tính lãi: GBP, HKD, SGD, CAD,…: 365 ngày/năm<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2<br /> <br /> 01/08/2017<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> Công thức tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra:<br /> <br /> 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn<br /> Ví dụ: Ngân hàng A hoạt động tích cực trên thị trường<br /> ngoại hối liên ngân hàng và thị trường tiền tệ liên ngân<br /> hàng. Hiện có các thông số thị trường như sau:<br /> • Giao ngay S(USD/AUD): 0.7100 – 0.7105<br /> • LS USD 3 tháng: 7.25% - 7.75%/năm<br /> • LS AUD 3 tháng: 14% - 14.5/năm<br /> • Cơ sở tính lãi USD và AUD là 360 ngày/năm<br /> • Kỳ hạn 3 tháng là 92 ngày<br /> Tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng mua vào – bán ra.<br /> <br /> Fb  S b <br /> <br /> 1  ib <br /> <br /> 1  i <br /> *<br /> a<br /> <br /> Fa  S a <br /> <br /> 1  ia <br /> <br /> 1  i <br /> *<br /> b<br /> <br /> Fb, Fa: tỷ giá kỳ hạn mua vào, tỷ giá kỳ hạn bán ra<br /> Sb, Sa: tỷ giá giao ngay mua vào, tỷ giá giao ngay bán ra<br /> ib, ia: LS gửi đồng tiền định giá, LS cho vay đồng tiền định giá<br /> i*b, i*a: LS gửi đồng tiền yết giá, LS cho vay đồng yết giá<br /> Cơ sở tính lãi: JPY, USD, CHF, EUR, VND,…: 360 ngày/năm<br /> Cơ sở tính lãi: GBP, HKD, SGD, CAD,…: 365 ngày/năm<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> Điểm kỳ hạn tuyệt đối = Tỷ giá kỳ hạn – tỷ giá giao ngay<br /> Điểm kỳ hạn tương đối: N: Số tháng của kỳ hạn<br /> <br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> Công thức tính điểm kỳ hạn mua vào – bán ra:<br /> <br /> f <br /> <br /> F x / y   S ( x / y )<br /> 12<br />  100 <br /> S ( x / y)<br /> N<br /> <br /> FM b  S b <br /> <br /> i  i <br /> 1  i <br /> b<br /> <br /> <br /> <br /> *<br /> a<br /> *<br /> a<br /> <br /> *<br />  FM b  S b  ib  ia<br /> <br /> <br /> <br /> FM a  S a <br /> <br /> i  i <br /> 1  i <br /> a<br /> <br /> <br /> <br /> *<br /> b<br /> *<br /> b<br /> <br /> *<br /> FM a  S a  ia  ib<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> <br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> Ý nghĩa:<br /> - FM > 0: điểm kỳ hạn gia tăng, đồng tiền yết giá tăng<br /> giá kỳ hạn. Fb = Sb + FMb ; Fa = Sa + FMa<br /> - FM < 0: điểm kỳ hạn khấu trừ, đồng tiền yết giá<br /> giảm giá kỳ hạn. Fb = Sb – FMb ; Fa = Sa – FMa<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 2.2 Điểm kỳ hạn<br /> Ví dụ: Ngân hàng A hoạt động tích cực trên thị trường ngoại<br /> hối liên ngân hàng và thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Hiện<br /> có các thông số thị trường như sau:<br /> • Giao ngay S(USD/AUD): 0.7100 – 0.7105<br /> • LS USD 3 tháng: 7.25% - 7.75%/năm<br /> • LS AUD 3 tháng: 14% - 14.5/năm<br /> • Cơ sở tính lãi USD và AUD là 360 ngày/năm<br /> • Kỳ hạn 3 tháng là 92 ngày<br /> Tính điểm kỳ hạn 3 tháng mua vào – bán ra. AUD có điểm kỳ<br /> hạn gia tăng hay khấu trừ.<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 3<br /> <br /> 01/08/2017<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn<br /> <br /> 2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn<br /> - Yết tỷ giá kỳ hạn đầy đủ các con số<br /> - Yết tỷ giá kỳ hạn theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối<br /> - Yết tỷ giá kỳ hạn theo điểm kỳ hạn % năm<br /> Ví dụ: GBP và AUD được yết ở New York<br /> Maturity<br /> <br /> GBP<br /> <br /> AUD<br /> <br /> Bid<br /> <br /> Ask<br /> <br /> Bid<br /> <br /> Ask<br /> <br /> Spot<br /> <br /> 2.0015<br /> <br /> 2.0030<br /> <br /> 0.6963<br /> <br /> 0.6969<br /> <br /> 1m<br /> <br /> 1.9996<br /> <br /> 2.0013<br /> <br /> 0.6967<br /> <br /> 2.4 Giao dịch kỳ hạn dài hạn<br /> 2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn<br /> 2.5.1 Tỷ giá chéo kỳ hạn<br /> 2.5.2 Tỷ giá kỳ hạn và giao ngay dự tính<br /> Tự nghiên cứu<br /> <br /> 1m<br /> <br /> 19 – 17<br /> <br /> 1m<br /> <br /> - 1.1391%<br /> <br /> 0.6975<br /> 4–6<br /> <br /> + 0.6897%<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 3. Ứng dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn<br /> 3.1 Ứng dụng FORWARD để phòng ngừa rủi ro tỷ giá<br /> - Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản thanh toán nhập khẩu<br /> - Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản thu xuất khẩu<br /> - Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản đầu tư bằng ngoại tệ<br /> - Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản vay ngoại tệ<br /> 3.2 Ứng dụng FORWARD để đầu cơ<br /> 3.3 Sử dụng FORWARD để kinh doanh chênh lệch lãi<br /> suất.<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> TÀI LIỆU THAM KHẢO<br /> Giáo trình chính:<br /> • PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh<br /> ngoại hối, NXB Thống kê<br /> Tài liệu tham khảo:<br /> • MBA. Nguyễn Ninh Kiều: Thị trường ngoại hối, NXB Tài chính.<br /> • PGS. TS. Lê Văn Tề: Nghiệp vụ ngân hàng quốc tế, NXB Thống<br /> kê.<br /> • TS. Nguyễn Trần Phúc, PGS. TS. Lê Phan Thị Diệu Thảo, Giáo<br /> trình Kinh doanh ngoại hối bài tập và đáp án gợi ý, NXB Phương<br /> Đông.<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> ÔN TẬP<br /> Câu 1: Trình bày khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ<br /> hạn?<br /> Câu 2: Tỷ giá kỳ hạn được xác định như thế nào?<br /> Câu 3: Thế nào là điểm kỳ hạn gia tăng? Thế nào là<br /> điểm kỳ hạn khấu trừ?<br /> Câu 4: Giao dịch ngoại hối kỳ hạn được sử dụng như<br /> thế nào để phòng ngừa rủi ro tỷ giá?<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> TÀI LIỆU THAM KHẢO<br /> Tài liệu tham khảo:<br /> • Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 46/2010/QH12<br /> ngày 16 tháng 6 năm 2010;<br /> • Luật các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ngày 16<br /> tháng 6 năm 2010;<br /> • Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngày<br /> 13 tháng 12 năm 2005 và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung<br /> một số điều của Pháp lệnh ngoại hối số 06/2013/PLUBTVQH13 ngày 18 tháng 03 năm 2013;<br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 4<br /> <br /> 01/08/2017<br /> <br /> TÀI LIỆU THAM KHẢO<br /> L/O/G/O<br /> <br /> Tài liệu tham khảo:<br /> • Nghị định số 70/2014/NĐ-CP ngày 17 tháng 7 năm 2014<br /> của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của<br /> Pháp lệnh ngoại hối và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số<br /> điều của Pháp lệnh ngoại hối;<br /> • Thông tư 15/2015/TT-NHNN về giao dịch ngoại tệ của các<br /> tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối;<br /> • Các tạp chí: Kinh tế và phát triển, Phát triển kinh tế, Công<br /> nghệ ngân hàng;<br /> • Các website:<br /> www.cme.com, www.iso.org<br /> www.vcb.com.vn, www.x-rates.com.<br /> <br /> Thank You!<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> www.trungtamtinhoc.edu.vn<br /> <br /> 5<br /> <br />